星巴克中国合资独立后，前山姆中国高管张青，空降接手业务，开启大规模降本增效，替换成国产原料。 产品烘焙部分今后由肯德基、必胜客的百胜中国代工，而纸杯、吸管、抹茶粉，都将由蜜雪冰城代工。

这很真实。赋魅的从来不是事物本身，而是神秘与未知 有时候只是因为靠得太近、太熟悉，滤镜碎了，看到了全部的真实（包括糟粕），这是祛魅的过程，不等于它本身不行 比如之前有段时间我也觉得，币圈里很多知识和技能只是圈地自萌。直到后来更加深度参与贵金属原油和股市之后，发现全球资产正在加速币圈化，才真正意识到币圈作为加速版金融试验田，沉淀下来的经验对交易来说是非常可迁移的

I had a blast being out until 4am with my family and friends at UNVRS in Ibiza for my 77th birthday and thought I’d pass it along to turn you onto it, in case you’re in the neighborhood.

今天，是长崎遭到原子弹袭击的81周年纪念日。81年前，这样的悲剧之所以会降临在日本的头上，无外乎就是因为美国有了原子弹，而我们没有。所以，现在为了避免遭受中国这样的流氓国家的恫吓和威胁，日本必须尽快拥有作为抗衡力的核武器。我作为一个国会议员，也将为达到这一目标而努力。

股票市场效率无法像博彩市场那样直接验证，因为股票不存在固定揭晓时间，真实价值始终取决于未来现金流，因此金融学始终存在Joint Hypothesis Problem：任何异常收益都无法证明市场无效，因为也可能只是定价模型本身错误。同时作者区分了“Prices are Right”和“No Free Lunch”两个概念，价格存在偏离，并不意味着能够稳定套利，因为套利成本可能高于错误定价本身。 连续双向竞价（Continuous Double Auction）本身就是市场效率的重要来源。Hayek、Vernon Smith以及Zero-Intelligence Trader研究共同说明，即便参与者并不聪明，只要交易机制合理，市场仍能快速逼近有效价格。因此市场制度的重要性甚至可能超过市场参与者本身的能力。 股票市场真正进入“群体疯狂”的根源，是认知多样性的崩塌。当投资者逐渐形成相同叙事、相同时间框架以及相同交易规则时，市场开始偏离价值。长期投资者倾向于围绕现金流定价，而短周期投资者更容易外推近期价格，因此实验中短周期市场持续形成泡沫。Narrative进一步强化这种过程，使情绪、故事与价格互相反馈，最终形成Boom或Bust，而这种崩塌往往呈现非线性，一点点认知收敛即可引发巨大价格波动。 Michael Mauboussin最终给出的交易框架可以浓缩为一句话：市场绝大多数时间体现的是群体智慧，因此价格通常有效；真正值得交易的机会来自群体智慧失效之后的群体疯狂。交易员真正需要监测的并非价格本身，而是认知多样性是否正在消失。 实践中，极端情绪（Sentiment）、剧烈价格运动（Major Price Move）以及极端估值（Extreme Valuation）同时出现，是认知多样性崩塌最常见的表现，也是市场最容易出现重大反转和超额收益机会的位置。

DeepSeek-V4-Flash 官方价格为每百万 Token 输入 0.14 美元、输出 0.28 美元。 比同属低价、高频定位的GPT-5.6 Luna便宜3倍。 之前听说梁文峰是实际上的中国首富，账上躺了 1000 亿现金我还不相信，直到前阵子他个人直接掏出 200 亿现金来买股份.... DeepSeek 的母公司幻方是中国第一梯队的量化公司，赚钱能力强到天际，而且从某种角度来说，它母公司主营业务也属于投资赚钱了，DeepSeek 不管赚钱还是不赚钱，梁文锋都没必要靠 DeepSeek 赚钱，我也认为是消费不是投资。 一般投资项目是有比较清晰的营收闭环： 投入资金 → 获得用户 → 形成收入 → 提高利润或估值 → 出售、上市或分红 DeepSeek 早期并没有按照这个逻辑设计，论文里更多使用的是长期主义这个描述，梁文锋公开表达的目标是 AGI 和基础模型研究，而不是尽快做应用抢市场创收。 我倾向于认为是已经通过幻方的量化赚到了足够的钱，然后想用这笔钱去做自己感兴趣的事，比如参与推动人类智能边界，这在我的定义里也是消费。 只是说 大部分人的定义里面 消费是中性偏贬义，且通常不产生回报的。对很多人来说，消费甚至是有原罪的。

很多人买2倍做多xxxETF，以为跟合约开2倍杠杆是一回事，其实差别很大：1，合约开多：你开2倍杠杆后，如果标的上涨，你的净值在增加，实际杠杆倍数反而会自动降低（比如100元开2倍，涨到150元，杠杆变成1.5倍）。