没想到Ethena 开始赚黄金合约的“资金费率”了 Ethena 可能是第一个把黄金永续，真正纳入稳定币收益体系里的协议。 他们最近把黄金永续合约正式纳入 USDe 的收益策略。Ethena通过持有代币化黄金现货（PAXG / XAUT），同时做空对应永续，通过现货 + 对冲的基差交易，去赚资金费率和价差收益，再把这部分稳定收益注入 sUSDe。 很多时候 BTC 资金费率被压缩了，黄金资金费率反而更高，给 USDe 增加了一层新的收益来源。尤其去年黄金大涨之后，很多交易所也开始把黄金作为首批上线的 TradeFi 产品，原来大家更多是拿黄金走势和 BTC 做对比，现在 Ethena也跟上了。 Blockworks 的数据里，这套组合能让 USDe 年化收益平均多增加接近 0.9%，同时收益波动下降 13%。 Ethena 现在已经不只是追求高 APY，而是开始往“收益稳定性”方向走。 前段时间 rsETH 被盗事件，其实也能看出 Ethena 的风控逻辑。当时 KelpDAO 因为单 DVN 验证被攻击，损失约 2.9 亿，而 Ethena 在 2 小时内直接暂停桥接，没有出现用户资金损失。 他们现在的风控机制已经越来越像传统金融了。Ethena 现在要求 4 个独立 DVN 全部确认才会放行，同时每条路由还有每小时 1000 万美金的硬限额。再加上自动监控、异常检测和熔断机制，就算某一层出问题，也很难直接把整个系统打穿。 目前 Ethena TVL 还稳定在 40 多亿美金。很多人现在还把 Ethena 当成高 APY 项目，但它其实已经开始往“机构化风控”方向走了。@ethena

Bitget TradFi 交易正式全量开放。 UEX全景交易所的时代已经到来。 黄金、外汇、指数、大宗商品等79种交易品类，1个Bitget APP。 现在就开启交易：

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倪老师指出了现在tradfi perp很关键的2个问题： 1.非交易时间的持仓成本 2.合约作为衍生品，没有对tradfi起到真正的对冲风险的作用 未来的all in one的交易所一定是这样去做tradfi业务的： 1.上线tradfi的 1:1 rwa现货 2.将rwa现货以较高的抵押率(至少50%)纳入统一账户支持资产 3.在统一账户内，用spot&margin购买tradfi现货，然后到了非交易时间想要对冲就开合约，实现delta nectral（也就顺便实现了正funding rate时的套利策略）

一季度数据显示，币安在TradFi 永续合约整体市场占约 41%。 刚才看了下过去 7 天 TradFi 永续交易量前五的标的： 黄金、亚马逊、特斯拉、美光、苹果。 避险资产、科技巨头、AI 硬件，现在真的是华尔街在交易什么，链上就在交易什么。 以前 TradFi 的热门叙事和链上是两个世界，现在随着越来越多的TradFi 资产在币安上线，这些资产叙事一启动，就是全球定价、7×24 不眠。 链上交易的天花板，正在从"炒币"变成"炒世界"～👀

最后机会！币安TradFi合约冲刺赛即将结束⏰ 🎁交易黄金、白银和热门ETF股票永续合约，即有机会瓜分每周高达360,000 USDT奖池！ 📈 TradFi合约冲刺赛第四周:

分享最近一个年化50%，容量$2M起步的策略是如何来的： 在TradiFi热刚刚开始的时候，每家交易所都开始上传统资产，最先上的就是 XAUUSDT，由于普通永续合约有基础利率（这里可以看 @yhaiyang 和 @agintender 的内容），默认是 0.01%/8h，年化10%。 有某家交易所把黄金的基础利率也设置成了这个数值，但是 @binance 的黄金默认利率是0，那么就造成了一个息差结构，得益于黄金这个大标的，持仓量可以巨大，而且盘口流动性极佳，杠杆率也很高： 默认年化10%的资费，双腿后就是5%，10倍杠杆非常安全就可以做到50%年化，每条腿分配 $1M 资金后开 $10M 仓位就可以躺平吃息差。 甚至你可以拆分小号，不被交易所关注，放更多资金，或者提高杠杆使得年化利率更高。

以前是币圈交易员，现在是全球资产交易员。 币安把这些 TradFi 热门标的做成永续，全都搬进了链上交易场景。以前链上用户更多是在炒币，现在连全球最热的资产也能直接交易。 上了好多热门标的，尤其是美国稀土这个， 还记得国内1718年的时候重仓买过五矿稀土，今天看到国内的章盟主清仓了寒武纪拿利润去重仓了北方稀土。

目前链上和山寨的主要问题就是交易所可能发现现在这些美股合约、TradFi 板块已经足够赚得盆满钵满，那推动链上创新或者原生项目的内在驱动力就会少得多 所以或许区块链原生寻找用户的场景可能还是要自己挖掘。比如 TG 小程序也是一种场景，目前就有看到 E @trdEverythingCN 在做这件事，相比于其他 perpdex，他们选择的一条路径是极致的杠杆 + 简化，把很多复杂操作都省略了，面向的用户群体其实是小白和新手用户 这和他本身 TG 小程序的定位也是相符的，面向更广大的用户群体，看来交易量和月活已经验证了这一点

币安的费率问题不止在cl和bz，贵金属和美股都有问题，今天凌晨的crcl费率一度是0.4%-0.6%，同一时间hyperliquid上费率就是正常的0.001%以下，上个月有个周末更是夸张，几个小时-1.5%的费率，有这种极值情况基本没法在币安拿tradifi的单子了，可能一天不注意，利润全被费率吃了，我目前的美股和贵金属单子已经全都移到hypeliquid上做了。