Musolsol.𝟎𝐱𝐔
@MMMusol
06 | 21年入web3 |
长期主义 | 不定时投机
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投名状于@0xUClub @bamboozcrypto 门下
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所以原油当前的定价逻辑，本质上是两层叠加：
底层是80美元的基本面公允价值：
由边际成本、库存水平和基差共同决定，这一层相对稳定。
上层是20美元的地缘恐惧溢价：
由战争预期、冲突升级概率和市场情绪驱动，这一层极度不稳定
交易原油，本质上就是在交易这20美元的命运。
你看多，就是赌冲突升级或溢价持续；
你看空，就是赌地缘缓和后弹簧弹回。
问题是：
溢价什么时候修正，修正得多快，没人能预判的
但如果你理解了这个80+20的结构，
至少不会在100美元的时候误以为"基本面就值这个价"
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历史告诉我们：战争溢价的消退，从来都不是线性的。
2026年6月第一次中东战争达成协议后，风险溢价一口气跌了17美元，但那次有明确的外交突破。
2022年俄乌战争呢？
风险溢价花了整整三个季度才大幅回落，一直到市场拿到充分证据确认俄罗斯产量不会崩塌，油价才真正见底。
当下美伊冲突的情况更接近后者
没有外交窗口，没有明确的退出路径。
20美元的溢价可能比想象的更有韧性
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