“我有一个比较暴论的看法：未来 ARR 可能没有大家想象中那么重要，甚至 Subscription 本身都可能没有那么重要
模型能力还不够强的时候，只能卖每月 $20、$200 的 Subscription，或者卖 API Token
但如果模型开始真正解决最前沿数学、物理、材料、生物问题，为什么还要在乎普通用户每个月那一点订阅费？
假设它真的能做出新的抗癌药、新分子、新材料，你愿意为这些结果付的钱，根本不是 $200 一个月
电力革命早期，电力公司卖给消费者的不是电流，而是光明
AI 最终也一样，它不会永远卖 Token，它会开始卖 Outcome
如果这个方向成立，今天市场拿 SaaS ARR Multiple 给 Frontier Intelligence 定价，本身可能就是错的”
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