【全球市長都在關注！西雙版納如何守護亞洲象？】近日，在“#2026世界市長對話西雙版納”活動期間，來自巴基斯坦、斯里蘭卡等國家的嘉賓走進野象谷，探訪亞洲象保護實踐。他們表示，這裡展現了人與自然和諧共生的生動案例，也見證了中國在生物多樣性保護方面的持續努力。從守護亞洲象，到守護雨林家園，西雙版納正在探索生態保護與發展的平衡之道。#@Amazing_Yunnan @goyunnanchina @YunnanConnect

朝鲜战争中，7名弹尽粮绝的志愿军战士被200名英军包围！就在这千钧一发之际，年仅19岁的小战士郑起用尽力气吹响了手中的冲锋号，谁也没想到⋯. 那是1951年1月3日的朝鲜釜谷里南山阵地，寒风卷着硝烟在焦土上盘旋，郑起所在的39军116师347团7连已经在这里坚守了整整一天一夜 。 战斗从拂晓打到黄昏，英军第29旅皇家来复枪团——这支被英国女王亲自授予“猛虎团”称号的王牌部队，在半小时内就向阵地倾泻了5000发炮弹，阵地上的积雪都被炮火烤化，又在零下20度的严寒中冻成坚硬的冰壳 。 连长厉凤堂身负重伤，指导员、副连长和所有排长全部牺牲，全连130多人打到最后只剩下7个满身血污的战士，每个人的弹药都已告罄，连步枪都成了烧火棍 。 郑起是连队的司号员，19岁的年纪放在今天还是个孩子，可他已经从军五年，入朝作战也有三个月 。连长临终前把那支勃朗宁手枪塞到他手里，用最后一口气说“守住阵地”，这句话像烧红的烙铁刻在他心上 。 他看着逼近的英军，那些穿着厚实军装、端着先进步枪的士兵，正一步步缩小包围圈，距离阵地前沿只剩40多米。身边的战友们都上了刺刀，眼神里没有丝毫畏惧，只有与阵地共存亡的决绝 。 “吹号！”不知是谁喊了一声，这句话像闪电劈开郑起的思绪。他猛地想起自己的职责，司号员的军号就是战场上的命令，是战士们的精神支柱。他顾不上头上呼啸的子弹，挣扎着从弹坑里站起来，双手紧紧攥住那把伴随他征战的军号，号嘴刚贴上嘴唇，就被冻得生疼。 他深吸一口气，把全身的力气都灌注到这把黄铜军号上，“嘀嘀嗒——嘀嘀嗒——”，冲锋号的旋律突然在阵地上空炸响，清脆而激越，穿透了所有的枪炮声，在山谷间反复回荡 。 奇迹真的发生了！正猫着腰往上冲的英军突然集体愣住，像被施了定身咒般停在原地 。他们面面相觑，脸上写满了惊恐，这支在二战中横扫欧洲的王牌部队，早就被志愿军的冲锋号声吓破了胆——联合国军总司令李奇微后来在回忆录里写道，志愿军的军号是“催命的女巫”，那声音总能让士兵们莫名溃散。 不知是谁带的头，一个英军士兵转身就往山下跑，紧接着，所有英军都像潮水般掉头逃窜，连滚带爬地退到了山下，原本即将形成的合围攻势瞬间土崩瓦解 。 郑起站在阵地最高处，看着敌军溃逃的背影，紧绷的身体终于垮了下来，重重地坐在雪地里。军号从他手中滑落，他才发现自己的嘴唇已经被号嘴冻得发紫，双手因为用力过度而颤抖不止。 身边的战友们也都瘫坐在地上，有人放声大笑，笑着笑着就哭了，泪水在布满烟尘的脸上冲出两道沟壑。他们知道，这不是军号有魔力，而是志愿军的冲锋号早已刻进了敌人的骨头里，成为他们挥之不去的噩梦 。 郑起捡起军号，紧紧抱在怀里。这把军号不仅吓退了敌人，更守住了阵地，为大部队的反击争取了宝贵时间。没过多久，志愿军援军就如泰山压顶般赶到，将英军皇家来复枪团两个连全歼，彻底打通了议政府通往汉城的公路 。当团长李刚和政委任奇智登上阵地时，看见的是7个衣衫被刮成碎片、满脸烟尘却眼神坚定的士兵 。 “谁在这里指挥战斗？”团长声音哽咽地问。郑起“啪”地立正敬礼，大声回答：“报告团长！司号员郑起！”团长和政委再也忍不住，冲上去和7个战士紧紧拥抱在一起，热泪交融 。 战后，郑起荣立特等功，志愿军总部授予他“二级战斗英雄”称号，他还受到了毛主席的亲切接见 。那把创造奇迹的军号，如今作为解放军辉煌战史的重要见证，静静地陈列在中国革命军事博物馆里，向每一位参观者讲述着那段铁血岁月 。 而郑起所在的7连，也因为这场战斗赢得了“钢七连”的称号，这个名字后来成为中国军队钢铁意志的象征，永远载入了军史 。 郑起后来在部队里继续服役，离休前任39军116师政治部副主任，他把那把军号的故事讲了一遍又一遍，告诉每一个年轻人，军人的勇气和智慧，有时比武器更有力量 。 他常说，那天他不是在吹号，是在和阵地对话，和战友们的灵魂对话，是在向敌人宣告，志愿军的阵地永远攻不破，志愿军的意志永远打不垮 。

CoinDesk 高級分析師 James Van Straten 指出，比特幣歷經史上最長礦工投降潮，隨著算力絲帶（Hash Ribbon）即將迎來黃金交叉，多項指標顯示市場已進入深層價值區，最黑暗的跌勢或許已經過去。 （前情提要： Michael Saylor：比特幣回檔 45% 如同 Apple 曾走過的「絕望之谷」 ） （背景補充： 女股神 Cathie Wood：比特幣「毫無疑問」優於黃金，在現代金融體系中更具結構性優勢 ） 比 特幣（BTC）在經歷了長達三個月的震盪回落後，市場正迎來關鍵的轉折訊號。根據 CoinDesk 高級分析師 James Van Straten 援引鏈上數據監測機構 Glassnode 的最新資料 指出 ，比特幣「算力絲帶」（Hash Ribbon）指標正趨於復甦，這顯示自去年 11 月以來、史上持續時間最長的「礦工投降期」可能即將終結。歷史數據表明，這類訊號的出現往往預示著市場底部的形成。

$GOOG 财报非常惊艳，但是价格的下跌戳破科技巨头的烧钱美梦 让我想到那句歌词 “人类用沙，想捏出梦里通天塔。” 精准戳中了当下AI行业的真实现状。人类永远热衷于追逐极致的科技理想，明知前路未知，偏要倾尽所有，徒手堆砌一座通往未来的通天塔。 放在当下，AI就是这座最狂热、最烧钱的通天塔。 各大科技巨头all in入场，把真金白银当成细沙，疯狂堆砌算力、模型、数据，人人都想抢占AI时代的头把交椅。但近期Alphabet 2026年Q2财报出炉后的股价大跳水，直接给这场AI狂欢泼了一盆冷水：靠烧钱堆出来的AI美梦，资本市场已经不买单了。 说实话，单看这份财报数据，谷歌的表现完全称得上亮眼，甚至远超市场预期，妥妥的优等生答卷。 数据摆在这儿：Q2总营收同比大涨24%，突破1198亿美元；王牌业务谷歌云，营收同比暴涨82%，创下历史新高，AI云订单堆满积压，足以证明市场对AI的需求根本不缺。再加上传统搜索广告业务稳稳托底，基本盘稳如泰山，肉眼可见的稳健。 但资本市场从来不看“表面风光”，只看“真实收益” 财报一出，诡异的一幕发生了：利好落地直接变利空。Alphabet股价收盘走弱，盘后暴跌近4%，较年内高点回调超15%，甚至直接带崩微软、Meta等一众AI科技股，全网AI赛道集体降温。 投资者用脚投票的态度无比坚决：我们承认AI是未来，但没人愿意一直为遥遥无期的梦想买单。 这次股价翻车的核心原因，没有任何悬念，就是高到离谱的AI资本开支（CapEx）。 为了在白热化的AI军备竞赛里守住领先优势，谷歌开启了“不计成本烧钱”模式。2026年Q2单季资本开支狂飙到449亿美元，同比直接翻倍。这笔巨款，全部砸进AI数据中心建设、高端算力芯片采购、大模型迭代升级这些烧钱赛道。 疯狂投入的代价，就是谷歌上市二十多年来，首次出现单季自由现金流转负，当期自由现金流亏损59亿美元。常年稳定造血、躺赚盈利的谷歌，第一次陷入了“赚得多、花得更狠”的尴尬局面。 更让投资人慌的是，这场烧钱大战，根本看不到尽头。 谷歌直接上调了全年资本开支预期，从原本的1800亿—1900亿美元，拉高到1950亿—2050亿美元，同时官方直白预警：2027年的AI投入还会大幅加码。 简单说就是：未来两年，谷歌还要继续牺牲现金流、压缩利润，死磕AI赛道。 这就是AI行业最扎心的悖论：所有人都笃定AI是未来，但没人说得清什么时候能真正赚钱。 在资本眼里，AI早已不是简单的科技赛道，而是一场超长待机、超高成本的豪赌。现在的AI行业，全程处于“重投入、零兑现、轻回报”的阵痛期。海量资金砸进去堆算力、练模型、囤数据，却没法转化成匹配投入规模的实打实利润。 哪怕谷歌云跑出82%的逆天增速，看似风光无限，实则连AI基础设施的摊销成本都覆盖不住。各大厂商的大模型迭代、技术突破，大多停留在“技术亮眼”的层面，始终跑不通规模化、高毛利的商业闭环。 投资者从来不是否定AI的价值，而是害怕无休止的烧钱，会持续吞噬利润、透支未来数年的股东收益。黄沙越堆越多，AI通天塔的轮廓却依旧模糊，市场的耐心，早就被一点点耗空了。 其实不止谷歌，这是所有顶级科技巨头的共同困境。 如今的AI赛道，早已脱离正常的商业逻辑，彻底变成了巨头间的军备竞赛。微软死磕OpenAI、重金不手软；Meta全力押注开源AI、不计短期收益；亚马逊疯狂加码云算力布局。所有人都在放弃短期利润，all in堆砌AI这座高塔。 道理很简单：谁错过了AI，谁就会输掉未来十年的科技话语权。 但别忘了，歌词里的“沙”，早就暗示了结局：沙子堆的塔，看似宏大，实则脆弱、虚无、不堪一击。 当下的AI投入，就像漫天散沙，投入规模空前，却没有扎实的商业根基托底。单纯靠资本堆出来的热度和技术，根本撑不起万亿级的持续消耗。这次谷歌股价暴跌，说白了就是资本市场的短期理性，狠狠纠正了行业过度狂热的科技浪漫主义。 回看科技行业的发展史，每一次颠覆性技术变革，都逃不开“先烧钱、后盈利，先泡沫、后落地”的固定剧本。 互联网、移动互联网、云计算，全都经历过资本狂欢、泡沫破裂、优胜劣汰、稳定盈利的过程。而AI作为更底层、更彻底的技术革命，迭代更难、烧钱更凶、落地更慢，阵痛期自然会更长。 所以谷歌这次的现金流承压、股价回调，根本不是行业危机，而是AI从疯狂炒作，走向理性落地的必经过程。资本降温不是看空AI，而是在倒逼行业退烧：别再盲目内卷烧钱了，该好好落地、好好赚钱了。 梦幻的通天塔，从来不是靠堆沙堆出来的。只有把虚无的资本之沙，沉淀成实打实的技术、产品、用户和利润，这座AI高塔才能真正站稳脚跟，屹立不倒。 “人类用沙，想捏出梦里通天塔。” 这是人类对科技的极致执念，也是所有科技巨头逃不开的商业宿命。 AI的未来依旧光明，但资本的耐心早已有限。科技梦想可以无限浪漫，但商业落地必须极度务实。 褪去狂热、告别烧钱内卷，让投入匹配收益，让技术落地价值，这座人人期盼的AI通天塔，才能真正穿透迷雾，抵达真正的未来。

“中纪委来找你了！”一声喊，戳破广东高院院长张海波的颜面与谎言 由于我们四处借钱为孩子请的律师至今无法阅卷，牛腾宇的父亲离家维权了一个月有余。7月22日上午，无奈之下牛父在广东高院持续大喊：“（院长）张海波，中纪委来找你了！” 2019年，广东当局为了拍马屁，非法抓捕了一批无辜青少年，并对他们实施了毫无人性地酷刑折磨。随后，广东当局将他们当中的24人冤判，其中包括9名未成年人。我儿牛腾宇在遭到致命毒打后，被冤判了14年。 （谷歌搜索“牛腾宇了解详情”） 在此之后我多次前往广东，要求广东当局对冤案进行再审。然而，广东当局不仅无视了我们的各种申请，还多次试图镇压、欺骗我们。 今年五月我前往广东高院，要求广东给一个说法。不出意外地，我再次遭到了无视，广东高院仍拒绝处理该冤案。于是在7月22日这一天，出现了下面视频中的一幕。 牛父在高院门口喊了一会儿后，高院法官马建兵出来劝牛父：“不要一直喊院长的名字了，中纪委来找可不是小事，不要随便喊。” 原来，当今中国的党员干部，其头顶上都悬着一柄名叫“反腐”的利剑。无论任何级别的官员，都极度惧怕被纪委找上门，哪怕只是传言被约谈了，都是一件非常伤面子的事。 牛父在高院门口大喊“中纪委来找你了”，无论是不是真的有中纪委找上门，都会令院长张海波颜面扫地。 从这里可以看出，张院长并非是一个厚颜无耻之人，他还是在乎颜面的。然而，既然在乎颜面，知道什么是丢脸，那当初为何又要对我们设下那么多陷阱，说出那么多谎言呢？为何不纠错呢？院长纠错制是骗人？ 在数年前，我刚前往广东维权时，高院向我承诺：“要依法依规办案。”结果在我提交再审申诉后，却两次驳回我的再审申请。更有意思的是，两次驳回通知书，一次卡在元旦节当天送到，另一次卡在母亲节当天送到。他知道我是在为儿维权，在邮寄通知书时故意选择这一天，故意来气我。 后来，牛腾宇的代理律师向广东高院申请阅卷，张海波又以各种方式非法拒绝我的阅卷申请。一开始，高院说可以阅卷，等律师从北京飞到了广东，又立刻告知不能阅卷，声称案卷被茂名法官张书铭私藏，没入档案。一个月后称，根据五部委联合出台的行政法规，二审结束后可以不提供阅卷。最后，他说，由于案卷里涉及了非一般人，部分案卷内容为机密内容，不能对外公布，所以不能提供全部案卷。 由于我方律师无法获得全部案卷，且高院方面肯定会将案卷中炮制冤案相关的内容全部藏进所谓的“涉密”部分，故而我方即便拿到了案卷也如同废纸。 然而，以上的行为，最多只是耍赖，其最可恶的，还是想通过欺诈的方式，给我们挖一个大坑，致我儿牛腾宇于万劫不复。 大约于2年前，张海波开始提出一套方案，即——只要牛腾宇认罪，高院方面可以为牛腾宇提供假释，将刑期缩短至7年，使牛腾宇能提前出狱。 由于广东当局曾多次欺骗我，我并未相信高院院长张海波的这一说法。因为张海波要求我儿先认罪，再由高院给予假释。可一旦我儿认罪后，高院方面拒绝给予假释，我儿岂不是落入了已经认罪却无法假释出狱，并且丧失一切翻案机会的万劫不复的境地？！ 我身边很多人都相信了张海波的说辞，其中甚至很多体制内同情我遭遇的朋友。他们认为以认罪换取减刑这个方案可行，广东方面不会坑我，并力劝我同意这个方案。当然，我一直没同意。 之前，我在广东维权时，从广东高院的工作人员处得知，整个广东在很长一段时间内，从未给刑期超过10年的服刑人员办理过假释。我儿被冤判的刑期为14年，已经超过了10年刑期这一假释线。也就是说，一旦我儿牛腾宇选择认罪，广东高院可以以“从未有给刑期超过十年的服刑人员办理假释这一先例”为理由，拒绝给我儿办理假释。 之前的信誓旦旦如今化为被戳破的泡影，那些体制内同情我遭遇的人听闻了这些后，深感自己被骗，很气愤很无奈。 如今，牛父在高院门口大喊中纪委来找张海波了，使得张海波觉得自己颜面扫地。然而，既然自己是一个要脸面的人，那么当初为什么要做这些丧心病狂的事呢？ 如果说只是耍赖，尚可归结为上头有杨晔的黑权贵下了令，不许翻案，而自己可以以“身在官场，身不由己”来为自己开脱。然而用这种恶毒谎言，试图使我儿陷入万劫不复之境地，即便也是那位黑恶权贵下的令，可张海波只要做了，那便是实打实的行凶者，无论怎么做也无法洗清。因为行骗坑人这种事情，于耍赖的本质区别是，一个是主动做，一个是被动做。 熟悉职务犯罪的都知道，再大的领导，逼你去做一件违法的事情，你如果不去做，大不了卷铺盖卷走人；你如果做了，便无法用“身不由己”来给自己脱罪。 在这一切勾当被识破后，面对牛父的维权高喊，张海波又顾忌起了自己的面子。可见，张海波既想保住自己的高官厚禄，又想立稳自己的青天老爷牌坊。这样的“既要又要”，最后很可能是二者都无法保全。

Kimi K3引发的这轮抛售，短期利空、长期利好——跟DeepSeek那次是同一个剧本 Kimi K3开源 这两天美股风声鹤唳，根本催化剂是中国月之暗面公司宣布，其Kimi K3大模型(2.8万亿参数)将于7月27日开源。这是继DeepSeek之后，中国AI第二次冲击美股牛市的底层逻辑。 美股此前上涨的主线很清楚，科技巨头通过大举发债和资本支出(今年预计上万亿美元)，疯狂购买高价芯片去卷"参数和算力"，谁堆的算力多、谁的模型就更强。Kimi K3的颠覆性在于，它证明了不需要像西方那样投入极端恐怖的资金去堆算力，通过架构创新、合成数据和强化学习这类后训练技术，用很少的钱也能做出3万亿参数级别的顶尖模型。这直接打掉了华尔街对AI硬件基础设施开支需要无限制疯狂增长这个预期。 Kimi K3这个消息之所以吓坏华尔街，是因为它也极大加速了前沿AI模型的商品化，对OpenAI、Anthropic这类闭源头部实验室的利润率构成了严重压榨。既然能用极低成本自托管接近顶尖性能的开源模型，软件开发商会迅速转向最便宜的方案，导致这些大厂的商业化变现被迫减速。 为什么说这只是短期利空、长期反而利好？ 短期利空是因为投资者担心AI模型效率提升会降低对GPU、HBM和数据中心的需求，资本开支预期被下修，资金先撤离硬件板块避险。但中长期看，更高效、更低成本的模型历史上从来没有真正阻止过AI应用的普及，反而会因为使用成本下降而带来更多推理需求、把整个AI市场的蛋糕做得更大。 这就是典型的杰文斯悖论：效率提升不会减少总消耗，反而会因为使用门槛降低而刺激总需求暴涨。DeepSeek当时也吓了市场一跳，但最终并没有改变科技巨头持续扩张AI基础设施的趋势，反而让AI的使用量和整体算力需求进一步走高。这次Kimi K3大概率也是同一个剧本。 硬币的另一面，模型价格被打下来，对下游软件和应用端反而是长期重大利好，因为它们是模型不可知论者，谁的Token便宜好用就用谁的，成本降低只会加速它们的商业化落地。 这一周银行财报给的几个经济健康的信号 银行财报陆续出炉，说下三个信号。 第一个信号跟消费有关，喜忧参半。四大银行的信用卡消费额度同比涨了超过10%，表面看消费很旺，但拆开看会发现这里面很大一块是靠循环贷款撑起来的。说白了就是很多人在透支消费。这意味着不少美国家庭的消费增长，靠的是信用卡欠着钱在维持生活水平，某种程度上反映出普通人的生活压力其实在加大，这是消费数据里一个不太健康的结构性隐患，值得留意。 第二个信号在企业端，相当积极。企业贷款需求稳步上升，投行业务(IPO、并购这类咨询收入)同比暴涨30%到50%，企业愿意借钱扩张，说明它们对未来经营是有信心的，愿意扩库存、招人、加大投资。这次银行整体业绩能录得双位数增长，很大程度上就是靠这块投行业务复苏拉动的。 第三个信号是坏账端，风险目前还算可控。银行的坏账冲销金额和信贷损失准备金都在同比下降，这说明银行自己并不认为接下来会出现大规模的信用违约或者失业潮，所以没有额外多计提风险准备金。这本身就是银行系统对当前宏观环境投的一张信任票。目前也看不到贷款收紧的迹象，整个银行体系依然健康、依然在赚钱，没有出现系统性风险的苗头。 经济周期判断 历史数据告诉我们一个挺有意思的规律，每当IPO和并购活动在牛市中后段扎堆爆发，往往意味着企业在借着高股价融一把钱。 在我看来，现在离真正的顶点还有距离。真正值得警惕的信号，应该是OpenAI和Anthropic完成上市之后。那才是这一轮AI叙事里最后两个还没兑现的超级IPO，一旦它们也上市了、市场把这个预期彻底消化完，才更接近牛市周期真正见顶的时间窗口。 我自己的判断是，历史大顶更可能出现在2027年底到2028年初这个区间，不是现在。所以只要确定不是在走向熊市，眼下这轮波动就只是牛市里一次正常的中继回调，短期三季度会有震荡，但四季度标普年底看8000到8200点这个目标，我没有改变。 接下来7月底，科技巨头的资本开支才是真正的考验 我的判断是资本开支一定不会减，而且五大巨头没有一家有理由主动踩刹车。 谷歌最不可能减，它的搜索业务未来会被AI取代，所以谷歌只能加大投入去革自己的命，用AI Overview、AI Mode、Gemini深度整合进搜索、Workspace、Cloud这些核心产品，每多一个AI用户，推理算力需求就多一份，只能持续扩建TPU和数据中心。 微软的Azure AI云需求一直供不应求，OpenAI、企业Copilot、Azure AI Foundry都需要大量GPU集群，微软自己也多次说算力受限，没有理由主动削减投资。 亚马逊的AWS AI需求同样远大于现有算力，Bedrock、SageMaker、Trainium这些业务持续增长，如果减少资本开支，反而是把客户拱手让给Azure和Google Cloud。苹果的Apple Intelligence还处在大规模部署的初期，未来几年要持续训练和推理更强的端云混合AI，需要建设更多自研AI基础设施，虽然苹果在这轮军备竞赛里显得最克制(靠庞大的硬件终端和苹果税这种稳固收入结构撑底气)，但它未来要花的钱也只会逐渐增加。 Meta这边扎克伯格已经明确表态要投入数千亿美元建设AI超级集群，目标是打造领先的超级智能基础设施，在竞争格局没有定局之前，Meta几乎没有主动削减硬件投资的动力。 这五家的共同逻辑其实是同一个核心：现在削减AI硬件资本开支，不只是放弃未来增长，更是把市场份额拱手让给竞争对手。在AI平台竞争还没分出胜负之前，谁先踩刹车，谁就可能永远失去领先优势，所以这场军备竞赛只能继续，谁先停，谁未来就落伍。 这周还有三个AI相关正面消息 一是Meta传出打算把算力租给Anthropic，涉及金额可能高达100亿美元。 二是特朗普在社交媒体上公开肯定台积电在亚利桑那追加投资(总额或达2650亿美元)并承接其大幅上调的资本支出，这条消息缓和了地缘政治引发的科技股恐慌。 三是SpaceX虽然因为技术原因(V3发射被自动终止)导致股价一度破发，但据报道其Starlink正在和美国国防部谈判一份数年期、每年数十亿美元的AI数据中心算力合同。

现在标普的Forward PE才19.9倍，是真的不贵——说说我对年底目标位的判断 先放一个数据，今天想从估值这个角度好好聊一聊 标普500现在的Forward PE目前是19.9倍，正好卡在5年平均19.9倍（图1）这条线上，比10年平均19.1倍只高一点点。看图就能发现，这个倍数从去年10月23倍的高点一路回落到现在，已经回到了历史均值附近，不算贵，更谈不上泡沫。 这几天的下跌，背后的逻辑讲过了好多次，不是基本面出了问题 市场广度其实在改善，不是全面崩盘。站在10日和20日均线上方的股票比例分别在67%和63%左右，这种指数下跌、但更多底层股票在上涨的现象构成了一种积极背离，说明市场是资金在做内部轮动。 真正引发技术面破位的是两个机械性的市场机制。 第一是养老金和保险基金的季度末调仓，摩根大通估计因为股债比例失衡，季末有大约1650亿美元的股票抛售和债券买入资金流。股票此前涨幅太大，导致股票风险溢价被压缩到极低甚至转负，对于只追求实现固定精算回报的养老金和人寿保险公司来说，此时持有无风险国债的性价比反而比股票更高。这些机构大量现金被锁在私募股权和私募抵押里，只能机械性变现公开市场上能流动的股票仓位。 第二是罗素指数的年度再平衡，这个之前讲过，42只小盘股因为暴涨毕业晋升到大盘股，引发了被动资金的强制调仓。 AI资本开支不会停止。科技巨头之间的竞争是生死存亡之战，谷歌、亚马逊、Meta属于不进则退的防御性或进攻性扩张，没有哪家巨头会轻易削减开支。 通胀这边也已经见顶，石油和汽油期货价格大幅回落，意味着通胀炒作已经告一段落。新主席上任带来了阶段性的波动率上升，但市场不存在流动性恐慌或全面溃败的迹象。 苹果涨价引发的板块轮动 苹果近期全面提高了Mac、iPad、智能家居设备和Vision Pro的售价，公司高层公开把这归咎于AI数据中心爆发式需求导致的内存和存储芯片价格暴涨，说之前一直在极力吸收成本，但现在已经到了不得不转嫁给消费者保护毛利率的临界点。 这个消息引发了大盘科技股，尤其是直接受益于AI资本开支的硬件、半导体和内存板块的获利回吐。英伟达、博通、美光都受到波及，美光甚至在那么炸裂的财报之后还跌了6%。 但抛售大盘股的资金没有离开市场，是大举流入了软件板块和传统防御价值型板块，比如伯克希尔哈撒韦、医疗保健、房地产。标普和罗素2000最终在大盘股下跌和中小盘股上涨的博弈中基本平盘收尾，表现出极佳的市场广度，上涨家数远多于下跌家数。 防御性轮动的迹象很明显：医药医疗（礼来带头暴涨）、公用事业、房地产这些传统防御型硬资产板块位居涨幅榜前列，而半导体、大型科技股和内存相关板块遭遇了惨烈抛售。钱没有离开市场，是躲进了防守板块。 讲几个个股，技术面值得记一下 英伟达作为大盘头号权重，目前正在向日线SMA200也就是190美元附近寻求探底支撑。 美光长期基本面没有问题，下方1087.50这个缺口是比较好的进场位置。如果能守住并在这个位置之上筑底，相对同行依然具备长线翻倍的估值吸引力。 高通跌到了185这个关键左侧历史峰值支撑位，如果周一出现先跌破再收复的形态，并能收复191，会是一个风险回报比极佳的底部买入位置。 Robinhood表现异常强劲，跳空脱离了长达数月的底部基底，有潜力开启主升浪。目前守住了日线EMA 20 93.9，有机会在这筑底。 GLW康宁突破回踩了bull flag上周收了个长下影线，有机会接着冲击新高。 还有其他MRVL，INTC，AMD，COHR，NOK等也分享了很多遍了，总体的判断还是要根据大盘来。 情绪和季节性这两条线，都指向同一个方向 恐慌贪婪指数目前已经正式进入极端恐惧区间，历史规律是极端恐惧是买入的好机会。历史统计显示7月上半个月纳指平均能斩获3.5%的涨幅，市场短暂蓄势之后，大概率会在7月上旬迎来一波反弹。 Polymarket预测市场目前预测经济衰退的概率也只剩10%，这说明市场对衰退的担忧很轻。 回到开头说的估值这个核心问题 现在标普Forward PE是19.9倍，跟5年均值持平，比10年均值只高出0.8倍，真的不算贵。 往前看，按照Forward EPS乘以不同PE倍数画出来的估值通道，6月底对应的几个关键点位是21倍对应7656点，22倍对应8021点，23倍对应8385点。 标普目前的盈利增长高达29%，基本面支撑是扎实的。我坚信年底前大盘会冲上8000点，甚至到8200。如果年底真的能重回2025年高点那个23倍的PE水平，按照这个估值通道测算，大盘会到8385点（图2）。再往后看，2027年标普长期目标甚至可以看到9000-10000点（图3）。 这不是凭感觉喊的数字，是建立在盈利增长扎实、估值没有偏离历史均值这两个前提之上的。现在这轮回调，本质上是季末机械性资金流和苹果涨价引发的板块轮动叠加出来的，跟估值是否合理、盈利是否扎实没有关系。 所以年底我看到8200，明年最高看到9000-10000，现在要做的就是中长线仓位逢低买入正股持有。AI逻辑没有被证伪，AI资本开支的拐点我觉得是在明年年底左右出现，现在还为时过早。 晚点还会有一篇下周开盘前需要知道的事的分析，大家感兴趣的可以来看看。

【一道兩年前的浙江高中數學題，讓于北辰再度火遍兩岸】 近日，浙江省紹興市2024學年第二學期高中期末調測試卷的一道高二數學考題，在兩岸社交媒體上引發熱議。題目以導彈攔截為命題場景，原型疑似台灣退役少將于北辰早年的一則常識性錯誤發言：其曾提出單發導彈攔截率70%，三枚叠加攔截率可算出210%的錯誤結論。台灣多家媒體紛紛報道此事，台北市議員李柏毅在島內一檔政論節目中化身“李老師”，現場講解這道題的正確算法。 網傳試卷為紹興市2024學年第二學期高中期末調測高二數學考卷。其中第五道選擇題的題目為：已知某防禦系統的導彈攔截目標的命中率為70%，為提高攔截成功率，決定同時發射三枚導彈攔截同一目標，若這三枚導彈彼此間互不干擾，則攔截的成功率為？四個選項分別為A.70%、B.97.3%、C.100%、D.210%，該題官方正確答案為B選項97.3%。 這道充滿話題性的選擇題一經傳播，便引發兩岸網友熱議。大陸網友紛紛玩梗調侃：“這題我會，210%。”“雖然選B是對的，但是我還堅持選D。”台灣網友的討論同樣熱烈，大批網友諷刺道：“于北辰，恭喜你的導彈攔截率算法變成高二數學考題了，這下丟臉丟到大陸去了。”“身為台灣人都知道答案是210%，不可能是其他答案。”還有網友反問道：“是該恭喜于北辰在大陸紅了？還是他在丟台灣軍人的臉？” 長期關注公眾議題、擁有百萬粉絲的台灣網紅Cheap也在海外社交媒體分享了這份試卷的截圖，並配文諷刺道：“于氏數學定理，恭喜于將軍變成考題出來了。” 這道概率題的命題源頭，正是于北辰2022年8月發表的爭議言論。當時節目正圍繞解放軍圍台軍演展開討論，聊到解放軍發射導彈的相關話題時，于北辰聲稱台軍可以發射“天弓”導彈進行攔截，“一發攔截度是70%，我們三發一起攔截，攔截率就是210%，一定攔得到！”此番發言直接讓主持人與在場嘉賓集體陷入沉默。 多家台媒也對此事進行了報道，有台媒援引網友評論指出：“這是近年少見將台灣政治人物言論納入數學試題的案例。”“透過熱門話題結合數學教育，有助于學生理解機率概念，相當具有創意。” 昨天（6月25日），李柏毅在節目中化身“李老師”，現場講解這道題的正確算法。 李柏毅指出，作為理工科出身的人，他很清楚攔截成功率不可能超過100%：“完全攔截就是百分之百，超過這個數值的概念在現實裡根本不存在。”他進一步講解計算邏輯：每枚導彈命中率為70%，對應的失誤率為30%；三枚導彈同時攔截，只有三枚全部失誤才算攔截失敗，因此整體失敗率為30%×30%×30%=2.7%。用100%減去2.7%，得出成功率為97.3%。講解完他還不忘調侃：“相信于將軍也懂，210%放在‘台灣價值’裡能拿滿分，但放在數學考試裡只能得零分，這兩者要區分開。” 台灣時事評論員謝寒冰也在節目中調侃，于北辰的數學已經“聞名世界”了。 值得注意的是，兩年前，于北辰曾在一次直播中為自己的言論辯解：“沒有錯，我承認我的數學差，我的統計學差，那又怎麼樣？這樣子有鬧笑話嗎？”目前，于北辰還未對這次自己的言論被編入大陸數學考題一事作出公開回應。 這早已不是于北辰第一次發表違背常識的出圈言論了。除了“三枚導彈攔截率210%”外，他還曾拋出過許多荒謬言論，包括“大陸城鎮都是土房子”“解放軍登台沒有谷歌地圖會迷路”“待在東風導彈射程外安全”等，兩岸網友也因此戲稱他為“土房哥”和“相聲社團德雲社在逃弟子”。有島內輿論分析認為，于北辰是故意說這些荒唐話，要的就是流量。（來源：香港新聞網） 詳情： #于北辰# #台灣# #浙江# #高中數學題#

假如你有20万美金拿10年不动，你会选择下面的谁，这并不是遥不可及的《富豪假设题》，而是我们每个投资的人都该沉下心，认真想一遍的问题，当然自由的人不需要 这20万美金，没有任何退路，必须选一只股票，死死拿满10年，不做短线波段、不看单日涨跌、不会因为回调20%就割肉，唯一目标，就是让这笔钱在十年后实现收益最大化。你会把所有筹码押给谁呢？ 我觉得这道题是对未来10年的时代趋势，有没有清醒的判断，有没有定力，拒绝短期诱惑，守住长期价值，尤其对我们来说，最忌讳的就是追热点、听消息、频繁操作，下面这10家标地，告诉我，如果是你，你会选择谁： #NVIDIA# 全球GPU绝对霸主。现在所有AI大模型、云计算，自动驾驶高端算力，全都离不开它，技术垄断+刚需拉满，不是短暂炒作，吃下整个AI时代的增长红利 #SpaceX# 太空经济的开拓者。星链、载人航天、星际互联网、商业太空基建，这不是概念，是正在落地的未来产业。十年时间，足够太空经济从新兴赛道，变成改变世界的主流产业 #AMD# 算力赛道的强势黑马，和英伟达分庭抗礼。CPU+GPU双线发力，在AI服务器、PC、数据中心领域不断抢占市场成长性十足，是科技赛道里极具弹性的长期标的 #Micron# 美光全球存储芯片龙头 AI、手机、汽车、服务器，全都需要存储芯片支撑，属于科技行业的“底层刚需”，周期复苏后，长期成长空间非常清晰 #SanDisk# 闪迪 消费级存储领域的老牌巨头，现金流稳定，市场份额牢固属于稳中求进、风险极低、适合长期躺持的稳健型标的 #ASML# 阿斯麦 全球唯一能生产高端EUV光刻机的厂商，没有它，就没有先进制程芯片，整个半导体行业的命脉级公司，只要科技在发展，它就永远是刚需 #高通# 全球手机芯片、车规芯片、物联网芯片的绝对龙头。从智能手机到智能汽车，再到万物互联，应用场景无限延伸业绩稳定，抗风险能力强 #台积电# 全球芯片代工之王，高端制程一家独大。几乎所有顶尖AI芯片、手机芯片、高性能芯片，都要靠它代工生产 #谷歌# 互联网巨头里的常青树，搜索、云服务、AI大模型、无人驾驶、短视频生态……多元业务闭环，现金流恐怖，既有成熟业务托底，又有AI未来打开成长空间，稳中有进 #微软# 把AI落地赚钱的科技巨头 Office、Azure云、Copilot AI游戏生态、企业服务，每一块都是印钞机，AI不是概念，已经实实在在变成业绩 投资到最后拼的不是小聪明，而是眼光和定力。10年很长足以淘汰所有泡沫、热点、骗局，但是10年也很短足以让选对趋势的人，实现财富的跨越式增长，如果我说未来10年，世界最离不开谁，你就持有谁。如果是你，20万美金锁仓10年，你会选谁，评论区留下你的答案，我们十年后再回头看吧

“六四”37(4): 致中共中央、人大常委会、国务院的公开信 中共中央、人大常委会、国务院： 胡耀邦先生是当代中国民主进程的象征，为政清廉的典范，人民大众的朋友，社会进步的推动者。他坚决反对保守倒退，积极推进改革和开放，在人民群众中享有崇高的威望。对胡耀邦先生的逝世，我们表示深切的哀悼。 近日来，各界群众通过各种方式悼念胡耀邦先生。由于胡先生的民主形象深入人心，北京高校学生们在悼念活动中提出了许多加快民主进程的要求。他们对领导人的批评，是公民的合法权利，不能视为非法。新闻媒介应予客观公正的报导。 我们理解，学生们在这次悼念活动中提出的主要要求有： 一、继承胡耀邦遗志，加快中国民主化进程和政治体制改革。　　二、采取切实有力的措施，清除各级党政机关中日趋严重的腐败现象，解决严重的社会不公问题。　三、切实解决当前各级政府普遍存在的软弱低效状态，实行从中央到地方各级政府的责任制，不得以“集体负责”等任何藉口推卸个人责任。　　四、实现宪法规定的言论自由、新闻自由、出版自由，确保大众传播媒介的舆论监督功能。 我们认为，上述要求是积极的、建设性的，对于解决中国目前面临的困境，凝聚民心，共渡难关，是一些根本性的良策。切实实现上述目标，也是造就长期安定团结的必要前提。因此，我们建议，党和国家领导人认真听取学生的愿望和要求，直接与学生们平等对话，吸取一九七六年天安门事件的历史教训；不能置之不理，置之不理容易激起学生们的过激反应，不利于全国人民同心同德地实现中华民族的现代化大业。 此致敬礼！ 一九八九年四月二十一日　　北京 签名：包遵信、吴组缃、严家其、高　皋、李泽厚、于浩成、谢　冕、宗　璞、蔡仲德、王　瑶、北　岛、苏晓康、王润生、谢选骏、荣　剑、陈宣良、远志明、何怀宏、雷水生、郑　义、邓正来、梁治平、印红标、吴廷嘉、沈大德、魏明康、张　敏、陈　波、张炳九、宋家钰、王照华、刘志琴、何志云、刘　东、周国平、戴　晴、陈嘉映、朱　伟、王逸丹、樊　纲、赖长扬、吕宗力、史卫民、许良英、彭　卫、杨百揆、苏　炜、田人隆、高尔强、林　英、赵越　、闵　铋、王　焱、孔捷生、何绍伟、陈建功、荣伟菁、史铁生、王容芬、朱正琳、李　陀、赵世坚、王行之、徐友渔、靳大成、方　鸣、邝　扬、秦孟周、王鲁湘、李春林、黄子平、陈平原、钱理群、刘　林、张泽鸣、张暖忻、傅德惠、孙乃修、李书磊、柯云路、张世英、周辅成、王太庆、钱碧湘、高伐林、陈小平、杨　晓、王军涛、高　瑜、刘卫华、张大明、方尔加、黄宜民、林甘泉、舒　芜、许觉民、李学昆、沈斯亨、石　峻、萧　前、方立天、王　颖、张立文、杨邦宪、卢兴基、何柞榕、张岱年、黄楠森、张京媛、乐黛云、阎步克、赵庆培、林　庚、曾镇南、陈全荣、聂崎砥、陈燕谷、尹慧珉、董乃斌、李　聃、袁　红、周发祥、樊　骏、杜书瀛、刘　纳、邢少涛、贺兴安、刘福春、程　麻、吴　方、林　青、老高放、牛勇增、陈骏涛、何西来、王　飙、裴效维、周永琴、王　信、胡　明、张国兴、李以建、杨世伟、杨煦生、王志远、张卫平、孙炳珠、周　舵、于长江、贺为芳、谢　韬、赵一鹤、步近智、童　超、李斌城、易谋远、胡宝国、吴丽娱、梁满仓、方积六、张海燕、胡厚宣、孙　晓、姜广辉、马　怡、杨振红、王德胜、王树人、周礼全、喻柏林、王东成、孙　津、贺　麟、李曙光、张明树、杨宪益、张　洁、郁　风、杨匡满、于慈江、李　征、李丹慧、陈东林、吴　杰、胡友鸣、赵向阳、孙越生、常大林、董郁玉、杨利川、张宗厚、陈兆钢、曹　兴、杨宇红、张勇进、王鉴岗、萧　锋、李永辉、姬金铎、岳西宽。（此签名截止到二十五日共二百人，签名仍在继续中。）