多数组知名分析师/机构的观点明确倾向于铜的安全性优于黄金，且主流共识方向已从"铜/金并列"明确转向"铜居首位"。但花旗在铜偏好排序上曾出现摇摆。 --- 一、国内券商：普遍认为铜安全性优于金 华泰证券（2026年6月） 明确测算，2026年铜供需将从2025年过剩转为短缺12万吨，但指出美以伊冲突走向及美国关税对铜价可能带来的负面影响不容忽视，"海峡恢复通航+630前关税博弈"是铜的最佳事件组合；短期金价受制高通胀与美联储鹰派，但中长期去美元化逻辑仍将金价推升至5400-6800美元/盎司。 国泰海通（2026年5月） 持更明确立场：贵金属长期逻辑仍坚实，短期波动是布局时点；但铜具有AI科技映射，估值仍有拓展空间，建议逢低布局铜矿量增较大的标的。 财通证券（2026年6月） 从定价范式的角度给出了差异化的分析框架：铜是AI上游，黄金与AI呈对冲关系，叙事天平目前向AI倾斜，资金在铜与黄金之间作出了非对称选择。 --- 二、两大量行：共同看好铜矿股 摩根大通是最直接的证据。该行在对中国基础金属的偏好排序上，曾在两篇报告中出现了微妙的优先级差异：6月初的报告将黄金排在铜之前（依次为金、铜、铝与钢、锂），但仅几天后的6月8日报告则将其修正为铜/金并列居首[9†L3-L4]。两者差距在于—黄金因其强金融属性在宏观不确定环境下率先受益，但铜的供需结构性优势更具持续性。 而高盛的立场则更为直白——同时看好铜和金，上调了2026年金价预测10-16%至4978美元/盎司，2027年上半年至5585美元；同时调升铜价7%至12200美元/吨，重点首选标的紫金矿业和洛阳钼业，因其是铜金价格双受益、产量同步增长的双轮驱动型标的。高盛将紫金H股目标价大幅从39.5港元上调至52港元，洛阳钼业H股从21.5港元调至27港元。 --- 三、主流机构同步上调铜价预测 高盛将2026年底LME铜价预测大幅上调至13,735美元/吨，2027年均价调升至13,800美元，铜矿股直接受益。 花旗的偏好排序出现摇摆：3月份报告曾基于大宗商品交易员调研，强调铝是最强看多金属，铜可能是最大输家；但5月份调整偏好顺序，将铜升至首位（铜>铝>锂>电池>黄金>钢铁等），因铜价当时表现落后且中东局势可能降温。该行同时将2026年铜价预测定为12,750美元/吨，金价3925美元，并大幅上调江西铜业盈利预测，将H股目标价从27.9港元大幅升至39.8港元，认为目前估值"具吸引力"，维持"买入"评级。 --- 四、大宗商品资深策略师：Jeff Currie的"超级周期"定性 前高盛大宗商品研究主管、现任凯雷能源策略师的Jeff Currie，将当前情景定性为可能是现代金融史上最不对称的交易。他画出了一条关键判断——大宗商品超级周期已有多年，当前价格更像山麓而非山顶。他给出了一个结构性长期逻辑：全球二十大矿商的资本支出比上一次超级周期高峰（约2012年）时低了整整40%。支撑其结论的三个交叉因素：供给端长期投资严重不足、去全球化与地缘风险带来的供给侧不确定性、以及AI带动的算力基础设施拉动金属实际需求。 --- 整体判断 当前各家机构对铜/金偏好方向的结论高度一致：摩根大通（铜/金并列居首）、高盛（同时首选紫金与洛阳钼业）、花旗（最新排序铜升至首位）、华泰（长期看多但短期需择时）、国泰海通（铜有AI映射估值扩展空间）、财通证券（铜定价优势强于金），核心共识均指向铜的供需结构线、产业链逻辑和AI增量为估值底部提供了更明确的安全边际。黄金受制于短期通胀韧性和美联储加息可能，阶段性压力清晰可量。 但并非没有分化：花旗的排序曾在3-5月间从"铜可能是最大输家"转向"铜升至首位"，说明铜价短期内受中东局势扰动明显。此外，若下半年美以伊冲突显著升级或全球经济突然转入衰退周期，铜工业需求存在迅速收紧的风险，彼时黄金的避险属性可能重现安全优势。 ⚠️ 免责声明：以上为截至2026年6月的部分公开机构观点汇总，仅供理解市场分歧与共识之用，不构成具体投资建议。市场存在价格大幅波动风险，投资者应结合自身风险承受能力独立判断。