Pendle 的 @boros_fi 上线了 Hyperliquid 的 SKHYNIX 市场，8月5日到期（15天后），所以现在又多了一个工具来做海力士相关的交易/套利。 1. 首先是直接和Boros相关的： 可以在Boros上做多/做空SKHYNIX的资金费率。 目前Boros上的隐含费率大概是30% APR，过去一周Hyperliquid上的费率是32% APR，而过去一个月是75%APR。 如果你认为费率会上升，可以在Boros上做多：付出固定30% APR的费率，收入Hyperliquid上实际的费率。 反过来也一样。 2. 结合传统券商，交易所，和Boros，做成一个年化20%+的中性固定收益套利（假设1倍杠杆）： 在券商买入SKHYNIX的正股，在Hyperliquid合约做空，并在Boros做空费率。 这么一来，股价的波动由正股和合约对冲了。由于在Boros上做空了费率，因此在Hyperliquid上做空合约收到的资金费都会交给对手方，而我们则收到Boros上固定的30% APR 的费率。 整个仓位就成了约年化20%+的固定收益。 3. SKHYNIX和SKHY 的价格收敛： 首先风险提醒一下，这不是简单的套利，而是有风险的交易，因为他们的价格并不是一定会收敛。 因为这个交易需要做多SKHYNIX，很大一部分的交易成本就是资金费率了。现在有了Boros，可以考虑在做多SKHYNIX的同时，做多Boros上的SKHYNIX市场，这样就能够以固定30% APR的资金费率持有SKHYNIX的看多合约。 我自己还是偏向 #2，做成固定收益。因为现在订单簿比较薄，可以挂单等着成交，如果需求比较大的，也可以直接在Boros上申请OTC交易。#

🟣 @pendle_fi 正式上线 Monad Pendle 将生息资产拆分为： • PT：本金代币 • YT：收益代币 让收益本身成为可交易资产。 你可以用 PT 锁定固定收益 也可以用 YT 押注未来收益率变化

更新下近期 Pendle YT 仓位， 现在只剩下 @3janexyz 、已清仓 @saturn_credit ! 为什么清仓 Saturn ? 因为我的习惯是只参加第一季还没 TGE 之前的积分赛，根据以往经验、第二第三季的奖励，性价比都很低！ 3jane 是边挖边赚 JANE 代币，变相是直接空投给你了、只是等待 TGE！ 3jane YT 买的早，安全边际很大、没亏本、反倒赚了利息和代币！ 大家还有看到好的 DeFi 项目吗？可以讨论看看！

新池子来了：Pendle Monad 链 sUSDat 池 到期日：2027 年 1 月 14 日 目前池子流动性约 12 万 U，Fixed APY 一度达到 22.72%，明显高于同链 USDat 池的 8-9%。 简单说机会在哪： 池子太浅 → 利率被推高 → PT 价格偏低。 如果后续流动性增加、市场交易活跃，收益率回落，PT 价格可能上涨，赚取利率回归带来的价差。 简单测算（1000U 买 PT，仅供参考）： • 持有到期：预期收益约 80-100U • 若 APY 从 20%+ 回落到 11%左右，还有额外价格收益空间 • 如果进一步接近 USDat 收益水平，理论弹性更大 不过注意风险： ⚠️ 当前页面存在负收益提示，YT 暂无收益，PT 到期兑付存在不确定性，不要按理想收益计算。 ⚠️ sUSDat 底层关联 STRC，并非纯稳定币，会受到资产价格波动影响。 ⚠️ 池子深度较低，大资金进入容易产生滑点。 想冲积分可以考虑 YT，倍率更高，但风险更大（到期基本归零）。 个人看法：这种新池子更适合小资金试错、分批参与，不适合重仓。 另外 8 月 9 日前仍属于 S1 积分阶段，之后进入 S2。 @saturn_credit 以上纯个人学习分享，不构成任何投资建议。仅面向非美国受众，请 DYOR，理性参与。

前段时间 Pendle 的 @boros_fi 上线了一个可以直接查看通过Boros中性套利机会的面板。 虽然现在的收益不是特别诱人，但我认为以后绝对有机会用到的，所以可以先学起来。 面板里的固定APR收益都是按照10倍杠杆来计算的，每一个固定收益的套利由四部分组成。以第一行中的机会为例，持有到期的年化为9.06%： - 在币安 10x 杠杆开多ETH，支付浮动的资金费率 - 在 Hyperliquid 10x 杠杆开空ETH，收取 浮动的资金费率 - 在Boros中开仓币安仓位的多头，支付固定1.47%资金费率，收取浮动资金费率 - 在Boros中开仓Hyperliquid仓位的空头，支付浮动的资金费率，收取固定的4.01%资金费率。 整理一下，通过这四笔交易，我们可以固定收取资金费率2.54%： - 在Boros中支付固定1.47%资金费 - 在Boros中收取固定4.01%资金费 而浮动资金费率则完全抵消： - 在 币安 支付浮动资金费率 - 在Boros收取 币安 的浮动资金费率 - 在 Hyperliquid 收取 浮动的资金费率 - 在Boros支付 Hyperliquid 浮动的资金费率 也就是说，在1倍杠杆的情况下，这个策略可以做到 固定的 2.5%左右的年化收益，在去掉合约交易和boros交易中的手续费，最终在两边各10倍杠杆的情况下，收益就固定在了9%左右。 因为现在整体市场还不活跃，资金费率也常常在0左右徘徊，所以这个策略的收益还不高。但等到市场活跃起来，很有可能用得上，有备无患。

刚才查了下Pendle是如何把微策略 $STRC 这个产品引入到平台的，做个简单的梳理： 1、STRC 本质：Strategy（前 MicroStrategy）发行的 Nasdaq 上市 perpetual preferred stock，无到期日，浮动月度分红（目前年化 ~11.5%，每月调整以维持近 $100 par value），用于支持公司 BTC 囤积。 2、Saturn Credit：将 STRC 分红 token 化为 sUSDat（yield-bearing 版本，累积 STRC 分红）和 USDat（非 yield 的 T-bill 背书稳定币）。用户 stake USDat 即可获得 sUSDat，暴露于 STRC 分红和 NAV 风险。 3、 apxUSD / apyUSD，主要以 STRC 等 preferred shares 为 collateral 的 yield-bearing 稳定币/金库。 4、Pendle： 这些协议把 TradFi 分红收益上链，为 Pendle 提供可操作的 yield-bearing 资产。Pendle 将这些资产标准化并拆分成可交易的部分： 1）封装成 SY (Standardised Yield) Token, 将 sUSDat 或 apyUSD 存入 Pendle，自动包装成 SY 格式，使其兼容 Pendle 的 AMM，无论底层 yield 来源是什么。 2）拆分成 PT 和 YT： PT (Principal Token，例如 PT-sUSDat 或 PT-apyUSD)：代表本金部分，不 accru 收益率。通常以折扣价交易（e.g., $0.95），到期时可 1:1 赎回底层资产（sUSDat/apyUSD）。折扣即隐含固定收益率（目前 apyUSD PT 约 18% fixed APY），用户可锁定固定收益、对冲浮动分红风险。 YT (Yield Token)：捕获到期前所有 STRC 分红收益率。到期时价值趋近于 0。适合看好分红上升的用户，提供杠杆 exposure。 3）在 Pendle 专用 AMM 上交易： Pendle 的 AMM 专为 time-decaying 资产（PT/YT）设计，优化定价、减少 impermanent loss，支持流动性提供。 用户可：买 PT → 固定收益率。 买 YT → 杠杆 long yield。 LP → 赚交易费 + PENDLE 激励。 5、实际产品表现：目前 Pendle 上最大 PT 市场，总 TVL 5050 万美元，18% fixed APY。通过 looping（e.g., PT 作 collateral 借贷再买更多）有效收益率可达 50-60%。 进一步可组合性：PT 可作为 collateral 在 Morpho、Aave 等借贷协议使用，形成循环策略；也支持跨链等。

后续： $USDAI 在 Pendle 上的 PT 0219 今天到期，我也平安下车了，已经换成了 PYUSD。 不再参与的原因是下一期 PT 太久了要 117 天 or 236 天。 ---分割线--- 虽然我人已经撤了，但是我还是要表扬一下这个项目。 其一、他们现在把 $USDAI 和 $PYUSD 硬编码了，整个赎回过程很丝滑： 1. 没收砍头去尾手续费，0 磨损 2. 在 Arb 上秒赎回，0 等待 其二、虽然号称是 AI 项目，但是他们坚持了这么久，主要资产依然还是美国国债和 Paypal USD 吃利息，没有盲目*自己真的信了*，真去放一堆给显卡 GPU 贷款（目前仅 1.5%）。 我只能说战略定力是可以的，所以我愿意去参加一下它的 ICO。

新视频发布🔔 Pendle 进阶 | 补充说明 干的来了，本期影片是针对一年前 Pendle 科普的补充，看完你也成老鸟了。 感谢东半球最好的 DeFi 社区 @Super4DeFi 本末社区对本频道的大力支持。