尚 (shang, shang)
@lasertheend
套利理财 · 左侧抄底 · DeFi
把非共识想法讲清楚，顺便记录我怎么亏/怎么赚
prev. research @bitmex
NFA
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@lasertheend 你说vault么？
提前预测一下今晚老师的帖子，不一定对：
你看我就说了半导体绝对是板上钉钉的下跌周期，你没空，抄作业都不会？
两天前我从老师的帖子里确信，半导体是板上钉钉的下跌周期！
结果今天人家说半导体不是不涨，而是慢涨！做多赢麻了！我的空仓被爆仓了！
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两天前我从老师的帖子里确信，半导体是板上钉钉的下跌周期！
结果今天人家说半导体不是不涨，而是慢涨！做多赢麻了！我的空仓被爆仓了！
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链上收益海报很好看。我对过盘口，不是那么回事。
说是中性策略，能对冲的名字，溢价往往锁不住。你锁住的是一个小亏，再指望资金费来救。
区间 LP 也一样。盈亏曲线跟卖一串 put 几乎一模一样，涨了收益封顶，跌了被换成股票。
有些收益要你每天盯盘、操心。你以为在攘资产，其实是在给自己招更多老板。
先看账上锁不锁得住，再谈理财。
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说个暴论：开源、自托管不可能卷死数据中心、闭源模型。
惯性和有人兜底有人负责被大大低估了。
加密货币行业就是很好的例子
- 币安都比把钱自己放着更安心，至少人家有钱出事会陪
- 还有越来越多的加密货币巨鲸放弃自托管，选择把币放进加密etf。
- 自托管造成的黑客损失远比机构托管的多
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两天前我从老师的帖子里确信，半导体是板上钉钉的下跌周期！
结果今天人家说半导体不是不涨，而是慢涨！做多赢麻了！我的空仓被爆仓了！
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除了下述以外，我最近陆续买了英伟达。
一个月跌了快两成，我觉得这个价格值得赌。三个理由：
1. 民主党没那么可怕。 选后大跌，是怕民主党上台收拾 AI。但德州新当选的民主党州长 Gina Hinojosa 说的是：我不会只做民主党人的州长，我要做所有德州人的州长。
2. 黄仁勋不是马云。 他没有跟政府对着干，最多是被人利用了。特朗普公开说他是个正直的人。出轨是真的，但间谍这件事，到今天没有公开证据，也没有人被起诉。
3. 中国不靠英伟达。 美国放行的芯片，中国自己拦在门外，转头去做自己的。这块生意本来就接近零，再怎么查也查不掉什么。
今天通胀数据比预期差，市场也没怎么跌。坏消息基本都摆在桌面上了。
这种恐惧，我愿意买。
不构成投资建议。
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一些观察，不一定对：
1. 我觉得昨天有可能是bear trap
2. 特别是存储，如果就算悲观的预计这次和之前的“大宗商品属性一样，现在的价格也已经是悲观预期。（2028年涨价结束，之前的盈利可以兑现，不买账长期协议，只给周期股估值）-SNDK: 870-1100
3. 看到很多人说存储股票就是最明显的泡沫，"i told u so",这一般都是底部信号
4. 今天台积电发消息说，他们会做自己的内存，但是存储股并没有跌破做新低。 有一点利空出尽的味道。 不管是现在的价格估值，还是对坏新闻的反应 。
5. 我觉得 AI 是人类的癌症，如果算力便宜，有太多太多事情，AI会侵占到我们的生活当中了。太多太多 ，民主党上台，数据中心暂缓建设，会延迟它，但是不会阻止它。我现在对 AI 已经完全上瘾，生活当中完全不能离开他。
我在做多 $SNDK, $SKHY, $SPCX, $MU, $SOXX, $MU, $META, $INTC
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币圈懂王们还有一个观点是说，现在的 AI 和 Web3 是一样的周期。作为一个从前头部币圈 VC 出来的人，我觉得这底层逻辑是完全不一样的。
当初 VC 去投币圈项目背后的基本逻辑就是上交易所，因为交易所上都是韭菜，那些项目根本没有人会去算他们赚不赚钱，问就是：“有人领投吗？”（抱团攒局）。
但是在 AI 里面一样吗？AI 项目融资是因为他认识交易所的高管，是交易所的闺蜜？当然不是了。一堆人拿ai跟web3比泡沫是真的挺好笑的。
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如果对需求还没概念，或者觉得这轮泡沫基本面有问题，可以先看看 All-In 里 Friedberg 怎么把账摊开的。
他说英伟达花出去 1 块，卖芯片变成 4 块；再传到 Anthropic，卖给客户能变成 18 块。客户再用这些工具，大概能赚回 2 到 10 倍。不然留存撑不住，支出也不会一直往上走。
我一开始没看明白。那为什么 S-1 里看起来又像亏钱，还有一堆算力 commitment，单位算力带来的收入也在往下掉？这跟他说的 18 块是不是打架？
我觉得两件事可以同时成立。18 块讲的是多进来 1 块收入，增量毛利大概 85%，这层本身很厚。被炒得很凶的那笔大亏，很大一块是可转债跟着估值涨记出来的账面亏损，不是现金烧光了。他们融了很多，真正花掉的没那么多，账上还趴着一大笔现金。算力 commitment 是把未来的供给先锁住，因为客户在加钱。单价可以降，但效率也在升，所以账不一定变差。
所以估值可以砍，亏钱的故事也可以再辩。但需求这头，白领每月已经在花 300–400，公司用 Opus 加助手替人、省 90% 人工。这本账还没验收完。我不认为这波已经结束了。
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Grokbot 终于不是智障了。有人懂这种感觉吗？昨天差点没把我气死，今天做的事情想得又周到，做得又多。
现在一个流行的市场阴谋论讲的是民主党会打击股市趁着特朗普是总统的时候把股票搞崩，怪罪特朗普，顺便民主党当总统的时候再拉高股市。
这是把除了你自己的其他人当傻逼吗？谁不知道股票崩是因为民主党中期选举赢了才崩的 - 这他妈也能信，可能也就是以此为真的kol们了
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Mark 一下，KOL 们又懂了，我当然不知道，世界是有一个剧本的，这是一个很好的记录，看看事件会告诉我们什么答案呢？
还在吃黄仁勋的瓜？实际情况我想远没有那么简单。今天 CT 一群人都说这件事去年底就广泛传播，为什么现在才爆出来？英伟达出轨门事件给我的感觉是类似胜宏抖音小三事件，以及此前海力士的离婚出轨事件，这几者有个非常相似的环境——
就是在下行周期中故意放一个不痛不痒的陈年利空（且都是很长时间之前就有传播），让散户觉得是这些花边新闻影响了股价，从而造成了下跌，那么就让散户有信心去用事件交易的思维抄这个底。想着：反正只是出轨罢了，调查清楚黄仁勋没有参与走私给中国，老婆不闹离婚就没事了
然而，周期是板上钉钉存在的下行阶段，这就会把这帮人全部套住。短期可能会有一个圣诞节前的反弹，中期大概率继续下跌。有不少人说了，这次出轨事件在算力圈不是什么秘密，那么 FBI 能不知道？为什么选择在这个时间点曝光，其中的政治经济博弈可能不是那么简单
有人需要宣布为此次半导体雪崩负责，给阶段性下跌画个句号，黄仁勋和女间谍事件就像是在拿苏妲己、褒姒作为王朝倾覆的缘由一样，实则这个烟雾弹对股价下跌来说无关痛痒，但满足了人们窥私的欲望，可能最后起到的作用只是成功掩护最后的资金出逃
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抄底的时候用什么：
英伟达这事，我觉得股价其实挺坚挺的，有点利空出尽的味道。
按现在的预期，2027 年每个发达国家白领每个月要在 AI 上花 300 到 400 美元：公司用 Opus 加个人助手替掉 10% 以上员工，能省掉 90% 人工；被裁掉的人每个月花 300 多美元用 AI 自己开干或找新工作，也说得通。需求明明摆在那儿。我不认为这波已经结束了！
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关于 AI trade是不是泡沫的这件事情，我认为认知高人群只最共识观点就是：之前一波上涨的时候 momentum overshoot 了非常多，所以现在在下跌的时候，它也会在下跌的时候 overshoot。
看到一个哥们儿激动地1小时发了3篇“泡沫结束，一切完蛋了。要准备一个长期的盘整，不会创新高。我是对的，谢谢大家。 ”
这是不是greedy 时间呢？
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其实关于 AI 算力，另外一个更大胆的预测是：未来一个人的团队用 AI 完全去打败现在的传统公司。那种情况就不是用 10% 的人工成本去买算力这么算账，而是一家公司被另外一家公司打败，那家公司所有的人工成本都是AI算力。那才是真正恐怖的。
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我觉得很难相信 AI 这波行情已经结束了。按现在的预期，2027年每个发达国家白领每个月要在 AI 上花 300 到 400 美元：
1. Opus 5.5 加上个人 AI 助手，应该已经聪明到能真正替掉相当一部分员工（10% 以上），所以公司当然愿意节省90%的人工。
2. 对被裁掉的人来说，每个月花 300 多美元用 AI 也说得通：他们会用 AI 自己创业，或者靠展示自己的 AI 能力去找新工作。
我不认为 AI 泡沫已经到头了。我觉得，如果第 1、2 点都已经发生了，capex还在继续往上涨，那么 AI 泡沫要到 2028 年以后才会真正开始成形。
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我觉得很难相信 AI 这波行情已经结束了。按现在的预期，2027年每个发达国家白领每个月要在 AI 上花 300 到 400 美元：
1. Opus 5.5 加上个人 AI 助手，应该已经聪明到能真正替掉相当一部分员工（10% 以上），所以公司当然愿意节省90%的人工。
2. 对被裁掉的人来说，每个月花 300 多美元用 AI 也说得通：他们会用 AI 自己创业，或者靠展示自己的 AI 能力去找新工作。
我不认为 AI 泡沫已经到头了。我觉得，如果第 1、2 点都已经发生了，capex还在继续往上涨，那么 AI 泡沫要到 2028 年以后才会真正开始成形。
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一些观察，不一定对：
1. 我觉得昨天有可能是bear trap
2. 特别是存储，如果就算悲观的预计这次和之前的“大宗商品属性一样，现在的价格也已经是悲观预期。（2028年涨价结束，之前的盈利可以兑现，不买账长期协议，只给周期股估值）-SNDK: 870-1100
3. 看到很多人说存储股票就是最明显的泡沫，"i told u so",这一般都是底部信号
4. 今天台积电发消息说，他们会做自己的内存，但是存储股并没有跌破做新低。 有一点利空出尽的味道。 不管是现在的价格估值，还是对坏新闻的反应 。
5. 我觉得 AI 是人类的癌症，如果算力便宜，有太多太多事情，AI会侵占到我们的生活当中了。太多太多 ，民主党上台，数据中心暂缓建设，会延迟它，但是不会阻止它。我现在对 AI 已经完全上瘾，生活当中完全不能离开他。
我在做多 $SNDK, $SKHY, $SPCX, $MU, $SOXX, $MU, $META, $INTC
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@qinbafrank 没注意到，CME竟然跌了好夸张，通胀，商品牛市还指望着能突破一波呢
