Conflux公链生态里终于迎来第一个代币化的货币基金FUIDL, 由复星国际旗下的星路科技Finloop @FinloopHK 推出，未来将通过Defi生态包括@dForcenet 在内在链上面向全球离岸用户进行分销。 在流动性设计上，会尽量缩短申购和赎回的窗口（<7天），并尽可能让申购和赎回费用趋近于0。在年化收益上，同时在推广期也考虑推出陈凤霞补贴，让链上无风险理财的收益略高出Bn RWUSD或者存放在Coinbase/Kraken的USDC利率。 主任对星路科技的同志们和陈凤霞Rwa的小伙伴们表示最崇高的敬意，Buidlers永不言弃！

今天，是Gate事件刑事立案后的第14天。 警方正式发函后，Gate先后以“文件格式不支持、压缩包可能存在病毒、怀疑报假警、材料不完整、要求视频验证”等理由反复推诿。警方逐项补充、全部配合后，Gate直到前几天才回复司法调证函。 警方让我辨认Gate提供的“手持身份证及纸条认证材料”是不是我本人。看到照片后，大家的第一反应是：这也太假了，明显PS的图片，如此明显的伪造资料，究竟是怎么通过审核的？@gate @Gate_zh 事实非常清楚： 第一，照片中的身份证根本不是我的身份证。身份证排版错误，登记地址与我的真实地址完全不符，甚至连地址开头的［省份］都没有。 第二，身份证号码明ps痕迹明显。正常身份证号码应延伸至头像右侧，但Gate提供的照片中，号码只到左肩位置，字体和长度均明显异常。 第三，照片中的人根本不是我。其外貌特征与我明显不符，连手部细节都能看出差异：对方拇指指甲没有月牙，而我本人拇指指甲一直有明显月牙。 然而，就是这样一张假身份证、一个非本人、配上一份漏洞百出的手持认证材料，竟然通过了Gate的安全审核，并被作为“用户本人验证通过”的依据。 Gate最大的问题，不只是攻击者提交了虚假资料，而是如此低级、明显的虚假资料，居然能够通过你们的风控审核！ 更严重的是，Gate目前只向警方回复了部分材料，最关键的人脸活体验证视频至今仍未提供。此前你们口口声声表示“已经掌握关键线索”“将全力配合”，可真正刑事立案、警方正式调证后，交出的却是如此离谱的材料，核心证据仍然缺失。Gate现在拿出一点边角材料，再不断声称“正在配合”，本质上就是在拖延时间。 表面上看，是我的账户遭到盗取；但从整个过程来看，真正被攻击者击穿的，是Gate自身的身份审核和安全风控体系。攻击者仅凭假身份证、假手持资料和非本人人脸，就能重置账户安全验证并转走巨额资产，这已经不是单个用户的偶发损失，而是所有Gate用户都可能面临的系统性安全风险。 想想多可怕，辛苦多年积累的资产，可能只需要一张假身份证、一份假纸条和一段非本人的视频，就被他人轻易控制。你回来看到资产被转走时，Gate最终只需要用一句“系统验证通过”，就把全部责任推给用户。 Gate，你们内部真的应该立即自纠自查，而不是继续推诿和拖延。请立即成立专项调查组，安排真正专业、负责的人员，全程深入配合警方调查，完整提交活体人脸视频、审核记录、操作日志、设备信息及全部原始证据，尽快查清漏洞、锁定责任、还原事实，早日向警方、受害用户和公众交代真相。 如此低级、业余的审核结果，暴露出的究竟是个别审核人员失职，还是整个风控体系已经形同虚设？ 一个管理着上100亿美元用户资产的交易平台，如果连“身份证是不是假的、照片里的人是不是本人”都无法识别，又凭什么让全球用户相信：自己的资产放在Gate是安全的？ 请大家关注，转发，今天这是发生在我身上的事情，明天就可能发生在任何一名Gate用户身上，越想越气，越想越后怕

昨天下午在香港Bn的分享会上，听了洪灏老师主题为“周期和暗流”的分享，他在现场提到7709（南方两倍做多海力士）有概率在两天内小时线完成40%以上的反弹，是一个好的逃生窗口，金口一开，不到一天就兑现了预言。除此之外还有很多关于周期的观点，主任学习后非常受用，分享给各位水友： 1. 周期就是由时间构成的，点位不重要 ，一定要把时间流程完成（BTC要在2026年底后才可能有大的起色） 2. 周期并不指导具体交易策略 只用来指导交易策略下的大方向假设 （半导体已经转衰） 3. 周期的转折点信号表现为，密集出现日线波动在长尾分布的区间，表明趋势共识已经被破坏，反转会出现 4. 金融市场周期提前公司/国家经济基本面6-12个月 5. 关于在周期左侧/右侧建立头寸，取决于你的资金体量是否会暴露交易意图/影响市场，如果是巨鲸，左侧布局几乎没得选，资金体量小无所谓 6. 周期是关于均值回归的，但市场永远不会停留在均值上不动，一定会随着惯性穿越均值完成非理性高估/低估（中国经济降速/房地产价格会持续并去更低的水平）

陈凤霞（$CFX) 被Upbit支持Listing，包括韩元交易对，主任大为震惊，实属意料之外，回想起来也在情理之中。 这次Upbit上币非常突然，事前几乎没有任何沟通，也不是KBW的Title Sponsor, 更不存在传说中的天价渠道费用，今早收到很多朋友的祝贺，才意识到完成了Upbit Listing。 而在过去5年，每年首尔KBW大会，主任都会联系并亲自去Upbit办公室汇报陈凤霞项目进展，@joyzinweb3 提交了两次完整的上币申请(大量内容填写)，Upbit研究组和上币组的小伙伴来了又去，主任跟一些已经离职的朋友都建立了深厚的友谊，他们非常正直并坚称Upbit listing没有特殊通道。 主任有被韩国同行们感动到，也许这个行业真得还有人在默默关注着在坚持长期主义，努力build的项目方，不从经济角度考虑，就会自发自愿地支持他们。今天是长期主义和buidler可以短暂告慰和欢愉的一天～ 我们也会持续在稳定币/支付/RWA/AI+领域持续耕耘，不辜负同行和社区对我们的期盼！ 陈凤霞不哭，陈凤霞加油！今年KBW，我们首尔见！

最近和Aspecta （专攻Pre-tge/Saft私募份额交易）的朋友交流，过去两年她们经手撮合了超过$100 million的锁仓合同交易，大部分是按照当时交易所现货价格的2-3折进行的，站在今天的价格位置来看，卖家基本都是赚了，而买家在2-3折的基础上仍然浮亏50%-80%以上（代币刚解锁或解锁不到1年），这批山寨币跌幅的惨烈程度远超当时市场定价的中位区间。 今日再回顾主任两年前的saft otc指导价, 就能理解这份报价单的含金量了。

2021年Gamefi大行其道，2022年Stepn接过Axie大旗。如果Stepn不沉迷token economics 和过早登陆币安，专注打造好玩的游戏机制，产品继续往社交的路线上走，采用Kyro的机制设计，生命力也许更加顽强。 类似抢地盘划分地图的想法在更早2018年初的Crypto Countries里就有体现，当时很多Crypto OG大几百上千个ETH随意出手，就为了把中国国旗插到世界每一个角落。 突然有点感慨，行业曾经创新创意生机勃勃的2020-2022Cycle，草莽纵横野蛮生长的2016-2018Cycle，那个Crypto Native的行业已然不复存在了吗？

韩国股市今年以来外资持续加速卖出，散户则不断涌入市场。 韩国指数50%占比都为三星和海力士两只股票，这两只股票的杠杆做多产品有十几支ETF,总持仓规模接近330亿美金, 静态比例只占到2%左右，却占到当日股票交易量的1/3到1/2，对边际价格的冲击非常大。韩国全民炒股，杠杆ETF散户持有超过90%，50%以上在杠杆投资股票。 宏观层面看，非常类似亚洲金融危机的操作方法，标的从外汇/房地产换成了股票，推高某类资产价格，疯狂鼓励全民参与加杠杆直到资金枯竭，最后在高潮有降速/衰退迹象时，釜底抽薪，主动挤压泡沫清杠杆，不得不说犹太人玩这一套金融收割还是太6了。 海力士周五就上美股了，主任判断上美股大概率就跟币圈上币效应接近，但会被略微拉长，向上插针但并不持续，是一个好的逃生窗口。

USDT0在Conflux上线半年以来，总发行量超过了$1100万美元，地址数超过了5000，增长有机并稳步，主要增长来自于交易所的冲提支持，支付公司带来的贸易客户的跨境周转和U卡生态企业的用户资沉。 在未来的半年，我们期待在支付生态上线更多世界主流的稳定币支持，更广泛的交易所冲提和支付企业接入

韩国股市今年以来外资持续加速卖出，散户则不断涌入市场。 韩国指数50%占比都为三星和海力士两只股票，这两只股票的杠杆做多产品有十几支ETF,总持仓规模接近330亿美金, 静态比例只占到2%左右，却占到当日股票交易量的1/3到1/2，对边际价格的冲击非常大。韩国全民炒股，杠杆ETF散户持有超过90%，50%以上在杠杆投资股票。 宏观层面看，非常类似亚洲金融危机的操作方法，标的从外汇/房地产换成了股票，推高某类资产价格，疯狂鼓励全民参与加杠杆直到资金枯竭，最后在高潮有降速/衰退迹象时，釜底抽薪，主动挤压泡沫清杠杆，不得不说犹太人玩这一套金融收割还是太6了。 海力士周五就上美股了，主任判断上美股大概率就跟币圈上币效应接近，但会被略微拉长，向上插针但并不持续，是一个好的逃生窗口。

特别巧，今天刚好脑子里也闪过了同样的问题——我们这群Crypto从业者到底有什么优势？ 一些浅显的观察： * 更加拥抱全球化，视野也更开放，用过的全球化的好产品也比较多 * 更懂得合作、互相支持与共赢，“阶级”没有固化，拉踩和比高低就会比较少 * 更适应变化，心理素质比较好，毕竟币圈天天在变hhh 当然主任说的缺点也是实实在在存在的。 至于任何一个行业的创业者，在品牌、增长、产品PMF打磨、数据运营、甚至内部管理，都需要经过漫长的历程。 一个不断尝试、经历过挫折、并成功走出泥潭的团队，会形成非常稀缺的竞争力。如果有这么一支团队就偷着乐吧。 （是的，今年我都在偷着乐的这个状态里 😁

继Google, xAI之后，Meta也开始大规模将自用算力转向对外租赁，Capex军备竞赛要降速了，持续观察需求端的趋势，有助于水友们合理地管理投资组合里芯片股/存储股票的仓位。 另外供给端需要关注的是中国竞争对手长鑫、长存的崛起。在供给结构中，用于推理而不是训练的专用芯片正在快速发展，加速研发创新，这对目前的芯片厂商的格局也会造成新的冲击。

最近一些Crypto Native的小伙伴和主任交流去圈外创业的想法，深度交流下来发现一个可怕的事实： 在Crypto创业的经历中，我们学到的东西非常有限，和传统行业相比，我们在市场调研、产品、生产制造、供应链管理、客户分销体系、市场营销、品牌等等多个方面几乎成长为零，经历过的环节不过是吹叙事讲故事写pitch deck、融资、做没有PMF的开发、联合kol搞社区和发币上所这些环节。 先别说很多项目都未能发币或者上大所，即使有过成功发币套现的人换一个行业离一个优秀的创业者或者说企业家所需具备的素质还差得很远很远，状态还很稚嫩。 主任和VC圈的小伙伴了解下来，币圈的创业经历不但不是加分项，可能还要加一些限制条款防止创业者随便发币等行为。

最近和业内人士交流，一些刚开始解锁或者尚未解锁的天亡级项目一路下跌，FDV市值跌得只有几千万美金了，而项目方的财库（由美元，稳定币，比特币，以太坊等构成）反而大于代币全流通市值，出现了倒挂现象： 项目方财库的来源多为早先豪华融资阵容和高估值，又或者是在拿下Top Cex全家桶上币TGE时，疯狂砸盘老鼠仓空投+做市商期货做空出货套现。 这时大几千万甚至上亿美金的财库反而成了团队核心成员互相博弈撕逼，想办法搞利益输送，中饱私囊，掏空项目的重中之重了…稍微好一点的项目方用剩余资金在AI方向重启炉灶，但新项目的股权也并没有等比例的划拨给原有的投资人..任由代币自由落体 这是经典的代理人问题，对于Crypto VC和核心代币持有者而言，这是非常头痛的问题，一方面苦于没有证据，一方面crypto项目的董事会-管理层治理结构也形同虚设，只能看着项目一天一天萎缩慢性死亡… 看着行业整体的道德滑坡和内部溃烂，主任内心非常沉重，尽管在过去一个周期里，对项目工厂，交易所，KOL和做市商多次大声疾呼不要集体作恶，最终还是不可避免地看着事情一步一步走到今天这个局面… 但时至今日，我们仍能做一些事，联合起来敦促那些不再活跃的项目方/创始团队，要求公布资金用途和去向，并根据投资合同进行起诉和清偿。 Code is law but broken by humanity.

在飞机上拜读了Dayu关于存储的研究,供给侧分析非常精彩，但需求侧有浑水摸鱼之嫌，简单对标电力发展有待商榷: 主任体感上, 现在AI大规模产生收入有很明显的头部效应（集中在OpenAI和Anthropic），互联网大厂竞争不过之后就把硬件（Ai基础设施）租出去，这里收入就double count了一下，看着大模型公司和互联网公司收入都暴涨了，互联网大厂利润其实收窄了，模型公司基本都亏损，而利润都在向更上游集中（芯片公司），这是创新爆发时的短期平衡，长期来看商业和技术再博弈，重新定义利益分配。 Dayu 分析Capex扩张支撑芯片采购长期看没问题，因为互联网大厂的AI收入也起飞了, 实际上大厂在终端服务商竞争不过已经在把硬件租给Anthropic 或OpenAI了，比如最近google和xAI的案例，成为了AI大模型公司的上游。 从这个角度看, 互联网大厂的现金储备+ 原有利润 + 大模型公司的巨额融资 = 芯片厂的上升周期收入. 而随着大模型公司上市，互联网大厂的现金消耗和利润转移, Capex增长的源头活水也就到了尽头。 因此主任认为芯片（含存储）公司的超级周期的底层逻辑仍待推敲, 仍需观察AI 能否像电力一样延续工业革命提升社会全行业的生产力，还只是经济系统内在的利益再分配。

漫漫熊市，陈凤霞团队依然在坚定地执行既定的生态路线，布局稳定币支付生态，继Kraken,Mexc,Hashkey之后，继续打通了Kucoin的USDT冲提通道. 同时也在onboard一批海外crypto收单PSP企业和持牌法币出入金的伙伴, 支付生态的发展初见雏形。 在不远的将来，在G2的竞和局势下，由陈凤霞支撑的稳定币支付网络一定会临危受命，发挥出举足轻重的融通的作用。

和老吴聊天提到一个家境优渥、形象阳光的男孩子对孙学倍加推崇,身体力行。 孙学在行业里特别是年轻人中盛行并成为一种显学,人类情感仅服务于利己目标。 也许这是黑暗森林弱肉强食的环境所致,让人如临深渊,也终化为深渊. 也许这不只是币圈,而是各行各业. 我们活在一个什么都要讲究“情绪价值”和“投资回报率”的功利社会。 主任感到一丝绝望，走进影院看一场《给阿嬷的情书》, 哭得稀里哗啦, 把破碎了一地的东西再拼粘起来，继续前行。

Hyperliquid两大做市商Wintermute及Auros Global同步撤资,抽离 $BTC $ETH 等主流币种流动性供应. Cerebras PreIPO定价的出圈效应让Hyperliquid走进华尔街主流视野,不可避免也走到了监管的雷达之下. 做市商上面有人,手下动作也快人一步,Hyperliquid一的Achilles’s Heel监管风暴就在眼前了,目前看市场价格上还没完全price in…水友们小心了

CFX/BTC即将被下架，这对长期主义者而言是挫败的一天。BTC汇率长期跑赢99.9%圈内山寨币，有BTC流动性池是对一个项目市值的长期支撑。 陈凤霞于4/28日接到通知，CFX/BTC双边深度和流动性不足进入下架观察区间，虽然说临近五一放假期间，陈凤霞财务团队和主任立即介入与合作做市商进行沟通并拟定新增合作条款，并于这两天上线新的做市支持，没想到就在昨天就收到了通知会被正式下架，其实现在去看+/-2%深度已经加深到$30k以上,满足了要求. 虽然主任还在做着最后的挣扎与对方沟通，但收到的答复是公告已发，覆水难收。 陈凤霞熊市以来上线了USDT0,XAUT0,新增listing覆盖Hashkey、Kraken,完成了Fireblocks integration, 上线CNH AUX等稳定币，一直努力Buidl, 行情艰难一直咬牙没有放弃。 主任深知站在交易所的角度，深度交易量是维护一个交易对的基本出发点,但也请@heyibinance @_RichardTeng @binance 考虑到项目在资源投入上维护基本面Buidl和维护代币交易本身需要做出取舍平衡，再给不肯放弃的Buidler网开一面。

截至目前为止，AAVE已经撤资达到66亿美元，不止主网，多个L2和EVM网络上部署的AAVE借贷池的USDT和USDC均被挤兑一空，存借利率均飙升15%以上。 水友们都在纳闷这样下去AAVE不是自己砸自己招牌呢？应该马上解决啊，又不是赔不起。 主任揣测Aave 尴尬在于不能喊兜底，喊了跟另外两家L0和KelpDAO 就没法谈判如何分摊用户损失了。要是AAVE自家问题, Stani早都喊兜底安抚用户劝阻用户疯狂提现的恶性循环了。 但迟迟不喊兜底又持续被用户挤兑,Defi生态进一步瓦解。要主任说，这时候就应该看V神居中协调了，平常以太神教大旗挥舞，这时候不能再做缩头乌龟了，要肩负起领袖的责任来！

KelperDAO因为在L0的DVN验证人只有1/1被攻破，导致以太坊主网L0桥上被盗出约2.8亿美金的rseth,在没有流动性跑路的情况下，黑客将rseth存入aave, compound等借贷协议，借走真金白银weth,导致这些协议出现资金窟窿。 目前AAVE预估窟窿在1亿美金以上,安全基金(Umbrella)只有5600万美金不足以100%覆盖。目前AAVE ETH和Arbitrum的ETH利用率都达到了100%，无法提出任何ETH资产。 目前USDT USDC等主流资产仍然有流动性能够提出，但考虑到协议有资金窟窿，如果用户都提出资金挤兑的话，最后总会有一部分钱出不来。 如果事情得不到官方处理，ETH存款用户通过借出其它主流资产先提走一部分资产。在这个博弈下，有其它资产存款的用户能跑先跑，目前估计很多亚洲用户还没反应过来，随后就会参与到对aave的挤兑行动中。 官方通过增发AAVE拍卖卖币解决资金窟窿也许是一个比较实际的解决方案参考当年MakerDAO的例子。 这次黑客事件对Defi协议安全性信心的打击是非常严重的，直接触及了整个领域最核心的基础设施，主任非常痛心，不知道又要多久才能恢复…