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Researcher | Investor | Data-Driven
Focus On-Chain: Meme, Predict, Robinhood
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大户抛售，币股 Meme 的终结？
Solana 币股 Meme 发射器 STONK 一夜暴跌超30%
fomo 上有 1.2 万粉丝的 STONK 大户 @ImBrentJames 清仓全部 STONK，损失 77.5 万美元
ImBrentJames 当初花费122.9 万美元以均价 1.69 亿美元市值买入，但最终以亏损 63% 清仓出局
一方面，币股 Meme 熄火，STONK 和 PONS 都不好过，回购金额大幅下滑
另一方面，Solana Launchpad 赛道再出新贵，竞争激烈，一部分玩家换仓 STONK 到 FLOAT
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Robinhood Chain 上的交易活动已销毁了 272 万枚 UNI，占 UNI 销毁总量的超过 20%，仅仅是 3 个多月的时间
如果 Robinhood Chain 还有下一波机会，UNI 仍然会是最大的受益者
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想来还是得多关注 Robinhood Chain 上的机会
- 背靠以散户交易闻名的 Robinhood，作为传统券商想持续获得 Crypto 交易份额和转化传统用户，独家资产 Listing 必不可少
- 在 Q3 财报季，管理层有提到 Chain 及其关联生态、Robinhood Wallet 的增长超过预期，后续会有更多的动力去推 Robinhood Chain
- 在池子里跟股票代币配对可能也算一种流动性微创新，费用分成股票代币成了另一种“分红”，这套玩法兴起于 Robinhood Chain，本轮 Crypto 主线是 TradFi 大融合，押注会有第二波
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吃饭的时候在讨论一个问题
现在币圈不景气，大家都逐渐进入只研不投的阶段
当下一个 ORDI 类机会出现的时候大概也是不敢上的
但好处是可以规避 N 个踩坑的机会
比如前段时间火热的 PAPER，入场晚的现在还在苦苦熬回本
自嘲都变保守了，也变得老登了😭
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昨天出门吃饭
爱开车的朋友们都打车了
饭后不再去奈雪星巴克
而是711了
朋友说，有一种经济下行的美
从 DeFiLlama 数据来看，今年下半年加密行业受黑客攻击的频率显然上了一个档次
自今年 4 月以来，每个月披露的遭受黑客攻击的数量都几乎是之前月份的差不多一倍
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在 Pons、StonkFun 等新生代 Launchpad 代币发行数普遍下降的当月
Pump Fun 反而在 10 月创下了历史上第二高的单月代币发行数
本月 Pump Fun 已发行了超过 130 万种代币，占比 Launchpad 份额的超 88%
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围绕 Agentic Wallet 打造的链上玩法悄然降临
Binance Wallet 的 Agentic Wallet 从链上看跟其他 EOA 地址没太大区别，主要识别方式是 Agent ID 的铸造
从铸造 Agent ID 的独立地址数来看，目前已有至少超过 12.48 万个 Agentic Wallet，最近一天有超过 1.1 万新 Agentic Wallet 铸造 Agent ID
围绕 Agentic 交易的 Meme 生态在 BNB Chain 中活跃，Agentic Wallet 最近一个完整交易日产生了超过 370 万美元的 Transfer 交易量创下新高，超过 99% 集中在 BNB Chain
Agentic Wallet 一定程度上对应着的是 Binance KYC 的真实用户，以 Agent ID 打造壁垒的项目具有排他性，对于其交易所来说倒也是喜闻乐见的
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在 PREDICT 盘前合约上线的当周，Predict Fun 各项数据继续创下新高
- 作为预测市场平台营收的核心数据，Predict Fun 周费用达 220 万美元再创新高，连续两周费用超过 200 万美元
- Predict Fun 平台的特色是以 BTC 短时涨跌为代表的短周期市场，其 BTC 市场已连续两周名义交易量超过 1 亿美元，并贡献每周超过 100 万美元的费用
- 在 BTC 短时涨跌市场的带动下，Predict Fun 平台整体周名义交易量继世界杯之后再度超过 2 亿美元
- 除了短周期市场外，体育市场构成第二大基本盘，其中足球市场稳定贡献着数千万美元周交易量，以及与 BTC 市场旗鼓相当的交易地址次数，足球市场周交易地址次数同样超过 2.5 万
- 作为主打短周期市场的平台，Predict Fun 交易笔数几乎每周都在新高，并在过去一周首次突破了 600 万笔
TGE 临近，Predict Fun 的发展方向已然清晰，以 BTC 短周期市场为增长引擎，以体育市场为稳定基本盘，形成双轮驱动，交易活跃度与商业化能力都在持续提升
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Robinhood Chain 链上应用单周收入首次不到 300 万美元，创下新低
自 8 月末到 9 月初创下单周超 3,770 万美元收入后，Robinhood Chain 应用收入已连续 7 周下滑
最新一周收入为 281 万美元，对比峰值下降超 90%，下降最多的主要是 Meme Launchpad 和 Meme 终端
目前周收入仍能保持 10 万美元的 Robinhood Chain 应用依次有 Lighter、Pons、Arcus、Uniswap、GMGN 和 fomo
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短周期涨跌市场成预测市场龙头竞争的胜负手
Kalshi 势头远超过 Polymarket，主要是 BTC 15min 及其 Combo 市场贡献了主要交易量，甚至 BTC 15min 市场已隐隐要超过非组合下的体育市场
Polymarket 增长并没有 Kalshi 那般连续，原因之一是其短周期 5min 和 15min 市场陷入了和 Predict Fun 的缠斗
Predict Fun 凭借更低的费率和不断提升的流动性在 5min 市场交易量、交易用户和交易笔数中实现了对 Polymarket 的追赶
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论 Polymarket 是如何失去市场份额的
最近 Polymarket 负面新闻频出
预测市场整体和短时涨跌交易市场份额，Polymarket 都在持续失血
论 Polymarket 是如何失去市场份额的
最近 Polymarket 负面新闻频出
预测市场整体和短时涨跌交易市场份额，Polymarket 都在持续失血
PAPER 沦为单机币
Papertrade 每日名义交易量连续 4 日迎来腰斩
最近一个交易日的名义交易量仅剩 51.3 亿美元（在 1000x 杠杠下）
变成单机币后，靠亏损即挖矿的对刷/撸毛用户也逐渐撤退了，持仓量跌至 1.7 亿美元
尽管质押分红还在，但多数纯亏用户算下来回本周期拉得很长
挖出来的币没法变现退出，只能靠分红慢慢回本，最近一个交易日仍有 100 万美元费用，但在持续下降中
数据：
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Crypto Cards 是 Crypto 行业里为数不多能够保持增长的赛道，但同时是越来越卷
参与主体已经涵盖 Fintech、公链、CEX、钱包和其他转型等，小团队几乎很难再做支付卡
- Fintech：RedotPay、KAST
- 公链：Plasma One、Avalanche Card
- CEX：Gate Card、Bitget Wallet
- 钱包：Metamask、Phantom Cash
- 其他转型：EtherFi、Solayer、Hyperbeat
Paymentscan 统计就有近 30 种由不同加密协议/公司推出的 Crypto Card，实际上还有更多
对于 CEX 来说，这是一个新的业务增长方向；对于某些有一定影响力但赛道叙事枯竭的协议来说，这是一个焕发代币估值第二春的转型路径；对于钱包等入口级，这还是一个流量生意，不做白不做
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Collector Crypt Builders 单日开包交易量超过 750 万美元，创下历史新高
PumpFun 作为 Solana Meme 最大的发射器和分发商之一，在 TCG 赛道同样迎来了降维打击，单日贡献 590 万美元开包交易量，而其仅集成上线两天
目前以 PumpFun 和 Jupiter 为代表的 TCG Builders 已为 Collector Crypt 贡献超过 30% 的开包日交易量
或与 Hyperliquid 和 Polymarket 类似，TCG 赛道可能会进一步吸收钱包、CEX 和 Meme 终端作为 Builders
Collector Crypt 的 Builders 数量从 5 月不到 10 家，到目前已逼近 50 家
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继 Hyperliquid 和 Polymarket 之后，第三大 Builders 生态正在逐渐形成
这是以 Collector Crypt 为核心的 TCG Builders，已有 20 个第三方应用集成 Gachapon 开包消费
其中不乏 Pump Fun 和 Jupiter 这样的头部应用
另一个显著特征是 Collector Crypt Builders 主要分布在 Solana，并向 Robinhood Chain 拓展
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继 Hyperliquid 和 Polymarket 之后，第三大 Builders 生态正在逐渐形成
这是以 Collector Crypt 为核心的 TCG Builders，已有 20 个第三方应用集成 Gachapon 开包消费
其中不乏 Pump Fun 和 Jupiter 这样的头部应用
另一个显著特征是 Collector Crypt Builders 主要分布在 Solana，并向 Robinhood Chain 拓展
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Arc 网络日费用已连续多日不到 3,000 美元
该水平和 Bitlayer 及 Sui 等旗鼓相当，链费用排名在 20+ 开外
Meme 战壕热度指数继续下挫，跌至 36 Cold
另一方面
Meme 交易终端依旧能够每日捕获超过 130 万美元费用
Meme Launchpad 每日仍发射超过 6 万枚代币
cc: @tehcscreener @Adam_Tehc
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某种程度上，Papertrade 将交易者 - PnL 直接转化为协议资本的机制，确实有一定可取之处
上线接近一周，Papertrade Traders 累计 PnL 已达到 - 5,500 万美元，其中超过半数的亏损集中在首日，最近一个完整交易日 PnL 为 - 743 万美元
每日盈利地址比例只有约 20 - 25%，每 4-5 个人中只有 1 个能盈利
平均亏损远远高于中位数，多数日平均数亏损大多超过 $1k，而日中位数亏损为几十美元，亏损分布存在明显的长尾，少数地址承担了更大的损失
Papertrade 现在每天都在触发着上万笔清算，不过这些亏损并没有凭空消失，它们进入协议 LP，用来支付赢家、补充偿付队列，同时为亏损者铸造 PAPER；当 LP 超过上限后，盈余又分配给 PAPER 质押者
数据：
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在 HyperEVM 上解析了 Papertrade 的数据，这是真的夸张
- 上线 4 天，Papertrade 累计名义交易量已超过 4,770 亿美元。在 1000x 杠杆下，很小保证金就能产生巨大名义敞口
- 尽管交易量在持续下滑，但昨天 Papertrade 日名义交易量仍有超过 370 亿美元，比全网 Perp DEX 交易量之和还要高
- 累计费用已超过 3,700 万美元，仅 4 天已经超过了很多 Perp DEX 的历史累计费用
- Papertrade 费用由 LP Surplus（协议自营 LP 的余额超过 $5M 上限后，被划给 PAPER 质押者的利润） + Close Fees（盈利仓位平仓时，对已实现利润收取的 2%）+ Liquidation Fees（清算时，对损失保证金收取的 2%）三部分组成
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Predict Fun 单日捕获费用达 31.3 万美元，继世界杯决赛日后再次单日费用超过 30 万美元，位列 BNB Chain 协议费用榜第四
不少预测市场平台在世界杯后逐渐失去活跃度甚至停止运营，Predict Fun 却迎来了显著的二次增长
背后核心驱动力是以 BTC 5min 为代表的短时涨跌市场，贡献了超过 60% 的费用
在最近一个完整交易日中，Predict Fun 的 Crypto 5min 市场单日交易量创下新高，并在交易量、独立交易用户数和交易笔数三大核心指标上全面超越 Polymarket
此外，Predict Fun 在 15min 市场、TradFi 和 Esports 板块同样也在持续增长，特别是 15min 市场同样正逐步争夺 Polymarket 的市场份额
Keep up the good work @dingalingts @yuexiaoyu @predictdotfun 🫡
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在 HyperEVM 上解析了 Papertrade 的数据，这是真的夸张
- 上线 4 天，Papertrade 累计名义交易量已超过 4,770 亿美元。在 1000x 杠杆下，很小保证金就能产生巨大名义敞口
- 尽管交易量在持续下滑，但昨天 Papertrade 日名义交易量仍有超过 370 亿美元，比全网 Perp DEX 交易量之和还要高
- 累计费用已超过 3,700 万美元，仅 4 天已经超过了很多 Perp DEX 的历史累计费用
- Papertrade 费用由 LP Surplus（协议自营 LP 的余额超过 $5M 上限后，被划给 PAPER 质押者的利润） + Close Fees（盈利仓位平仓时，对已实现利润收取的 2%）+ Liquidation Fees（清算时，对损失保证金收取的 2%）三部分组成
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