宏观交易与大饼期权的一些关系 昨天晚上我们有一张期权挣了 15 倍，有一些玩家看到我的推都 follow 了。 当然我们今天不聊期权细节和定价，这个问题留到下次再聊。今天主要聊一下关于 宏观交易逻辑的一些想法。 我觉得其实期权玩家正处于一个非常幸福的时代。 大家可以看到 Poly 上有一些实盘交易，这些实盘交易反而给我们提供了更好的定价原则。我们通过 Poly 上的定价，其实可以反推这件事情上场外大资金博弈的赔率变化。 针对这些赔率，我们只要在期权里面去构筑对应的更高赔率的操作就可以了。 我举个简单的例子，昨天有不少大 V 在喊做空石油。 但是我们知道，你 U 本位做空石油，是不可能获得 5 倍、10 倍以上收益的。除非你开非常高的杠杆，但那样又很可能被一波逼空拉升所爆掉。 所以在这个阶段，假设我们真的要下注“战争结束、石油下跌”，那么我们不如反过来，压注大饼跳空式上涨。 因为我们如果观察最近 20 天的盘口来看，大部分情况下上涨会以 5% 为界。也就是说，我们预测大饼即便跳空，也无非就是 3000 到 5000 点这样的一个幅度。 那这个幅度要选什么样的期权呢？我直接问了 Agent，Agent 给我的建议就是 73,000。 所以我选择了 4 月 10 号： 1. 其实选 11 号也差不太多 2. 但因为 10 号的流动性相对好一点，所以我优先选择了 10 号 昨天买了 25 张，价值千1，今天最高是百1.5附近。当然这个操作，你其实可以复制到最近非常多的一些大的重点事件里面。 原先我们做交易会参考期权市场的最大痛点，那今天我们完全可以反过来，参考 Poly 市场的最大交易量标的和政治事件来做期权交易就可以了。 但是这里的前提是，你对于多空的判断应该跟市场是一致的。这里其实没有什么 Alpha，你不应该表现得比市场更加聪明，而应该随波逐流，选择赔率更好的地方去 gamble。 所以这里比如说马上 CPI、马上降息不降息等后面一系列大型的宏观经济事件，如果你觉得它明确地对于整个 Web3 市场的流动性有改善或者有惩罚的话，那么都可以成为我们利用期权（虚值期权）交易的一个契机。 这里我们就可以在 Signalplus 上提前去储备代表你方向的期权策略，比如： 1. 用反比例的方式 2. 或者是裸买的方式 3. 或者是你用反阶梯的方式 反正方法并不重要，重要的是赔率要好，并且整个的敞口在你的保证金许可的范围内，这才是关键。 虽然目前的 IV 其实属于一个中间档，但这样的 IV 我们非常不建议大家在节点附近去做卖方。 你可以在平时卖，一旦遇到大事件，建议采取以下操作： 1. 先把手头的卖权全部平掉 2. 或者将所有在持仓的卖权挂一个 50% 止盈的单（提前挂单） 这样也可以在波动中变相地止盈。 所以我提醒，当你有高杠杆开期货的冲动时，不妨看一看自己的期权账户，看是否有更好的方式帮你实现。 毕竟作为买方，我们不大可能会被突然的一针打垮。当你要上 5 倍、10 倍杠杆的时候，最好想一想，期权市场有更好的工具在等着你。 好了，以上就是今天的星球专栏随笔，已经加入星球的记得加我们的管理员微 biantagai，进专属群，没加的找管理加也有优惠。

美债全面日本化，普通人唯一对冲路径 做宏观交易多年，我最深刻的体会：散户天天纠结指数涨跌，真正改写财富命运的，永远是国债货币体系的周期重构。 今天不讲空洞理论，讲一个真实业内往事，也是我现在坚定布局对冲、拒绝裸奔交易的核心原因。 我有一位业内老友，早年归国负责国家级外储配置、海外主权债券操盘，是真正站在宏观最顶层的从业者。十多年前，市场公认日债是零风险稳收益资产，安全性碾压一切品种。当时国内机构大规模配置日债，追求稳健票息、分散外储风险。 所有人都笃定：发达国家国债，绝无风险、稳如磐石。 可谁也没预判到，日本央行直接开启无限QE、收益率曲线控制，央行下场兜底全包国债，把整个日债市场彻底货币化。 结局非常惨烈：日元开启长期腰斩贬值，海外持有日债的所有外资机构、主权资金，全部遭遇汇率+资产双杀。海量持仓无法离场、无人接盘，最终巨额浮亏无法挽回。我这位老友，也因为这一轮时代级金融陷阱，黯然离场。 这件事让我彻底看透一条顶级宏观铁律： 没有永远的避险资产，只有永远的货币周期。一旦主权债务开启QE货币化，所有外部持有人，都是被收割的对象。 而当下，美国正在1:1复刻日本当年的全套崩盘路径。 现在市场绝大多数散户、普通交易者还活在旧认知里：相信美债避险、美元保值、美股永远创新高。 但真实盘面早已彻底变天。 美国国债规模突破40万亿，每年利息支出压垮财政，长债收益率持续走高，债务雪球越滚越大。为了避免债务爆雷、财政崩盘，美联储未来被动QE、下场托债、货币化救市，是百分之百的确定性趋势。 这就是典型的「日本化」： 债务无限扩张 → 央行印钞兜底 → 国债失去流动性 → 本币长期贬值 → 全球资本持续撤离。 一旦美国正式开启大规模QE救债，整个全球资产逻辑会彻底颠覆： 过去三十年，靠美元扩张赚钱的逻辑终结； 未来十年，是法币贬值、信用稀释、资产重构的大变局。 普通投资者最大的风险，根本不是短线亏钱，而是完全看不懂宏观周期，拿着旧经验对抗新时代，财富被通胀、货币超发悄悄稀释。 很多人炒股之所以长期焦虑、反复亏损，核心原因就是： 只会看K线、赌涨跌，完全不懂宏观对冲，不懂怎么对抗大规模QE放水。 在我的【华尔街观察】体系里，我一直给订阅学员灌输最实用的新时代交易逻辑： 大水漫灌时代，不要裸奔做单，必须学会对冲保值。 对抗美国QE货币化、美债日本化，普通人只有两条最稳、最落地的路径： 一、贵金属做长线底仓对冲 黄金是唯一不绑定任何国家信用的硬通货。 只要央行开启大规模印钞、债务货币化，法币天然贬值，黄金的对冲属性就会持续兑现。 它不追求短期暴利，是用来守住本金、对抗系统性放水风险的终极压舱石。 二、股市只做确定性事件驱动行情 美股、A股未来都会进入「政策、研报、事件、QE预期驱动」的震荡行情。 没有突破信号不赌方向，没有事件催化不提前埋伏。 坚持中枢上下沿高抛低吸，等两次跳空确认突破再顺势介入，彻底戒掉情绪化交易、预判式赌博。 过去靠胆子大赚钱； 未来靠宏观认知、对冲思维、纪律交易赚钱。 当年日债收割顶级国家队，无人能挡； 如今美债复制老路，这是普通人一辈子仅一次的宏观大变局。 看不懂周期，就会被时代收割； 看懂趋势、做好对冲，就能穿越放水周期、稳稳实现资产稳健增值。 如果你不想再盲目炒股、不想被QE稀释财富、想建立一套稳健的对冲交易体系， 持续紧跟【华尔街观察】。 我会持续拆解美债QE节奏、美元周期、黄金对冲逻辑、股市中枢突破战法，带你告别交易焦虑，在宏观大变局里，稳稳守住资产、稳定复利。 订阅： #华尔街宏观# #美债日本化# #QE对冲# #黄金资产配置# #股市稳健交易#

节假日别再沉迷刷抖音了，抽一小时看看顶级宏观交易员保罗，对接下来市场牛熊的深度研判。 这位大佬在外网早已刷屏，曾精准预判1987年美股崩盘，还在1990年成功做空日本股市泡沫。 四十多年来，他的旗舰基金始终和标普500走势反向，所有收益全是实打实的超额阿尔法收益。 他直言当下市场和2000年高度相似，称那是自己生涯里最容易把握的熊市。 还分享了做多美日货币的逻辑，对比出比特币对冲通胀优于黄金，也坦然纠正了自己以往对巴菲特的偏见。 如今71岁的他，依旧每天凌晨两点半起床盯伦敦盘面，坚持每日两小时健身，晚间陪爱人散步，还四处奔赴各地追寻春秋最美风光。 就连给自己葬礼选曲，都兴致勃勃，直言多想亲自听一听。 保罗这一生，活出了常人好几辈子的精彩。 风趣通透，对事业始终满怀热忱，听完他的分享，很容易让人心生向往，想要认真经营自己的人生与事业。 真的值得所有交易员学习！！

《贝森特跑输李蓓😅》 贝森特作为一位曾经的宏观交易对冲基金经理： 2016-2022，年化收益高达2.9%！同期S&P500仅仅90％。 对应的基金公司管理规模从2017年高峰51亿美元缩水到2023年5.77亿美元，缩水90%。

长期的结构性收紧与中短期的周期性波动严格剥离，是避免在复杂宏观交易中被市场情绪反噬的核心逻辑。 长期流动性的底层逻辑已彻底重塑。 过去十多年由ZIRP（零利率政策）和无底线量化宽松（QE）喂养的时代已经翻篇。美联储向保守主义回归，意味着更高的自然利率中枢（R-star）以及对资产负债表规模的严格控制（QT）。这是一个具有高度确定性的宏观大底色，资金的长期成本被永久性抬高了。 中短期的流动性差则是资产价格的直接指挥棒。 尽管长期水管变细，但短期内的流动性释放或抽离——例如财政部TGA账户的蓄水与放水、隔夜逆回购（ON RRP）的消耗、甚至市场对美联储阶段性降息预期的反复博弈，创造了流动性潮汐。 许多投资者习惯了“倒果为因”：看到资产价格在某几个月因短期流动性释放而狂飙，就立刻产生错觉，高呼“大水漫灌又回来了”，从而在资产负债表上做出了错误的长期久期错配。长期趋势不被短期的狂热或恐慌洗脑；短期流动性潮汐要明确交易的节奏和周期； 现在美联储这一侧: 资产负债表Q的趋势是长期流动性的物理边界，利率的短端P是中短期的水温（加息降息），长端10年期是长期流动性底层逻辑（长期生产率与资本回报的锚），隔夜逆回购使用量是由Q派生出的中短期缓冲垫/压力计； 而美国财政部那一侧：财政部TGA账户的蓄水与放水是中短期的g，阶段性抽水/放水的强动能带来结构性流动性调整，财政部的发债期限结构管理是隐形流动性调节工具，财政部的回购是中短期的g，结构性流动性支持与微观管道疏通，财政部可以通过自身这一侧的工具来从而在美联储紧缩周期中，中短期人为创造出宽松的结构性（g）的流动性环境； 长期要敬畏美联储的Q和长端P给定的刚性约束；中短期则要紧盯财政部发债结构、TGA吐纳以及ON RRP水位的微观互动（g），捕捉脉冲带来的超额Alpha；现在Q确定，P的短端美联储担忧通胀，而g已经产生了流动性压力，财政部出手调节g，缓解结构性流动性的压力，自然这就是一波中短期的流动性，但要注意是结构性的，而不是大水漫灌，这有着本质的区别。

终于把磨了好久的四大宏观(美债、美元、黄金、通胀)看板上线啦！ 最近彻底沉迷 AI Coding，每天用 Claude 写代码写到半夜，一版一版迭代调试，总算把这套自己梦寐以求的实时看板做出来了～ 为什么要做这些？ 宏观因子建模本质上是把高维、噪声大、强相关的时间序列数据，转化为低维、可解释、可预测的信号，用于资产配置、择时和风险管理。 我把常见的宏观因子分成几大类： • 利率/货币政策类：真实利率、期限利差、forward curve、政策预期路径 • 通胀类：核心通胀、预期通胀（breakeven）、薪资-通胀螺旋、财政驱动 • 增长/风险偏好类：增长 surprise、信用利差、VIX、美元carry • 商品/避险类：黄金真实收益率敏感度、地缘风险溢价 • 流动性/供给类：美债净供给、央行资产负债表、美元流动性指数 我选择了黄金、美元、美债、通胀因子这四个类别。 对资产管理最实际的帮助： • 快速抓住宏观拐点 • 看清多因子驱动逻辑 • 辅助大类资产配置和风险对冲 • 自己改权重、自己看结果，超级爽 四大看板亮点： 美债看板 实时收益率曲线 + 智能因子计分卡（-2到+2自动打分，帮你判断久期和曲线立场）+ 政策路径 + 供给资金流 美元看板 DXY多因子估值模型（利率差+风险溢价+便利收益+波动预警）+ 综合评分 + 持仓分析，一眼看美元强弱 黄金看板 多因子信号强度 + SHAP归因瀑布图 + 体制切换预测，搞懂黄金到底在涨啥 通胀因子看板 五维通胀压力评分 + 四资产信号塔 + 体制诊断，提前闻到通胀味儿 重要提醒：这些看板仅供教育和研究使用，绝不构成任何投资建议。市场有风险，决策还得靠自己！ 全部免费、数据实时更新，还支持自定义因子权重。感兴趣的同学可以一起开放交流量化建模方法与实际落地流程。 欢迎大家来玩、来反馈、来一起交流～ 我继续用 Claude 肝新模块！ #宏观交易# #黄金# #美债# #美元# #通胀# #AI_Coding# #Claude# （vivienna.btc × Claude 沉迷副产物）

Stanley Druckenmiller最新持仓：卖 MU、AVGO，重新押注 GOOGL、AMZN，他在交易 AI 的下一阶段？ 先说下Druckenmiller的背景 华尔街最传奇的宏观交易员之一，在美国政经圈人脉也很深，Kevin Warsh 是他的徒弟，Scott Bessent 也是他的重要门生。Druckenmiller 偏向中短线波段 + 宏观趋势交易，会根据经济周期、流动性和市场变化快速调仓。所以可以参考他对宏观周期和资金轮动方向的判断。 最近看了下 Druckenmiller最新披露的持仓，调仓幅度其实挺大的。 先强调一下时间：这份 13F 截止日期是 2026 年 6 月 30 日，所以里面反映的都是二季度结束前完成的动作。现在已经过去一个多月，他的仓位很可能又发生了变化。13F 适合拿来研究他的配置方向和投资逻辑，不能直接抄作业。 他把前面涨得比较多的半导体先兑现了一部分。MU、AVGO 都被清仓。但这不代表他看空半导体。 $TSM 变成了第二大持仓，占比大约 5.4%， $STM 也升到第三大持仓，约 4.4%，同时还新建了 $AMD。所以这算是他半导体内部的一次轮动。MU、AVGO 这种已经涨很多的先兑现，资金再去找 Risk/Reward 更好的方向。 另外一个变化是他开始把钱往 Mega-cap AI / Cloud 上面放。 $GOOGL 是 Q2 的重要新仓， $AMZN 也重新大幅加回来，同时还通过 $META Call、 $TSLA Call 保留科技股的上行弹性，并新建了 $PANW。Q1 他才刚退出 GOOGL、把 AMZN 大幅减仓，到了 Q2 马上又重新买回来。AVGO 也是 Q1 才买，Q2 就卖了。这其实非常符合 Druckenmiller 的风格，他不会因为几个月前看好一个东西就一直拿着，逻辑和 Risk/Reward 变了，仓位也会跟着变。 我觉得这背后还有一层 AI Trade 的轮动逻辑。过去几年最先赚钱的是 GPU，后面慢慢扩散到 Networking / Optical、HBM / Memory、Server、Data Center。GOOGL、AMZN 这些 Hyperscaler 前半程是花钱的人，不断买 GPU、建数据中心、提高 CapEx。现在这些基础设施开始陆续投入运营，下一阶段市场更关注的是前几年花出去的 AI CapEx，什么时候真正变成 Cloud Revenue、AI Revenue 和 FCF？ 如果这条盈利传导开始兑现，那么过去一直负责买单的云巨头会慢慢进入收获期。 当然，他也不是把所有钱都押在 AI 上。 $NTRA 还是断层第一大持仓，占公开组合大约 16%， $EWZ Call 也已经进入前五，说明他同时还在做医疗和全球宏观的机会。所以整体看下来，我觉得Druckenmiller的思路是在兑现一部分已经大涨的 AI Hardware，同时继续保留半导体仓位，再把一部分资金提前放到 AI 下一阶段可能开始兑现利润的地方。 最后还是要强调一下，这些都是 6 月 30 日之前的动作，不是他现在的实时仓位。 Druckenmiller 本身调仓就非常快，一个多月过去，现在的仓位很可能又变了。

连续减持一年后，都铎·琼斯开始买回比特币ETF，同时却砍掉了85%的看涨期权。 只看顶级宏观交易员重新买入比特币，可能会读错这份持仓。 最新披露的美国机构季度持仓文件里，他旗下基金直接持有的贝莱德比特币ETF IBIT从57.9万股增至68.9万股，增幅18.9%。 2024年底，这一仓位曾达到805万股，目前仍只有峰值的8.6%。 同期，IBIT看涨期权对应的标的股数从99.8万降到14.8万，看跌期权仍对应71.5万股，规模甚至略高于直接持仓。 三组仓位放在一起看，现在称他为抄底，肯能还有点早。 都铎琼斯保留了比特币上涨时的参与权，大幅收缩了押注短期大涨的头寸，看跌期权却没有离场。 真正的转向，要看下一季直接持仓是否继续增加，看跌期权是否同步减少。

预测市场显示，美联储9月加息概率已经升至60%左右。市场永远交易的不是当下，而是未来预期。 7月利率会议确认维持利率不变后，市场对9月政策路径的判断，已经不再单纯看经济数据，而是在押注两个新的变量： 美伊局势 + 原油价格。 逻辑其实很清晰： 地缘冲突升级 → 原油上涨 → 通胀重新承压 → 美联储降息空间被压缩 → 加息预期升温。 现在的宏观交易越来越有意思，甚至有点变成了看白宫新闻做交易。😂 但对于加密市场来说，这并不是一个好消息。 过去几个月，币圈持续经历交易所调整、项目退出、流动性收缩，本质上已经进入周期底部的清洗阶段。 市场需要一场流动性释放，就像久旱之后等待一场甘霖。 但问题在于，降息可能没有市场想象中那么快到来。 背后的核心矛盾，依然是美国财政。 接近40万亿美元的债务规模下，高利率维持时间越久，利息压力越大，同时也会推高长期美债收益率，进一步压制全球风险资产估值。 所以接下来真正决定市场方向的几个关键节点： 8月非农数据、8月CPI、Jackson Hole会议，以及9月FOMC。