马斯克最新央视专访（完整版） 谈到了未来的几个方向…… 这视频外网传疯的内容，真相看完头皮发麻！ 过去10年人类主流科技方向似乎都是马斯克主导推动的，包括电动车、储能、自动驾驶、人形机器人、星链、脑机、火箭，全是时下最火爆的概念。 26分钟，20个话题，从北京到火星。 01）关于中国 中国有极强的制造能力，“过去两三千年都是如此”；特斯拉上海工厂的魔力在于中国团队“才华横溢、勤奋、值得信赖”，质量与效率俱佳。 中国是“了不起的国家”，鼓励全世界的人来中国亲身感受；任何言语都无法准确描述中国的壮丽。 02）关于自动驾驶 Cybercab已在德州商业运营，很快扩展到佛罗里达、内华达等州，预计明年年中在加州商业运营。 它没有方向盘、踏板、侧镜和后视镜，这样的设计是为了让街道美学不断进化。 03）关于AI大模型 如今的AI模型每隔一两个月就会更新一次。 Grok 4.7 还不如刚发布的 Opus 5.5；xAI现在只做了3年，可能2027年时能够追上主流。 Anthropic 让AI擅长软件工程，但“还没有人让 AI 擅长真实世界工程”。比如用 SpaceX 与特斯拉的真实工程数据训练，或许这就是Grok弯道超车、突破AGI数据天花板的机会。 中国AI模型表现出色，在算力受限条件下也能保持性能优秀，“每单位算力的性能全球绝对最好”；中国可能会在 2–3 年内通过光刻与芯片制造解决算力约束，这或许比大多数人预期更快。 中国今年发电量已超过美国、欧洲、印度之和，若 GDP 电力强度追平美国，发电量将是美国发电量的3倍-4倍。 AI安全不能只靠单一国家监管，应成立安全工作委员会，公平适用于任何国家生产的 AI。 04）关于人形机器人 机器人反应速度天然碾压人类（人类受生物限制，机器人可改进执行器、传感器、摄像头帧率与 AI 算力）。 人类约20年长大、末20年退休，仅约40年生产力，每周实际工作40–50小时；机器人可168小时/周连续工作、出生即工龄、永不退休。 机器人比赛（拳击、摔跤、跑酷、体操）既娱乐，又展示人形机器人进展；未来机器人数量会非常多。 预测不超过10年，人形机器人数量将突破10亿台；15年后可能达到100亿台。 05）关于丰裕时代与未来生活 可能每个人都将拥有自己的机器人伙伴（类似《星球大战》C-3PO / R2-D2），可照顾老人、守护孩子、当个性化导师、做任何能想到的工作；一人可带成百上千个物理+数字机器人。 将出现“普遍高收入”，甚至“钱可能都不再重要”。当商品与服务产出远超人类消费能力时，进入"丰裕时代"。 机器人不会被少数巨头囤积，会“饱和人类需求”直到无事可做，甚至转向服务机器人自身。 提醒不要对10%的坏结果自满，须重视AI安全。 06）关于太空与多行星化 太空合作最重要的领域是，美中发射卫星时密切协调轨道、避免碰撞。 让生命多行星化的根本突破，是火箭“完整且快速复用”。 星舰计划在下月底用“筷子”捕获飞船，今年末或明年初再次飞行。 在月球/火星建立自生长城市后，可预期寿命会大幅延长。 生命不能只是解决一个接一个问题，必须有让人清晨醒来兴奋、期待未来的理由—。 07）关于Neuralink Neuralink，目标是解决人类"带宽约束"。 现在人类峰值输出带宽仅约100比特/秒，视觉输入带宽1–数兆比特/秒；而计算机以万亿比特/秒通信。 我们需要提高人类通信速度，让人机对齐；否则，“对每秒太比特的 AI 来说，跟人说话就像跟树说话”。 08）关于教育与年轻人 教育建议：尽可能广博——艺术与科学、工程、广泛通识。 关键能力是“会提问题”：广博的知识让人更好地向机器人表达愿望（即提示词工程）；未来的AI会渴望听到任何请求并立即满足。

SpaceX上市才两周，貌似从全民FOMO变成分歧标的了。 上周连跌两天，跌幅3.6%，盘中一度跌超10%，距上市后高点累计回撤18%。与此同时英伟达、美光等AI股全线走强，SpaceX走出了一波罕见的独立下跌行情。 跌的导火索是发债。SpaceX正在推进首次投资级美元债券发行，规模至少20亿美元。这笔债其实逻辑很清晰——IPO文件显示截至今年一季度末，SpaceX长期债务291亿美元，其中最大的一笔就是这20亿、2027年9月到期的过桥贷款。趁着拿到三大评级机构投资级评级的窗口，发长期债置换过桥贷，延长资本续航，是很正常的财务操作。 但市场读出的另一层信号是：这公司真的很烧钱。高盛测算，若要将老马构想的轨道数据中心送入太空并规模化运营，未来十年资本支出将超过1万亿美元。上市前两天买入量超过全美股散户总和的那批人，热情已经明显降温——近期散户净流入较前期高点有所回落。 AI教父杨立昆也补了一刀。他认为xAI创始团队大量出走，在前沿AI领域的人才吸引力已严重受挫。更核心的问题是整个生成式AI行业都在靠投资者资金补贴用户，运营成本下降速度远不及预期。xAI一季度亏损高达25亿美元，逼得老马把Colossus算力超前出租给谷歌和Anthropic来回收成本。百倍PS的估值叠加这个商业模式，市场开始真的慌了。 这时候市场上出现了一个构想：SpaceX和特斯拉合并。 逻辑上不是没有道理。特斯拉在芯片研发、自动驾驶算力和电池技术上的积累，恰好能给SpaceX的轨道基础设施和太空计算提供硬件平台；SpaceX的低轨卫星通信网络，又是特斯拉智能驾驶和人形机器人走向全球的底层连接。两家合并估值可能高达4万亿美元，横跨航天、卫星通信、电车、机器人、数据中心，故事确实性感。 但难点也很直接——老马同时是两家公司的核心控制人，相当于自己和自己谈判，少数股东利益冲突这关很难过。 从全民抢购到散户净卖出，就用了两周时间。SpaceX还是那个SpaceX，变的是市场的预期温度。接下来怎么走，发债定价和下一份财报会给答案。

我今年6月底以来的观点和最近的观点（都在订阅区每周闭门会讲了，这里公开一下；余下的本周日闭门会详细讲）： 一、A股市场科技股需要跌两次50%（现在应验了，正在跌第二个50%），因为A股市场在AI产业链的全球利润分成力不足10%，我当时预测是8%不到。 二、日韩会紧跟美国，在Ai市场的利润分成里会有35%份额。但显然已经有泡沫（当时，我宣布暂停订阅，撤除权益市场、持有BIL） 三、上周末，我们订阅区闭门会，把刚刚建仓的QQQ降到了辅助仓位置，重新买回BIL，为什么债券市场比权益市场更敏感，他们给CRWV的债券定价15%的利息，是嗅到了危机，他们是权益市场的先行警示器。 四、不确定性的最大问题在油价，我预测，全球损失的俄罗斯炼油能力、霍尔姆斯海峡战火以来的运力（船损）可能需要一年甚至一年半以上才能渐渐补齐，未来油价在100甚至更高层面运行可能需要数年，这可能引发全球衰退。 五、中国的老龄化、房产衰退、大基建衰退没有着落。 六、AI基建在中美同时出现一哄而上的隐性泡沫格局，不仅不能替代中国出现的衰退，而且可能引发新的泡沫化危机，目前中国市场三季报没有一个行业有确定性超预期上升，能供专业投资者加仓的，中国市场的厌恶风险资金：固收、类保底思路的私募、保险资金还没有从权益市场退完，融资盘大面积溃退还没发生（但无法避免）。 七、“不要听信市场就要触底了，等待触底”；市场的触底往往出发个股的大面积崩溃，大股票、好股票会在这个阶段因为多杀多而暴跌。差股票会是第二次-50%。

2010年代末，美國總統特朗普的第一個任期中，「抵抗」（Resistance）成為美國政治中的風潮：特朗普宣誓就職的第二天就有五十萬人參加了首都華盛頓的反特朗普示威，後來民主黨控制的國會眾議院曾兩次試圖彈劾特朗普。 如今，當年的「抵抗派」卻風雲不再，在今年的民主黨初選中一敗塗地。 其中，曾在特朗普政府任國家安全官員的文德曼（Alex Vindman）在8月18日佛羅里達州民主黨參議員初選以超過12%的劣勢大敗於進步派候選人、美國民主社會主義者組織（DSA）成員 Angie Nixon。 文德曼的失敗固然有自身競選敷衍的原因，但「抵抗派」在此前後的一系列初選敗局，尤其是好幾場輸給進步派的選舉，則無疑反映了「抵抗派」在2020年代民主黨政治中的退潮。 曾為民主黨立下汗馬功勞的「抵抗派」為何不再受選民的歡迎？誰又在取代「抵抗英雄」的位置？👉點擊連結，閱讀全文，端為你詳細分析： 【端傳媒11周年限時優惠】 🌠 加入暢讀方案，立即解鎖11年來所有深度報導： 🍨 選擇全新守護方案，省下52美元，同步解鎖《紐約時報》： 🍧 訂閱守護方案，省下52美元，同步解鎖《華爾街日報》：

這個週末就像做夢一樣，我現在要回韓國了。 非常感謝台灣大家溫暖的關心與支持！ 如果有機會的話，我明年也一定想再來。 我會努力讓自己變得更棒、更帥氣，再回來和大家見面！！ 也很神奇的是，有一些去年見過、今年又再見到的人。 謝謝你們還記得我🙇‍♀️ 也想對這兩天特地來找我的大家說聲謝謝。 下次我也會再多努力學一點語言。 在那之前，希望大家都健康平安，過一個幸福的新年！ #FF46# #NIKKE# #Taiwan#

摩根士丹利：是时候重视港股了 今年港股一直跟在后面吃灰，老登股跌的麻中麻，富途老虎境外投资又被叫停，资金流入不顺畅。 这种状态持续了快一年。全球AI行情起来后，钱主要往存储、半导体设备、服务器、电力设备这几个方向冲，美股能直接吃硬件需求的红利。港股以互联网、金融、消费、能源为主，能蹭上这轮硬件行情的公司不多，自然跑不赢。 7月之后，原来的短板反而成了护身符。 全球科技股开始剧烈波动，半导体和科技硬件跟着海外一起跌。港股缺存储芯片这种高波动板块，跟全球AI硬件行情联动弱，被直接砸到的概率小得多。 摩根士丹利提到，8月到9月可能是港股的一段反弹窗口，建议在这个阶段重新加仓，他们看重的不是港股能涨多高，而是这个阶段它跌得相对少。 理由有几条，每一条都站得住脚。 第一，互联网盈利压力在减轻。过去几年平台为了抢用户拼命补贴打价格战，利润被压得死死的。今年4月中旬监管收紧低价竞争，价格战降温，利润继续恶化的空间就封住了。AI投入的担忧也在缓，大模型陆续落地到搜索、电商、广告，钱不再像扔进水里没响动。 第二，解禁压力市场已经提前消化了一部分。2026年以来港股IPO融资到7月30日达到415亿美元，下半年解禁规模很大，9月可能是过去五年H股解禁市值最高的月份。但数据回看过去五年，解禁大月并不稳定对应恒指下跌。从5月下旬开始市场就在交易这个压力，部分想减仓的已经减了，卖盘被吸收掉不少。 第三，外资仓位还很低。2026年海外流入中国股票规模大约只有2025年全年的一半，但增量主要来自被动指数基金，主动基金仓位没怎么提。全球和新兴市场基金普遍低配中国和港股，把仓位从低配调回基准，所需资金量并不大，买盘门槛反而低了。 估值也确实便宜。截至7月28日，沪深300未来12个月市盈率约13.7倍，MSCI中国约10.7倍，前者比后者高出约30%。港股比美国、日本、欧洲主要市场也低。 摩根士丹利给的目标不算激进。以7月29日价格算，恒指到2027年6月看28400点，涨约10%。国企指数9900点，空间约15%。MSCI中国91点，空间约19%。这些目标建立在盈利压力减轻和估值修复上，不是建立在利润暴涨或资金海灌上。 港股虽不算全面牛市，也是一轮修复。消费和投资偏弱，盈利预测也没停止下调。反弹能不能走到三季度末，看的是互联网业绩是否继续改善、海外资金是否回补。 但几项压力同时减轻的组合，现在确实出现了。这种时候如果还只盯着美股，可能就把一段确定性更高的修复行情漏掉了。

别再代币化了。 这是我今年看 RWA 赛道，最强烈的一个感受。所有人都在讨论怎么把资产搬上链，却几乎没人继续问一句，资产上链以后，然后呢？ 然后呢。 // 截至 2026 年一季度末，全球代币化 RWA 已经做到 193 亿美元，相比 2025 年初涨了超过 256%。 数字很漂亮。 但拆开看，大部分都是代币化美债和结构性票据，资产确实上链了，然后就静静躺在合约里，等着到期兑付，几乎没有进一步的流转和资金效率可言。 说真的，很多 RWA 只是完成了「数字化」，并没有真正进入新的经济循环。就像把一件艺术品搬进数字博物馆，位置变了，但它依然只是陈列品。 / 这个事儿吧，我琢磨了挺久 直到最近看到 ZIG Markets @ZIGMarkets 跟 ADI Chain @ADIChain_ 的合作，感觉终于有人想回答那个「然后呢」了。 他们第一批合作标的不是国债，而是应收账款融资、PayFi、中小企业运营资本和代币化私募信贷。 这些资产本身就在真实贸易场景里持续产生现金流，上链不是为了把资产摆那儿展示，而是为了让资金继续流动，让资本真正转起来。 / 这里很多人容易误解 ADI，以为又是一条公链。 其实吧，ADI 更像是 IHC 生态里的机构级稳定币结算基础设施，从第一天就是按监管框架设计的。 阿联酋央行已经发牌的迪拉姆稳定币 DDSC，就是 IHC 跟阿布扎比第一银行发起，运行在 ADI Chain 的结算层上。 你想想看，这玩意承担的是监管级资金清算，不是白皮书里画个饼的概念。 整个合作逻辑也挺清晰，ZIG 负责资产和收益来源，ADI 负责合规结算和资金流转。一个解决钱怎么赚，一个解决钱怎么安全地流，组合在一起才形成从资产发行、收益生成到稳定币结算的完整闭环。 // 回到最开始那个问题。 很多 RWA 今天只是把资产 Token 化，而 ZIG × ADI 想做的，是让资产持续创造价值，让资本真正流动起来。我觉得这才是下一阶段 RWA 真正值得关注的地方。 代币化从来不是终点。它只是起点。真正有意思的事，发生在上链之后。

这八卦够狠：Anthropic计划收购Pi 上周末看到的信息，Anthropic计划收购Pi（做机器人的那个），当时不敢确定，就没发。最近又看到一些讨论 周末这瓜的出处是旧金山一个机器人派对。Dimensional 的 open house 上，一个投资人在现场爆料：Anthropic 正在谈收购 Physical Intelligence，deal 还没 close。 最近Anthropic确实有在发机器人相关的研究。前两天写过，Anthropic 最近自己放出来的机器人评测的文章，frontier models 直接控制底层关节。 Google 有 Gemini Robotics，OpenAI 悄悄搭机器人团队一年多，三家里只有 Anthropic 在具身上一点公开动作都没有。所以这个收购还蛮有意思。 还有一层反差：OpenAI 是 Pi 2024 年那轮的早期投资人（同轮还有 Bezos），上一轮 $600M 又是 Alphabet 旗下 CapitalG 领投的。股东里坐着两个竞对，deal 想 close 没那么容易（Gorden_Sun 的判断） 不过 Anthropic 最近本来就在连续买团队：Bun、Vercept（电脑操作）、Stainless（API 基建）。 补充一下背景： Pi 全名 Physical Intelligence，2024 年成立于旧金山，Karol Hausman（ex-Google Brain）、Sergey Levine（Berkeley）、Chelsea Finn（Stanford）几个人，具身智能里学术含量很高的一批人。只做机器人的大脑不做本体：π0 系列 VLA 模型，也开启了国内一波跟风潮。 去年 11 月估值 5.6B，今年 3 月又传在谈一轮 10 亿美金、估值 11B+ 的融资，到现在没官宣 close 不敢确定这个交易会不会完成，但确实非常震惊

今天，AMD CEO苏姿丰在上海自家会场出现，被围得水泄不通——上周末黄仁勋来时是同一个场面。苏妈笑得合不拢嘴： 今年的标普 500 增速冠军，不是英伟达，是 AMD。一家 60 天股价涨 150% 的公司，在中美两边同时被排队接待，叙事已经不一样了。

Cospie04！參加確定✨️ 下個禮拜的週末就是第四屆CosPie的活動嘍！ 今年第一個本本就獻給這一場了✨️ 這次拍了非常透明的內容...（哪一種透你們懂） 所以，知道該怎麼做了唄！(,,•́ . •̀,,) ✨預購單傳送門：