It's me again. I come bearing great news. First of all, we have hit 20M active users for Codex some time this week. Second of all, this is cause for celebration and during the day we will credit every Codex and ChatGPT Work user with a BANKED reset that you can use at your own leisure. And we will have some other good news later too! Now, on usage limits draining faster, while we're not seeing anything abnormal, we do take it incredibly seriously and there is an ongoing investigation. I will share if we do find anything and my below post is really a clarification on a specific pattern that we did see that I wanted to call out. Go do something amazing today.

@cz_binance 赵总你好，近日有名为“罗永浩”的虚拟币（并且用了我的头像作为logo）在你们的币安交易所上交易，虽然还没有正式进入“交易平台”tab里，只是在“钱包”tab里，但毕竟也是币安的交易所。为防止人们受骗上当，请将其下架，或提供正式的投诉下架途径，谢谢。

一起来做个简单的数学题。分析一下昨天Coinbase对Circle做了什么坏事。 基础数据： Hyperliquid 上 USDC 规模：约 50 亿美元占全球 USDC 总流通量（约 770-780 亿美元）的 ≈6.4%。 USDC 储备收益率：当前约 3.5% 年化 该部分 USDC 每年总储备收益：50 亿 × 3.5% ≈ 1.75 亿美元。 分配：90%（≈1.575 亿美元/年）归 Hyperliquid 协议； 剩余 ≈10% 归Coinbase（部署方） Circle收入变化： 昨天之前： Circle 作为 USDC 发行方，对这 50 亿 USDC 对应的储备收益基本拿走绝大部分 昨天之后： 这50亿的USDC对应的每年1.75亿收入归Hyperliquid+Coinabse Circle 2026年预计收入年化约 27.76 亿美元，这一波操作下来Circle 每年净损失 ≈1.75亿美元。 总收入下降约6%。 Hyperliquid 的收入变化： 昨天之前： USDC储备收入约等于0 交易收入年化6-8亿 昨天之后： 新框架下协议每年新增 ≈1.575 亿美元储备收益。 协议总收入增加约22-26%。 每年多回购HYPE 25%。 这件事其实对Circle来说不是收益少5%那么简单，这件事证明了Circle和Coinbase的那个分销合同是究极毒瘤合同。 以后只要Coinbase跟别人签个协议，说Coinbase是USDC的部署方。Coinbase就能说这部分USDC是它分销出去的。Circle拿不到一分钱。 然后Coinbase跟别人自己把钱分了。双赢。只有Circle受伤的世界达成了。