华尔街观察 Xtrader(@cnfinancewatch):今年1-6月招商银行下跌了11.2%，最新市盈率6.98，市净率0.92. 今年1-6月汇丰控股上涨了21.8%，最新市盈率15.43，市净率1.65. 这个银行板块的事情我以前说过，明显的对比，还有香港是国际开放市场，它的估值差异是有原因的： 1、业绩的来源不同，国内银行受限于外汇政策，根本原因是人才也跟不上，就是吃存贷的息差，旱涝保收。而国外的银行很大一块是在做投资，吃投资的红利，即使某个银行躺平，直接去买美国国债也有约5%的利息。国外的银行更多的偏向于投资银行，国内偏向于储蓄性银行。 2、业绩的真实性，国外的银行都是私人的，不可能替政府兜底地方债等，数据相对真实，这个从分红可以看出，一直分红，很少外部补充资本金。国内银行限制较多，房地产的债务还没有清除干净，现采用的是慢慢出清的政策，估计还需要5年左右。

2026.06.23 00:52

今年1-6月招商银行下跌了11.2%，最新市盈率6.98，市净率0.92. 今年1-6月汇丰控股上涨了21.8%，最新市盈率15.43，市净率1.65. 这个银行板块的事情我以前说过，明显的对比，还有香港是国际开放市场，它的估值差异是有原因的： 1、业绩的来源不同，国内银行受限于外汇政策，根本原因是人才也跟不上，就是吃存贷的息差，旱涝保收。而国外的银行很大一块是在做投资，吃投资的红利，即使某个银行躺平，直接去买美国国债也有约5%的利息。国外的银行更多的偏向于投资银行，国内偏向于储蓄性银行。 2、业绩的真实性，国外的银行都是私人的，不可能替政府兜底地方债等，数据相对真实，这个从分红可以看出，一直分红，很少外部补充资本金。国内银行限制较多，房地产的债务还没有清除干净，现采用的是慢慢出清的政策，估计还需要5年左右。