在intc跌成狗的日子里，抄底抄在半山腰的我用算估值的方法给自己打气。 90块的Intc到底值不值呢？反正我是越算越值啊。 你看看，26Q2的这份财报，总营收16.13B。虽然官方对Q3的营收指引只有15.8B–16.8B，midpoint 16.3B。但如果延续前两个季度都beat midpoint至少10%的趋势，18B貌似也不是不可能。那么26财年全年的营收可能会逼近70B。总市值即便维持当前的8倍市销，那也值560B，折股价也差不多106。8倍市销在半导体行业啥水平？连总说被用周期股估值的MU现在都有12倍市销，最类似的同行，AMD的P/S超过20倍，TSM的P/S也有10倍。8倍也就只能吊打高通了，属于全行业倒数的位置。 如果分部门看，那就更悬了。Products部门营收15B有余，占比超过93%。这是个盈利部门，营业利润率31.8%，这比AMD整体的约17%高多了（INTC整体营业利润率约12%，被Foundry的严重亏损给拖下来了）。你甚至可以说，如果做部门拆分，Products部门依旧只按8倍市销走，也差不多就值100的股价了。 剩下的呢？intc有不少投资的。其中Mobileye，Altera都已经上市了。其他的不算，就这两家现有的市值，乘以intc的持股比例，合计都有差不多接近10B，折到股价里每股影响个1.8-2美元。Mobileye虽然营收并表，但收入在分部门里是计All Other的，不影响Products部门的估值。 最后还有Foundry这个大头呢。怎么算下来，现在90不到的intc，Foundry都是负资产啊。光资产价值都差不多100B的净资产。 就跟我几个月前完全低估了CPU市场的紧俏程度一样，我同样完全没想到intc股价都到90了，Foundry部门的估值还跟股价18块钱时一样，是个负资产。 所以你说intc贵不贵？120都可以算偏保守的合理估值（Foundr就算按市净率走，1倍那也是100B，折股价接近20美元）。

@BabybusFL 把它比作4G建设周期时的中移动。简单回顾了一下当时中移动的波动，大致分这么几个阶段。 1、2012年开始炒4G，市场的反应一开始是激动的，可以看到12年股价都比较坚挺，涨了不少，但其实这一年4G几乎是纯概念，根本还没开干。 2、但实际上正式开干差不多2013年才开始，13年Q4拿到了4G商用牌照，并公布了庞大了资本开支，股价一下就萎了，一直跌跌跌到14年3月份才触底。63块钱。 3、所幸4G的投资回报周期很快。到14Q2快结束的时候，用户增长啥的数据都猛的上来了。印象中到14年底，4G的流量收入已经超过之前移动的收入大头——彩信收入。同时最关键的来了：管理层宣布Capex投资会在15年见顶。于是14年Q2-15年Q1股价狂飙，一年不到翻了一倍到118快。 4、然后就进入收割期，业绩还在涨，capex确实也在降，但股价却涨不上去了。 现在的Oracle呢？Capex啥时候见顶都还看不到影呢。股价上天就暂时别想了。现在大概率刚刚过了14年3月份，但周期恐怕比中移动还长，中移动不到一年就实现接近翻倍。Oracle怕是要更久，不过顶峰也大概率更高。