交易所都在推预测市场业务，然后预测市场都开始做永续合约，相互掏家？加密平台的压力越来越大。Polymarket昨天正式宣布推出perps，Kalshi则计划在4月27日正式上线 crypto perps（产品内部代号“Timeless”）。两家最大的预测市场平台，这次动作几乎同步，明显是在互相竞争，也直接冲着加密衍生品市场而来。 两家预测市场推出的永续合约跟加密市场的完全一致，差别就是底层资产上。 Kalshi直接就是crypto perps（首批包括大饼等加密货币，以美元为抵押），和现有 CEX/DEX 的 BTC/ETH perps 几乎一模一样，只是挂在预测市场平台上。这是 Kalshi 第一次走出“事件二元合约”范畴，进入纯衍生品领域。 而Polymarket则更激进。它不仅要做 crypto、美股（NVDA 等）、商品（黄金、白银） 的 perps，还要把 预测市场事件本身做成永续合约——你可以 24/7 对“特朗普会不会做什么”“某场比赛结果”这类事件的概率进行杠杆多空，不用等事件结束。相当于把传统预测市场的“概率投注”变成了连续衍生品。 简单说就是Kalshi 是“把 crypto perps 搬到预测市场平台”，Polymarket 是“把预测市场事件本身永续化 + 再加传统资产 perps” 聊聊这两家平台这次大动作的深意和影响 1、预测市场平台直接杀入加密衍生品赛道
过去预测市场主要是“事件投注”，现在加上杠杆 + 永续，瞬间把用户群体从“赌新闻/政治”扩展到 crypto trader。Polymarket 本身月活跃用户已经很高，这次 perps 被视为对 Hyperliquid 等纯 perps 平台的直接挑战。 2、与传统 crypto 交易所形成正面竞争
Coinbase、Robinhood、Kraken 最近都在加 prediction markets；现在 Polymarket/Kalshi 反过来做 perps，双方彻底打通。谁的流动性、杠杆和用户体验更好，谁就吃到更多流量。 3、对预测市场本身的影响 1）传统事件合约有“到期日焦虑”，perps 让交易变成 24/7 连续，流动性预计会显著上升。 2）一些行业分析机构如Bernstein 等，之前报告认为预测市场总交易量会从 2025 年的几百亿暴增到 2030 年 1 万亿美元，perps 会进一步加速这个过程。 3）新的交易策略会出现（比如事件概率 + 杠杆对冲、跨平台套利等）。 4、从监管与合规层面来看
Kalshi 是CFTC 监管的合规平台，这次 crypto perps 更方便美国用户参与（合规优势明显）。Polymarket 虽然是 crypto-native，但也已获得部分 CFTC 批准（DCM 牌照），未来可能在全球和美国市场都有布局。整体利好行业合规化，但也会带来更多监管关注（杠杆产品风险更高）。 这意味着预测市场平台正式“加密衍生品化”。Polymarket已经先手，Kalshi 马上跟进，未来几个月这两个平台大概率会成为 crypto 交易者除了传统 CEX/DEX之外的新战场。