今日美股总结：大盘在三角收敛，整体依然稳健向上 先看整体表现：标普稳健，道指创新高，纳指内部有分歧 周一美股全线上涨， 标普500涨0.72%， 纳指涨幅1.26%。 道琼斯指数再度刷新历史新高， 收在53055点上方， 显示整体牛市动力依然充足。 中小盘股（罗素2000）也小幅上涨， 市场广度总体在改善， 除了能源和极少数防御性板块外， 全美股呈现普涨格局。 宏观焦点：本周唯一的重量级事件是FOMC会议纪要 本周三美东时间将公布美联储6月的会议纪要， 这次会议本身就带有里程碑意义， 是新任美联储主席的首秀， 市场最关心的是纪要中是否有委员讨论了更早加息的必要性。 由于近期宏观数据偏强， 短端美债收益率虽然有所降温， 但如果纪要放鹰， 7月或9月的加息预期可能会被重新定价。 此外本周还需要盯防ADP就业数据、周四的初请失业金人数， 以及周四的百事可乐和周五的达美航空财报。达美的高端舱位、商务出行和高端信用卡业务， 会是验证当前K型经济下高收入人群消费韧性的重要窗口。 一个比较积极的信号是， ISM服务业PMI虽然符合预期的54（仍处于扩张区间）， 但底层的业务活动等分项指标弱于预期， 这种隐含的经济疲软反而缓解了市场对加息的担忧， 推高了降息预期， 带动黄金价格上涨约1%， 同时压低了美债收益率。 历史统计给出一个相当强的乐观信号 有一组数据值得记一下：美股历史上， 只要标普500在二季度涨幅超过10%， 下半年历史上仅有一次录得下跌（1975年）， 平均而言下半年通常会再涨12%左右， 而且四季度在这种情况出现后历史上从未有下跌。 基本面上， 标普目前的forward pe甚至低于2026年初的水平， 市场预期二季度企业盈利同比增长能到23%到25%区间， 11个行业里有10个都将实现增长， 这已经是连续第二个季度盈利增速超过20%。 在估值很难进一步扩张的背景下， 美股接下来主要还是靠盈利来推动指数前行。 Semianalysis搅局，AMD成焦点 上周末有科技自媒体连发多条推文， 声称英伟达下一代旗舰架构Blackwell Ultra/Rubin Ultra机架（尤其是NVL144）会因为正交背板这个PCB技术难题， 延误12个月推迟到2028年出货， 这在亚洲供应链引发了一波暴跌。 拆解一下这个传闻：传出问题的其实不是芯片本身， 而是用于连接GPU的高端PCB正交背板， 目的是用90度板对板直连替代传统的铜线电缆方案（否则需要超过2万根线缆， 增重三成还容易信号衰减）， 但这种工艺在高精度堆叠和散热上难度确实很大。 不过英伟达官方已经全力否认延期， 而且即便最悲观的情况成真， 这个工艺目前也只计划用在最贵的旗舰版Rubin Ultra上， 并没有用在标准版机架上， 真正需要紧张的是标准基础版一旦传出延期， 因为那才是业绩和市占率的大头。 AMD借着这波假消息利好加上高盛把目标价从450美元暴力上调到640美元， 日内一度暴涨超10%， 最终收涨6.6%左右。 个股技术面：AMD强势 AMD这段时间表现极其亮眼， 价格反复回踩20日均线但从未真正跌破， 说明多头结构依然扎实， 思路上还是维持回踩做多。 不过周线级别都已经出现了一些值得注意的信号，这意味着持仓思路需要做一些调整，长线仓位你成本低可以拿着不动， 短线仓位反弹到前期结构高点附近要主动止盈落袋。 博通与苹果续签至2031年的超级长约 博通盘前披露与苹果续签长期合作协议至2031年， 消息一出博通收涨约3.73%。 这次续约的合作范围， 从传统的5G射频、WiFi/蓝牙这些， 全面升级到覆盖苹果多代消费终端以及云端AI推理硬件的全系列定制专用芯片(ASIC)， 考虑到苹果此前已经在移动端用自研芯片整合了WiFi、蓝牙和调制解调器， 这次续约不再局限于网络连接是完全说得通的， 有消息称苹果正在研发面向M5 Ultra的专用AI服务器芯片， 计划2027年部署自研AI服务器， 博通的核心任务可能是帮苹果做多颗M系列芯片高效互联的定制ASIC技术， 或者是纯粹的中心端AI加速器。 这份长约最关键的意义， 是对冲了此前市场看空博通的一个核心逻辑。苹果自研无线芯片， 每年会让博通流失将近71亿美元的营运收入， 而这次跨周期的长约直接把博通的传统业务基本盘锁死到了2031年。 而且定制AI芯片的毛利率(大概45%到60%)远高于射频芯片(30%到38%)， 叠加谷歌TPU长约以及VMware软件业务的抗周期属性， 会大幅抬升博通整体的毛利率中枢。 台积电、日月光、安靠这类封测代工厂， 以及光模块厂商， 也会间接受益于这份长约。 存储板块专题：SK海力士上市、ADR前后的资金博弈，以及我对存储中期节奏的重新判断 存储这块这两天的走势值得单独说一下。 SNDK上周走出一根大阴线跌破了20日均线， 今天也没能重新站回去， 可以算作一次有效跌破， 接下来大概率会跌到50日均线（大约1650附近）才有反弹动力， 反弹大概率会反抽到20日均线（大约1920附近）， 然后再次回落。 美光的逻辑跟SNDK基本一致， 可以按同样的节奏去看它接下来的走势——先探底到均线支撑， 再反弹到20日均线附近承压， 然后可能二次探底。 这里要重点提一下SK海力士上市这件事对短期资金面的影响。 海力士这次登陆美股纳斯达克， 募资规模达到280亿美元， 成为全球历史第三大IPO（仅次于SpaceX和沙特阿美）， 也是外资赴美最大规模的IPO。 从估值角度看， 相比美光目前6倍的前瞻市盈率， 海力士的前瞻市盈率8.3倍左右， 它填补了美股市场上HBM纯正标的的稀缺性。 更值得一提的是背后的举国体制支持，韩国总统李在明要求全力推进大芯片项目落地， 政府计划设立最高100万亿韩元的未来应对基金， 把行业景气带来的额外税收定向投入到半导体、AI数据中心这些领域。 募资款项也会全部投向半导体设备采购， 这对ASML、应用材料这类上游设备厂商来说， 长线订单的确定性被进一步拉满了。 按照"buy the rumor, sell the news"这个老规律， 海力士上市之前， 大概率会持续从美光、SNDK这些美股存储标的里抽血， 资金会提前布局海力士的上市预期， 机构也可能提前开始派发手里的美光和SNDK仓位。等海力士正式挂牌上市之后， 这部分被抽走的资金反而更有可能重新回流到美光和SNDK身上， 整体来看接力资金还是比较充足的， 短期只是仓位再平衡带来的震荡。 所以我的建议是， 短期不要在1600附近就轻易割肉SNDK， 更合理的做法是等它反弹回踩20日均线（大约1920）附近再考虑离场。同样， 跌到关键均线支撑位的时候， 也不太适合去割肉或者做空， 因为关键均线附近大概率会先迎来一波反弹， 之后再考虑是否二次探底， 不建议在反弹到均线附近的时候盲目追多接盘。 对存储板块的整体中期预期， 我这两天也做了一些调整。 美光跌破20日均线之后， 走势已经从之前那种单边强势上涨， 转变成高位震荡的格局， 但我个人认为往下跌的空间其实不会太大，目前美光的远期市盈率只有6倍左右， 估值本身已经相当便宜， 我倾向于认为接下来大概率是在800到1200这个区间做高位震荡， 年底或者2027年上半年， 高点还是有机会看到2000附近。 持有正股的朋友可以把心态放平一些， 不用被短期的均线破位吓到。 还有一个数据值得参考，市场目前对美光2027年8月这个财报周期的每股盈利(EPS)预期最高看到124左右， 而资本市场通常习惯提前半年左右把这类预期打满， 按这个逻辑推算， 我预计存储这一轮周期真正的大顶可能会出现在2027年一季度前后， 现在这个位置远远还不是顶部， 大家不用因为这两天的回调就过度恐慌。 特朗普敲钟带货 特朗普周一在白宫椭圆形办公室同时为纽交所和纳斯达克敲钟， 高调宣称美股将迎来新一轮暴涨， 并推出了特朗普账户。面向18岁以下美国儿童的税收优惠投资账户， 2025到2028年出生的新生儿可获得财政部资助的1000美元启动金， 后续每年最多可存入5000美元用于定投美股指数， 本周还计划代表美国儿童向美股投入超过8亿美元。 在启动仪式上， 几家巨头因为巨额捐赠获得了特朗普的公开点名：戴尔基金会捐了62.5亿美元， 戴尔老板亲自出席， 特朗普顺势力推戴尔， 当天盘中一度暴涨超8%。 美光科技捐了2.5亿美元， 也受到过特朗普公开表扬， 短期走势虽然乏力， 但结合前面提到的估值和长期逻辑来看， 逢低布局长期是很不错的选择。 特朗普本人还在推特上公开唱多戴尔的同时， 也提到了美国正在接管加密货币， 自称是加密大粉丝， 白宫还宣布在推进国家战略比特币储备。 加密货币这边也有一波逆转 MicroStrategy在6月29日到7月5日期间出售了近3600枚比特币（约2.16亿美元）， 一度导致比特币盘中跌破6.2万美元， 不过这更多是为了支付优先股股息， 并非恐慌性抛售或失去信心， 公司依然持有84.3万枚比特币。 随后特朗普公开表态支持加密货币， 加上"国家战略比特币储备"的消息刺激， 比特币抹平了当日跌幅并冲回6.4万美元附近。 反弹最高看68000附近，到了这里就不要追多了，现在加密还处于熊市，大概率会上下来回打多空流动性清理杠杆，杠杆清干净车轻了才好拉盘。 总结 今天的行情核心矛盾在于标普和道指的技术面相对健康， 已经收复缺口甚至再创新高， 但纳指还卡在一个关键的岛状反转缺口下方、日线级别又处在收敛整理当中， 缺量的反弹说明多头目前还缺乏真正的确认。 个人判断是7月纳指大概率先假突破再回落， 标普大概率会走得更强、率先创出新高。 存储这条线短期受海力士上市前后资金抽血和回流的影响会有一定波动， 但从估值和长期盈利预期来看， 现在远不是这一轮存储周期的顶部， 持有正股的朋友可以放平心态，不必因为短期的均线破位就恐慌割肉或者盲目做空。 无论是历史季节性统计、盈利增速预期， 还是原油走软带来的通胀降温， 都在为下半年的行情提供比较扎实的支撑， 半导体内部的估值分化也说明这波调整更像是结构性洗牌， 不是整体转熊。 短线上多关注机构资金的真实流向和板块轮动节奏， 长线仓位则可以继续按照原有的逻辑持有， 不必被这几天的拉扯打乱节奏。

标普500又创新高：如果你两个月前开始定投，现在会是什么体验？ 昨天美股市场迎来了一个比较有意思的时刻。 截至美东时间8月4日收盘，标普500指数上涨 1.79% ，收于7736.52点，刷新历史收盘新高，盘中最高也触及7758.21点。 与此同时，道琼斯指数也首次站上54000点，继续刷新纪录。 距离标普500上一次创下收盘新高，已经过去了接近两个月。 很多人在市场上涨的时候，总会有一个疑问： 现在是不是已经涨太多了？是不是应该等等？ 但回顾过去几个月，其实会发现一个很有意思的事情。 很多时候真正拉开投资差距的不是你能不能买到最低点，而是在市场充满争议的时候，你有没有按照自己的计划开始。 还记得之前我一直提到标普500吗？ 当时很多人还在纠结：AI行情是不是泡沫？美股是不是已经到顶部？ 这些问题到现在依然有人讨论。 但如果你在那个时候按照自己的资金规划，开始定投标普500，即使没有买在最低点，也已经享受到了这一轮市场上涨带来的收益。 这也是指数投资比较特别的地方。 它不要求你每一次判断都正确。 你不需要猜某一天是不是底部，也不用每天分析哪家公司会赢。 你买入的是美国500家大型企业组成的一篮子资产。 苹果、微软、英伟达、亚马逊、谷歌、伯克希尔等公司，都在其中。 企业会变化，行业会轮动，但指数本身会不断调整，把优秀的公司留下，把掉队的公司替换出去。 这也是为什么很多长期投资者喜欢宽基指数。 很多人对于标普500最大的误解，是觉得它涨得没有纳指刺激。 这个理解其实没有错。 纳指100更多集中在科技成长领域，波动会更大，行情好的时候弹性更强。 标普500覆盖范围更广，行业更加均衡——科技、金融、医疗、消费、工业，都包含其中。 所以在市场出现分歧的时候，标普500往往会表现得更加稳定。 比如过去几年，美股经历了加息、通胀、银行危机、经济衰退担忧等各种压力。 很多投资者每天都在猜： 今天会不会跌？ 明天美联储会不会释放鹰派信号？ AI行情还能不能继续？ 但对于长期定投标普500的人来说，很多短期噪音其实没有那么重要。 因为你投资的不是某一个热点，而是整个美国大型企业的发展。 当然，这并不意味着标普500永远上涨。 历史上它经历过金融危机、互联网泡沫、疫情冲击，也出现过非常明显的回撤。 但长期来看，美国经济增长、企业盈利提升，会不断推动指数创新高。 指数投资真正考验的，从来不是能不能在上涨的时候买入，而是在市场出现恐慌时，你还能不能继续执行自己的计划。 很多人喜欢等： 等跌下来再买、等确定上涨再买、等所有风险消失再买。 但市场很少会给你一个所有人都满意的位置。 真正长期获得收益的人，往往是在自己认可的资产上，用时间换空间。 对于普通投资者来说，我一直认为纳指和标普500并不是二选一。 它们代表的是不同的投资风格。 如果你更看好科技创新，希望获得更高成长弹性，可以适当配置纳指。 如果你希望组合更加均衡，降低单一行业波动，标普500是非常好的长期选择。 更合理的方式，是根据自己的风险承受能力、投资周期和资金情况去分配比例。 而不是看到某个指数涨得好，就全部押进去。 如果你之前关注过我的文章，应该知道我之前一直推荐过一只比较适合普通投资者定投的标普500基金： 博时标普500ETF联接A（050025） 它的优势比较明显： 第一，它跟踪标普500指数，逻辑简单透明。 第二，支付宝可以买，对于大部分新手来说操作门槛低。 第三，适合长期定投，可以设置自动定投、不需要每天研究市场。 如果你想开始定投，直接按照下面步骤操作即可： 打开支付宝 → 点击“理财” → 搜索“博时标普500ETF联接A（050025）” → 进入基金页面 → 点击“定投” → 设置每周或者每月自动买入金额。 比如： 每周100元；每月500元；或者根据自己的现金流安排。 重点不是金额大小，而是能不能长期坚持。 市场永远都会有担忧。 上涨的时候，有人担心估值太高。 下跌的时候，有人担心经济崩盘。 我想告诉大家，长期投资真正重要的，是你有没有找到适合自己的资产，并且能够持续执行。 指数投资最大的魅力，就是不用每天和市场斗智斗勇。 把复杂的问题简单化，把时间交给优秀企业成长。 本文仅作指数投资知识分享，不构成任何投资建议，投资有风险，决策需谨慎。 关注我，更多定投小知识🤓

一，近一两年的市场行情，可能让很多老韭菜都会有一些看不懂： 美股这么好，大饼为什么反弹这么弱？ 谷歌、闪光组合都涨飞了，微软财报那么好，为什么就疑似进入熊市了？ 股市牛市，券商为什么都没起飞，反而走的那么弱？ 其实本质上只有一句话，现在市场上的资金只认AI，只在AI的圈子里转，和AI不沾边的、弱沾边的、掉队的，资金多看一眼都嫌弃； AI是风口，这些和AI赛道强相关的公司，才是风口上的猪。 二，Cerebras Systems 马上就要IPO了。 很多玩家可能没听说过这个公司（预计美东时间 5 月 13 日盘后最终定价，5 月 14 日正式挂牌）。 这是一家什么公司？他最核心的创新是晶圆级引擎——直接把一整片硅晶圆（餐盘大小）做成一个超级大的AI处理器，而不是传统GPU那种邮票大小的小芯片。之前的传统是GPU集群而人家是一整个； 牛逼之处就是：这种一整个AI处理器是专门针对优化AI训练和推理的，官方宣称在同等场景下速度比GPU集群快很多倍，特别适合需要“快思考”的智能体/AI应用，是女大NVDA在AI高速推理领域的主要竞争对手之一。 三，而这两天Cerebras Systems 的IPO发行价已经提升到150-160美元了（之前是100左右）。 我认识的很多人在墙内的币圈人，大额资金无法墙内墙外流畅切换，导致很多认知已经捕捉到了的AI赛道的机会就只能活活错过，比如早期的英伟达，比如近期最火的闪光组合； 但是现在在各家交易所的努力下，我们原生币圈人也算是能玩上美股了，包括链上代币、包括差价合约、甚至包括IPO。 @MSX_CN 是最早布局美股RWA代币的交易所之一，Cerebras Systems 更是MSX第一批的Pre-IPO项目之一，MSX 第一批参与用户，当时买入价只有 100.35 美元，早在今年3月。 🔗： 四，质疑市场，理解AI，被AI涨服是我去年到今年一路的心理路程。 质疑市场为什么没有轮动？理解AI才是最牛逼的赛道，然后在不到400买了美光吃了10%下车之后又被涨服； 当市场没有按照过去的旧有逻辑（板块轮动）去走的时候，我希望我下次要做的不是去质疑市场（WHY），而是要想办法快速的去理解他（WHY）；过去一个周期的币圈（没有山寨季）其实已经给我们提前打好了样本，希望在我们有机会玩美股的时候，不要在吃一遍在币圈吃过的亏（只有AI）。

分享一下我周四晚上的人在东京囧途。 没错我又丢了钥匙（找回来了） 早上打车去的学校，晚上回家发现钥匙不见了。这时候我还挺轻松，因为有 airteg，我看airteg在千驮谷的交番，心想太好了！ 结果打车到了发现没人，拿起自助电话跟新宿警察署打了大半个小时电话（警察署的人好奈斯），没有，然后就回家了，想着叫管理公司开门就好了。 然后噩梦就开始了。 因为以前管理公司东急会直接叫安保公司 secom 上门开门，然后就完事了。结果这次就变成了调查我二十多分钟个人信息后，变成需要叫开锁公司上门。 我知道东京开锁公司真的很贵，一开始我不同意。 然后我就联系房东拿到了 secom 的电话，又跟 secom 联系。secom 那边说要跟东急确定后，后来又跟我说，东急不允许他们去？！！？！！ 我一整个大恼火，又去跟东急 battle，结果东急就是说只能找开锁公司。我说那开锁公司现在也打不开门禁啊，他说： 那可以等明天管理员上班了？？？ 我最终还是决定了那就由开锁公司来吧，管理公司说，那你可以先叫开锁，然后再叫 secom，三人一起刷电梯上去。 我？？？？？ 明明 secom 就可以直接开门啊！ 无奈，联系了开锁，再联系 secom。结果 secom 也很无语，说，你得联系管理公司，让管理公司联系我们，我们才能来。 于是我又联系了东急。 此时已经夜里一点了。 最终，夜里两点半（没错开锁公司是一个多小时后才来的，开锁又开了半小时），我才进到家门。 secom 的人出现的时候，我问他，以前直接你们就可以开门，为什么现在必须要加一个开锁公司？ 他说东急那边的新的政策是，除非火灾泡水这种大事故，否则他们是不能开门的。 我无语，难怪开锁公司开口第一句话就是，哪家公司介绍你来的呢，原来是为了赚介绍费。 这也就算了，第二天我再联系原宿警察署，结果他说他们那边没有我的钥匙。可是 airteg 就在交番啊！ 这时候我已经绝望了，我就问了班主任怎么办，日本人果然还是熟悉日本人，老师说，你试试联系一下早上的打车公司。 然后就遭遇了目前为止我遇到的最暴躁最凶的一通日本电话，对方那个老登直接质问我日本語分かります？ （其实只是我没有用特别好的敬语） 搞得我没明白钥匙到底在不在他们那边，真的太凶了，就只能求助学校事务所的老师了。 最后确定了，在租车公司，放学后去拿了。 只能说，airteg 这东西在日本感觉不是很有用啊，日本 iPhone 普及率并不高，身边没有 iPhone 的话，地理位置是不会更新的，要不然可能早就知道它在出租车公司了。 anyway，确实是一场大型的日语口语听力大锻炼，我打了几十个电话，花了四万多日元，最终也算是解决了一个问题吧。 接下来决定把备用钥匙放一把在朋友家里了，不然真的实在是太坑了。

日本的酒店还在扩张（上） 休假回来，昨天陪同收购酒店的客户一口气看了7栋东京都内核心地段的酒店，包括一栋涉谷的情人旅馆。 情人旅馆市场，改天我专门写一篇，我一直想收购一家情人旅馆，奈何前后看了几十个，都没缘分，这个赛道有点意思的。有兴趣的伙伴欢迎关注。 过去三年，我们的旅馆酒店收益是非常稳定的，虽然今年的客单价和去年比有所降低，但是总体收益下降并不明显。 实话讲，现在市面上的酒店资产并不便宜，很多收益率都不足5%。而我们旧楼改造的酒店，根据位置的不同，收益率基本上在8%以上。有的甚至超过10%。 比如我们新装修的上野和平饭店，一共28间客房，一楼和地下一楼还有一个川菜馆：麻辣三国。 这个酒店也将于今年11月正式开业。从买入到装修到开业，前后将近1年。 这个项目整体的回报率，餐厅部分忽略不计，仅仅是酒店部分，实际回报率保守预估接近10%。 在日本通胀起来，银行不断加息的背景下，机构投资客和个体投资客，并没有因此放缓对东京酒店的投资。 这两周，除了加拿大基金1000亿日币购入50栋日本的收益住宅，还有另外两笔酒店交易值得关注。 一笔是重资产的，一笔是轻资产的。放在一起看，挺有意思的。 第一笔：野村的重资产。 8月18日，野村不动产Master Fund投资法人宣布：将以87亿日元收购东京赤坂的“Best Western Hotel Fino Tokyo Akasaka”。卖方是东证Standard上市公司株式会社イチケン（ICHIKEN）。 酒店位于赤坂3丁目，距离赤坂见附站和赤坂站都只有步行约3分钟，地上13层，地下一层，共87间客房。 酒店2020年3月竣工，土地面积443.84㎡，约134坪；延床面积约2384.56㎡，约721坪。 87亿，野村买的相对还是便宜，这物业要是公开，市场价格100亿估计也会有人要。 平均一间客房，买价差不多1亿日元。值得关注的是这家酒店外国客人的住宿占比高达约95%。 而2020年，原房东イチケン的投资金额，大概是53亿日元。 对イチケン来说，这显然也是一笔好买卖。 野村收购后不是按照固定租金收租，而是“完全变动租金”。酒店运营方目前是 Polaris Holdings（ポラリス・ホールディングス）。租金和酒店GOP，也就是酒店经营毛利润联动。 酒店生意越好、ADR越高、入住率越高，房东野村拿到的租金也越多。 Polaris这家公司本身规模也不小，截至2026年6月底，这家公司在国内外运营或计划运营124家酒店、17476间客房。 而且它已经在运营野村Master Fund持有的KOKO HOTEL京都三条、KOKO HOTEL金泽站前两家酒店，所以双方已有合作基础。 该交易完成后，野村不动产Master Fund持有的酒店资产将增加至9处，总取得价格约370亿日元，酒店资产占整个基金投资组合约3.3%。 7月日本入境游人数344.21万人次，又创了新高，这家酒店就是东京入境游现金流机器呀。 同一片区域，另一笔约80亿日元、74间客房的新建酒店交易也在市场上流传，但是交易信息没有披露，现在东京的酒店市场就是这样：好地段的酒店往往还没上市场就被内部消化了。 第二笔：SQUEEZE和RS Investment Management的“分工合作”实验。 8月13日，东证Growth上市不到四个月的SQUEEZE，和RS Investment Management签了一份业务提携协议。 这个合作我觉得甚至比87亿买酒店更值得酒店从业者研究。 因为他们准备做的，不是简单买几栋酒店。而是把酒店这门生意拆开。 开发商负责开发：RS Investment Management负责不动产投资安排、资金和Asset Management； SQUEEZE负责酒店企划、系统、Revenue Management以及实际运营。 目标也是野心勃勃：他们计划未来几年内目标做到20栋。 并且打算把这套房产买入和酒店运营分离的模式，复制给其他合作伙伴，推进整个行业的资产轻量化战略。  双方其实已经试过水了。 比如2025年7月开业的Minn日本桥水天宫前，就是把办公楼改造成Apartment Hotel；2025年12月开业的Minn河原町五条 Riverside，则是新建酒店。 前者开业后的房价和入住率都超过原计划。 RS Investment Management不是什么大公司，资本金只有5000万日元，2019年成立，但已经在东京、大阪、京都等主要城市推进了23个公寓式酒店相关项目，总客房数641间，其中5个已开业。  SQUEEZE现在本身也已经具备一定规模。2026年5月，其Minn品牌在全国已经达到34家。 它与REALGATE还在推进另外一套旧楼改酒店模式，计划到2027年1月在幡谷、神南、东麻布、田町开出4个项目，这简直是我们公司同样的模式。 一个小资本的不动产安排公司加上一个刚上市的运营科技公司，一口气拼出20栋酒店的目标。资产管理规模可以指数级放大，资产负债表不需要同步放大。 两笔交易，一边是我不买楼，只做运营和管理，一边是我直接真金白银买楼。两条路线同时在东京被验证。 这说明东京酒店这门生意，无论轻重资产，都有人愿意下注。 日本的酒店行业进入第二轮行情，都有哪些数据值得关注呢？ 这个，我们明天再聊。

《别人割肉，我吃肉：OCG 的投资框架让我很受启发》 昨天，深圳的“交易员之家”迎来了第6位分享嘉宾，那就是 OCG，我自己个人在 OCG的时东群里已经 462 天了, 从最开始的慢慢观察，到后面留意到他的一些操作策略, 发现很适合我，在最近的几个月，我开始抄他的一些作业，目前基本上都是有盈利的，所以，当听到 OCG 8 月 9 号要来交易员之家分享，我马不停蹄地从乡下赶回来，就是为了不错过能跟 OCG见上一面。 OCG 刚开场就给我们分享了他的决策框架，分别是周期、池子、标的、价格、仓位等，重要性一级一级往下降，最重要的就是周期，做决策之前，先想想当下的周期是熊市还是牛市，或者是震荡，想拿到大结果，基本都是在周期的相对底部区间入场，才能拿得到低价的筹码，如果周期处于震荡期，赔率是很有限的，如果是牛市末期，那进场大概率就是要站岗的那种了。 周期想清楚了，那就是池子，这个也给我很大的冲击，我从来没有想到美股的市场体量是这么大，当体量大了，机会就大，鱼也多，我们要捉鱼，就是要到鱼多的地方，这个就是说明了池子的机会，接下来就是标的，一个好标的上了车，哪怕在短时间内或许会出现浮亏，但是从拿久一点来看，都是相对低位，比如说谷歌、纳指、SMH 等等这些。 还有价格，OCG 现场也给我们举例了纳指近 20 年来的回撤数据，给我们列出了三种标准： 第一种标准，回撤 10%：我们上仓位的 5%，体验盘感。 第二种标准，回撤 15% 到 20%：约 4 到 5 年才会出现一次，这就是真正的重仓时机。 第三种标准，30% 以上：可遇不可求，一般 10 到 20 年才会出现一次，比如全球经济危机等等这种级别的。 最后说了仓位，OCG 一直在强调仓位，不管再怎么看好某个标的，都只会上到 总资金的20%，最多 25%，当你的某个标的仓位让你每天都去关注它的价格，晚上睡觉还要想着它的时候，那大概率就是仓位太重了，要开始想办法减仓了。 OCG 除了给我们分享他的决策框架外，还分享了如何卖出和买入，简单一句话总结就是：当别人都在割肉的时候，你就去买入，当然了，前期具体的标的，还是需要先一直观察着，不是啥都买，而买入的时候是要分3批买入，第一批会小仓位保持盘感，接下来第二笔、第三笔出现更大的回撤后，再上，而卖出，当大家都在说好的时候，再不买就买不到了，身边连大妈大爷都在谈论的时候，那就得要跑了。 现场还给我们举了很多个股，除了有高成长性的特斯拉、Circle、HYPE、SpaceX ，还有现金奶牛型的谷歌、苹果，也有很稳定的指数，比如 QQQ、SMH、VOO这些，如果是对于大资金，首要配置的就是 Beta 标的，占比 80%, 比如 QQQ、SMH、VOO、BTC、谷歌这些。那么那种高成长性的，也就是大家所说的 Alpha，比如 Circle、HYPE、SpaceX就是博更高的收益。 而且由于人的精力问题，一般持仓 5 ~6 个就是上限了，如果那些持仓十几个标的的，基本上就等于买菜，很难研究深入，也就更难拿到大结果了。 分享的最后，OCG 留了几句话，让我受益匪浅： 别人割肉，我吃肉 先有 beta 再去思考 alpha 当犹豫要不要买时，通常就是不买 拿不住的时候，通常不是你选的标的问题，而是仓位太重了。 整整 3 个小时的分享，让我们现场近两百人都直呼干货满满，很多标的都从基本面、底层逻辑给我们分析到位，现场也有很多的互动，从身份规划聊到税务问题，后面晚上的聚餐环节继续开聊，又聊到了生活，妥妥的充电加餐，再次感谢交易人之家的鲤鱼姐、小枫等人能邀请到这么优秀的嘉宾来分享，也祝交易员之家越办越好。

三个20岁上下的年轻人，用一套手法，几个月内从各式各样的人身上骗走超过2000万美元，后来甚至把一位比特币巨鲸手里的4000多枚比特币骗得精光😘🥸 其实他们不作，应该下辈子就不愁了，但是马龙太嚣张了，遭到了黑白两道和赏金猎人三方势力围剿。 马龙，新加坡人，20岁，戴拉诺21岁，维尔18岁。 他们盯上了华盛顿特区一位早期比特币巨鲸，法庭文件里这名受害者只以两个字母 RW 代称。 他们的第一步，是制造恐惧。 几个人先拿到了 RW 的邮箱密码，然后安排人不停触发登录提醒，再用 VPN 把 IP 地址伪装成境外，让受害者的手机不断弹出提示，有人正在从境外登录您的账户。紧接着，维尔用一个伪装号码打过去，自称是谷歌安全团队的人，告诉 RW 账户正在被攻击，需要配合完成几步验证，最后一步就是让他把谷歌安全码念出来。 RW 真的照做了。 维尔一边继续跟他聊天，一边把验证码贴进 Telegram 群里，马龙则在另一头登录他的账户，开始翻邮箱、云盘和所有文件，专门寻找跟加密货币有关的东西。他们先找到一个钱包，但里面是空的，随后又翻出交易所记录，发现账户里有大量持仓，可登录需要动态验证码，暂时进不去。 于是几个人在群里临时改了方案，打出第二通电话。这一次，他们自称交易所安全团队，告诉 RW 他的账户可能已经被入侵，必须立刻把资产转移到安全的地方。很快，RW 就真的转出了300万美元，直接进了他们的钱包。 更夸张的是，转完300万美元以后，RW 还在电话上，而且还在继续配合。于是他们决定再往前走一步，让 RW 安装一个共享屏幕的软件，说这样方便协助恢复账户。这个软件是 AnyDesk，不只能共享屏幕，还可以远程控制电脑。 软件装好之后，他们直接看到了 RW 的桌面，屏幕上有一个 Bitcoin Core 钱包的图标。他们让 RW 打开，里面竟然躺着4000多枚比特币，Telegram 群瞬间炸了。 接下来他们反而变得非常小心。几个人指导 RW 一步一步备份钱包文件，再把文件上传到云盘，说这是为了妥善保管。RW 不知道的是，他的云盘早就已经被他们攻破，文件刚上传，马龙立刻下载下来，导入自己的钱包。 美东时间11点57分，钱包界面显示，正在接收4064枚比特币，当时价值约2.387亿美元。钱到账以后，他们把这笔钱分成了5份，每份接近4900万美元，其中一个人兴奋过头，甚至直接把自己的屏幕直播给了另一群朋友看。 交易确认9分钟后，钱开始移动，47分钟后开始拆分。接下来就是第四步，把钱洗干净。

從十九世紀後期開始，美國逐漸取得世界強國的地位，等到歐戰爆發，美國轉身變成在世界政治舞台舉足輕重的關鍵強國，自此以後，所有想當世界強國的國家，「都得看著美國這面鏡子」，也就是說如果你要扮演強國，美國有什麼，你就要有什麼。中華人民共和國在鄧小平的改革開放後，通過中國人民的努力，把中國的經濟地位，拉到了世界第二，中國領導人自然有與美國爭雄的野心，當然時時刻刻地照著美國這面鏡子。所以，美國有硬的軍事實力可以投射到全世界，共產黨就一定要造出航母；美國能登陸月球，中國也要發展航天科技；美國有軟實力，能夠文化輸出，中國也要發展影劇產業；美國有商業的競爭文化，創造出世界的品牌，中國也要用巨大的市場，合併企業成世界大廠；美國有谷歌，中國就要有百度、騰訊；美國有亞馬遜，中國就要有阿里、京東、拚多多；美國有蘋果，中國就要有華為；美國有特斯拉，中國就要有比亞迪、小米；美國有OpenAI、Anthropic，中國就要有Deepseek、Qwen。 川普這次造訪北京，在豪華宴會、大拜拜的會談裡，這個美國鏡子，雖然隱形，但它的存在卻一點都不容忽視，「中國看著美國來當進步國家」這個痕跡，處處可見。毛澤東宴請尼克森的茅台不見了，換上的是香檳，毛澤東這個土皇帝照的是蘇聯的鏡子，而習近平看的卻是美國鏡子。川普帶上商業巨頭，習近平也有他的商人跟班。但這種照著鏡子來當大人的過程，有不少的問題。第一個問題是，那人家美國又是照誰的鏡子來當上強國？美國接手大英帝國的世界強權地位，但美國沒有照英國的鏡子，美國在被拉進歐戰前的心態是偏安美洲大陸的孤立主義，這些「鄉下」的美國人，沒有心力，也沒有欲望來參與國際事務，「美國即世界」，自由的美國人在政治上忙著選舉鬥爭，最後還打了個傷亡六十幾萬人的內戰，在經濟上則忙著工業革命，忙著挖石油、蓋鐵路，忙著發財。美國人不用照鏡子，事情都幹不完了，還忙著學誰當強國？ 只要是還需要照美國這面鏡子，你就永遠沒辦法超越美國，只要中國人沒有自由，中國就要永遠照著美國這面鏡子。但鏡子反映的畢竟是表面，你可以花大錢蓋橫店，但你沒辦法把橫店變成中國好萊塢，因為美國的好萊塢，不是政府照著誰的模樣蓋出來的，而是自由的美國人，為了發財，為了夢想，為了把無窮的精力和創意釋放出來，而自然發展出來的產業。在會議廳裡，習近平可以和川普平起平坐，也把自己的閣員一字排開，一對一地和美國官員犄角相抵，但鏡像的背後，卻是完全不同的政治程序。共產黨真要照美國這面鏡子，就得把美國的民主程序，十足十地搬到中國，才有可能追上美國，那還是基於美國停止不動的前提。如果共產黨無法把中國改造成美國的民主自由，幻想著「中國特色的社會主義」，那你還是把列寧、史達林、毛澤東的遺像當鏡子，當當土皇帝可以，要變成世界第一強國，辦不到。

一開始他是做空的，達拉斯城裡有很多辦公樓，都是玻璃帷幕，從外面可以清楚看見裡面的那種，他的朋友帶他遠看這些辦公樓，裡面都沒有人，他心想，不做空，難道要做多嗎？所以在1985年，Shad Rowe自己開始創業做投資，他賣空銀行股和建商，賺了些錢。那時候做空，不但不用付利息，券商收你質押的公債，還付你利息，然後在稅法上，還讓空頭可以拿多頭的股票來抵，沒有什麼資本利得稅的問題，所以算是對做空的投機客，相當有利。但是看起來有利，做起來卻有可能傷害身心健康。空頭永遠都在等公司爆掉，但是再爛的公司，真要爆掉的時點也很難預測，所以Shad Rowe經常心情不好，但他的母親與他相反，總是非常樂觀，總是可以找到一些點來安慰他，她說，「別擔心，遲早這些公司會爆掉」。就是這樣心裡的不健康，讓Shad Rowe開始思考不要做空，要開始做多，至少不用再冀望別人爆掉，詛咒別人惡運。當他開始轉多的時候，他乘著西南航空剛開始的順風起飛，大賺一筆，慢慢地讓他相信，唯有巴菲特的那種投資方式，才能在股市賺錢又保持身心愉悅。 Shad Rowe也喜歡逛好市多，Costco代表的就是他的新投資哲學，能用「更好、更快、更省」的方式來照顧客戶的消費產品，就是他的投資目標。這裡面有一個有意思的觀點，Shad Rowe認為，公司經理人，永遠都比股東知道得更多，對公司經營有更多的掌控，所以如果經理人要騙投資人，那投資人還真得很難對抗。不能投資這種蓄意欺騙投資人的經理人，但我們要怎麼找到讓人信賴的經理人呢？會想盡辦法對客人、對員工好的經理人，就是比較可靠的公司，就比較可能長期持久而不用擔心被騙，因為這代表了經理人不是把自己的短期私利放在第一位。 Shad Rowe當然不是價值型的投資人，他看好的股票，不是被低估的那種，而是有成長潛力的股票。在尋找能讓客戶得到「更好、更快、更省」的產品的公司時，他還注重一點，「可以放大增長scale up」的能力。對於這一點，他也有一個很直觀、簡單的看法，所謂的「全球化」就是「美國化」，一旦在美國市場站穩腳步，就可以攻佔全球的市場，消費性產品像麥當勞、星巴克如此，科技產品更是如此，所以他專買那些很「無趣」、很大的美國高科技公司，全世界人都耳熟能詳的蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜等等。 Shad Rowe信奉「只需一次決定」的投資方法，一旦看好股票，買好部位，就放著不管。他經營一個hedge fund，長期持有十幾支股票，公司管理階層只有他一個人，反正他的買賣次數極少，也沒有什麼費用，所以他也沒向投資人收管理費，只有獲利抽成12%(遠小於業界的20%常規)，經營了四十年，沒有賣出，就沒有資本利得稅，連報稅都單純，完全是我夢想的資金經理人模式。不過Shad Rowe在2024年過世了，巴菲特級的神人又少了一個。