无数次微信私聊，无数次语音电话，认识你这么久，我知道你不是那种愿意低头求人、靠圈子吃饭的人。 而且说到底，你只是想正常做自己的事情、正常认识朋友、正常参加活动和谈合作。 这一年你经历了什么，身边的朋友多少都看在眼里。希望这次把话说开之后，大家都能真正往前走。 币圈再大也只是生活的一部分，先把自己照顾好，尤其线下注意安全。保护好自己，朋友一直都在。

大跌之后我的反思。 段永平与全球最大的 AI 多头的战法对比。 Leopold 的基金已经清算了。从 2.25 亿美元做到最高 450 亿，439% 的回报，AI 领域最耀眼的基金经理，6 个交易日归零。 他被迫卖掉的那些股票，在他卖完的当天就反弹了。IREN 从清算价一天涨了 30%。他吃了整段下跌，把反弹留给了买走他仓位的 Citadel。 他的方向有问题吗？一点都没有。做多电力基建做空芯片设计股，AI 基建这条线他看得比华尔街 90% 的人都清楚。错的是 4 倍杠杆。方向对，杠杆大，扛不住波动，在反弹前一天被清出去。 然后我在想另一个人。 段永平上周刚在雪球上晒了操作，卖了一些美光的 put。之前苹果的 put 也一直在卖，999 份合约，行权价 195 美元，收了 144 万美元权利金，年化大概 18%。他自己说过，手里苹果的持仓一度超过 100 亿美元，80% 都是靠卖 put 攒出来的。最新 13F 显示持仓总市值 200 亿美元。 Leopold 的逻辑：我看好 AI，所以我加杠杆重仓做方向，用股票和期权的 put 空头对冲。涨的时候回报炸裂，但一旦市场跌超过他的保证金承受范围，margin call 来了，一切归零。 段永平的逻辑完全反过来。他不赌短期方向。他选一个他看得懂的公司，在一个他愿意接货的价格上卖一个 put。如果股价跌到那个行权价，他就按这个折扣价买入了，本来就想买，打折买更开心。如果股价没跌到，put 过期作废，他白赚一笔权利金当租金。不管涨跌，他都有好处。 这个玩法叫 sell put，用大白话讲就是"你告诉市场，如果苹果跌到 195 我愿意接盘，你先付我一笔定金。跌到了我按 195 买，没跌到我定金照收。"他就靠这一个动作反复做了好多年，攒了超过 100 亿美元的苹果仓位。 Bitget 今天干上了美股期权的盘前交易，东部时间 4 点到 9 点半，首批 45 个标的。今晚苹果亚马逊出财报，盘后数据出来之后你就能在盘前窗口动手，不用等开盘被 IV 溢价宰。这波调整里想试水期权的，可以从这个窗口开始摸手感。 最后，段永平讲过两条铁律。第一，只在自己看得懂的公司上卖 put。第二，不用杠杆，手上永远留够接货的现金。所以不管市场怎么跌，他永远不会被 margin call，永远不会被迫在底部割肉。跌了他就开心地接货，这跟 Leopold 被迫在底部卖给 Citadel 是完全相反的命运。 Leopold 可能比段永平更懂 AI。但段永平比 Leopold 更懂一件事，市场可以在你对的路上先杀你三次，你得活着等到自己对的那一天。 对我们来讲，还是得抓紧用期权啊。

被锤了，已经在反思中。 在币圈活过Luna、活过FTX、活过无数次插针的人，这波是在美股被干废的。 昨晚看到 0xLeaf这条，感受比较多。 18岁拿10万入圈。写脚本撸空投，2021年NFT白名单大赚，2024年meme全周期吃满，BOME、ACT、PNUT一个没落，川普币单笔暴击600万u，今年BSC再入账千万。巅峰的时候他发过一条推："赚的钱按花法这辈子都花不完了。" 一个月后，做多，亏了6000万，退圈。 他自己说的：做了这么久交易，只有这一单没设止损。 在币圈摸爬滚打四年，什么名场面都见过的人，偏偏是在他觉得"不需要止损"的那笔交易上，被一波带走了。币圈教会了我们怎么在刀尖上活下来，但没人提醒过我们，穿西装的市场照样能一刀把你捅了。 而且不只是他。 过去一年，韩国加密交易量从峰值暴跌了97%，五大交易所的加密资产从833亿美金缩水到414亿。钱去哪了？同期KOSPI交易量涨了243%。一半的钱从币圈搬去了股市。 然后呢。 过去一个月，韩国散户杠杆交易蒸发了14.5亿美金。62%是二三十岁的年轻人。KOSPI今年触发了8次熔断，打破了韩国交易所有史以来的纪录。 路径太清晰了：币圈赚到钱→觉得美股韩股更稳→加杠杆→不设止损→干废。 说实话我觉得问题不在于哪个市场更危险。 问题在于"安全感"这个东西本身就是最大的风险敞口。在币圈你知道自己在走钢丝，该设的保护不会省。到了股市，尤其碰到美光这种，心态就变了，"这是正经投资，不用那一套了"。 然后美光一个月跌了30%。叶神说如果还是拿着660买的美光不动就不会输，可惜人生没有如果。 说实话我要是赚到过上亿，我也不确定自己能比他冷静。18岁从10万做到那个数的人，认知和嗅觉都没问题，我不觉得他会一直停下来。 我自己？老老实实拿着指数基金不动。不是因为我比谁聪明，是因为我知道自己没那个命all in不设止损。 你们身边从币圈转去做美股的朋友，现在还好吗

今天时间线变成了美股存储亏损大赏。 有博主晒出亏了50万新币，本来想做波段，结果在下跌过程中一路抄底变成了抬轿子。 还有人直接把年度亏损截图发出来互相安慰。DRAM这个ETF从高点81跌到52，一个月砍掉35%。闪迪7月跌了快38%，SK海力士30%。 说实话我也在里面，存储ETF也回撤了不少。 但我做对了一件事，底仓没动。纳指、标普这些核心仓位一直没碰，存储只拿了ETF，没碰个股，没上杠杆。 看到有人从右侧交易做成了抬轿子，说实话换我我也可能犯这个错。。。高Beta资产，止损真比止盈重要。 Burry 7月初1051做空美光，现在876。42年，34次超过30%的回撤，他说美光"把周期性诠释得淋漓尽致"。 涨的时候所有人都觉得这次不一样。跌的时候才想起来，每次都一样。 但存储的周期和AI的确定性是两件事。台积电刚把资本开支从560亿上调到640亿，Q2毛利率67.7%，五个季度连创收入新高。需求是真的，股价只是提前把预期透支了。 回撤了就回撤了，保命第一，别死就行。 AI这事儿还早着呢，急啥。

5台机器，炸掉了全球芯片股500多亿美元？ 真的是半导体的 DeepSeek 时刻？还是又一篇小作文？ 今天 The Information（美国一家专门搞科技行业独家的付费媒体，在硅谷圈子里分量很重）爆了一条消息， 一家上海的国资背景企业，开始量产国产浸没式DUV光刻机。今年计划出货5台，明年扩到20台，客户是中芯、华虹、长鑫存储。 消息出来，全球芯片股直接走跌。ASML盘中跌超8%，一度触发自动停牌。Applied Materials跌7.7%，Lam Research跌8.5%。 存储那边更惨，闪迪跌了12.9%，SK海力士跌8.6%，美光6.6%。连Nvidia都被拖下水，跌了5%。 反应是真的。但消息本身有多"真"？ 23年华为用DUV多重曝光做出了麒麟9000s，全世界说不可能。25年9月，中芯开始测试上海裕量升科技造的国产浸没式DUV。 现在，量产了。每一步都比"专家预测"提前了好几年。ASML的CEO之前还说中国落后10到15年，SemiAnalysis今年3月预测要2030年才能实现DUV国产化。 结果2026年7月就开始交货了。 再说虚的部分。5台DUV，目标制程28nm，多重曝光理论上能推到7nm。但台积电2018年就量产7nm了。ASML去年一年交了131台浸没式DUV，总系统出货535台。 5台 vs 131台，连人家一个月的量都不到。而且量产和稳定跑产线是两回事，良率、精度、可靠性全是未知数。 所以这到底算不算DeepSeek时刻？ 说实话，我觉得这个类比有点问题。DeepSeek那次，2025年1月27号，R1的benchmark实打实跑到接近o1，训练成本不到600万美元，Nvidia一天蒸发5890亿。那是产品级的冲击，东西就摆在那里，跑了就知道行不行。 这次不一样。5台机器还没在产线上被验证过，没人知道良率能到多少。更像是一个叙事冲击，不是产品冲击。 但市场怕的也不是这5台机器本身。它怕的是这5台背后的时间线。 从"不可能"到"开始测试"到"量产交货"，中国走了不到三年。上一次所有人都觉得"至少落后一年"的时候， DeepSeek一个模型直接把叙事翻了个底朝天。这次芯片圈会不会重演，没人敢打包票。

TROO 自低位聊后，到现在涨了不少。 今天认真做一次复盘，讲讲它为什么能走出这波，接下来还有哪些牌没打出来，以及这个阶段该用什么心态去看它。 我们当初看中它，看的是手里那五块牌。香港放贷、抵押贷款、地产租赁、在线金融市场，再叠一个 AI 加大数据加区块链的金融科技。彼此能咬合的一套组合拳。 第一，降息周期给主业送了顺风。放贷是 TROO 的基本盘，利率往下走，资金成本降低，息差和放贷空间同时改善。实打实作用在利润表上的东西。整个降息大周期没走完，这条顺风就还在吹。 第二，AI 叙事打开了估值天花板。市场这一年愿意给真正沾上 AI 的公司更高的估值，而 TROO 的金融科技板块讲的正是 AI 加大数据加区块链，把传统放贷生意和科技想象力接在了一起。这一块给了它区别于普通金融股的成长溢价。 第三，稀缺的盘面结构。它流通盘小，机构持股极低，一旦基本面改善叠加叙事升温，向上的弹性会非常可观。这也是为什么它能在一年里翻好几倍，走出大盘股给不了的斜率。 三条合在一起，降息给了里子，AI 给了面子，小盘结构给了弹性。里子、面子、弹性都占上了，才有这波行情。 再说它接下来还有哪些牌没打出来。这才是它值得继续跟踪的地方，因为故事还没讲完。 放贷这块，降息的方向对了，但真正的放贷规模扩张和利润释放才刚开始，后面的财报还有兑现空间。 地产租赁这块，香港地产如果延续企稳，它手里的物业租金和资产价值都有修复弹性，这是一张压在底下、还没完全翻开的牌。 AI 金融科技这块，是想象力最大的一块。如果它能把 AI 风控、大数据放贷这些能力真正做出产品、做出流水，估值逻辑会再上一个台阶。 在线金融市场这块，平台一旦跑通规模效应，就是从重资产放贷向轻资产平台的升级，故事的性质会变。 五块牌，目前打出来的主要还是降息加 AI 这两张，剩下的地产、平台、金融科技的深度兑现，都还在路上。这意味着如果执行到位，它的叙事还有延续性。 那这个阶段该怎么看它？ 逻辑没变，降息和 AI 两条主线都还在延续，所以它值得继续放在关注列表里。对它后续的财报和业务兑现，我个人是抱着偏乐观的预期在跟踪的。 但涨了五倍之后，参与的心态必须跟当初低位埋伏时不一样。当初是低位布局、等待发酵，现在是趋势中继、验证兑现。做好仓位管理的前提下，它依然是一只值得关注的、进攻性很强的小盘成长标的。 如果未来半年降息继续、五块牌里再兑现一两块，往上看还有空间，乐观一点看，不排除挑战更高的位置。 关键是，用它该有的方式去参与它，小仓位、控节奏、跟着兑现走，而不是重仓梭哈赌一把。 最后，小盘成长股的股价弹性是双向的，向上有想象空间，向下也可能快速回撤，务必做好仓位控制。 一句话，TROO 的逻辑我们看对过，方向我也依然偏乐观，但越是涨过一段之后，越要用纪律去参与。方向留给判断，节奏留给仓位。 不构成投资建议，DYOR。

在加密行业，钱从来不在乎你的审美。 TRON上的 USDT 比以太坊还多。你可能要再读一遍。 TRON，890亿美元。以太坊，650亿左右。全球47%的USDT跑在CT上几乎没人正经讨论的链上。 说实话这组数据我第一次看到也愣了一下。 TRON在 CT 上基本等于笑话，提到 Justin Sun 大家条件反射就是阴阳。嗯，除了孙学。 但把情绪拿掉只看数字：Q2稳定币市场份额28.7%，350万日活，协议费用8900万美元全行业第二，只有Hyperliquid比它高。 细分数据上，1000美元以下的小额USDT转账，TRON的份额Q1是43%，Q2涨到了52%，超过一半。 但这890亿一直有个问题：半封闭。 TRON跟其他链之间的跨链通道不好用，钱在那儿，流不动。 deBridge最近把MCP server接进了TRON。开发者和AI Agent可以程序化调用TRON的跨链流动性，做路由，做执行。 一个轻量接口，接的是全球最大的稳定币池子。上线之后，TRON贡献了deBridge约40%的月交易量，一个被看不起的链，用量比大多数"正经"链都大。 熊市，继续看好deBridge。

六万五的比特币很孤独。 全网算力巅峰时占比超30%的 Poolin，破产。 首创永续合约、日交易量曾破百亿美金的 BitMEX ，破产。 红杉、Binance Labs领投、估值超10亿的 Movement ，破产。

你凭什么还觉得 AI 没有创意和审美？ 大家都在说 AI 没有创意。DeepSeek 创始人的原话是，它的品位和直觉没什么问题 白天在忙，刚把梁文锋那份 42 页的纪要读完，最大的感受不是那些愿景和克制，是投资人问答环节里一句几乎没人转的话。 有人问他，如果以后 AI 能自我进化，那品位、taste、直觉这些东西还重要吗，还是说重要的会是什么。 他的回答很短。AI 现在不缺品位和直觉，它缺的是持续学习的能力。你让它写篇文章，它的品位和直觉，我觉得没有什么问题。 过去两年，中文互联网上最流行的一句自我安慰就是，AI 再强也没有审美、没有品位、没有创意，最后拼的还是人的灵性。做内容的这么说，做设计的这么说，做创意的也这么说。 现在造出全球最强开源模型的那个人，顺口告诉你，那部分早就够用了。 那它到底还差什么。 他给了一个比喻，我觉得是全篇最好懂、也最扎人的一段。 他说，现在这一代 AI，如果你能把一个问题描述得很清楚，给它完整的上下文和指令，它已经超过人类了。注意这个前提，完整的上下文，完整的指令。 但这个前提在现实里几乎达不到。你招一个员工，他花两个月熟悉公司环境和工作，之后就能上手。你跟他说，叫小王过来，他就知道小王是谁。 换成 AI 呢，你得告诉它小王是谁、什么职务、在哪里、怎么去找他、找他的时候注意什么。你得把所有上下文都给它。这种情况下 AI 是能做的，但你不可能给它所有上下文，也不现实。 所以 AI 现在替代不了你的员工。差的不是智力，是它没在你公司待过那两个月。 反过来说就是，一旦 AI 具备持续学习的能力，能像新人一样入职两个月，那就可以替代天下的人了。这是他的原话。 这个比喻的可怕之处在于，它把 AGI 从一个抽象概念，变成了一把每个人都能拿自己岗位去量的尺子。 你现在就可以试一下。把你的工作拆开，问自己一个问题：如果有人把所有的背景、规则、人际关系、历史决策、行业黑话全部原原本本喂给一个模型，它能不能干得比你好。 如果答案是能，那你目前的安全感，来自于"没人有耐心把这些喂给它"，而不是来自于你比它强。 而持续学习要解决的，恰恰就是这个"喂"的问题。 有投资人问他，AGI 的实现是不是一个没有临界点的过程。 他说没有临界点，但它是非线性的。因为他们内部比较相信一个叙事，AI 可以加速 AI 的研究，所以到后面可能是非线性的。 他还专门解释了奇点这个词。他说在很早以前，那些预言家认为这里会有一个奇点，但其实它不是一个奇点，是一个连续的过程，可能是一个比较长的渐变，不是突变，只是习惯性地大家都认为它是个奇点。 所有人都在等 AGI 到来的那一天。而他说，没有那一天。 这句话比"AGI 明年就来"要吓人得多。因为如果有一个明确的节点，人至少还有个准备的靶子。而一个漫长的渐变意味着，等你真正感觉到的时候，它早就已经发生完了。 温水这个词被用滥了，但这确实就是温水。 还有一个细节，我觉得特别值得说。 他说，他们做下一版模型的第一目标，不是让大家用得好用，而是自己用得好用。因为首先得对自己有用，这样开发下一版模型的时候就会更快，这是实现 AGI 最快的方法。他说这个叙事有点奇怪，但公司里很多人就是这么想的。 造工具的人，开始用工具造下一代工具了。 这就是他说的非线性从哪来的。过去所有技术进步的速度上限，是聪明人的数量和他们的工作时长。而一旦这个循环闭合，那个上限就不成立了。 顺带说一个能让人清醒的细节。这么一家公司，他说现在一半的核心研究员在标数据。最前沿的团队，一半最重要的人在干最原始的活。 如果他说的方向是对的，那接下来几年真正会贬值的，是那种"给定完整上下文之后就能做好"的工作。因为在这个前提下，AI 已经超过人了，这是他亲口说的。 而会升值的是两样。一是提供上下文的能力，你能不能把一个模糊的、没人说得清的现实问题，整理成一个可以被执行的东西。二是为判断承担后果的能力，这件事目前还没有任何模型愿意接手。 回到最开始那个问题。人类引以为傲的审美，是不是真的要被替代了。 我的看法是，审美从来不是被替代的那一部分。被替代的是"只有审美"。 当品位和直觉变成一种随时可以调用的、便宜的能力，你光有品位就不再是壁垒了。 壁垒会转移到别的地方去，转移到你知道什么值得做、以及你敢为自己的判断签字这两件事上。

一个资金效率提升 500% 的焚诀。 做长期持仓，估计都遇到过这种情况。看好的想拿住不动，可偶尔又需要点 USDT 周转，或者短期套牢不想割肉。卖了吧舍不得，不卖吧手头又紧。 这个时候来用 Bitget 的 rToken 质押借币吧。 手里有 rAAPL、rNVDA 这类美股代币，直接拿持仓质押就能借出 USDT，底仓一动不用动。 我截图来和兄弟们一起走一遍。 第一步，打开 Bitget App，首页点「理财」。 第二步，进「质押借币」，点「立即借币」。 第三步，质押品选择你手里的股票资产，借出你想要的币，确认借款。搞定。 这样，保留美股敞口的同时把闲置的仓位盘活了。你看好的继续拿着不动，涨跌敞口一点不受影响， 但压着的那部分资金可以调出来干别的。对坚定长期持仓、不舍得卖票的人来说，这是个很自然的周转工具。 再一个是利率， 2% 出头，确实低。短期套牢不想割肉、又需要现金过渡的场景，用这个衔接一下，不打乱你原本的持仓节奏。 但有一点必须提醒，质押借币本质上带杠杆属性。如果你质押的美股还在跌，质押率会往上走，逼近补仓线的时候得及时补，不然有被强平的风险。 工具是好工具，按需用就行，不要盲目放大仓位就行。

写给你我，投资美股的普通人 当前身处变局行情下，我们应该做的动作。 今天盘前存储又涨起来了，闪迪 7%，海力士 6%，美光、西数、希捷都在 5% 上下。 而上周五的画面是海力士跌 13%，闪迪跌 12%，费半从高点掉了两成，技术上正式进熊市。 中间就隔了一个周末。 如果你这几天被晃得有点晕，先说一句，这不怪你我。因为现在市场上所有的信息，都在互相打架。 基本面那边的证词硬得不能再硬。Kimi 上线两天被用户挤到停止收新订阅，Anthropic 同时在跟六家供应商谈算力，台积电利润涨了 77% 还把今年资本开支往上加了 80 亿。这些都指向同一件事，需求很猛。 技术面那边说的是另一套。SMH 过去四周跌了三周，富国银行的 CIO 昨天直接讲，短期反弹不意外，但中期上升趋势已经被破坏了。 宏观这边又冒出来一个新变量。 美军连续轰炸伊朗，特朗普放话说伊朗要为三名美军士兵的死付出代价，布伦特收在 89 块出头。这个月油价已经涨了大约 20%。 通胀那根弦刚松下来没几天，现在又开始绷。 华尔街自己也吵翻了。小摩说芯片超卖该布局，大摩说买云别碰芯片，汇丰建议财报季一结束就减仓。四家大行三个方向。 在这种局面里去赌方向，你赢了也是运气。 所以我觉得这个节点上，普通人最该做的不是决定买什么，是决定自己应该做些什么。 具体说三件事。 第一件，先把杠杆去掉。 这是唯一一件在任何剧本下都正确的动作。中东这种变量是没人能预测的，油价一个月能涨 20%，你昨天的推演今天就作废。 这轮存储亏得最狠的那批人，方向从头到尾都是对的。前两天刷推有人 21 万做到 220 万，回撤的时候把正股换成两倍做多，还加了融资，一个月还回去一百多万。她判断错了吗，没有。 第二件，留现金。 接下来两周变量太密，谷歌、特斯拉、德州仪器、IBM 一起出，8 月 4 号 SpaceX 交第一份季报，第二天还有 1092 亿美元的天量解禁。子弹在手你才有资格等，空仓满仓都不行，前者踏空后者被动。 第三件，重注等验证。 周三盘后那份谷歌财报，会第一次公开回答一个悬了一年的问题，就是花天价买算力的人到底赚到钱没有。等两天不会让你少赚多少，但可能让你少亏很多。 还有句话想说给现在心里发慌的人。 如果你这几天盯盘盯得睡不着，那跟你判断对不对没有关系，是你的仓位超过了你的承受能力。 减到能睡着为止，是这个位置上最划算的一笔交易。因为在这种谁也说不清方向的市场里，你唯一能百分之百控制的东西，就是自己账户的结构。 方向你控制不了，油价你控制不了，谷歌财报你也控制不了。但你手里有没有杠杆、留了多少现金、下多重的注，全都是你自己说了算。 我这一个月的动作说出来很没劲，就是没动。持仓的标的之前分享过，没加杠杆，留着两成现金，等周三那份财报。

时间线上的一批人： 存储涨的时候，他们说这是超级周期，是十年一遇，闭眼拿别问。 存储跌的时候，还是他们，说存储本来就是周期股，高点早就过了，早说过要跑。 借用一句冷梗：我并不知道您这是怎么了。

说得好。补一个我最近在社媒上关于存储超级周期的一个观察。 这个月存储跌了 30%，我的时间线上突然冒出来一堆"技术面已经破位"的分析。 顺手翻了几个人之前的推文，同一批人，当时发的是"基本面太硬了，超级周期拿住别松手"。 涨的时候跟你聊基本面，跌的时候跟你聊技术面。 永远有一套说辞是对的，因为他永远站在已经发生的那一边。 关注这种博主也是有福了。

存储跌 30%，推特上最热闹的一批人出现了。 你一定认识他们。三个月前存储涨的时候，这批人天天发"闭眼买就对了""十年一遇的机会""超级周期才刚开始"。 现在跌了，同一批人换了个语气，开始喊"周期见顶了""赶紧跑""我早就说过存储是周期股"。 涨的时候喊你追，跌的时候喊你跑。你全听，一个来回刚好把本金交代干净。 三个月能喊出两个极端的人，他对行业的理解大概也就值三个月。 同一个时间，管了几百亿、穿越过 2008、2015、2022 三轮大崩盘还活着的但斌，把自有资金全部加了进去。 一边是从没穿越过任何完整周期的博主在喊你赶紧跑。一边是用二十年真金白银活下来的人在默默加仓。 你的仓位决策跟着谁的嘴走？ 评论区告诉我，这一周你是动了还是没动。 我想看看这条推底下，猎人多还是猎物多。

世界杯真的快到头了， 从小组赛熬到现在只剩 6 场，一场少一场了。 昨晚西班牙那场终于赢回来一点，凌晨又要看挪威打英格兰，我心里其实一直偏向挪威。 哈兰德现在 7 球，落后姆巴佩和梅西 1 球，今晚只要进一个就追上来了，金靴还有得打。 最近也在币安钱包 Event Meme 里玩，非常适合世界杯期间。 它跟传统体育竞猜不太一样。传统竞猜是你压一个结果，等比赛结束开奖。 Event Meme 更像是拿情绪当资产在交易——一个事件的价格会随着赛程、舆论、资金情绪实时波动，你随时可以进随时可以出，止盈止损自己决定。 比如上半场哈兰德还没进球，价格可能就跌一波，你觉得下半场大概率进，就在低位买入。这种玩法比"押注等结果"节奏快多了，也灵活得多。 币安钱包这次的足球狂欢季第三季 $U 交易量竞赛，跟着世界杯后半程一起跑，从 7 月 11 号到 21 号总决赛结束，还剩 6 天。 用稳定币 U 买入世界杯分类下的事件，累计交易量就能冲榜。全平台交易量越高，解锁的奖池越大，最高 200,000 U。 想瓜分排行榜奖池，需要满足两个条件： 至少交易 3 个不同的世界杯事件 实际累计交易量超过 1,000 U 参与路径：币安 App 首页 → 钱包 → 点击 eMeme 活动海报，直接报名就能玩。 链接放这里： 世界杯到决赛还剩 6 场，每一场都是巅峰对决。看球本来就有情绪，情绪本来就是资产，那顺手交易一下也算是把观赛体验拉满了。 @BinanceWallet @UTechStables

这是 AI 空头最不想听到、看到的一件事吧。 IBM 暴跌 25%，更吓人的是他自己给出的解释。 CEO 在财报电话会上原话大意是：Q2 业绩不及预期，是因为客户把 IT 预算从软件和服务转向了芯片和服务器。 这是空头这半年最不想听到的一句话，因为它是一家下游软件巨头亲口承认，钱确实被搬到了硬件上。 过去半年空头最核心的一根刺是什么？"AI 变现不行、AI 资本开支是烧钱、企业花的钱看不到回报"。 桥水的达里奥喊过，高盛喊过，摩根士丹利喊过，Michael Burry 上周还专门加空了半导体，把韩国政府主导的海力士三星扩产称为"AI 泡沫的开端"。 IBM 说客户把钱搬走了，钱搬去哪了？ 搬到了英伟达、搬到了海力士、搬到了美光、搬到了闪迪、搬到了 AAOI 和康宁。 这就是为什么 IBM 跌 25%，同一天存储和光通信一片红。 这不是巧合，是同一件事的正反两面。空头一直在争论"AI 到底赚不赚钱"，今晚这场对冲直接给了答案。钱是真的在流动，只是没流到软件老玩家手里，流到了 AI 硬件供应链手里。 我持仓 DRAM 和 Marvell 大半年，最难受的时候不是被套，是不知道自己的判断到底对不对。这半年里被空头声音打击过很多次，也怀疑过自己是不是拿着一个正在见顶的东西。 IBM 这句话，比任何一份研报都更让我心里踏实。 因为它不是我说的，不是我们博主群体互相打气说的，是 IBM CEO 亲口在电话会上跟华尔街分析师说的。 他不是在夸硬件，他是在为自己业绩不达标找理由，而这个理由，恰恰替我们持仓的方向做了最强的背书。 昨天没动的朋友，今晚该睡个好觉。 下一次再有人跟你说 AI 变现不行，你直接把 IBM 这份财报甩过去。 CEO 亲口说的，客户的钱都去买芯片了，你还想听谁替我们背书？

投资要有主见；要相信你自己。 翻回来看这条自己周一凌晨发的推，心里挺感慨的。 那时候海力士刚在美股跌 9%，韩股熔断，整个存储板块血流成河。一堆人问要不要跑，我写下的是"DRAM 我今天不会动，等 CPI 和 TSM"。 写这条推的时候我不知道 CPI 会不会好，也不知道 TSM 会不会强。我只知道一件事，那些砸盘的理由——韩国券商一份下调 8% 的报告、中东油价上涨——没有一条能真正动摇存储的长期逻辑。 做投资最难的从来不是找答案，是在答案没揭晓的时候，你敢不敢相信自己已经想过的东西。 周一夜 CPI 出来 3.5%，把加息叙事一刀砍断。今晚 IBM 又出来暴跌 25%，CEO 亲口说客户的钱都去买芯片和服务器了。海力士 ADR 从周一那个 -9% 的地板反弹到今晚 +12%。 三天完成一个深 V。

持仓、关注存储的战友们可以看下。 写在盘中｜上周五海力士才涨 12.76%，今天开盘直接跌 9%。 岘港时间凌晨 12 点，美股周一开盘刚过。我看着屏幕这一幕，觉得挺有必要跟大家聊一聊。 上周五 SK 海力士 ADR 上市首日涨 12%+，全网都在庆祝存储的估值重估时刻。 今天美股一开盘，海力士 ADR 直接跌 9%，闪迪跌，西数跌，美光跌。存储板块一夜之间从高光时刻掉进阴影。 韩股那边更惨。海力士盘中暴跌 15.4%，创上市以来最大单日跌幅。韩国综指跌 8.9%，触发熔断。 导火索有两个。 第一个是 KIS 券商发的一份报告。他们把海力士 Q2 营业利润下调到 60.4 万亿韩元，比市场预期的 65 万亿低了 8%。理由是海力士 HBM 收入占比比同行高，导致平均售价涨幅低于市场平均水平。 HBM 是海力士最赚钱的产品，占比高本来是加分项。但 KIS 说它的售价涨幅"低于市场平均"，其实是在暗示什么？暗示 HBM 的定价能力在被三星的追赶蚕食。这个信号如果被市场接受，海力士的"内存即服务"叙事会被削弱。 第二个是中东。美军上周内第四次打击伊朗，油价直接涨 3% 冲到 74 美元。地缘钉子又被钉回来了，美股高 Beta 板块首当其冲。 这里我想说我自己此刻的判断。 我知道很多人现在盯着屏幕焦虑。上周才为海力士 IPO 兴奋过的人，今天可能又开始怀疑存储超级周期是不是见顶了。这种情绪波动我完全理解。 但我这次比上一次上上周存储被砸的时候更冷静。原因很简单，今天砸下来的这些信息，没有一个动摇存储的长期逻辑。 KIS 的报告说海力士售价涨幅不及平均。翻译一下就是行业售价还在涨，只是海力士没涨那么多。这是行业内的相对排位问题，不是超级周期见顶的问题。 而且今天韩国央行专门发了份报告驳斥"周期见顶"的担忧，明确说全球半导体市场仍处于供不应求，AI 芯片超级周期还会持续。 台积电 6 月营收同比涨 67.9%，还传出要上调成熟制程报价——这说明 AI 需求已经从先进制程外溢到成熟制程，从数据中心蔓延到电源管理芯片和功率器件。 上周喊到 2030 年短缺，这周就被券商一份报告打得阵脚大乱。 DRAM ETF 我今天不会动，也不会加仓。这周我要做的事就一件，等 CPI 和 TSM 财报。这两个信号任何一个出来，都会给我明确的方向。 在那之前，别人一惊一乍不是我的事。持仓存储的朋友们，我知道今天不好受。 但你回头想想上周你追高的那些人，和这周会割肉的那些人，本质上是同一批人。你不做他们，就已经赢了大部分人。

美股又在剧烈分化，存储和 AI 基建往上冲，消费端和小盘被 resource 甩在后面。 这种时候习惯是把之前看过的小票翻出来重新过一遍，因为大资金往主线集中的时候，一些被错杀的边缘标的往往跌出了机会。 TROO 是我最近反复在看的一个，之前提过一次，今天展开聊聊，顺便说说我自己的判断。 我对这家公司感兴趣的起点，不在它某一块业务多惊艳。一家做 AI 金融科技的公司，账上却压着一批英国、台湾、马来西亚的实体地产。 这种组合放两年前我会觉得别扭，软件公司要那么多砖头干嘛，重资产拖累估值。但放现在这个市场环境下，这恰恰是它最值钱的地方。 眼下最热的两条主线，一条 AI，一条 RWA，这两条 TROO 一家全占了。先把话说清楚，这两条线在我眼里分量是不一样的。 AI 那条是性感的部分，负责讲故事拉想象空间。它有自己的授信引擎在跑亚太跨境转贷，关键点不在 AI 本身，在于模型底下压着实体抵押物。 Affirm、Upstart 那种纯软件玩家的模型是在历史数据上裸跑的，宏观一变坏账就失控，2022 年被资金抛弃得最狠就是这个原因。TROO 有实体地产兜底，坏账可控性理论上强得多。这块一旦跑出规模，软件毛利率有机会冲到 80% 以上，估值倍数会重新锚定。 但这条线终究是"如果"，是想象。 真正让我觉得安心、踏实的是 RWA 这条。 现在满市场喊 RWA 代币化，绝大多数底层是空的，所谓现实资产要么流动性极差，要么干脆是包装出来的概念。 TROO 不一样，它要把英国、台湾、马来西亚那些真在收租的共享办公空间搬上链，代币背后是真实的、月月产生现金流的租金。 香港正在猛推稳定币和加密立法，整个亚洲 RWA 的政策窗口在打开。这种时候，一个真有底层资产、真有现金流、又有合规地产结构的标的，稀缺性比那些纯讲故事的高出一大截。 AI 负责让你心动，RWA 负责让你睡得着。一个博弹性，一个托底，这个搭配是我看好它的核心。 它还埋了一手降息的伏笔。过去两年高利率，它在英国和东南亚低价收了一批不良地产和优质物业。如果下半年全球真进入降息，它会同时吃到两块，借贷利差扩大加上物业重估，等于在拐点前就把仓位铺好了。 再加上收购的 HK Golden 这个流量入口，把财富管理、零售信贷嵌进去，逻辑上有点像当年 Robinhood 嫁接 Reddit。 把这些拼起来，TROO 是一家同时挂着 AI、RWA、地产、降息套利、流量变现五块牌的小公司，每块都对着当下最热的故事。但市值只有 2.95 亿美元，FY25 营收增速 70%。这个估值我觉得明显被打折了。 为什么被打折？前段时间审计师变更加诉讼缠身，逼得一批有合规要求的机构被迫减仓，强制卖盘砸出了一个深坑。 但反过来看，该跑的基本都被赶走了，卖盘接近枯竭。接下来只要审计或诉讼端出个哪怕中性的消息，被压抑的空头回补就可能启动。 而且 2.95 亿的市值放在并购市场里是个便宜标的，谁想要现成的英国东南亚合规牌照加 AI 技术加地产组合，直接吞下来比自己搭划算太多。 说说我自己的判断。未来半年我对它是偏乐观的。身边有几个朋友在聊能不能看到 15 块附近，我觉得只要那几条叙事里兑现哪怕一条，配合空头回补，这个位置不是没有可能。当然这是乐观情景，不是承诺。 TROO 是典型的高赔率、低胜率标的。适合在投机仓位里切一小块博弹性，赌的是几条叙事兑现哪怕一条估值就跳一档，没兑现就当交学费。仓位务必小到归零你也不会失眠。 主线仓位拿着不动赚确定性的钱，小钱去捡这种被错杀的机会博非对称回报。两边分开放，心态稳比什么都重要。 不构成投资建议，自己判断。

你想要的，只要你能说清楚，AI 都可以帮到你。 这两天用 @dappOS_com 的 xBubble Coding 做了一个我自己很想用的交易员工作台：Alpha Radar。 围绕交易者每天最核心的两个动作来设计： 1. 捕捉机会 2. 复盘交易 我平时主要看美股和加密市场，所以这个工具里放了三类信息： - 美股异动，比如 AI、半导体、加密概念股、财报事件 - 链上热点，比如热门代币、资金流入、活跃地址和交易量变化 - 事件市场，比如 Polymarket 这类预测市场里的热门事件和概率变化 交易机会很多时候不是单独出现的，而是从事件、价格、资金和情绪之间一起发酵出来的。 所以我让 Alpha Radar 做的第一件事，就是把这些信号放进同一个面板里：今天什么事件在升温，关联哪些资产，热度变化怎样，哪些值得加入 watchlist。 第二个模块是交易复盘。 我做了一个账单导入页面，可以把 Binance / OKX / Bybit 这类交易所的交易记录复制进去，系统自动整理年度表现： 交易次数、总成交额、盈亏、胜率、手续费、常交易币种、主要收益来源、交易风格标签。 然后生成一份 AI 交易复盘报告。 对交易员来说，找机会很重要，理解自己的交易行为同样重要。 –你一年交易了多少次？ –手续费贡献了多少成本？ –哪些币种贡献了主要收益？ –你更像趋势型、短线型，还是事件驱动型交易者？ 这些东西如果手动整理，其实很花时间。但用 xBubble Coding 做成一个小工具之后，整个流程就变成了：导入账单，点击生成报告。 我觉得这就是 xBubble Coding 最适合个人交易者和小团队的地方：快速做出一个足够垂直、足够贴近自己工作流的工具。 这次我做的是美股 + 加密 + 事件市场的 Alpha Radar。 从市场机会捕捉，到交易账单复盘，它更像是一个交易员每天都会打开的个人控制台。 官方也有一个 Polymarket 事件检测相关案例，可以一起参考： @xBubble_ai