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美联储降息，这下恐怕没戏了！ 据金十报道，亚德尼研究公司总裁兼首席投资策略师Ed Yardeni表示，随着投资者日益担忧通胀，美联储需要跟上债券市场的步伐，否则可能面临失去对借贷成本控制的风险。 他指出，鉴于当前市场环境已“不再”适合宽松立场，美联储应在6月会议上取消其宽松倾向。 “如果美联储未能取消这一倾向，投资者将得出结论，认为美联储正落后于通胀曲线，并将要求更高的通胀风险溢价，”Yardeni表示，“我们预计美联储将在6月会议上维持利率不变，并转向紧缩政策立场。” Yardeni补充道，当前的经济背景已不再为宽松倾向、更不用说降息提供理由。 相反，他认为，一个比市场预期更为鹰派的沃什，实际上可能通过帮助抑制长期国债收益率而对特朗普有利。

早上看了一下美联储降息情况，和预期的一样降了25个基点，利率从4%降到3.75%。点阵图预期2026年利率为3.125%，给出2026年大概降息50-75个基点的预期，不过5月份鲍威尔任期结束，特朗普会任命一位听话的美联储主席，这才是重点期待的。 短期涨跌无法预测，但已经从量化紧缩走向量化宽松，2026年会是硕果丰收的一年，现在只需拿稳现货等待涨上去的那一刻点击卖出。

倒霉的黄金 年初，市场预计今年美联储降息一至两次，可自从2月28日美伊战争能爆发之后，随着油价的上涨，市场开始预期美联储在今年将加息一至两次。 为什么会产生这样的转变？为什么战争爆发之后金价延续跌势？下面是个人观点。 有人说，面对战争带来的油价暴涨所推动的物价上升，加息无助于控制物价，从外在来看这种说法很有道理，比如，美联储加息并不能阻止战场上双方的互相攻击，也不能拯救航行在波斯湾上的油轮，更无法给欧亚各国提供石油，当然就不可能抑制物价，这些说法都是对的，而且是物理上的绝对正确。 但价格本质上是什么？它是货币现象，终归没有货币，也就没有价格，没有美元，就没有以美元表示的国际油价，这是放之四海而皆准的真理。 所以，由于战争导致的高油价、进而带来的高物价，又与美联储绝对相关，甚至可以说美联储是“第一责任人”，这就是很典型的第一原理，源于美联储才是美元发行人。 当美联储收缩美元供给、推动美元利率上升，意味着美元的稀缺性上升，虽然由于霍尔木兹海峡被卡导致原油供给减少，形成价格上涨的动力，但如果美元也同步收缩就会形成对价格的抑制力，最终就可以稳定价格，还是那句话——终归国际油价是以美元来标定的。 这就是经济学上最经典的需求破坏原理，当货币紧缩导致需求被破坏之时，价格就会被抑制。 所以，表面看来即便美联储加息，对战场态势和石油供给也不会产生影响，也就难以影响物价。但本质上，美联储却掌握着油价和物价的总阀门——美元供给。 这就应验了那句最经典的定律：通胀是货币现象。 这就形成了美伊战争爆发之后倒霉的黄金。 美伊战争爆发之后，美国人明显将战争打成了烂尾状态，意味着特朗普对战争的进程失控，这当然很容易造成油价失控。既然军人和政府已经无力控制油价，最终，为了平息民愤，平息物价的任务就只能落到美联储这个“第一责任人”身上。当美联储需要通过货币收缩破坏需求之时，这意味着美元流动性的剧烈收缩，也意味着美元的短促升值（源于只有升值才能真正破坏需求，这需要强力的收缩政策），结果，正是这种预期导致了这段时间内“倒霉的黄金”。 可今天这种情形下，美联储真的有能力使用强力的收缩政策吗？这是我过去一段时间一直质疑的内容。 首先，全球化尤其是次贷危机之后美欧执行长期的低利率政策，家庭和企业的债务率来到高位，一旦在目前的利率水平上继续大幅加息收缩（否则不足以破坏需求），债务错配的效果就会迅速显示出来。 其次，以股市为首的资产价格显然处于泡沫状态，一旦强力加息泡沫就会破裂，市场很可能会迅速重复2000或2008年所发生的事情。 这两个因素集合在一起，加上油价上涨对居民支付能力的打击，注定会将美国经济拖入危机状态，这既是债务危机也是经济危机。结果会导致美国的财政收入剧烈萎缩。 再次，如今的美国政府处于高政府负债率和高国债收益率状态，今年的债务利息支出很可能在1.4-1.5万亿美元之间，远远超过军费支出规模，一旦美联储执行强力收缩政策，这个数字还会快速上升。 一旦爆发经济危机和债务危机，美国政府无疑需要继续扩大支出拯救由于危机带来的一系列问题，财政支出继续放大。 财政收入迅速萎缩、包括债务利息和救助社会支出放大，无疑将导致财政赤字继续放大。按照过往的规律很可能放大8-10个百分点。上个财年美国政府的赤字率是5.9%，一旦在此基础上继续放大8-10个百分点，债务危机和美元危机就会立即爆发，这几乎没有疑问。当危机爆发之后，美国政府债务率会快速上升，让危机恶化。 这就是特朗普在美伊战争问题上不断TACO地深刻根源，军火供给和财政问题不准许他继续消耗下去，充其量只能用几十颗导弹显示一下自己的强硬姿态。 无论美联储被动进行需求破坏的阴影下出现倒霉的黄金、还是特朗普不断TACO造成的黄金市场动荡，都不过是黄金长期进程中的插曲。 虽然这只是插曲，但还是犯下了错误，没能将一旦美联储被迫进行需求破坏就会对黄金的短期走势造成的严重影响及时公开提示（只说造成金价下跌的罪魁是美元流动性）。这一点对大家的未来是有很强借鉴意义的，将来，一旦美联储基于各种原因不得不进行需求破坏打压价格，就会导致美元的短促收缩甚至升值，会对黄金的短期走势造成严重的破坏，此时，要及时洞察“需求破坏”与黄金走势之间的内在联系。 精彩的插曲，精彩的一课。

流血又流泪 昨晚美联储没有意外，最终决定降息0.25%，符合了最广泛的预期，因此资本市场也没有产生大的波动。 我转发一下最新的利率点阵图，美联储每年3、6、9、12月更新一次，点阵图的横轴是时间，竖轴是利率，一共19个委员，所以有19个点。（可点击放大看） 2025年的点阵集中在4-3.5%区间，所以后面大概率还会降息，有一个委员孤零零的投票给3%好醒目啊，这是特朗普安插的内应吗 后面的2026、2027、2028以及更远期的未来，委员们的分歧挺大的，但整理起来看目标是3%左右，几乎没有人看到2.5%以下，所以美元将长期保持一定的通胀。 鲍威尔把此次降息定调为“风险管理式降息”，是预防性的提前降息，原因是鲍威尔觉得目前美国就业市场疲软，失业率风险大于通胀风险，所以需要这次降息来平衡。 有人说美联储降息了后面继续涨呗？不一定的，因为关于这次降息从3-5月份就有很强烈的预期，市场早就提前消化了。反而从这次利率点阵图以及鲍威尔的讲话里透露出，明年的降息力度可能不及市场预期，令资本市场的情绪受挫。 前几年很流行一种理财，就是在大陆换了美元，然后跑到香港存美元理财，年化收益4-5%，赚一个息差。结果今年汇率跌了3%，白忙活一场可能还亏了点钱，有很多人担心人民币进一步升值。其实我们国家的出口现在也面临一些困难，我觉得央行会避免汇率进一步上升，维持在7-7.3区间是比较有利的。 …… 今天a股搞了点动静出来，成交额3.14万亿，放量了啊，又冲到3万亿+，这个量能就不对劲，说明多空遇到了较大分歧，或者就是有大资金在抛售，否则维持前几天2.3-2.5万亿的水平温和上涨就是最好的节奏。市场中位数下跌1.84%，有明显痛感但还好，毕竟本周前几天涨了不少，周内还有盈利空间。 今天真正让一部分股民破大防的是，之前科技股喝酒吃肉的时候，老登股汤都没蹭到几口。结果遇到行情回调的时候，老登股挨的毒打更多。 你虽然涨的少，但是你可以跌得多。 券商3.13%、煤炭-2.5%、房地产-2.4%、油气-2.3%、保险-2.2%、钢铁-2%、白酒-2%、饮料-1.9%、银行-1.9%、电力-1.8% 科技板块在回调本周的盈利，老登股今年的利润都快跌没了，实惨。所以我一直强调炒股的时候不要去强留弱，尤其是那种卖掉盈利股，补仓深套股的操作，大都是账户悲剧的源头。 但锚定心理会引导人们做出均值回归的操作，炒股炒的像养了一群孩子，老想着每一只股都盈利了结。甚至有些人股票亏了卖出还要留100股放账户里，时刻提醒自己未来要“报仇”，把亏掉的钱都搞回来。这真的是一种心理疾病，要改。 你们知道指数公司编制指数的规则吗，每年都是淘汰掉一些差的公司，选进去一些强的公司，然后经过漫长的时间，上市公司强者恒强，成长出了一些巨头公司，成为头部的大权重股。很多散户的操作习惯正好反着来，长此以往多半是跑不赢大盘的。 所以我一直建议自己炒不明白的散户，投资宽基etf就行，虽然少了一部分赌博的乐趣，但是可以节约时间专注到自己的工作上，这一点对年轻人很重要。年轻人如若沉迷于短线个股交易，职场生涯很难有出息。 至于今天的调整我觉得没什么，正常波动，这种震荡都拿不住的纸手注定是苦命人。 …… 1、明天是9月份的第三个周五，9月期指要到期交割了。很多人搞不清楚交割价的计算规则，不是收盘价，而是周五下午交易的120分钟，每一分钟价格的算数平均值。就是把13:01、13:02、13:03......的价格加起来，一直加到14:58、14:59、15:00，然后除以120。这样就避免有人拉砸尾盘操纵交割价。 但要是遇到正常的尾盘拉升，交割价就会低于收盘价，遇到尾盘砸盘，交割价就会高于收盘价。对于长线投资的人来说都是提早滚，只有新手才会蹲到交割日操作。 2、英伟达决定投资英特尔50亿美元，英特尔盘前股价一度上涨30%。英特尔在我读大学那会是it行业的超级巨头，这几年因为决策错误，产品失败，已经日暮西山，美股科技公司里它的股价也是表现最糟的没有之一。之前美国政府就投了英特尔89亿，软银也投了20亿，这次英伟达再投资50亿，后面估计会一起开发产品。我也有一些英特尔，仓位很小，是我买的美国公司里唯一一个浮亏的，今晚涨完应该回本了。 3、上海社会平均工资出了，12434，然后社保缴费基数下限也有了，2025年是7460元，这个雇佣人的硬成本真的不低。 4、今天看到香港有10人团伙的匪徒，线下抢了一家制黄金的公司，60多公斤，大概折合5000多万港币。抢劫的地点在九龙东侧，靠海的那条街。没想到2025年了还有线下抢劫，目前已经抓到了7人。香港街头的摄像头数量远远少于内地，之前还看到虚拟币兑换现金，出门就被抢的新闻，牛逼。 今晚就这些，发射。