Macro_Lin(@LinQingV):走过你的奥德赛遥记得2016年初，全球长端利率被各大DM央行QE以及愈演愈烈的所谓通缩预期压到了历史最低，欧洲好几个国家的长端债券利率来到了负区域，2018年德国十年期债券拍卖利率为零，奥地利竟然发了100年期限的国债。大家对收益的渴求，把duration延到了好长好长，term premium持续被压缩。那个时候，每当长端利率狂跌时，股票市场也狂跌。十年后，完全反过来了，也在愈演愈烈。长端债券利率不断去探索过去几十年的高位，现在是债券利率冲高时股票市场被抛售。我相信未来几年债券利率还会在拉锯中往上走，市场也会在这种不断的拉锯中被抛售，然后再走高。为什么十年前跟十年后完全不一样？全球先在2020年后走出了后金融危机漫长的去杠杆期，信用修复，市场的信用创造功能又正常了，然后突然进入了人类历史上罕见的技术革命投资期，AI。那么回过头去看，持续关注利率重要吗？就过去十五六年我参与的市场来看，全球DM股票市场实际上走出了一场史无前例的大牛市。无论利率走低走高，都是疑惑的声音。

2026.09.02 14:23

走过你的奥德赛遥记得2016年初，全球长端利率被各大DM央行QE以及愈演愈烈的所谓通缩预期压到了历史最低，欧洲好几个国家的长端债券利率来到了负区域，2018年德国十年期债券拍卖利率为零，奥地利竟然发了100年期限的国债。大家对收益的渴求，把duration延到了好长好长，term premium持续被压缩。那个时候，每当长端利率狂跌时，股票市场也狂跌。十年后，完全反过来了，也在愈演愈烈。长端债券利率不断去探索过去几十年的高位，现在是债券利率冲高时股票市场被抛售。我相信未来几年债券利率还会在拉锯中往上走，市场也会在这种不断的拉锯中被抛售，然后再走高。为什么十年前跟十年后完全不一样？全球先在2020年后走出了后金融危机漫长的去杠杆期，信用修复，市场的信用创造功能又正常了，然后突然进入了人类历史上罕见的技术革命投资期，AI。那么回过头去看，持续关注利率重要吗？就过去十五六年我参与的市场来看，全球DM股票市场实际上走出了一场史无前例的大牛市。无论利率走低走高，都是疑惑的声音。

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