📃本周 #BIT# 投研 - 2026/8/14 ⬇️ MicroStrategy还会继续卖出多少比特币？ 免责声明：内容由签约分析师提供，仅供信息参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎 #BIT# #比特币# #Strategy# #比特币财库# #NAV折价# #比特币卖压# #数字资产# #加密市场# #市场分析#

比特币市场的情绪，正在开始发生变化。 近期不仅现货卖压明显增加，
永续合约空头力量也在同步升温。 更关键的是： 期权市场已经开始大规模转向“看跌保护”。 简单来说： 越来越多资金开始提前买入下跌保险。 这通常意味着： 市场正在担心更深一级的回调风险。 目前盘面能明显看到几个信号： • BTC 多次冲击关键压力失败
• ETF 资金流入开始放缓
• Coinbase 溢价持续为负
• 永续合约资金费率走弱
• Put（看跌期权）需求上升 这些数据放在一起看，
说明市场风险偏好正在下降。 而现在最危险的阶段其实是： 很多人还在等突破，
但聪明资金已经开始做防守。 尤其在高杠杆环境下： 一旦关键支撑被击穿，
很容易再次出现连环清算。 短期市场核心关注点： $BTC 能否守住 7.5 万—7.7 万美元区间。 这里很可能决定： 接下来到底是继续震荡，
还是进入更深一轮调整。

.比特币价格在64,000-65,000美元区间震荡，美国现货比特币ETF重现资金流入 BTC短暂触及65k阻力后回落，但整体持稳，伴随BlackRock IBIT等产品流入（近期单日流入超1亿美元级别）。 杠杆压力缓解和机构需求回暖被视为卖压缓解的积极因素，不过地缘/宏观风险仍存，市场在等待更多催化剂。

比特币挖矿难度或下调1.2% 每两周自动调整一次，下调1.2%说明过去两周全网算力在下降。可能是矿机关机、算力迁移，也可能是夏季电价上涨逼退了高成本矿工 从矿工经济学角度，时间点很微妙 BTC现在64k附近，矿工盈亏平衡线随着上半年难度持续创新高也在上移。难度下调直接效果是存活矿工单位算力收益提升，相当于给还在跑的矿工涨了薪 如果是小矿工因电价或币价压力退出，这波下调是健康的市场出清，大矿工吃掉份额，结构更稳。如果是季节性算力迁移，下个周期算力会回来，这次只是短暂波动 对价格的直接影响通常被高估，难度下调不是利多也不是利空，是算力市场自我出清的机制。矿工卖压可能略有减少，但这个量级对64k的盘面影响微乎其微 需要盯的是下一个难度周期算力回不回来，如果连续两三个周期都在下调，才是系统性矿工出逃的信号，那时候再认真对待 这次可以解读成正常调节，不改变方向判断。BTC在64k横盘，等的还是周三PCE和CLARITY法案 $BTC DYOR 非投资建议

Coinbase比特币溢价指数连续10日负溢价，暂报-0.0857% 据Coinglass数据，Coinbase比特币溢价指数已连续10日处于负值，暂报-0.0857%。 该指数反映Coinbase上比特币价格相对全球均价的偏差，持续负溢价通常意味着美国市场卖压较重、风险偏好走低，避险情绪升温或资金持续外流。

Glassnode 表示，比特币已回落至约 6.26 万美元，现货需求疲弱、净卖压持续，期权市场对下行保护的需求上升，显示市场整体仍偏防御。不过，ETF 周度资金流和交易量有所回升，活跃地址及链上转账规模也升至统计区间上沿，长期持有者供应占比保持稳定。整体而言，ETF 需求和链上活动为市场提供支撑，但现货动能不足及盈利水平下降仍限制风险偏好。

据 Bloomberg 报道，比特币在韩国市场重新出现“泡菜溢价”，周二 Upbit 的比特币韩元报价较 Binance 美元报价高约 1%，并已连续约一周维持溢价，为 5 月初以来最长。此前比特币今年夏季在韩国多数时间处于折价状态，6 月初折价一度达到 3.1%，8 月平均折价约 0.25%。分析人士指出，泡菜溢价回归显示韩国散户风险偏好有所回暖，但目前尚未伴随现货成交量明显增加，更多可能反映韩国市场卖压减弱，而非新的大规模 FOMO。

据 GSR 最新周报，比特币上周突破持续七周的 6 万至 7 万美元区间，一度升至约 7.9 万美元，单周上涨约 25%，创年内最强周表现；周三至周五全市场空头清算规模约 46 亿美元。与此同时，美国现货 BTC、ETH ETF 周度净流入由前一周的 -4 亿美元转为 +25 亿美元，为年内最高，GSR 认为此前持续数周的 ETF 卖压已明显衰竭，新资金目前更偏向 BTC 与 ETH，而非山寨币。

据 CoinGlass 数据，Coinbase 比特币溢价指数自 8 月 22 日起间歇性转正，8 月 22 日 06:00、11:00 及 8 月 23 日 03:00 分别报 0.0058%、0.0054% 和 0.0052%，8 月 24 日 08:00 仍为正值，报 0.0032%；但目前最新读数仍处于负值区间。该指数自 5 月初以来长期处于负值区间，近期虽出现正值信号，但幅度较小且较为零星，或表明机构端卖压有所缓解。

《NDV 观点：比特币见底了吗？》文章认为，比特币 8 月 19 日上涨主要受美国财政部扩大长期美债回购计划带来的流动性预期推动，但单日逼空不足以确认市场见底；当前现货成交量降至 2019 年以来低位，显示卖压或已减弱，但机构对后市仍存在分歧，最终底部仍取决于卖压是否出清、上涨催化能否持续及市场是否出现新的风险。 阅读全文：