Tigris | 会讲课教授是好老师
@tig88411109
Fund Partner | Professor | CFA
30 yrs in buy-side investing
宏观、AI、半导体、周期与估值｜长文研究
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现在最大的风险就是美联储乱出手。放弃新主席Warsh的利率决议的新范式，加不加息？是否出现系统崩盘的尾部风险？以及投资策略应对？
美联储要尊重市场和更全面的数据解读，而不是看到这个月核心CPI超预期就深井冰以为通胀失控要加息
这种政策风险是巨大的尾部风险，叠加中期选举和地缘政治冲突会带来整个资本市场系统性冲击。
当然连续两个月核心CPI0.3%超预期，但是这不是加息理由。要看到更重要是目前供应链冲击，加息不解决问题，何况市场高利率自己已经进行反应
在就业和工资稳定，劳动力和工资螺旋没有形成，还需要更多数据比如明天PPI以及10月的PCE消费者指数来进一步确认。毕竟9月刚加息还需要看政策效果，连续加息只能显示美联储的愚蠢和失控。
当然12月加息风险则明显高于10月。 市场仍倾向年内至少再加一次息，除非随后通胀趋势重新转弱，如果中东和俄乌冲突进展的话。
简单讲加息会压制总需求，但却无法直接修复供给瓶颈。我判断是通胀主要来自能源、运输和资本品的供给冲击，在工资与单位劳动力成本没有失控、金融条件已显著收紧的情况下，加息是边际角度意义不大，反而引发系统冲击
对AI投资而言，真正的风险不是今天CPI让市场多定价25bp加息，而是如果10年期长期停留在5.3%附近，谁还能证明新增资本投入获得足够高的回报。
利率改变价格，现金流决定价值。宏观冲击可以创造认知差，但只有盈利与资本回报没有被证伪，认知差才能成为买入机会。
具体看投资周报和仓位配置。医药板块避险尽管医药报价压低的宏观政策风险。比如 我长期关注的 $LLY
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