只要 AI 牛市还没结束，每一次回调都是布局机会 现在只是一次牛市上涨中继。 很多人问我，跌成这样你不怕吗？ 说实话，真不怕。原因如下。 先说一个大家普遍担心的宏观背景 2026年是中期选举年，历史上这类年份对美股和比特币都不算特别友好。加上比特币目前跟美股的correlation有85%，我年初自己推导的结论是既然比特币走进了四年周期里的调整阶段(过去几轮基本都是三年牛、一年熊)，那美股大概率也要跟着一起走弱。 但今年出现了一个我觉得挺关键的变化：美股和比特币开始分化了 我认为背后最核心的原因是，AI正在拉长企业盈利的周期。这不是一句空话，云厂商还在持续扩大资本开支，数据中心还在建，越来越多企业真的把AI用进了实际业务里，上市公司的盈利能力并没有像很多人担心的那样开始走坏。 这就引出了一个更根本的问题，市场最终还是要回归基本面。买股票，本质上就是在买一家公司，公司替你赚钱，股价反映的说到底是未来现金流的折现。如果你相信这些公司在2027、2028年还能继续把盈利往上推，那现在的股价，未必已经把未来全部提前定价完了。换句话说，只要盈利还有增长空间，估值和叙事就都还有继续往上走的余地。 所以我的判断还是不变：这轮AI大周期还没走完 只要公司还在持续赚钱、盈利预期还在往上修、经济周期依然处在上行阶段、AI需求依然旺盛，再加上OpenAI、Anthropic这些真正意义上的AI巨头都还没上市。我目前没有看到任何足以让我判定"AI牛市已经结束"的理由。 我一直把这一轮周期真正的顶部放在2027年年底到2028年上半年这个区间，这个判断没有动摇过。具体到目标位，标普今年年底依然看8000到8200，2027年看9000。历史规律上，总统大选前一年往往也是美股表现最好的年份之一，所以往回倒推，2026年对我来说是一个应该继续囤货的年份，不是应该恐慌离场的年份。 这个逻辑跟我看比特币，其实是同一套框架 如果四年周期继续有效，我个人判断比特币今年更大的机会大概率会出现在10月份附近。之前有说过6万到6.5万美元是布局现货的好机会。如果继续跌到5万到5.5万美元，我反而会更愿意加大力度囤货。这套框架我是从2022年那轮熊市里就开始遵循的，2022年熊市布局btc，2025年牛市里逐步兑现收益，如果这个周期规律继续成立，2026年完成筑底之后，理论上会开启下一轮上涨周期。 不过说实话，我觉得美股的基本面比比特币还要更扎实一些，因为股票背后站着的是真正持续赚钱的公司。这也是为什么跌下来的时候，我反而买得更安心，这是可以通过盈利预期、估值模型和产业周期去判断公司未来几年大概会走到什么位置，所以不用太纠结明天到底是涨还是跌。 耐心是普通投资者唯一真正的优势 很多人都希望自己买进去第二天就涨，如果真能做到这一点，那当然是非常厉害的高手。但我觉得对绝大多数普通投资者，散户来说，最适合的方式还是逢低囤货、耐心持有，把时间留给企业盈利去慢慢兑现。 有个挺有意思的规律是跌下来不敢买的人，往往到了后面追高的时候是最积极的那批人。 比特币过去已经给过我们不少类似的例子。2022年熊市，比特币最大跌幅接近80%。2023到2025年这一轮牛市里，中间也出现过三次30%到40%的回调，每次持续四到八个月左右。如果买的是山寨币，中间甚至经历过三次70%到80%的回撤。相比之下，股市的环境真的友好太多了，只要买的是优质公司的正股，很多回调本质上只是正常的估值修正，基本面没有任何问题。 我自己确实是这么做的 今年4月初战争风波逐渐缓和川子taco之后，我从4月中旬开始一路慢慢买，一直买到现在，也打算继续按这个节奏逢低布局正股，今年8到10月接着进。如果到时候比特币也走到我认为合适的位置，我会开始同步增加BTC和币股相关的仓位。 我一直坚信牛市，坚信AI，也相信真正决定股价的，永远是企业盈利和未来的盈利预期。 我自己目前的实际仓位大概是这样 30%放在SPY 2028年1月到期的LEAP期权，40%是AI各细分板块的优质正股，10%是事件驱动交易，20%是现金。6月份的时候我手里现金还有40%，这几个月已经陆续投进去了不少，现在还留着20%，继续等着8到10月如果市场进一步调整，再慢慢加仓进去。 我从来没有想过要精准抄到底部。做短线你可能一定要抄到底部，这就要你自己分清楚自己是要做投机还是做投资了，要明确自己是做投机那就学投机的体系，是做投资那就做投资的体系。如果你两个都想做，又手痒想做做短线（那可以拿10%的钱来做），又想有稳定的中长线仓位，我觉得我昨天分享的仓位配置会很适合你。 50%放在指数ETF：20%的SPY加20%的QQQM，作为长期持仓的核心，分享美国经济和科技创新带来的长期回报。 30%放在AI优质公司的正股上：选自己真正看得懂、愿意长期拿着的公司，覆盖存储、光互连、机器人、先进封装、CPU、能源这些方向，分享AI长期发展带来的红利。 10%用来做事件驱动的短线交易：只参与确定性相对高的机会，比如产品发布会、行业大会、财报前后"买传闻卖新闻"这类窗口，赚得到很好，赚不到也不影响整体收益，但一定要控制好风险，做好止盈止损。 剩下10%留现金：永远给自己留一点子弹，市场调整的时候才有能力继续加仓。