PANews丨APP全面升级(@PANews ):Layer 1 到底该怎么估值？设想下，如果关停以太坊，我们将会损失多少钱？ Raoul Pal给了一个很有意思的思路：不要只看手续费收入，也不要简单套用传统金融里的 DCF 贴现现金流模型。要反过来看：如果把以太坊的“开关”关掉，会发生什么？稳定币、DeFi、Layer 2、NFT都会归零，链上资产和整个生态都会受到冲击，这才是以太坊真正的底层价值。 L1 的价值，本质上来自它承载的资产、开发者、流动性、资本流速和生态密度。以太坊胜在生态深度和开发者网络，Solana、Sui 则胜在速度、成本和效率。所以，公链估值不是一道简单的现金流计算题，而是一场关于网络效应、生态密度和数字经济基础设施地位的判断。

2026.05.08 07:51

Layer 1 到底该怎么估值？设想下，如果关停以太坊，我们将会损失多少钱？ Raoul Pal给了一个很有意思的思路：不要只看手续费收入，也不要简单套用传统金融里的 DCF 贴现现金流模型。要反过来看：如果把以太坊的“开关”关掉，会发生什么？稳定币、DeFi、Layer 2、NFT都会归零，链上资产和整个生态都会受到冲击，这才是以太坊真正的底层价值。 L1 的价值，本质上来自它承载的资产、开发者、流动性、资本流速和生态密度。以太坊胜在生态深度和开发者网络，Solana、Sui 则胜在速度、成本和效率。所以，公链估值不是一道简单的现金流计算题，而是一场关于网络效应、生态密度和数字经济基础设施地位的判断。