明天 HOOD Summit 就要开始了，受 @0xminion 老师的启发，简单聊聊我对 Robinhood 上的两个 Launchpad @longdotxyz 和 @ponsdotfamily 的一些粗浅见解。 先说结论：流动性才是 Launchpad 最大的护城河，更深的流动性会让 bundling/控盘变贵，也意味着这些拥有深度流动性的资产更能扛极端波动。Launchpad 下一阶段的竞争，是谁能把原本属于 MEV/套利/做市/细分板块的流动性留住，并把它们变成自身不可复制的资产。LONG 和 PONS 正在采用两种完全不同的方式来致力于做到这一点。 LONG：内化模型，流动性收在自己的产品体系里 1）Fee 转化成池子里的卖墙（Sell Wall/Floor）和金库里的股票 普通 Launchpad 的 Fee 一般是进创作者钱包或拿来做平台币回购，后续的池子里的交易基本就跟这笔钱没关系了。LONG 则把同一笔成交所产生的 Fee 拆分进入两个不同的容器——池子和金库。 池子是干活的库存。 robinhood:0x2e8c31162b855a2ffa90f6f8634643ad6f111e18 /NVDA 这种币股配对盘，买 meme 就是在往池子里塞股票；股票再涨，同一数量 token 能换到的美元也会跟着变厚。 更关键的是手续费侧的更新。LONG 上线初期创作者拿的 Fee 约 1%，币和股票两边都能领，带来的一个缺陷是热门盘容易变成开发者砸盘的单点故障。7 月 26–27 日起，之后新发的配对盘改了默认的 Fee 结构：大约是成交额的 0.1% 量级给创作者、一部分 v4 Hook 会在卖出时买回（手动销毁，计划自动化）、更大的一部分直接锁进 LP。此前，官方还试过贴着现价的 NVDA 加卖墙，现价下方 10–20% 的可吃深度明显变厚，另外还计划把 v4 LP NFT 转进不可变合约。 金库是不干活的储备。Community Vault 把费用里的股票侧费用打到独立地址，不参与换汇，暴跌时不会因为有人卖 meme 就被抽走；meme 那一侧则锁一部分、烧一部分。池子负责让砸盘变贵，金库负责留一笔不跟盘口一起变动的 NVDA/一篮子股票。 这部分的「费用内化」不是让钱进 LONG 公司账户，而是让这个市场自己的地板和社区名下的股票储备随成交变厚。 2）板块职能由自家产品矩阵顶上 除了 robinhood:0x2e8c31162b855a2ffa90f6f8634643ad6f111e18/NVDA、 $MOO/MU 这种常规币股配对盘，指数仓、LongX 3x 杠杆包装等都是 LONG 的产品矩阵，叙事独立、社区独立，但报价资产、复利路径、费用入口都在同一套产品面上。新盘还可以给旗舰金库送股票腿（LONG 500：新股票配对盘的股票费用里切一部分进 robinhood:0x2e8c31162b855a2ffa90f6f8634643ad6f111e18 金库，另切一部分买回销毁新币，LP 复利继续转）。 3）No vamp 复制一个 Bonding Curve 很容易，但复制「已经锁在现价附近的那批 NVDA + 成为这个股票的链上默认盘口」却很难。官方如果再发一个更低费率的工厂吸自己，等于拆自己的库存和路由权。利益绑在一起，就没有动力对自己生态抽血。 PONS：外化模型，专注发行 + 流量入口，职能下放垂直团队 1）只做最大的那一层：发行机器 + 订单流 Pons 已经证明流量入口可以做到很大：链上最大的发行机器之一，单日费用规模一度达到 $6M 以上级别，远超同期市场上的其他 Launchpad。价值捕获路径极垂直：1% Hook 费 → 70% 创作者 / 30% 协议 → 协议份里约 80% 用于回购销毁 robinhood:0x39dbed3a2bd333467115de45665cc57f813c4571 。 下一步如果把做市、Hook 设计、AI 管盘、推理资本、跨股票路由全做进官方产品，会变成和每个垂直团队抢叙事、抢 Token。因此，将这些职能外置才是最理性的：Pons 自己作为发行底层继续收租，垂直板块让已经跑出来的生态伙伴基于自己的发行底层在做一层。 2）生态垂直团队充当独立事业部 基于上一点的分析，Pons 生态中其实已经有好几个垂直团队可以充当他的职能臂，且每一个都能对上一个已经在 Pons 上跑且有自己 Token 的模块： v4 hook 规则市场（防狙击、动态费、arb recapture）→ @Hookrfun $HOOKR AI swarm 锁 bundle、双边做市 → @Moshdottrade $BUN 跨股票 LP、吃波动和错价 → @shroom_network $SHROOM Agent 发行 + 可交易推理额度 → @orbiodotso $ORBIO 职能臂都是独立协议，自己管理自己的金库、销毁、用户和估值叙事逻辑，它们可以各自都长到 100M 以上级别，但不会稀释 Pons 的估值叙事逻辑。Pons 只负责提供槽位和成交，不把它们收成官方产品线。 最终谁会胜出？ 按照 @0xminion 老师的说法，两个平台两种模型应该是 Both win，逻辑在于： 内化赢在资产负债表。 LONG 把股票深度、金库、板块币、杠杆包装做成同一套账，复制成本随平台 TVL 的上升而上升。 缺点是：所有创新都要自己做，速度慢；没有明确的平台币，二级市场很难按照发行机器 + 链上股票流动性中枢的叙事逻辑给 LONG 单独定价。这里额外多说一句个人的看法，LONG 大概率是不会发行平台币了， robinhood:0x2e8c31162b855a2ffa90f6f8634643ad6f111e18 就是平台币的角色，这个角度也需要一些时间让市场达成充分共识，一旦市场反应过来了， robinhood:0x2e8c31162b855a2ffa90f6f8634643ad6f111e18 应该也很难像现在这么便宜了。 外化赢在分工和估值切分。 Pons 继续做最大流量入口， robinhood:0x39dbed3a2bd333467115de45665cc57f813c4571 吃总闸门费用；Hook/AI 做市/推理资本市场/跨票路由各自有独立股权故事。 缺点是：伙伴做大了可以换入口，比如 Mosh 自己说过他们的机制能挂在任何 Launchpad 上；协调成本高；Pons 官方一旦自研同类 Hook，就是对伙伴的隐性 Vamp。 所以最终谁会胜出，相信大家自己心里都有答案。最后强烈推荐大家关注 @0xminion 老师，总是走在最前沿的高认知研究员 & Trader，每次看他的推文都受益良多，以上很多内容都是我看他的推文受到的启发，然后结合自己的理解写的，如果有理解不对/不足之处，欢迎老师们多多指教。 cc @Natan_benish @MEADGod

虽然现在大家的目光可能都在 ARC 的百台大战上了，但还是想推荐一下 Robinhood 上即将上线的新台子 @0xNTRPY ，由 Berachain 的老 Dev @deepxhl @JustJay4k 出品。 前段时间已经发行了 NFT，Free Mint 地板最高到 0.1e，算是收获了一些关注度，接下来将要推出 Launchpad 以及官方代币 $CHAOS 。 台子采用分阶段 Bonding Curve：三种发射模式，结合了白名单 + NFT + 平台自有基金 NTRPY Capital + 公开轮 CHAOS Round（带有开盘 60 秒 99% 衰减税机制，防狙击考虑）。官方代币 $CHAOS 也会用集齐了这里四个阶段的曲线进行发射，详情见图二。 这个项目最有意思的部分就是把 Launchpad、NFT 和官方代币 $CHAOS 放进了一个飞轮里：发射台产生 Fee（1% Tax +可选加成） → Fee 养 Capital 和金库 → Capital 投下一盘并分红给已激活的 NFT → NFT 激活要销毁 $CHAOS → 金库回购销毁更多 $CHAOS → CHAOS 更稀有 → 下一盘更好卖。简单画了一下，如图一所示。 现在官方也开了 $CHAOS 发售的白名单申请，公售估值来说感觉还是蛮低的，有不小的想象空间，感兴趣的可以了解一下：

感谢 @Alvin0617 老师的推荐🙏 最近几天 RHC 链上可以说相对冷清，发射的新币是不少，但很多基本上都是开盘一波就结束了，所以个人更推荐的打法是： 1）聚焦已经发射的老币，一方面从更高一层的战略角度布局下一轮可能的新龙头，比如 $AI 之类的；另一方面找行情错杀的标的等估值修复，比如 $HOOKR 之类的。 2）对于新币其实也类似，找开盘冲高回落以后微型盘子，如果 Dev 还在持续做事，很多是有几率可以回来甚至新高的。 昨晚挖到的 $OPEN 其实就属于第二种打法，冲高回落以后上的车，高点也 3x 了，中午也在群里简单说了一下逻辑。 最后，如果有善于挖掘项目的老师想要一起来交流，欢迎 dm 来一起玩，互相学习共同进步。

RH 上两个生态，Long 和 Pons。 robinhood:0x39dbed3a2bd333467115de45665cc57f813c4571 虽然前几天经历了回调，但今天又跑出了金狗 flybrain 和一些小的。它们正在提振 PONS Holders 继续持有的信心。 Long 没有平台币，所以他们的资源都是围绕 robinhood:0x2e8c31162b855a2ffa90f6f8634643ad6f111e18 做的。目前 AI 已经在40+个池子中拥有超过40M的流动性，这大约是 Robinhood Chain 上所有 LP 的 1/6。 这是一件非常 bullish 的事情，我来做一下解释。 股票+meme pair 的核心问题是交易量的可持续性，也就是高交易量无法长时间维持。memecoin 的交易量往往会随着时间推移和注意力分散而急剧下降，最终归零。所以，Long 要把其生态各个 meme 的流动性关联起来，为其创造被动交易量来源，天然地创造一些价格的波动，从而捕获注意力。而 AI 就是这套机制的核心资产，它不是一个单纯的 meme，现在它已经升级成为了一个报价资产。和 Boner 的 Pair 就是一个很好的尝试。 Long 在这方面想得很清楚，产品也在持续推进，所以我很看好 Long 生态核心资产的长期表现。同时，AI 目前就是 Long 最核心的资产，生态位等同于 Long 的平台币。未来大量 RH 的生态交易会围绕 AI 发生。 以及，Long 和 Pons 不算是敌对关系，Long 专注于 RAW meme，而 Pons 则会作为其他赛道资产的发行平台。如果 RH 注意力持续增长，两者都会持续增长下去——这是 RH 和 Solana 的本质区别（PVE 和 PVP）。肉眼可见，Stonk 和 Pump fun 在未来的竞争一定会很激烈，当然这也会为参与者带来一定的机会，但这对整个生态而言，我觉得并不算是好事。 最后，我觉得 RH 上 AI 只是时间问题，生态注意力也会因为 RH 创始人的高频参与而被重新带起来，这是 Solana 所不具备的优势。同时，RWA 资产的主战场仍然是在 RH 上，更契合整个行情的大叙事方向。

昨天刚提到 @predictdotfun ，今天就来活动了，Predict 预言家挑战赛开始报名： 100 名参赛者 100 刀本金 14 天 前 3 名可分别获得 1000/800/500 刀奖励，前 10 名也可拿到额外的 200 刀奖励，即使排不进榜单 100 刀本金也是免费给你玩的，这还犹豫什么，本人已报名。 报名链接参考下文👇

gm 今天链上血流成河了，很多人醒来看到的感觉可能就像是睡了一觉家被偷了。 如果你在前两天 BSC 上演乌烟瘴气式的疯狂时及时抽身，那么恭喜你躲过了一劫。 如果你没有，请熬过这段日子，直到一切都回来了时跟自己说：你已经从你所有认为完蛋的事情中幸存下来了。 This is Onchain Trenches.

真是挺有意思的一组数据，5m up/down 市场本身在 @Polymarket 上出来就比较晚，而 @predictdotfun 起步则更晚，但后续通过挂单返佣计划等吸引了大量专注于这个市场的策略玩家和做市商团队，现在已经把差距缩小到基本处于同一量级了。 另外，Predictfun 上还有 Polymarket 上没有的股票每日涨跌预测市场。现在的 Polymarket 真是既有 PF 等追兵，又面临着 HIP-4 的围剿，唯一不变的是一如既往糟糕的用户体验和高频率的维护宕机…

未来还有很多大机会会诞生在 Robinhood Chain 上的这个观点不变，但也需要提醒大家目前 RHC 上的诈骗集团也越来越多了，而且很多乍一看还有点东西，举一个明显的例子 GRASS、LEGS、BELLS 这几个项目明显是同一个团队发的，话不多说直接看图。 另外还是有句话不知当讲不当讲，今天刚出来的两个上传购物小票发股票概念的 CRUMBS 和 RECEIPT 貌似也没憋什么好屁，挺像是同一个集团搞的… 当然了并不是说这些币就不能涨了，你能把握住是你的本事，本文只是风险提示，DYOR（为了避免误伤，所有提到的币都没加 $ 识别符号

如果你相信“链上发行代币化美股”产品真的是市场刚需，那么在4Stocks之外，RH链上的Stratton Market或许更值得看看，如果只是看BSC的流量和车头喊速通100M，当我没说。 他们要做的事情很类似，都是把没有被官方代币化股票覆盖的标的，1:1搬上链，再去配对MEME当底池。 4Stocks补充的是bStocks名单上还没有的热门美股。而Stratton则聚焦的是Robinhood Chain官方可能根本不会覆盖的小市值仙股。 锁定热门股票做预发行注定会是过渡品，迟早会被官方通道覆盖，而聚焦仙股似乎目标更宏大一点，完全可以打造成做市商锚，因为仙股本来就是低市值盘股，搬到链上无论是发酵逼空华尔街的叙事还是补充官方代币化股票上架速度都是强需求。 4Stocks目前 44m，Stratton目前4m，一个天上一个地下，如果这个卡位注定伟大的话，我更愿意相信后者。

有句话不知当讲不当讲 bsc 上的这个 $4stock 不是纯纯抄的 @strattonmrkt 么 不过想想一个提倡“敢为人后”的链这么做也就不奇怪了 $4stock → 40m $stratton → 4m do simple math, and one more thing: sell me this $pen

继续分享几个 Robinhood 上质量还不错的小市值应用类项目： 1. $ORDO 1.2m RHC 上的 MEV + 执行基础设施，由于 RHC 是单排序器，这里的 MEV 主要是指延迟竞赛，因此也可以理解为是 Order Flow 协调层。项目还非常早期，非要细究的话其实硬伤不少，但胜在卡位合理且有实际产品在运行，昨天刚宣布与 @v4dotfun 集成。 2. $V4 3.3m 刚从主网迁移到 RHC 上的可自定义 Uni v4 hooks 发射台，实名 dev @hazarxyz ，产品在主网上经过验证。虽然产品之前在主网上部署过，但不难想到的是确实不容易被用起来，迁移到 RHC 意味着新的机会和新的增长，目前这个估值赔率还不错。 3. $STRATTON 3.9m 仙股代币化 + 发射台，简单点理解就是把官方不愿意上的仙股自己铸出来当发射底池，项目名称致敬了《华尔街之狼》里的 Stratton Oakmont。市场需求肯定是有的，讲实话大家所期待那种“GME 叙事”还得是仙股的可实现性最高，比蓝筹股这种更野。产品叙事也还算完整：SPV → 鉴证 → mint → 发射 → 毕业锁仓 → NAV keeper，最大的风险是合规和托管风险。目前主要还停留在叙事估值阶段，一旦台子上有 Runner 跑起来，上升潜力巨大。 4. $VOXEL 5m 聚合器，把链上 6 个 DEX 的池子收成一本订单簿，按池子真实可成交量路由，落地数量对不上签名的 minOut 就整笔回滚。RHC 链上股票流动性是碎的，同一个股票代币可能同时出现在 USDG、WETH、股票互兑池子里，涉及不同的 fee tier 以及跨 v3、v4 池，聚合路由是真实存在的需求。群友用 AI 跑了一下项目代码，还是挺 Solid 的，另外目前平台费率开关还没打开，但有相应的设计即打开后上限 30bps → Treasury → 买 VOXEL → burn，这套费用捕获机制打开以后对于币价的推动作用会进一步上升。唯一比较大的风险是团队是匿名的。 最后， $TWO 的基本面其实也没发生什么变化，大户砸盘 + fud 回调比较多，有概率实现估值修复。

gmoo 最近 rhc 上的诈骗、rug、流水盘越来越多了，不过也算是链上发展的必经阶段，记得擦亮眼睛，不要贪杯哦。 这个阶段如果不想 pvp，可以多留意优质标的的二段机会，蛮多质地还不错的都随着这波回调被错杀了…

真的没人觉得 Robinhood Chain 的浏览器很难用么，前期用 Blockscout 可以理解，毕竟成本更低、开源，也可以自己部署和控制，之前不少新链起步都是用它。 但后续随着生态扩展，还是很有必要付费接入 Etherscan 的，这点真不能省吧 @vladtenev 如果你也用不惯，可以先看看第三方构建的浏览器：

秋田老师做的这个工具堪称预测市场照妖镜。 Ctrl + F 输入“争议”就是草台班子的具象化，也是所有预测市场台子共同面临的重要课题。 对所有玩家最重要的启示是谨慎对待每一笔 Bet，不然是真的容易哭（不是 C 罗的那种哭🤣