SaaS 企业暂时松口气：“软件已死”的预言言过其实 此前，市场曾恐慌廉价的 AI 生成工具将取代传统企业软件，引发所谓的“SaaS末日”抛售潮，Salesforce 等巨头股价一度暴跌。然而，行业并未走向消亡。 传统软件的核心壁垒在于： 维护与迭代难度大：软件工程重心并非写新代码（AI的强项），而是长期的系统维护与动态调优，AI 代理目前仍难胜任。 系统深度整合与惯性：多数企业是“技术运营者”而非研发机构，替换交织复杂的 IT 架构成本高昂，客户习惯也难以快速改变。 财报与合作印证了其生命力。 Salesforce、ServiceNow 及 Workday 等业绩超预期回升；Salesforce 更通过接入 Anthropic 的 Claude 模型实现 AI 赋能，股价单日反弹逾 22%。AI 固然在重塑企业软件的定价与开发模式，但这与彻底“杀死”成熟巨头截然不同。

逃离SaaS！摩根士丹利底牌曝光，大幅砍仓Arm，钱全流向了这里： 增持 1. 英伟达 $NVDA AI芯片绝对王者，GPU几乎垄断全球训练市场，数据中心需求爆炸式增长，每一轮AI浪潮它都是最大受益者，机构持续加仓就是看中它无法撼动的护城河和确定性。 2. 应用材料 $AMAT 半导体设备龙头，专门给芯片厂提供先进制程铲子，AI芯片大规模扩产离不开它，订单能见度极高，业绩确定性强，性价比突出。 3. 博通 $AVGO 自定义AI芯片和高速网络双料冠军，帮谷歌、Meta等大厂做专用ASIC，增速快、利润高，是英伟达之外最稳的AI基础设施玩家。 4. Cerebras Systems $CBRS 全新AI芯片黑马，用整片晶圆做超大芯片，训练速度远超传统GPU，机构新建仓就是赌它能真正分食英伟达的蛋糕，捕捉下一代算力机会。 5. Circle $CRCL 全球最大稳定币USDC发行方，合规牌照齐全，机构资金大举入场加密市场，它是连接传统金融和数字资产的核心桥梁，增长确定性极强。 6. 亚马逊 $AMZN 云计算AWS是AI训练和推理的重要底座，自研芯片+海量数据中心持续扩张，机构小幅加仓看中它在AI基础设施中的长期红利。 减持 7. Arm $ARM 手机和边缘AI架构老大，授权模式躺赚，但当前估值已经很高，增长弹性相对有限，机构选择大幅减仓落袋为安，把资金转向更具爆发力的算力硬件。 8. Snowflake $SNOW 云数据仓库龙头，AI数据分析概念热度高，但估值泡沫明显、增长放缓，机构大幅削减仓位规避高位风险。 9. 赛富时 $CRM 企业软件巨头，AI Agent概念加持，但竞争加剧、增长不及预期，机构选择减仓锁定利润，转向更硬核的硬件标的。 10. 派拓网络 $PANW 网络安全龙头，AI安全需求上升，但估值已充分反映预期，机构小幅减持进行仓位再平衡。 主打一个弃软投硬！

为何SaaS在添加AI功能时经常翻车？SaaS是基于确定性逻辑构建(输入A总是产生输出B)。然而，大语言模型(LLM)却是随机引擎(概率性的)。当将一个产生非确定性结果的“黑盒子”，注入到一个注重精确性的工作流程中时，产品就会失去其可靠性。用户并不想要一个有“幻觉”的生产力工具。

今年早些时候，“SaaS 已死”一度成了很流行的判断。 逻辑听起来也很合理：AI Agent 已经可以自己写软件了，企业为什么还要继续花那么多钱，为 Salesforce 这样的 SaaS 产品付费？ 但 Salesforce 最新一个季度，给出了一个完全不同的信号：收入增长稳健，客户留存依然很强，未来指引也不错。财报发布后，股价单日上涨超过 20%。 这期 All-In Podcast 对这件事做了很透彻的分析。 AI 真正冲击的，可能并不是所有 SaaS，而是那些主要价值只是一套界面和工作流程，却没有掌握关键数据、业务上下文和执行能力的软件。 像 Salesforce 这样的系统，真正难以替代的并不是它的 CRM 页面，而是企业多年沉淀在里面的客户数据、历史记录、权限体系、合规规则、业务流程，以及它作为企业 System of Record 的地位。这些东西，不是让 Agent 花一个周末写个 CRM 就能重新建立起来的。 Benioff 也做了一个很务实的选择：不一定非要守住 Salesforce 的 UI。Salesforce 可以让 Claude 成为用户入口，让 AI Agent 直接调用 Salesforce 里的数据、权限和功能。换句话说，即使未来用户不再天天打开 Salesforce 的界面，Salesforce 依然可以成为 Agent 背后的“事实来源”和执行层。 这可能才是 SaaS 在 AI 时代真正的变化：软件的入口可能会被 Agent 接管，但可靠的数据、权限、业务上下文和执行能力，反而会变得更加重要。所以，“SaaS 已死”可能说得太早了。真正危险的，是那些只拥有界面，却没有掌握数据和执行权的软件。

Claude 吃掉 SaaS 的故事，松了 年初市场判断只有一句：Claude 会吃掉 SaaS。Anthropic 用 Claude Code、Cowork、Design 把工作流搬到自家地盘，被市场高捧的 SaaS 指数一度暴跌，被称为 SaaS 末日。 半年后逻辑松动，原因在钱。正式版 DeepSeek V4-Flash，Agent 测试 25.2 分，只比 Opus 4.8 的 25.7 分低半档，定价却每百万 tokens 输入 1 元、输出 2 元，51 万 tokens 实测 0.53 元。20 人团队年费从约 34.6 万元降到约 2.7 万元。SaaS 嵌的 AI 功能要的是够用便宜稳定量也巨大，这一档 V4-Flash 已经越过，并且还开源，会怎么选择一目了然，也吃不掉现在的软件，成本更便宜，效果比你好，工作流惯性不用再迁移。 一方面Anthropic 必须赚超额利润。2026 年算力支出约 190 亿美元，接近全年收入，毛利率约 40%，2028 年才打平，一级市场估值约 9 650 亿美元、对应 18 至 19 倍 PS，年内亏损约 140 亿美元，只能封工具、锁工作流，但护城河依旧太弱了。能力代差正被开源模型 V4-Flash 按月压缩，锁定换不来定价权，只有时间差，尽快把数据做好看，上市融钱是最优解。 梁文锋说过自己只从市场赚取合理利润。DeepSeek 十个月硬件投入回本。如果 AI 终将占社会 GDP 的 10%，市场大到无人能独占。Anthropic 却妄想把 SaaS 的软件利润全部吃掉，奈何自己高额的研发和算力投入，现在也仅仅回本。 DeepSeek 只卖 API，模型开源。商业最终合作共赢，高效取代低效，同样的任务低成本取代高成本，想一家吃下整条链的，只会被整条链挤出去。 企业不想把数据交出去。Palantir 的 Karp 说 token 计费已走入误区，担心知识产权被窃取，不止出钱还要冒着自己被取代的风险，那有什么理由再用 Claude 给 Claude 贡献利润？

昨天和一个做 SaaS 的朋友吃饭，他说今年最大的教训，是给产品加了太多功能。 客户说要 A，就加 A；下一个客户要 B，又赶紧补 B。最后产品越来越胖，真正的核心功能反而没人用。 后来他砍掉了 60% 的功能，营收反而涨了。 产品不是许愿池，不能把每个需求都接住。先服务好一小撮真正离不开你的人，可能更重要。

🚀 一个人做 SaaS，这 5 块基建有现成的，别自己造轮子： 1、登录认证：Better Auth，几行代码接入完整登录体系。 2、收款订阅：Stripe，个人开发者也能接的成熟支付。 3、发邮件：Resend，开发者友好的发信 API，验证码、通知都靠它。 4、预约日程： Calendly，能自托管。 5、用户分析：PostHog，看用户在你产品里怎么点、卡在哪一步。 SaaS 起步最忌从零搭基建，把这些接上，你只用专心做核心功能。

出海工具 saas 还有市场吗？ 美国saas模式 ， 中国的互联网流量模式。 美国人在saas 上付费意识好 中国人都喜欢免费的， 直接的saas 付费习惯一直是没有的 但由于这几年超级AI 的出现， 似乎也冲击了美国的saas 市场