🧭Google、足りない計算はまず自社のモデルへ | 他社のAIも売るCloudは、短期の売上を手放しているとPichai $GOOGL Google Cloud では、Gemini も Anthropic の Claude も、同じ1枚の請求書で買える。OpenAI の GPT も、一部の企業向けに並び始めた。 Gemini が客に選ばれなくても、Claude や GPT が売れれば Google Cloud は稼げる。だから私は、Gemini の勝ち負けと Cloud の稼ぎは、別々の問いになっていくとみていた。 計算資源が足りないいま、その2つは切り離せない。Google は計算を自社の最先端モデルの開発へ先に回し、そのぶん Cloud は売上を手放している。Alphabet $GOOGL の Sundar Pichai CEO が、そう認めた。 「クラウド事業は最先端の AI 開発を支えるために計算の取捨選択をしていて、どの時点でも短期の売上を手放している」。10月20日に公開された Big Technology のインタビューで、Pichai は記者の Alex Kantrowitz にこう答えた。 計算を配る順番 Pichai は、最先端の開発に要る計算を確保することを「譲れない」と言う。Google DeepMind の研究と最先端モデルの開発に計算を十分に回し、ほかの事業の分はそのあとで計画する。 7月22日の決算説明会でも、Pichai は同じ順番を話していた。出発点は最先端の AI 開発に要る量で、その上で Search や YouTube などの中核の製品と Cloud を優先する。Cloud の中でも先に回すのは、Vertex AI と Gemini Enterprise で自社のモデルを動かす分と、データ分析やセキュリティなどの中核のサービスだという。 Pichai によれば、いま手元にある計算は2024年に自分が下した判断で決まっている。いまから2027年分の計算を求めてくる客に応えるのは「非常に難しい」とも話す。 足りない分は他社から借りる 売上を手放しているといっても、Cloud が伸び悩んでいるわけではない。4〜6月期の売上は前年同期比82%増の248億ドルで、営業利益率は35.6%だった。 大口の客には、他社の計算を借りてでも応えている。CFO の Anat Ashkenazi は7月、7〜9月期は他社の計算の利用を広げ、自前の設備が整うまでのつなぎにすると話した。目先は、その費用が Cloud の利益率を少し押し下げるという。 Pichai は、こうした取引の数か月分の費用はかなり高くつくこともあるが、取引の全期間で見れば十分に元が取れると説明している。 請求書では並んでも、計算は取り合う 請求書の上では、Gemini も Claude も同じ Google Cloud の1枚に載る。計算を受け取る順番では、Google 自身のモデル開発が先に立ち、Cloud の客はその後ろに並ぶ。4〜6月期の82%増も、Cloud がその後ろに立ちながら出した伸びだ。 Cloud の利益率35.6%にも、先頭のモデル開発の費用の一部は入っていない。Alphabet は、汎用の AI モデルの開発にかかる人件費や設備の利用料を含む一部の AI 研究開発費を、どの事業にも振り分けず、全社共通の費用としてまとめている。その全社共通の項目は、4〜6月期に58億ドルの営業損失を出し、1年前の34億ドルから膨らんだ。 Gemini が負けても、Claude や GPT が売れれば稼げる中立の売り場。いまの Google Cloud を、私はそうは数えない。足りない計算を真っ先に使うのは、Google 自身だからだ。 自前の設備が追いつくまで、Cloud の伸びを決めるのは客の注文の多さより、モデル開発のあとに残る計算の量になるだろう。会社は7月に2026年の設備投資の見通しを引き上げ、2027年はさらに大きく増やすとしている。 会社が Cloud の利益率の動きを他社の計算の費用で説明しているうちは、計算はまだ Cloud まで十分に回っていない。それまでは大口の客の一部を借りた計算で支える形が続き、その借り賃が Cloud の利益率に乗り続けると思う。 🤘情報提供 Stock Slayer :