这个克莱因蓝的春日序曲，是不是已经把你看醉了？💙 腿长、腰细、眼神勾人……春天就是要这样肆意撩拨心弦～ 📷关注我，私信告诉我：你最想看我下次穿什么颜色？📷 #克莱因蓝# #春日诱惑# #性感女神# #时尚美女# #私信福利# #春天属于色彩#

属于 #Binance# 的春天来了！最近跟着 @doushi0503 赚钱了（他赚了300W，我赚了30000块） Alpha和现货表现比半年前好太多了！ $ZKC 15号刚上线币安，第一天交易量就干到 10 亿美金。价格从 2.4U 高点直接跌到 0.8U，很多人慌了。其实这种走势很正常，它是高开，上线就是换手，早期空投和一级砸盘一波走完，后面筹码才会干净。 从赛道看，ZK 是大趋势，这类项目稀缺。像 StarkWare、zkSync，估值都是几十亿美金起步，ZKC 现在 FDV 才 8 亿多，空间还在。短线看是刀口舔血的行情，中长线就是埋伏 ZK 基建叙事。 Boundless 不是一般的二层，它搞的是通用 ZK 协议，相当于给整个区块链行业做“算力引擎”。验证者靠算证明来“挖矿”，生态已经有 2700 多个节点在跑，背后还有以太坊基金会、Base、Wormhole 这种合作伙伴。 代币方面，总量 10 亿，流通 2 亿左右，机构成本大概在 0.24U，现在 0.8U 已经比他们成本高几倍了，VC 没太大动力在这里硬砸。短期因为解锁会有波动，但只要守住 0.75-0.8 这个区间，后面资金回流起来，再冲 1-3U 不是没可能。 ZKC 不是垃圾币，牛市对于他们是机会。但别梭哈，轻仓滚动，等机会。

主流币和山寨币都开始了一波明显的反弹，属于加密的春天回来了吗？这次起码跟着全球资产上涨了，不会到时候其他资产一跌咱们又跟着瀑布吧，已经很久看不到独立行情了。

ZERO ALPHA Research Note 1/6 NVDA：第二个春天——从P带E到E带P 系列 1/6 NVIDIA这次财报，是我们重新研究NVDA的trigger event。最新季度营收达到 $96.2B，同比增长106%，Data Center收入达到 $89.0B，同比增长117%。一家已经跻身全球最大公司之列的企业，主营业务竟然重新实现年度翻倍，这使我们重新回头检查2023年以来NVDA的P、E和PE究竟发生了什么。这里的P代表股价，E采用GAAP diluted EPS，PE采用TTM GAAP P/E。真正有意义的并不是某一个时点PE到底高不高，而是P、E和PE三者在不同阶段分别怎样运动。 如果按照calendar quarter观察，NVDA从2023年以来大致可以分成三个阶段：第一春为2023 Q2–2024 Q2，中场为2024 Q3–2025 Q2，第二春为2025 Q3–2026 Q2。 这三个阶段虽然都属于同一轮AI产业扩张，却呈现出完全不同的资本市场结构。 第一春：2023 Q2–2024 Q2——P先走，E随后追上 2023年生成式AI爆发以后，市场首先买入的不是已经兑现的盈利，而是一个可能极其巨大的未来。第一春最直观的是股价变化：$27.69 → $46.64 → $40.70 → $61.42 → $86.25 → $116.83。市场很早就开始把AI未来写进P，但更值得注意的是PE同期却从 147x → 113x → 54x → 52x → 51x → 55x。股价大幅上涨，PE却从147倍迅速回落到50倍附近，原因只有一个：E增长得比P更快。 这一阶段的GAAP EPS同比增长大致为 28% → 854% → 1,274% → 765% → 629% → 168%，而营收同比增长则走出 -13% → 101% → 206% → 265% → 262% → 122% 的轨迹。也就是说，第一春并不是PE一直扩张，而是P首先冲出去，随后E以更惊人的速度追上，把高估值迅速消化掉。第一春本质上是一个 Top-down growth cycle：市场先发现AI的未来，P先走，E随后兑现。因此可以简单概括为：第一春，P带E。 中场：2024 Q3–2025 Q2——市场开始相信“大数定律” 第一轮爆发以后，增长明显进入高基数消化期。季度营收同比增长从 122% → 94% → 78% → 69% → 56%，方向非常清楚。市场很自然地形成一种判断：NVDA已经太大了，过去200%以上的增长不可能长期持续，未来应该逐步回落到40%、30%，最终进入20%左右的成熟公司区间。 这一时期PE也从第一春末期的大约55倍，经历 55x → 52x → 41x → 35x → 51x 的变化。股价仍然波动很大，但市场的叙事已经从“hypergrowth”逐渐转向“优秀但正在成熟的mega-cap technology company”。如果故事在这里结束，NVDA会遵循一条很典型的大公司成长路径：规模越来越大，增速越来越低，估值逐步回落，最终进入成熟期。 但真正改变我们判断的，是接下来发生的事情。 第二春：2025 Q3–2026 Q2——E重新加速，P却没有同步透支 从2025年下半年开始，NVDA的增长曲线没有继续向下，而是重新向上。季度营收同比增长从 56% → 62% → 73% → 85% → 106%。这条数字串可能是整个Research Note最重要的证据，因为它说明NVDA没有按照市场熟悉的“大数定律”从56%继续下降到40%、30%、20%，反而在更大的收入基数上重新进入年度翻倍。 与此同时，股价却表现得相当克制，从 $177.63 → $202.23 → $190.90 → $199.34 → $209.66。从2025年中到2026年8月，公司基本面发生巨大变化，但P只从约$178升到约$210。于是PE出现了与第一春完全不同的方向：51x → 50x → 39x → 30.5x → ~26.5x。同期GAAP EPS同比增长则重新进入高速区间，大致为 61% → 67% → 98% → 214% → 128%。部分季度受到H20 charge和低基数影响，不能机械比较每一个EPS百分比，但趋势非常明确：E重新加速，而P没有同步提前透支，因此PE持续下降。 这就是第二春与第一春最根本的区别。第一春中，市场先用高PE购买未来，随后等待E兑现；第二春则越来越像公司已经用业绩证明自己，E先重新加速，P却没有同步扩张，于是PE被盈利不断压低。第一春是 Top-down：P带E；第二春则开始变成 Bottom-up：E带P。 为什么2026年的106%，比2023年的101%更值得研究？ 表面上看，2023年的101%和2026年的106%非常接近，但两者的商业意义完全不同。2023年第一春启动时，NVDA季度营收大约只有 $13.5B；今天已经达到 $96.2B。第一春的100%增长，是一家刚刚进入AI爆发期的公司完成的；第二春的100%增长，则是一家已经成为全球最大公司之一、季度收入接近$100B的企业完成的。 因此，今天真正值得研究的问题已经不是“NVDA为什么又增长100%”，而是：NVDA已经这么大了，为什么还能重新增长100%？ 这也是第二春比第一春更有研究价值的地方。相似的百分比背后，绝对收入增量已经完全不是一个数量级。 ZERO Insight 从calendar quarter看，NVDA过去三年的轨迹已经非常清楚：2023 Q2–2024 Q2是第一春，市场先相信AI未来，P走在E前面；2024 Q3–2025 Q2是中场，增长减速，市场开始相信大数定律；2025 Q3–2026 Q2则进入第二春，E重新加速，P没有同步透支，PE反而持续下降。 第一春是P带E，第二春转向E带P。 我们正在见证NVDA从一个成功的成长股变成罕见的巨型成长股 2026NVDA的E重新推动市场发现它。

我们的运气真的有点太好了😂！ 昨天刚到九寨沟，就听说发生了泥石流，大家心里其实还有点担心。结果没想到，今天我们预约好的门票全部安排了退票，而且还能免费游玩！据说这可是九寨沟有史以来第一次免费开放，这种小概率事件都能被我们碰上，这运气感觉真的可以去买彩票了哈哈～ 不过换个角度想，也正因为经历了这些小插曲，反而让这趟九寨沟之旅变得更加特别和难忘。 不得不说，九寨沟真的太值得来了🍃。这里一年四季都有属于自己的美，春天万物复苏，夏天绿意盎然，秋天五彩斑斓，冬天银装素裹，每一个季节来到这里，看到的都是完全不同的风景。 尤其是夏天的九寨沟，简直就是大自然打翻了调色盘。这里的水真的美到让人怀疑是不是现实，湖水随着光线、天气和周围环境的变化，呈现出蓝色、绿色、青色，还有各种渐变的颜色，清澈见底，仿佛一块块天然的宝石镶嵌在山谷之间。 站在五花海、长海、诺日朗瀑布这些地方，看着眼前的山、水、森林交织在一起，真的会有一种被大自然治愈的感觉。这里没有城市里的喧嚣，只有风吹过树林的声音，还有那一片让人心动的碧水。 难怪会有那句“九寨归来不看水”，看过九寨沟的水，才明白这句话真的不是夸张。它的美不是单纯的一种颜色，而是大自然经过千百年时间雕刻出来的奇迹。 这一次能够遇到免费游玩的九寨沟，也算是和这里的一份特殊缘分吧❤️。 山河壮丽，风景常在，有机会真的一定要来一次九寨沟，亲眼看看这片人间仙境，不虚此行！🍃✨

这是我最喜欢的城市之一惠灵顿 喜欢交易天气，喜欢风，也喜欢听这里的故事 这里的故事大概从什么开始说起？ 从惠灵顿的海说起吧 惠灵顿的海不是用来安静看的，是被风一层层吹皱的 山贴着港口，城市夹在库克海峡边上，天气像随时会翻页，日常的风很大，这是地形决定的，因为刚好站在南半球西风带和库克海峡的风口上。风从海峡里被地形挤压，像被拧紧的喷嘴，随时要喷涌而出～ 它的气候属于海洋性，夏天不会特别热，冬天也不算极寒，但体感经常被风重新改写。北风来的时候，空气湿润；南风一翻上来，南大洋的冷意就直接灌进城市，可能上午还像春天，下午就像换了季节。 惠灵顿的旅行很简单：晴天适合上维多利亚山看看海和城市群，可以逛逛 Te Papa、咖啡馆、Weta 或者海边慢慢走；傍晚风小时，又可以沿着 waterfront 走，会收获到一种“世界尽头城市”的感觉。 @Polymarket @PolymarketTrade