Alpha | 阿尔法(@alpha101xyz):股票涨跌如果只简化成两个因子的话，就只有“基本面”和“流动性”；这轮半导体硬件的回调，本质上也可以理解成一种流动性问题 - 边际买家枯竭，大跌之前全球基金的现金储备占总资产已经跌到了4%左右，很多散户是接近满仓状态，而无论是基金还是个人都普遍有杠杆，更严重的是这么高的仓位还都集中在硬件中上游那几只ticker；但运营一个基金是不可能不留现金的，4%现金是一个红线，其实咱们散户也必须保留一定比例现金... 下图是新增买家资金和标普500回报率曲线，很多人应该对2021年那次下跌最刻骨铭心，也就是币圈著名的312，那之后美联储开启疯狂QE（量化宽松），导致过剩流动性充裕，新增资金一直在标普指数以上，直到现在；所以本质上市场对kevin warsh政策的不确定性甚至不在于政策利率，而是他是否会QT（量化紧缩），美联储净流动性是否会垮塌

2026.07.29 15:37

股票涨跌如果只简化成两个因子的话，就只有“基本面”和“流动性”；这轮半导体硬件的回调，本质上也可以理解成一种流动性问题 - 边际买家枯竭，大跌之前全球基金的现金储备占总资产已经跌到了4%左右，很多散户是接近满仓状态，而无论是基金还是个人都普遍有杠杆，更严重的是这么高的仓位还都集中在硬件中上游那几只ticker；但运营一个基金是不可能不留现金的，4%现金是一个红线，其实咱们散户也必须保留一定比例现金... 下图是新增买家资金和标普500回报率曲线，很多人应该对2021年那次下跌最刻骨铭心，也就是币圈著名的312，那之后美联储开启疯狂QE（量化宽松），导致过剩流动性充裕，新增资金一直在标普指数以上，直到现在；所以本质上市场对kevin warsh政策的不确定性甚至不在于政策利率，而是他是否会QT（量化紧缩），美联储净流动性是否会垮塌

Alpha | 阿尔法@alpha101xyz

2026.07.29 15:01

为什么炒美股研究基本面有用？图里是标普500 预期每股净收益与整体回报的曲线美股大盘围绕公司盈利水平做回归运动过去20年价格和EPS的相关性系数高达0.92！所以你只要不上杠杆，它的长期可预测性是几乎确定的那A股呢？我查了一下：只有0.41；从统计学角度看，用R的平方计算得到0.168，也就是说大A的涨跌幅只有16.8%可以被企业的业务表现解释...也就说炒大A不要研究什么基本面，当成meme纯玩情绪就好

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