更多精彩反差内容....点击主页简介或置顶链接 #表面是温柔妈妈陪儿子互动玩耍# #实际上已经急不可耐的需要金主们的宠幸#

为什么明知道山寨归零还是喜欢做多？ 这其实涉及到挺多的问题，不仅仅是统计学还有心理学甚至还有我也不知道什么学科的问题🤣。 🌟做多赚得多，做空赚的少 很多人只记住了一点，那就是做多利润无限亏损有限，而做空利润有限亏损无限。 记住了风险和利润不成正比。 但是无视了胜率的问题，做空的胜率是远高于做多的胜率的，尤其是在crypto市场，毕竟useless是大多数。 🌟看见爆仓价就害怕 很多人无限保证金，但是开多显示爆仓价为0，开空能看见爆仓价，心里好怕的很。 无论是1000%爆仓还是5000%爆仓，都有一种，万一爆仓了怎么办？ 而开多就没这种感觉，就有一种“现货不怕”的即视感。 🌟韭菜爱幻想 自从x佬说完韭菜爱幻想后，这句话频繁的出现在各个群里，确实是成了名人名句了。 韭菜总幻想这些“山寨季”的来临，总期待的事情是本事涨10-100x，然后开个多单还能加个杠杆。 总期待100u变成1000wu的挑战。 只看见了“不可预测的利润”，没看见这一条路上的一切，例如不是平滑的曲线，例如各种插针等等。 幻想和现实的不一致。 🌟人性偏乐观，喜欢“涨”的感觉 这个是真的事情，每次跌多了大家都觉得要开始涨了，或者说开始涨了大家觉得可以涨更多了。 大多数人都是这种心理状态，只有少部分人觉得要开跌了。 尤其是这一届大统领，总是用嘴操控市场，甚至有时候大家看着美股在涨，总能给自己脑补出“需要补涨”的即视感。 🌟总觉得这次不一样，侥幸心理 这对于绝大多数和我一样的韭菜都是一样的，我们每次侥幸活下来都觉得是自己的本事，从来不觉得是运气。 每次都给自己说这次不一样，自我洗脑，实际上完全都是没有任何“理论依据”的。 🌟相信玄学，跟单简单操作的人 群友bob，无数次在针尖上唱多，每次都是新的下跌开始，已经2年了，不知道他公司老板请他的逻辑，现在明白了，反指，而且是巨大的反指。 之前群友不信，跟了2个月的反开单后，已经信了。 唱空不一定跌，但是唱多一定下跌，玄学指标赢麻了。 还有跟单熬鹰这个版本神，总有人想看他爆仓，但是不仅赌性大，而且运气好到炸，单单赚，你总想看人爆，殊不知出发点就错了。 🌟放弃幻想，反弹做空，新币开空，走向成功 越来越多的人对于这个圈子是粪坑的即视感来临，没有任何一个项目方能再骗到很多钱了，除非它能真的拉盘。 现在就很好奇新项目怎么办了，都上线开空，好久没有一个爆空单的项目上线了。 只能期待，要么打压估值给足赚钱的机会，要么大家都去玩链上和美股了，交易所彻底凉凉。 🌟想明白自己要的是什么，不要过分幻想 想要的太多，想得到的太多，想轻而易举就能获得的太多。 罗马不是一天建成的，财不入急门，想着一口气吃成一个大胖子，就要有被噎死的心理准备。 没有人能一直对，只能说一笔笔交易成就你，当然有人一路梭哈成神，但是极少数的幸存者偏差不足以成为你认为你也一样的标杆。 🌟文末写给自己，也写给大家 索罗斯曾经说过： “经济的历史，就是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。” 所以不要太“入迷”，不要相信任何人说的话，无论是项目方还是KOL，只相信那“为数不多”交心的朋友，毕竟三人行则必有我师。 自己是自己的老师，学会总结。

要想在熊市入场，获得百倍回报 （大概在 15到 20年内），实现路径要同时依靠两个要素，缺一不可。 一是估值倍数从极度悲观的熊市底部，到未来牛市比较疯狂的时候，可以扩张 3 到 5 倍，甚至更多。这是如虎添翼的倍增器。 二是公司的创始人（同时也是 ceo) 有极为优异的历史纪录，有可信的已经初见潜力的产品路线图，并且把底层原理给你讲清楚了，让你觉得大概率未来 15年收入增长可以超过 30 倍 （考虑到 15年 50%的通胀，实际就是增长 20 倍） 还有一点就是该公司必须已经在现有市场占据垄断地位，并且其未来扩张过程中也是默认其继续保有垄断地位，否则不考虑。 要找收入有潜力增长 20倍的公司，就基本要过滤掉产业比较成熟的公司。搜索雷达应当主要指向某个暂时被大大低估的新兴产业。 实践上人们犯的错误是： 1，不等待时机，急吼吼支付巨高溢价，即使是投了好公司，仍然亏钱。 2. 公司虽然暂时高速增长，但没有垄断地位，面临同质化竞争，最后大家一起杀价，一起垮台。 3. 虽然是好公司好价格，但是因为增长有天花板，等了十几年也没赚多少钱。 4. 大局没看清，天天纠结无关大局的短期的小道消息，把自己搞得精神紧张不说，稍微跌一点就害怕，稍微涨一点就急着套现，看似很勤奋，但最后一场空。

提起小黄，我又想起了一位故人。 ——我的好朋友郑作ZZ。 也是前合伙人。 郑作，190小帅， 哥大心理学&物理学双专业PHD。 杭州本地扎扎实实的富二代，家里是国企领导。 脸不算帅 普通学习脸 但身材很好 又高又壮 谈吐优雅松弛，与hk油腻紧绷装逼仔形成鲜明对比， 给人一种清丽脱俗的优秀气质， 属于任何女人看到一定会忍不住往上扑，但往往会因自卑 望而却步的类型。 因此实际情况，不一定有赵长鹏这类明牌多偶老登行情好。 综合感觉可以给到人上人。 我们算是美国读书就互相听过，但是不直接认识。 2017年我做crypto dogs，他轻松掏出等值200万帅初的量子买狗，因此相识。 他创业buff拉满的， Tim Draper, Jeffrey Manber都是他天使投资人。 薛蛮子，许子敬，帅初都给他站台。 融资拿到手软，什么都没做直接募了10亿rmb。 做的项目叫太空链SPC，牛逼大发了， 我们那时候还在想怎么把社交网络平权分发， 他直接预设了地球发生战争，人类网络文明会毁灭（不是。😅 所以要把区块链的节点通过卫星发射到太空上去，建立宇宙区块链。 也算是一种灾备吧。 符合真正学习好的贵公子一般头脑都不太好定律。 结果确实上所破发， 一整个大cooler， 被社区维权搞到央视第一个立案。 其实郑作本人是很想把项目好好做成的，真的跟那些巨骗ruger不是一路货色。 但是头脑不好就在这里， eq很低，无法处理和共情一些没有见识过的底层人思维。 维权的人都杀到他家别墅门口，录制殴打他家人的视频发过去。 也坚决不退币， 坚决把私钥交给金牌捞男薛蛮子， 坚决发卫星， 坚决把区块链节点发到太空， 不挣扎不申辩， 把自己整到抑郁症， 也坚持发卫星， 算是一个人默默扛下了所有。 也许每个人都有自己的坚持吧， zz无时不刻 都在发卫星， 就像小黄无时不刻 都在发骚🔥。 小黄，被社群人跟踪偷拍 放江湖追杀令， 把自己整到断骨增高 双腿骨折 坐着轮椅， 也坚持顶着阴👄坏死的组织，约小直男开房。 这怎么不是身残志坚的冒险的企业家精神呢。 时间拉回2018年， 我在韩国开设分部以后， 看到首尔市场潜力不错，因此我跟郑作在韩国合资了一家公司。 那段时间我们常在首尔办公室碰面开会。 zz的话是不婚主义， 正好那段时间事业场失利，情场得意。 桃花朵朵开，成为了像罗永浩那样的花花公子。 只顾学习和发卫星而开窍晚的zz一发不可收拾，开始对女人产生了巨大的好奇心。 让我给他介绍女生。 我潦草的敷衍应允下来， 但并没有当真。 这天，小黄刚好到韩国来崩我来了，找我谈inchat收并购的事。 我便让ZZ帮我考察一下这个项目。 当时我们都不常住韩国，而且我常来出差，开房又小又贵。 我就在首尔租了一个4+1套房的江景大平层， 兄弟们谁来了就住过来， 员工有的家住在仁川，加班搞晚了没地铁回去也能住住。 小黄来韩国我自然是要接待他， 于是小黄顺理成章住进了我的小屋。 像我上一篇说的，见到小黄时候 他圆圆挺挺的大白扔子和只存活一半的人工yd刚做好，仍需恢复。 当晚，只有我俩在这个小屋。 小黄十分热情的邀请我摸他的扔， 还抓着我的手往他🐢皮做成的阴👄上拉，说： 可可饱饱～～你可以插进来感受一下哒🥰～这可是人家的第一次哦～～（wink😜 我十分局促的快速抽出小手，吓得倒退三步，缓了口气：🫪下次吧，这样不卫生，你现在还在恢复期别感染了。 晚安！🚪 第二天，郑作就拎着行李箱风尘仆仆的来到我的小屋。 我注意到见到zz的小黄，眼神一亮。 我介绍说：这是我的好兄弟也是合伙人郑作， 这是inchat项目的创始人子潇。 zz：hello hello👋 小黄扭动了一下肩膀，挤了一下胸前，夹着嗓子：泥嚎～～zz欧巴～ （这我也没觉得有什么，我觉得小黄可能雌激素打多了，说话就这样。） 然后他俩就开始聊项目，因为我已经听过一遍了，我就先回房间忙工作去了。 朦胧听见客厅传来嘎嘎嘎/哈哈哈/嘻嘻嘻的声音， 然后俩人就一起出门了。 回来的时候，只见zz提着超市小塑料袋， 而小黄已经手勾着zz，把大扔子贴着zz的胳膊了。 ？？ 我还问：诶你们跑哪去啦？ 小黄娇滴滴地说： 人家想买点奶， 嗯哼～但是人家拎不动嘛～～让zz欧巴陪我去拎～～ 我愣了一下，特种兵拎不动小酸奶吗😅🤣 难道这就是雌激素的威力吗 我动了动嘴，但是也没好说什么。 次日我有事先回国了。 大概隔了一周， zz忽然猛弹十几个语音， 语气急冲冲惊魂未定的样子：卧槽徐可 卧槽 那个人是变性人吗？？%^k$&#i！！？？！！# 我：啊，你说子潇吗？你不知道吗？你不会搜吗？变性咋啦🫪 zz：卧槽你真的太变态了，你们踏马德卧槽卧槽卧槽 后来不婚主义的花花公子zz就收心了， 也没有再疯疯癫癫的发卫星了。 再后来， 我收到了他结婚的请柬， 他有了一个朴实的妻子与可爱的孩子， 做平凡快乐的奶爸。 去年他来迪拜见我， 颜值已流于发腮馒化普男， 就是岁月静好之余， 提起韩国往事， 还是会惊魂未定 卧槽槽槽跟着徐可经历太多变态开眼了 这辈子没这么变态过md#+*$&？！ 我没有问他们到底咋了， 但总觉得我做了一件好事。

今日美股总结：苹果涨价、美光狂飙——今天发生了什么 美光科技盘后炸裂财报加上5月PCE数据基本符合预期，盘前日韩股市大涨，美股期货全线走高，市场以为今天要迎来一场科技股大反攻。结果开盘之后还是受到CTA和养老金的抛售被打下来了（昨天有提到过抛售还没结束，没上车的朋友不用急，6月30号之前波动还是会比较大，会有多次上车机会）。 最终标普500收平，日线走出四连阴，整体处于弱势调整状态。虽然今天上涨的个股家数其实超过了一半（上涨305家，下跌198家，市场并不是在全面杀跌撤退，是在进行剧烈的调仓，所以短期6月底的上下波动是正常的），但因为几个权重股像苹果的砸盘贡献了大部分跌幅，导致大盘整体承压。好消息是，标普和纳指目前都还站在MA50和EMA50上方，中期的技术结构还没被真正破坏。 罪魁祸首是苹果。 苹果今天涨价了，这件事的连锁反应要讲清楚 苹果对多款Mac和iPad大幅涨价，幅度15%到25%，部分机型涨150到300美元，库克说涨价不可避免。苹果股价暴跌6.13%，创2025年4月以来最大单日跌幅。 库克上周就预警这轮存储短缺是"百年一遇的洪水"。连全球采购能力最强的消费电子巨头都扛不住，说明存储的定价权已经真正转移到了上游。存储厂现在优先供货给签长期合约、出高价的AI超级客户，过去一年DRAM和NAND已经涨到原价的四倍左右。 关键区别在这里：存储厂涨价是净赚，成本没变利润全涨。苹果是被迫承受高价采购的那一方，而且苹果的产品不像台积电先进制程那样涨价也不丢单，消费者很可能选择延迟换机，这会直接伤到需求。市场的恐慌逻辑是：连苹果都扛不住，其他硬件厂商的利润空间会被吸干。苹果暴跌拖累了Meta、微软、谷歌、亚马逊。 这轮涨价去年下半年就已经是产业共识，不是突发新闻，今天更像是利空靴子落地。短期拿这些大科技可能会难受，可能要等7月中下旬财报季空头回补才会真正反弹。 存储这条线完全是另一个故事，今天再次验证 今天行情分化，存储和存储相关的股票都涨的不错。 美光单日涨14%。它跟超大客户签了16项长期供货协议，把未来3到5年的价格订单锁死了。供不应求局面下，下游厂商只能被迫接受以后内存降价也得按现在的高价买。市场普遍解读为，存储以前那种涨一波跌一波的周期循环可能要被打破了。 管理层说存储紧缺会持续到2027年以后。 基于当前全球AI资本支出的趋势，华尔街共识预计，美光的业绩峰值（EPS约121美元）将出现在2027年。股票交易的是未来，通常会提前反映预期。如果AI资本开支继续维持高景气，我认为年底看到2000没太大问题。 但到了明年，就要开始留意了。当市场把2027年的盈利预期基本交易完，股价未必会继续跟着业绩上涨。毕竟，股票买的是未来的预期。 财报之后投行调目标价的力度也是历史级别的，几乎家家都在大幅上修：Melius从1100涨到2200美元，Susquehanna从1750涨到2000，DA Davidson从1500涨到2000，Barclays从1175涨到2000，Needham从1550涨到1650，TD Cowen从1500涨到1600，KeyBanc从600直接跳到1600，美银从1500涨到1550，摩根大通从550涨到1540，富国从1220涨到1525，Wolfe Research从1250涨到1500，Raymond James从1100涨到1500，RBC从1200涨到1500，花旗从1200涨到1400，瑞穗从1150涨到1375，Baird从500直接跳到1280，大摩从1050涨到1200，高盛从900涨到1100。 像KeyBanc和Baird这种一次性把目标价翻两倍多的调整，在大型半导体公司身上是很少见的，说明这次财报真的让华尔街集体重新认识了存储这个行业的盈利模式。 小摩存储研报里有个数据值得记：存储芯片在科技巨头资本开支里的占比，从2022年不到20%飙升到2026年预估的52%，2027年可能超过70%。云厂商不太可能短期内放缓开支（至少到2027年底前还不会，2028年不好说），这意味着存储逻辑会持续走强。7月份巨头们公布新财年资本开支要重要关注。 今天的PCE数据 5月PCE同比4.1%，核心PCE同比3.4%，这轮通胀上涨很大程度是由油价上涨导致的，石油价格下来了就没什么好担心的了。核心PCE环比只有0.3%，最大涨幅来自金融和服务管理费，本质是股市大涨的自动结果，对消费者实际生活成本没什么意义。房地产和耐用品这些更贴近真实经济的分项都稳定。 10年期美债收益率今天平稳甚至微跌，说明债市根本不担心这个数据，今天的下跌更多是苹果消息导致的。 我自己的判断是今年美联储大概率维持利率不变，不会加息。各种恐慌式解读加息的小作文，大概率没什么实际意义。 技术面几个关键点位记一下 标普几周前创下接近7600点的高点后一路回撤，最近三个交易日一直在7350到7400之间横盘拉锯。SPY上方阻力738到740，下方第一支撑732，第二支撑721.23。EMA 50 730已经到了，看6月剩下几个交易日会不会再测试一次。 期权这边要重点说一下：OPEX移仓换月后，大盘已经正式进入7月期权周期，目前7300点下方堆积了巨大的负Gamma敞口，这预示着短期波动率会大幅飙升，重要的Put Wall还是在7300。 QQQ正负信号都有，30分钟和1小时级别有底背离。说一下我自己的期待，还是希望周五到下周一二，QQQ能来一次final capitulation，插针到700附近再迅速拉回（不一定会来，周二周三周四早盘都加仓了不少）。我会留了一部分防守资金守在700附近，真来了这一下就直接加进去。这里是Put行权墙最集中的位置，也是CTA和技术面共振的关键支撑。 VIX要回到18以下。 DXY如果未来几周回踩inverse head and shoulder颈线99 100左右，那么股市，黄金，BTC会赢来不错的反弹。 几个个股消息和分析 $QCOM 日涨幅从10%收窄到3.7%，上调指引到2029年数据中心营收150亿美元。短期还是受到CTA和养老金抛售影响，但长期估值重估逻辑依然成立。 $BB 黑莓今天单日涨了20%，9年来首次现金流转正。之前有分享过在7.5左右买了2028年1月21号 10的leap call，仓位不大，拿着不动，也是看好长期估值重估的逻辑。之前有分析BB的文章，感兴趣的可以去看看！ $INTC 过去几周经历了一轮强劲暴涨，从100美元一路冲到140美元，现在正在所有核心均线（10日、20日、50日）上方做健康的横盘整固。期权市场上，正Gamma敞口一直大幅倾斜延伸到150美元这个关口，今天收在133.08美元，大量行权买单正向150美元方向涌入。昨天提到国会山股神Pelosi也买了Intel 5M的看涨期权，根据5月29号买入时间来看大概是在110-116之间买的。 之前那个bull flag画了同比涨的话会到165左右，但要先等大盘企稳。说实话，Intel的跌幅是比我想象中要小的，只插针跌到了MA 10就收回来了，我本来还期待能到EMA 20 122左右，说明走的还是很强势的。 这些总体解读就是：可能还需要几天时间横盘沉淀，但只要放量突破当前的整固高点140左右，很容易就能启动向150美元的二次拉升。 总结 苹果涨价是去年就已形成的产业共识，今天更像是利空落地，不是新增风险。存储的看涨逻辑没有变化，在这次涨价后得到进一步验证。通胀数据拆开看核心驱动是输入性的，今年大概率维持利率不变。 接下来几天会比较颠簸，但只要基本面没变坏，回调都是布局机会。6月30号前把握住机会。

AI圈贩卖焦虑已经过于刻意了。 如果说春节长假刚结束那会儿，上门安装龙虾还是一个段子、还是一个停留在用Nano Banana作图博君一笑的阶段，上周末腾讯大厦门口排成长队等待免费安装龙虾，就只能说「至此已成艺术」了。 我很想引述一个笑话，它的原始版本是这样的： 「一个小男孩多大了就不应该进女澡堂了？」 「当他想进女澡堂的时候，他就不应该进了。」 龙虾这事儿的基本道理，本质上也是一样的，如果你需要托人帮你安装龙虾，那么其实你就不太可能需要龙虾⋯⋯ 勇敢的人先享受世界，这话大家都赞同，但要承认自己不在其中、也不配先享受世界，这就很难了。 OpenClaw是很牛逼的创新，没毛病，但它的牛逼并不在于普惠层面，恰恰相反，它是一个用来提高AI使用上限的手段。 是给那些已经把现有AI工具——从ChatBot到Coding——用到了瓶颈的人，一个打破极限的「超频」方案。 而不是给那些时至今日都没亲手写过超出500字的提示词的人，一个弯道超车的万能钥匙。 其实Anthropic的报告写得很清楚，AI在各行各业的理论利用率（蓝色区域）和实际利用率（红色区域）相差甚远（图1）。 考虑到这还是基于Claude的数据——相比ChatGPT和Gemini，Claude是最专注于生产力场景的——就更不用说只把AI当成聊天对象的广大群众了。 还有一个龙虾悖论是，只有你的时间成本足够高，才能接受以Tokens为计价单位的工作外包模式。 为什么AI Coding的货币化超过了其他所有行业？因为程序员是最典型的个体化高薪职业，时间就是生产力。 怂恿普通人用龙虾，就是模型厂商和云计算平台的共谋了，本来赚的就是辛苦钱，还要负担所谓的「数字员工」，省下来的时间再去多刷几部短剧，整个闭环都很尬住。 更离谱的，是从这周开始，各地已经陆续发布「养龙虾」的补贴政策了，一个不存在的网站上的开源项目，和白纸黑字的红头文件绑在一起，实在有些抽象。 我一直说，没错，AI解决了生产的问题，改变了「就差一个程序员」的尴尬，但是，它终究无法创造真实的需求，或者说，FOMO本身就成了需求。 一种形式的充裕，必然带来另一种形式的稀缺，锤子的充裕，对应的就是钉子的稀缺，如果你看不到钉子，那你就是钉子。 在FOMO即需求的设定里，用上龙虾，能用龙虾，比用龙虾干什么，更重要，更值得发朋友圈。 web3的尸体还没凉透，web4就已经横空出世了，这些热情满满的活动充分证明了一条定律：哪里有韭菜，哪里就有币圈。 反而是最喜欢写小作文的A股在此时保持了高度的克制，龙虾概念股出来得相当晚，这说明什么？说明连股民在他们最擅长的自我欺骗这件事情上都犹豫了⋯⋯ 说句不中听的话，你好不容易装上龙虾，环境周全，模型配好，让它每天给你推荐股票，接着AI跑完几百万Tokens，从伊朗局势到芯片革命，事无巨细的交付了一份「麦肯锡级别」的报告，让你无比满意，有种天下了若指掌的力量感。 但从结果来看，它和你抛硬币做的决定，其实没什么区别。 因为赚钱的逻辑不是这样的，从来都不是，世界上更常见的矛盾，是看过了太多的道理，却依然过不好这一生。 就像评价一种资产有没有泡沫的标准是「连大爷大妈都开始买了」，今天看到周鸿祎也表示要搞一键安装的龙虾了，说明这个事儿差不多也快到头了。 不过，在进度上，2026年的AI行业，确实进入了一个「大分化」的版本。 第一个分化，就在于前沿层和大众层，龙虾只是最新的媒介。 更早的春节期间，一份完全由AI生成的2026大失业文件在全网刷屏，这年头，AI胡编乱造不叫胡编乱造，叫非虚构写作了，也是奇景。 AI行业的认知更新以天甚至以小时为单位，普通人却依然麻木不仁的接着奏乐接着舞，这种碰撞引起的失真感，是很有意思的社会化现象。 一边是恨其不争的捉急，一边是与我何干的悠闲，奋斗逼和躺平逼狭路相逢，只好各道一声傻逼。（图3） 我毫不怀疑AI会淘汰掉大多数人，但就此预判大多数人为了不被淘汰所能付出的艰辛，这也是一厢情愿，属于了解AI但不了解人类的错觉。 就像Andrej Karpathy花两个小时给自己写了一个记录心率的仪表盘，然后惊呼应用商店不存在了，未来所有人都会像他一样给自己写App⋯⋯ 这哥们好像活在一个没有TikTok的世界里，或者说根本不知道为了少打几个字，用户是怎么让无限上下划的产品吞噬掉几乎所有时间消费的。 第二个分化，在于大厂和小虎之间的方向背离。 过去一个多月来，国内的互联网大厂烧掉了超过60亿人民币，就为把DAU冲出一个漂亮的数字，把最主流的ChatBot做成入口。 与此同时，硕果仅存的「AI六小虎」里，全都战略性放弃了AI应用的路线，转而选择主在海外市场卖API。 战绩可查的是，Kimi用20天的收入超过了去年全年，智谱最高档的订阅产品一度断货，MiniMax的调用量单周登顶OpenRouter⋯⋯ 于是我们看到「DAU无用论」又被翻出来广为传诵，当然传诵的主要都是些从未做过百万级DAU产品的从业者这点就不要提了，以免尴尬。 可惜AI圈不怎么读书，否则托克维尔的「旧制度与大革命」应该会被更频繁的提及，法国人与过去告别的决绝与浪漫，把处刑台变成了一道道靓丽的风景线，是多么的辉映时代。 只有老登才张口闭口林俊旸，咱们自己人都说junyang。 第三个分化，在于中国和美国的各走各路。 一年前DeepSeek火出圈后，很多啥也不懂但就是喜欢到处掺合的人纷纷建议要把梁文锋保护起来，别让他出国参加交流活动时被万恶的美国给扣了。 姑且不论贷款开团的做法，真实发生的情况是，在这一年来的全球性会议上，整个行业都处于一种「假装中国不存在」的世界线里。 比如最近贡献了Sam Altman和Dario Amodei举手握拳而非牵手这个名场面的AI Impact Summit，有头有脸的AI公司都去了——除了中国的。 这是一个相当吊诡的画面，作为全球AI产业的两极之一，中国的AI公司在各大行业峰会里始终处于缺席状态，存在感和地位的背道而驰，违和感已经无法视而不见了。 这当然是地缘政治的结果之一，双方似乎都是在假设一个不会受到对方任何影响的市场环境，但实际上，中国的程序员们几乎全是Anthropic的付费用户，而美国同行们也把中国的开源模型捧上了天。 至于龙虾热潮的内外两开花，更是把「技术没有国界线」写在了明面上。 「大分化」版本的生存指南，克服焦虑应该放在第一条，如果真要统计，人类每个星期错过的AI风口怕是多达百十个，但风口上已经没有猪了，那里成了一个打卡点。 包括龙虾，我其实是推荐大家都去尝试的，但前提一定是，基于你的好奇和兴趣，而不是因为看着别人都用，心里急得慌。 「哥，你当初不是跟我说AI是用来提效的吗?怎么你搞了AI之后越来越忙了?还一整夜一整夜的不睡觉，抖音也不刷了，番茄也不看了，王者也不打了，张口闭口就是什么Skills、Mcp、OpenClaw，我都有点分不清了，到底是你在用AI，还是AI在用你啊?」

为什么一根大阳线，最容易让人误判趋势已经反转？ 经历几轮牛熊后，我越来越不敢仅凭一根暴涨K线喊“牛回”。 市场横盘很久后突然突破，空头止损和爆仓会形成强制买盘；场外资金看到上涨又追进来，价格便越拉越快。 看起来像巨量资金抢筹，实际上最初那段涨幅，可能主要是空头被迫回补。 我以前最容易在这种时候追高：看到BTC突破、ETH和山寨集体补涨，就以为新周期已经确认。 结果空头清算结束后，后续现货资金没有接上，行情很快重新跌回原区间。 真正的反转不能只看涨得多猛。 还要看三个细节：突破后能否站稳，回踩时是否缩量，ETF或链上稳定币等真实资金能否持续流入，如果价格主要靠合约持仓和资金费率推高，涨得越急，后面的波动反而越大。 大阳线只能证明某一刻买盘占优，却无法证明未来几周仍有人愿意继续买。 记住：空头清算可以制造突破，只有持续的现货承接，才能把突破变成趋势。

议息会议过后，如果只看到了美联储的集体中立、油价的持续上涨，就会错误地认为即将开始新一轮急跌，实际上则迎来了2个快速反弹的交易日。 如引文所示，市场当下的主要矛盾其实是实际利率的变化。战争的突发性已经被消化，反而是因为油价带动的通胀预期上涨+利率预期不变导致实际利率正在持续下跌，资金正在提高的风险偏好以跑赢通胀。 这次极端中立的FOMC反而做实了实际利率将进一步下跌（资金风险偏好抬高）

关于段永平在“代客理财”的逻辑推演 大家都知道段永平是顶级富豪，早已实现了财务自由，按理说完全不需要去替别人理财。但人处于社会网络中，很多行为不能单纯用“缺不缺钱”来解释——不缺钱，也可能缺人情，或者有其他层面的考量。“人在江湖混”，总归有些人情世故和事情需要去承接。 那么，我为什么认为他实际上在做代客理财？这主要是从他近几年的言论蛛丝马迹中感受到的。 第一，通过“教育投资者”来降低资金流动性风险 段永平现在无疑是一位非常坚定的价值投资者。他在公开场合分享的价值投资理念其实都非常浅显，核心就是教育股民要“有耐心”。这一点与巴菲特非常相似。 根据经验，做代客理财的人最害怕的，就是委托人把钱交过来后，没过几个月或几年就后悔，或者突发急用要死要活地把钱提走。这类受托资金最常见的痛点在于要么在股价处于低位或刚开始下跌时，委托人心理承受不住，强行要求割肉； 要么就是股价刚有起色、收益远未充分释放时，委托人就急着落袋为安。 这是代客理财管理者最痛苦的事情。为了防止这种状况发生，管理者就必须不断对资金来源方进行“观念教育”。 有人可能会说：“巴菲特不也是一直在教育投资者吗？”是的，巴菲特本质上也是在代客理财，但二者有个关键区别：巴菲特的代客理财是全世界公开的（通过伯克希尔·哈撒韦），且他会通过设置极高单股价格等机制将普通散户挡在门外。而段永平虽然没有公开的基金形态，但他反复强调这些理念，能让人明显感受到他是在针对特定的出资人群体进行思想疏导和预期管理。 第二，言论逻辑背后的特定受众偏离 最近发生的一件事情进一步印证了这一点。有网友在雪球上问他：“我刚参加工作，如果想定投纳斯达克，万一到我退休时刚好赶上暴跌，该怎么办？” 段永平当时的回答非常奇怪，他说：“那你就去买国债。” 这个回答与他日常展现出的投资水准有很大反差。因为从常识来看，对于一个刚参加工作的人，距离退休还有几十年，这期间纳斯达克必然会经历多次牛熊周期波动。在如此长的时间跨度内，投资者完全可以通过资产配置和后续操作来应对风险，而不是直接退缩去买美债。 这种看起来不太符合常理的回答恰恰说明：段永平平时输出的很多话，其核心受众可能根本不是雪球上的普通网民，而是在借答疑的形式，隔空教育那些把资金委托给他的特定客户。 至于有人质疑“段永平已经这么有钱了，为什么还要帮人理财”，这与巴菲特的逻辑是一样的——巴菲特早已富可敌国，但依然长期经营着伯克希尔·哈撒韦。到了这个阶层，资金管理往往不再只是为了个人增值，更承载着社交、信任以及人情纽带等多重社会属性。

觉得AI没有泡沫或者说美股不会崩的建议好好看看下面的的文章！ 作者@edzitron调查了美国在建的数据中心得出了结论：AI 基建全是鬼故事。 下面是文章精华总结： 目前地球上没人建成过 1GW 的园区，英伟达却卖了 300 万块 Blackwell。 （GW 就是功率单位，1GW = 10亿瓦。在数据中心里，它衡量的不是‘算力’，而是‘能吃多少电’；） 这些芯片在哪？在仓库里吃灰吗？ 建一个数据中心要多久？到底有多少真正上线了？ 这两个简单的问题，回答起来却难得出奇。 为什么？因为超大规模厂商（Hyperscalers）既不披露数量，也不披露可用容量。 过去一周，作者试图寻找 2023 或 2024 年开工并已竣工的数据中心，结果是一无所获。 大多数项目要么深陷审批泥潭，要么就是个“部分启用”的烂摊子，却对外宣称“已投入运营”。 事实很简单：目前没人建成过 1GW 的数据中心。 Stargate Abilene 吹嘘 1.2GW，两年过去了，只有两栋楼亮着灯，约 103MW。第三栋楼建好了，但里面空空如也。 就连亚马逊那个所谓的 2.2GW 项目，30 栋楼里只有 7 栋在用，却被 CNBC 和亚马逊自己包装成“全面投入运营”。这就是骗局，赤裸裸的。 然后是微软。 纳德拉说过去两年新增了 4GW，本季度又加了 1GW。我也希望能信，但我找不到。 作者通过卫星看了威斯康星州的 Fairwater 项目。 微软说 400MW，但按照每兆瓦 1400 万美元的成本，33 亿美元的投资只对应 235MW。 卫星图像显示，那地方基本上就是几块混凝土板。当地报纸说，里面还在做启动测试，根本没上线。 作者在北卡罗来纳州、俄亥俄州、巴西、威尔士找了一圈。要么还在挖土，要么连土都没开始挖。微软的公关要么不回，要么就在胡扯“进度超前”。 这导致了一个荒谬的结论： 如果微软真的建了 4GW，那它必须秘密建成了十几个巨型园区，且没有一家媒体报道。这不可能。 微软在过去六个月里，连 500MW 都没上线。 那些所谓的“1GW 新增产能”，要么是会计魔术，要么是还没通电的空房子。 这就引出了英伟达的问题。 黄仁勋说过去四个季度出货了 600 万块 Blackwell（实际是 300 万颗，他把双核算进去了）。 300 万块 Blackwell 的功耗是 3.6GW。 如果这些芯片真的在跑，我们需要 35 个 Stargate Abilene 那样的园区。但它们在哪？ 它们不在。它们堆在仓库里吃灰。 Blackwell 需要全新的散热和电力，旧数据中心装不下。这就是为什么 Supermicro 有价值 14 亿美元的 GPU 积压在库存里，也是为什么 Oracle 取消了 10 亿美元的订单。 Anthropic 租借 xAI 的老数据中心就是一个绝望的信号。 那是马斯克用燃气轮机搞出来的、污染严重的“弗兰肯斯坦”怪物，里面塞满了老芯片。如果真有那么多崭新的千兆瓦级数据中心上线，Anthropic 为什么要急着去租这种垃圾？ 总结一下这场闹剧： 微软、谷歌、Meta 在过去三年烧了 8000 亿美元 Capex。 他们声称拥有数 GW 的产能。 实际上，真正跑起来的可能只有几百 MW。 英伟达把未来 2-3 年的 GPU 都卖出去了，但这些芯片没地方放。 OpenAI 和 Anthropic 承诺了 7480 亿美元的未来支出，但这取决于这些鬼数据中心能不能建成。 感觉不对劲吗？ 是的。这感觉就像 2000 年的互联网泡沫，或者 2022 年的 FTX。 我们正处于一个基础设施与财务数据完全脱节的时代。折旧费用已经开始暴涨，但当那几百亿的账单真的到来时，大家会发现，我们建的不是算力帝国，而是一片由混凝土板和公关稿组成的鬼城。 我不相信有超过 100 万块 Blackwell 在运行。 你们呢？ 👇 看完这篇，你再看美股估值会觉得脊背发凉。 #AIBubble# #Stargate# #Microsoft#