近期 US10Y（美国10年期国债收益率）飙升，当前升至 4.6% 附近，创 2025 年 7 月以来新高。 主要原因来自三个方面： 1、4月 CPI 同比升至 3.8%（高于预期），环比 0.6%；核心 CPI 也超预期。PPI（生产者物价指数）同比涨 6.0%，创 2022 年以来最大涨幅，主要受能源价格推动。 2、市场迅速重新定价：原本期待的 2026 年美联储降息几乎被抹除，甚至定价出 12 月加息概率显著上升。 3、中东冲突（涉及伊朗、霍尔木兹海峡相关中断）导致油价飙升至 100 美元/桶以上，美国汽油价格超 4.5 美元/加仑。能源成本快速传导至整体通胀，推高债券卖压（投资者逃离债券，收益率上升）。 市场影响：收益率上升推高借贷成本（抵押贷款接近 7%）、压制资本市场（股市、币市），并测试特朗普政府对高利率的容忍度（4.5% 曾被视为心理关口）。

高油价灰犀牛和US10Y突破阈值（4.43%>4.55%>4.61%)这就是从上周四晚上市场开始调整的最主要驱动，14下午这篇推文聊的推演市场会有小级别调整的核心逻辑（14号晚上几乎就是美股调整的开始） 上周川普访华其实成果并没有超市场预期，实则是一次中美共同管理全球风险的会议。市场关心川普说的最多的伊朗问题被中国冷处理，芯片交易在中国公布的经贸成果里完全没有提到。 然后周末先是美国拒绝了伊朗的谈判提案，然后双方分别提出了结束冲突的5点要求完全相悖。看CNN的报道出访回国几个小时后，川普就召集副总统万斯、国务卿鲁比奥、中情局长拉特克利夫、中东特使维特科夫等一众政要，到他位于弗吉尼亚的高尔夫俱乐部，商讨对伊朗下一步政策。CNN文章解析，特朗普对伊朗外交谈判方式“日益不耐烦”，并对霍尔木兹海峡持续关闭及高油价“感到沮丧”，“最近特朗普更认真考虑恢复伊朗的大规模战斗行动”，“尽管他倾向于通过外交解决冲突”。 什么意思？川普还是外交谈判第一，但也在准备重启战争。其实能看出来川普对谈判拖延的耐心在消减， 他的这种动作自然会让市场很担心，在机上市场强势一个多月，这些都会让恐慌加剧。很多资金都有获利止盈的动机，短期调整态势应该还没完、耐心等待。 后续先看Us10Y，这个是美国能决定的、就像之前俩贝森特有干预长债收益率的能力、之前也这么干过。 核心还是油价的走势、当然油价取决于美伊谈判或者军事行动再升级的进展 本条由@bitget_zh赞助，「Bitget 买美股：秒级入场，丝滑交易 」