$CLAWD 盈利 3.8 万美元 $CULT 盈利 1.9 万美元 $EMBER 盈利 1.7万美元 $SHIT 盈利 1.3 万美元 $LOOP 盈利 1.2万美元 $SATO 盈利 1.1 万美元 每天 4-9 笔交易 非 bot 值得追踪 但胜率不太高，不要盲目跟单 地址：0x2400cd6bd21a6831b78dc78d189320c7d9b59327

anthropic的3条增长曲线研究： 1、Ai coding ：全球具备付费能力的职业开发者约2500万-4000万人，按3500万开发者平均每年1200-3000美元ai coding支出计算，TAM大约420-1050亿美元，加上测试、代码审查、DevOps、SRE等，推算可货币化的TAM约800-1500亿美元，如果未来ai agent真正替代更多工程师而不只是卖软件席位，则长期可货币化的TAM则可达到2000-4000亿美元。2026年，ai coding的经济渗透率约7-15%，商业化上处于快速放量期。行业CR5：anthropic和openai两家独大，cursor/github第二梯队，gemini/deepseek/智谱等为第三梯队。 2、办公Agent（Cowork/Claude Tag）：根据微软等平台的推算，全球真正可商业化的知识工作者席位大约6亿-8亿个，按照普通知识工作者20-40刀/月、高端知识工作者如分析师/法务/财务等50-100刀/月、高频agent用户100-300刀/月，推算知识工作者平均ARPU约40-70刀/月，按全球6-8亿席位算，可货币化的TAM约3000-7000亿美元，如果未来agent按完成工作量收费，进一步侵蚀外包和人工服务支出，长期可货币化TAM约1-3万亿美元。2026年，办公agent的经济渗透率仅3-8%，处于商业化初期。行业CR4：微软、openai、谷歌、anthropic。微软最强，anthropic第四，追赶空间大，Claude Tag是关键产品。 3、生命科学/广义ai药物发现/ip市场：生物医药与科学：可货币化的TAM约300-800亿美元。26年经济渗透率约3%-10%，占全球药物R&D约1%，商业化进度上处于产品验证初期，从0到1。医疗服务扩展市场：可货币化的TAM约1500-3000亿美元，2026年经济渗透率约1%-3%，也处于非常早期的阶段。行业CR4: 谷歌、openai、anthropic、英伟达等，尚未定型。 ps：这里的经济渗透率，指的是ai软件/agent收入占潜在可货币化tam的比例，而不是有多少人试用过ai（试用过跟产生经济收入是两码事）。

这个说法我很同意： Google 发布 Gemini 3.8 Flash，把 frontier 级别的能力压进了 Flash 的价格区间； Meta 发布 Muse Spark 1.3，让 Agent 用更少的 token 和 tool call 完成更多事情； Mostik 则更进一步，开始尝试让模型之间的一部分 token 从一开始就不要产生。 它们其实都指向同一个变化： 智能正在以非常夸张的速度变得便宜。 所以Hyperscaler的盈利确定性＞顶尖模型厂（O和A）＞Neocloud/二线模型厂＞半导体产业链 当智能不再贵的夸张，半导体的瓶颈就不再存在。（想想这个逻辑）

【第二期】本周免费白嫖一线大模型的方法更新了： 1. 登录后，右上角选择Direct模式，可以免费用Claude Fable 5.1 2. OpenCode Muse Spark 1.3 Muse Spark 1.2 (需要切代理或者开tun)，1.3是目前顶级大模型 3. Hermes Agent 共享OpenCode的免费大模型 4. Cline 免费使用GLM-5.3-Flash DeepSeek-V4-Flash, 只需要安装cline和注册一个账号（不需要绑定支付方式），命令行使用的适合写代码 5. WorkBuddy Hy4 Preview新发布限时到下周，排队比较久，不充钱可以不考虑了 6. 孙割的中转站，免费使用GLM-5.3-Flash、Qwen-3.8-Flash，这个要接入到自己的Agent使用，可以把文档丢给Agent让他帮你配置，咱也能割到孙割了 7. 智谱夜间(23点到次日9点)在Zcode中免费蹬GLM-5.3-Flash, 需要订阅Coding Plan

复联五快来了，制作了一个极简的漫威电影观景顺序： 按照下面顺序即可： 1. 《钢铁侠1》 2. 《美国队长1》 3. 《复仇者联盟1》 4. 《美国队长2》 5. 《银河护卫队1、2》 6. 《复仇者联盟2》 7. 《美国队长3》 8. 《奇异博士1》 9. 《雷神3》 10. 《蚁人1、2》 11. 《复仇者联盟3》 2. 《复仇者联盟4》 13. 《蜘蛛侠：英雄无归》 14. 《洛基》第一季 15.《银河护卫队3》

在我睡觉之前，我觉得还是得记录一下这么疯狂的一夜。 首先是 Gemini 3.8 Flash 发布了。 它用一个非常夸张的低成本，拿到了非常高的 DeepSWE 分数，短暂地拿到了世界第一。 当时我就在想，这个模型太离谱了，似乎 @GeminiApp 回来了。 结果就过了几个小时， @AIatMeta 又发布了新的 Muse Spark 1.3，然后它又把 Gemini 反超了过去。 但我觉得今晚真正有意思的，其实还不是这两个模型谁第一谁第二。 我印象最深的，反而是 @mostik_ai 那个团队做的事情。 这个东西我觉得才是真正有意义的地方。 因为它其实揭示了一种可能性，就是以后大模型之间，也许根本不需要通过自然语言去通信。 它们可以直接通过潜空间交换信息。 这个项目现在肯定还非常早期，我也不知道最后能不能真的跑通，但如果这个方向是对的，我觉得它可能会把大模型的推理成本再往下降一个非常夸张的级别。 甚至我在想，未来有没有可能是这样： 你的手机上其实只需要跑一个 0.xB 的模型。 平时很多事情它自己处理，遇到复杂问题的时候，它再去和远程的大模型通信。 但这个通信不是像现在这样，传一大堆自然语言、一大堆 token。 而是直接在潜空间里传一些压缩过的信息。 如果最后真的能做到，那可能只需要今天几分之一，甚至更低的成本，就能完成现在同样的推理。 所以我觉得今晚挺有意思的。 表面上看，是 Gemini 和 Meta 又在抢世界第一。 但我现在反而越来越觉得，真正会改变未来几年 AI 成本结构的东西，可能根本不是谁的模型又高了几分。 而是我们会不会找到一种方式，让模型之间根本不用“说人话”。 晚安。 PS：该死的，居然被Alex嘲讽回来了。

一、美股债券总分类（共7大类别，含国债分档+企业债+红利固收类ETF） 大类1：利率债（美国国债，无信用风险，只受利率波动影响，AAA零违约） 1）超短期国库券（现金等价物，0–3个月，短期利率债） • 底层：T-Bill短期国库券 • 代表ETF： SGOV（0–3月美债）、BIL（1–3月国库券）、VBIL • 久期：＜0.3年，几乎不受加息冲击，等同于高息现金。 2）短期国债（1–3年，短期利率债） • 底层：1–3年期T-Note • 代表ETF： SHY（iShares 1–3年国债）、VGSH（先锋短债国债）、SPTS 3）中期国债（3–10年，中长期利率债主力） • 细分两档： ①3–7年：IEI、SCHO ②7–10年：IEF、VGIT（最主流中期利率债） 4）长期国债（10年以上，长久期利率债） • 10–20年：TLH • 20年以上超长债：TLT（市场标杆长债）、EDV（25+年零息债，波动极大） 5）全期限综合国债 • 代表：GOVT，覆盖全曲线美债，不押注期限。 6）通胀保值国债（TIPS，抗通胀国债） • 代表：VTIP（短端TIPS）、SCHP、TIP（全期限通胀债） 大类2：信用债（企业债，在无风险利率基础上加信用溢价，分两大档） （A）投资级企业债（BBB及以上评级，低违约，稳健固收） 1. 短端企业债（1–5年）：IGSB、VCSH 2. 中端企业债（5–10年）：IGIB 3. 长端企业债（10年+）：IGLB 4. 全期限综合投资级：LQD（行业龙头）、USIG （B）高收益债（垃圾债，BB及以下评级，高票息，强周期属性） • 综合高收益：HYG、JNK、USHY（三大龙头） • 短久期高收益（降低利率风险）：SHYL 大类3：全市场综合债券（利率债+投资级企业债+MBS打包，固收底仓） • 标杆：AGG、BND（全球两大总债ETF，久期≈6年，均衡配置） 大类4：MBS住房抵押债（政府机构背书，介于国债与企业债之间） • 代表：MBB、GNMA，波动小于企业债，票息略高于国债。 大类5：市政债（Muni，美国地方政府债，利息免征联邦所得税，高收入人群专属） • 代表：MUB（全国市政债）、SUB（短期市政债） 大类6：浮动利率债（对冲加息，票面利率随Libor重置） • 国债浮息：TFLO • 企业浮息：FLOT 大类7：高股息固收替代（你要求加入的高股息ETF，属于权益类收益工具，非纯债券） 不属于债券，但常被用来替代债券吃稳定现金流： 1. 高股息大盘：SCHD、VYM、HDV 2. 公用事业类（类债资产，波动极低）：XLU、UTIL 3. REIT不动产（永续现金流，久期极长，利率敏感）：VNQ 二、核心品种横向对比（风险、利率敏感度、收益、股债相关性） 品种分类 核心标的 久期 信用风险 加息表现 降息表现 和股市相关性 当前票息水平 超短期国库券 SGOV/BIL 0.2年 无 几乎不跌 小幅横盘 极低 4.7%~5.2% 短期国债(1–3Y) SHY/VGSH 1.8年 无 小幅回撤 小幅上涨 负相关（避险） 4.3%~4.6% 中期国债(7–10Y) IEF 7.5年 无 明显下跌 大幅上涨 负相关 3.9%~4.2% 长期国债(20Y+) TLT 17年 无 深度回撤 大涨 强负相关（熊市对冲神器） 3.6%~3.9% 投资级企业债 LQD 7年 低 中等回撤 上涨（利率+信用双利好） 弱正相关 4.8%~5.3% 高收益垃圾债 HYG/JNK 4年 高 小幅波动 上涨，但更看经济 高度正相关（熊市会跟股票一起跌） 6.5%~7.5% 综合总债底仓 AGG/BND 6年 中低 温和回撤 稳步上行 弱负相关 4.4%~4.8% 高股息权益 SCHD/VYM —（权益） 行业风险 震荡 看盈利 中等正相关 3.8%~4.5% 三、关键规则总结 1. 利率债只吃久期风险，无违约；期限越长，价格对美联储利率越敏感：TLT波动≈IEF的2.5倍，≈SHY的8倍。 2. 企业债=无风险利率+信用溢价：投资级跟随利率为主；高收益跟随经济周期为主，衰退期会暴跌，不能用来对冲股市。 3. SGOV/BIL是加息周期现金池；TLT是降息周期主力；LQD是经济平稳期增强收益的首选；AGG/BND适合做固收底仓。 4. 高股息ETF是权益资产，熊市没有国债的避险属性，只能当作“债券替代品”，不能等同于固收。

今日美股总结：CPI大超预期降温，IBM暴雷25%，大盘技术面依然指向突破 先说最大的宏观利好：CPI数据显著降温 6月的通胀数据给市场吃了一颗定心丸。同比涨幅落在3.5%，比市场原先预估的3.8%要低不少，环比更是直接掉了0.4%，这个跌幅是2020年5月以来单月最大的一次。核心CPI这边同比2.6%，环比几乎纹丝不动，只涨了0.02%。 拆开看降温的来源，主力在服务类分项：住房租金这块环比只涨了0.04%，几乎停滞。医疗服务价格也在往下走；车险、话费这类交通相关支出同样出现回落。至于关税比较容易影响到的核心商品(比如衣服、娱乐用品)，涨跌基本互相抵消，没有形成明显拖累。 数据一出，市场对7月按兵不动的押注瞬间冲到了90%左右，对应的加息概率被打压到16.6%上下，纳指、黄金、成长股当天全部借势冲高，美债收益率也跌了不少。 但是新主席沃什在国会作证时的调子偏鹰，他明确表态对通胀零容忍，还特意跟白宫划清界限强调美联储的独立性，甚至提醒市场别把AI相关的降息预期想得太美好，因为AI这轮算力资本开支，长期看反而可能让通胀变得更粘。所以这场听证会给出的信号是近期偏空、中长期不明朗，市场目前依然认为年底9月、10月或者12月有一次加息的可能性摆在桌面上。我个人想法还是按兵不动，外鹰内鸽。 地缘政治这条线出现了一个积极的转折 特朗普此前对过境霍尔木兹海峡的油轮强行收取20%通行费(单次成本会增加大约3200万美元)的计划，被他自己全盘推翻了。原因是联合国海事组织、中东多国以及沙特、阿联酋这些海湾产油国强烈抗议，并提出增加对美贸易和投资作为替代方案，特朗普顺水推舟取消了这项收费，这大幅降低了地缘局势全面失控的风险，大盘应声走强。不过需要留意，美伊之间的紧张关系本身还没有真正解除。特朗普此前已经正式向国会通报美国与伊朗处于战争状态，获得了60天内无需国会二次批准即可在相关区域使用军力的授权，美军也发起了新一轮空袭并恢复了海上封锁，伊朗则袭击了美军在科威特和巴林的资产。 IBM暴雷25%，揭示了一条很重要的资金转移逻辑 IBM提前放出的Q2业绩预警彻底不及预期，营收172亿只完成了原本179亿的目标，股价当天直接创下1968年以来最惨的单日跌幅。 CEO给出的解释是企业客户为了能抢到眼下供应紧张、价格一路上涨的服务器、GPU和存储设备，硬是把原本划给传统软件采购和IT咨询的预算挪了过去。再加上一份大合同没能按时确认交付，两件事叠在一起才把股价砸成这样。 这背后其实反映了一个更大的行业趋势，硬件在挤压软件的生存空间。资金正在从软件公司往硬件方向转移，戴尔、美光等这类公司受益，而微软、ServiceNow、Salesforce这些传统软件巨头短期都承压。AI对传统软件商业模式的冲击逻辑，短时间内不太可能消失，通用软件这块建议谨慎对待，相对而言网络安全和跟AI深度结合的数据分析类公司抗压能力会更强一些。 大行财报集体报喜，银行板块表现亮眼 摩根大通、美国银行、高盛这三家顶尖大行的财报都相当亮眼。各自的角色也很清晰：摩根大通业务最全、抗风险能力最强，凭借庞大的交易服务和充沛现金流，继续充当美股大盘的压舱石。美国银行地缘和通胀带来的剧烈震荡大幅提升了它的交易手续费和价差收益，同时也吃到了AI企业发债并购带来的投行红利。高盛是这轮领涨金融板块的最大龙头，作为纯粹的顶尖精英投行，深度享受AI实体资本开支和并购重组大周期带来的巨额咨询服务费，加上此前撤出了跟苹果合作的零售亏损业务，短板被彻底补齐，弹性是三家里最大的。花旗相对逊色一些，因为管理层在电话会上透露费用增加，股价有所回落。 韩国政策救市，存储和半导体板块共振走强 韩国四大监管机构建立了联合协调机制，本周四出台了针对单股杠杆ETF的监管细则，目的是防止中小科技股无序闪崩，这个消息出来后KOSPI快速翻红，SK海力士暴涨，带动美股这边的存储和半导体板块也全线上扬。存续的一个大消息是，受SK海力士这次美股上市的推动，三星电子也在探讨发行美股存托凭证。三星股价今年已经累计上涨约120%，市值已经突破1万亿美元。 半导体和测试设备这条线还有一个爆雷式的正面惊喜：AEHR财报远超预期，每股盈利达到0.11美元(市场原本预期是亏损)，毛利率大幅提升，财报指引也从原本预期的8000万美元大幅上调到1.3亿到1.5亿美元，直接打脸了芯片周期已死这种言论。 接下来需要密切关注ASML即将公布的财报，核心看点是预订量(Bookings)数据，如果订单强劲，会一举提振存储(美光、海力士、三星)和整个半导体板块。台积电的指引也是一个重要的验证窗口。 技术面：大盘持续在关键均线上方企稳，正Gamma结构支撑继续冲高 标普500这几天基本维持小幅上涨(单日涨幅0.36%到0.38%区间)，在突破此前的三角形整理上边缘之后，已经在上方连续企稳了好几个交易日，技术上突破的有效性相当高，短期先看前高7630，然后是7700、7800这两个目标位。纳指涨幅更明显一些(单日一度涨到0.9%到1.12%)，虽然仍处在三角形整理形态内、还没有实现明确突破，但已经站上10日和20日均线上方，整个7月初以来大盘一直在主要均线附近震荡，并且呈现"抬高的低点"这种结构，下行动能正在转为向上。道琼斯持续保持陡峭的上行趋势，延续上涨的概率较大。 从期权数据看，本周到期期权的正Gamma敞口集中在7500到7600这个区间，虽然前期看跌资金净流入曾在7550压制过价格，但只要上方卖压被逐步消耗，突破基本是时间问题，本周目标位是标普企稳冲刺7600点。SPY这边距离历史高点只差1.12%左右，上方阻力看756 (突破后关注758和历史高点760附近)，下方支撑看当日低点，若失守可能引发深幅回调、下看740支撑区。随着财报季正式开启，个股隐含波动率和指数波动率之间的利差在进一步拉大，意味着接下来个股层面的振幅会明显高于大盘本身。 机构在悄悄用尾盘交易吸筹 部分个股(比如SK海力士相关标的以及CrowdStrike)在下午3点50分收盘前(Market on Close)的成交量非常巨大，表明机构正在利用散户日内提前离场的时机，通过尾盘集中扫货悄然建仓。CrowdStrike尾盘就出现过百万股级别的机构大单，说明机构筹码收集相当强劲，网络安全板块整体也处在破位冲高的边缘。这种尾盘量价齐升的异动，往往是后续趋势能否延续的一个先导信号，值得持续关注。 几个值得留意的技术突破候选标的 戴尔科技自5月财报跳空高开至450之后，已经在400到450这个区间消化整理了大约两个月，近期在10日、20日、50日所有均线上方持续走出弧形底的结构，期权数据显示500甚至600这个行权价区域已经积聚了大量正Gamma敞口，向上的动能随时可能引发一轮主升浪突破。 韩国ETF(EWY)在此前因为保证金强平引发的暴跌洗盘之后，技术面上展现出形态失效后的强力反弹迹象，4小时图MACD柱状图出现底背离(由红转绿)，预示短期可能正在构筑底部。 小盘股(IWM)受制于295上方阻力和290的负Gamma敞口支撑，整体处在290到300区间震荡。 总结 今天的行情核心逻辑是几件事同时在发生：CPI数据的显著降温和霍尔木兹海峡收费政策的撤回，共同去除了压制市场情绪的两个短期黑天鹅。三大顶尖银行的财报集体报喜，验证了金融体系的健康度。IBM的暴雷则清晰地揭示了当前AI浪潮下硬件挤压软件这条资金转移的主线，软件板块短期承压、硬件和存储半导体持续受益。技术面上标普和纳指都在关键均线上方企稳，正Gamma结构继续支撑着向7600乃至更高位置冲刺的可能性。整体来看，这是市场在消化了一轮情绪性扰动之后重新找到方向，短期波动率会因为财报季的到来而放大，但支撑大盘向上的宏观和资金面逻辑，目前来看依然没有被破坏。