#BTC# 比特币的过去、现在与未来 ------加密货币行情阶段性梳理与总结 一、过去的逻辑 过去两年（2023-2024），比特币的上涨逻辑可以拆成两块：外部宏观推手和内部资金火力； 外部：降息预期的风口 全球宏观环境是主旋律。2022-2023年，美联储加息周期让风险资产瑟瑟发抖，但2023年中开始，市场嗅到了降息的味道； 美元流动性预期宽松，风险偏好回暖，比特币作为“数字黄金”和相对于美股指数的高贝塔资产，天然吃这套逻辑。降息预期就像给市场打了一针鸡血，比特币顺势起飞。 内部：ETF的真金白银 再说内部，比特币ETF的获批和资金流入是硬核推手。2023-2024年，美国比特币现货ETF陆续上线，华尔街的机构资金不再是看客，直接下场买买买。富达、贝莱德、麦克塞乐这些大玩家带来的购买力，硬生生把比特币从2万多推到10万附近；散户FOMO，机构加码，共识空前强大。 2024年末为啥利好消息频频放出，币价不涨？ 还记得2024年末吧，各种利好消息满天飞，什么战略储备、什么这个那个的——ETF资金还在流、减半叙事还在讲、机构喊单也没停过——但价格就是不给面子，横盘甚至回调。为啥？一是价格很高，二是资金的购买力共识崩了。 外部：宏观预期翻车。市场本来押注美联储大放水，但通胀死灰复燃，降息节奏被打乱，美元指数没那么弱，风险资产的狂热被泼了冷水。 内部：ETF的边际效应递减。早期资金入场是大手笔，但到后期，新增资金放缓，散户和机构的FOMO情绪也耗尽。币圈的“利好出尽是利空”老套路又上演了。 总结一句话：利好情绪已经被过度消耗。