Alphabet 今天开卖美元债，最多要融250亿美元。 结构是最多10档，期限从2年一直铺到40年。用途没什么悬念，两周前公司刚把2026年的资本开支上调到最高2050亿美元，是2025年的两倍多，消息出来时股价掉了一截。 可以拿今年2月那次做参照：原计划融150亿，最后卖出200亿，订单簿峰值超过1000亿美元。彭博今天给的数字是这次的需求大概1150亿美元。 需求还是旺的，说明债市眼下仍愿意替 AI 资本开支买单。 至于买2年期和买40年期的人，赌的是不是同一件事，那是另一回事了。

Alphabet和特斯拉均在最新财报中公布了大幅增长的收入，但对AI支出的担忧导致“七雄”市值周四蒸发近8,900亿美元。投资者现在关注的不是收入，而是关键词：自由现金流。

Alphabet（谷歌母公司）将在7月22日周三美股盘后公布财报，这份财报可能会决定半导体这轮反弹能不能继续。 我最近更关注费半的盘中表现。上周五，费半盘中最低跌到11194点，随后一度拉到11939点，最后收在11674点；周一高开约2.4%，盘中最高涨到12072点，收盘却只上涨0.6%。 连续两次都有资金抄底，但上涨以后卖盘很快又出来了。这说明市场暂时有反弹需求，上方被套资金和获利盘也很多。每次涨起来，都会有人借机减仓。 如果周二费半继续上涨，我反而会更警惕周三Alphabet财报后的走势。财报前连续反弹，相当于市场提前交易了云业务增长、AI需求和资本开支不会放缓。预期越早打进去，财报真正公布时的门槛就越高。 现在半导体板块二季度盈利本来就被市场预计同比大幅增长，前面台积电和三星公布强劲业绩后，股价依然下跌，也说明这轮市场对好财报的要求已经非常高。 如果周二继续提前上涨，Alphabet财报只是符合预期，或者盘后先涨后跌，我觉得很容易出现利好兑现，费半也可能再次回踩前低。

Alphabet $800 亿砸 AI Alphabet 宣布了 $800 亿的 AI 投资计划。 不是 80 亿，是 800 亿。 对比一下：之前整个行业的军备竞赛感觉已经很猛了，但这一下直接把门槛抬到新高度。 小玩家连跟的资格都没有了。

Alphabet宣布了一项总额达800亿美元的股权融资计划（相关内容见昨晚晚报），旨在为其人工智能基础设施建设提供资金，此举预计将创下全球有史以来最大规模的股权资本市场交易纪录。尽管此举将导致股东权益稀释，但Alphabet决定在持有大量现金且未处于净负债状态的情况下选择股权而非债务融资，可能是为了利用当前高股价、避免更高利率的债务，并抢在OpenAI和Anthropic等竞争对手IPO前锁定市场上的股权资本。公司上一次获得股权融资还是在2005年。 来源：Sherwood，Sergey Alexashenko

Alphabet 的 800 亿美元股权融资：AI capex军备竞赛新阶段 今天，Alphabet（Google 母公司）宣布计划通过股权发行募集 800 亿美元，用于支持大规模 AI 基础设施建设。这是科技巨头在 AI 资本密集期的一次标志性动作。 此次融资完全是股权发行（Equity Offering），而非股票质押或债务： 300 亿美元承销公开发行：包括普通股和强制可转换优先股。 400 亿美元 ATM（At-The-Market）程序：从 2026 年第三季度开始，在公开市场逐步出售股票。 100 亿美元私募：巴菲特旗下 Berkshire Hathaway 认购 50 亿美元 A 类股 + 50 亿美元 C 类股。 这些举措将直接增加股本，导致现有股东持股比例稀释。公司明确表示，资金主要用于数据中心、AI 芯片和计算能力扩张，同时部分覆盖员工股权激励相关的税款。 Alphabet 2026 年资本支出（capex）指引已上调至 1800-1900 亿美元，远高于自身自由现金流。尽管现金流强劲，但 AI 投资规模要求外部融资补充。 融资公告正值 SpaceX 计划 6 月中旬 IPO 之际（目标估值 1.75-2 万亿美元）。Alphabet 持有 SpaceX 约 5-6% 股权，IPO 将带来巨额浮盈。 虽然两者时间重合有一定巧合成分，但 Alphabet 选择此时大规模股权融资，也带有明显的抢跑意味：在市场流动性仍充裕、自身估值处于高位时快速补充弹药，为接下来更激烈的 AI 基础设施竞赛提前布局。 Alphabet 此举开了高估值股权融资的先例，很可能引发其他 hyperscalers 的连锁反应： 债务仍是主流：Microsoft、Meta 等信用评级高、现金流强的公司将继续优先发行投资级债券。 Amazon 面临最大现金流压力，已明确可能同时使用股权和债务；Oracle 则已推出 ATM 程序和可转换证券，直接跟进股权路径。 2026 年五大 hyperscalers（Alphabet、Amazon、Microsoft、Meta、Oracle）总 capex 预计超7000亿美元，AI 相关占比约 75%。 google这次融资，毫无疑问是为进一步增加capex做准备，26年capex会不会超万亿，值得期待。 而这一规模远超内部资金，需要大规模外部融资。Alphabet 的动作可能加速其他公司采取类似股权补充策略。 各大厂同时大举融资，将对资本市场形成显著需求： 投资级债券供给激增，hyperscalers 占美企债发行比例明显上升。 信用利差（spreads）走宽，新债定价需给予更多让利。 股权市场也面临分流压力，Alphabet 公告后股价短期承压。 目前尚未出现系统性流动性紧缩——需求（保险、养老基金、海外投资者）仍强劲，许多发行超额认购。但若 2027 年 capex 继续高位，供给压力可能进一步累积，导致借贷成本温和上升和市场波动加大。 总的来说，Alphabet 的 800 亿美元融资是 AI 超级周期的缩影：高估值时卖股权补充弹药，避免过度加杠杆，同时保持扩张节奏。这波资本竞赛中，胜负取决于谁能更快转化基础设施为收入，而非单纯融资能力。对投资者而言，短期需关注 dilution 和利差压力，长期则看好领先者的市场份额扩张。AI 基础设施的数万亿级投入，才刚刚开始。 免责声明：本人持有文章中提及资产，观点充满偏见，非投资建议，dyor