以太坊质押数量创出历史新高，目前约 4170 万枚 ETH 处于质押状态，占以太坊总供应量约三分之一 质押数据两眼，币价却表现平平，哪里出了问题？

6月5日，美股创出两个纪录——道指前一天刚涨874点创历史新高，第二天就崩了695点。纳指单日暴跌4.18%，费城半导体指数狂泻10.26%，30只成分股全军覆没。标普500终结十周连阳，周跌2.6%。 非农数据直接翻倍。5月新增就业17.2万，预期只有8.5万，整整多出一倍。失业率持平4.3%，符合预期。3月和4月数据合计上修9.3万，三个月就业增长创下两年多新高。市场直接定价年内加息概率从48%飙升至63%。 这就像你以为女朋友要跟你闹分手（市场预期降息），结果她不仅没分，还要搬过来一起住，明确告诉你，不要彩礼，一切从简，赶紧结婚，车房不求（转向加息预期）——你这时的反应是fomo还是fud？ ps：最恐怖的一点是，现在的失业人群，到底是高薪白领还是端盘子的底层选手，你压根分析不出来。这种产业型崩塌的失业，可能永远都无法弥补。 科技股血流成河。纳指单日重挫4.18%，是去年10月以来最差表现。费城半导体指数暴跌10.26%，30只成分股全部收绿。英伟达跌6.2%，特斯拉跌6.56%，Meta跌5.51%，亚马逊跌3.06%，微软跌2.66%，谷歌跌0.98%，苹果跌1.25%。 芯片股更惨：迈威尔跌16.74%，美光跌13.21%，Arm跌12.84%，英特尔跌11.28%，安森美跌11.05%，高通跌10.98%，博通续跌7.92%（两天累计跌去19.5%）。 导火索有三根：非农数据推升加息预期杀估值、博通财报不及预期引发AI信仰松动、市场传闻英伟达可能下调新一代Rubin芯片的内存配置。 还有一个最关键的是，meta计划在融资补足资金去干ai，结合前几天谷歌也不发债改增发股票了，说明一个严重的问题 这个市场不接受债务融资了，甚至包括国债 远期超级利好黄金和大饼，这个阶段还要熬熬，这俩东西你按照5年去配置，问题不大 板块轮动达到极致。就在前一个交易日（周四），道指还暴涨874点创出历史新高，联合健康涨5.2%领涨道指，摩根大通涨3.3%，沃尔玛涨0.7%。标普11个板块中，保健+3.16%、金融+2.68%、电信+2.12%、房地产+2.07%，而信息技术-1.43%。 到了周五，分化变成全面杀跌，但价值股相对抗跌。道指仅跌1.35%，远小于纳指的4.18%和罗素2000的3.5%。资金从科技成长切向价值防御的动作非常明显。 期权市场早就有人押中。6月5日到期的期权里，有几笔大宗交易值得细品： 苹果320 Call，持仓3.6万张，名义价值约11.6亿美元——苹果当天跌1.25%，这张深度实值call回撤有限 美国银行53 Call，持仓5.2万张，名义价值2.75亿美元——银行股周四涨、周五跌，到期价值看最终结算价，美国银行我们提过，目前美国金融股里相对质地不错的，我自己甚至当年还有一张他们的银行卡。。 美光765 Put，持仓2.8万张，名义价值2.13亿美元——美光当天暴跌13.2%，这张put赚得盆满钵满，阴谋论的话就是大机构知道要减仓了，内部人提前去老鼠仓一把··· 除此之外，联合健康有1.35亿美元期权交易（87%看涨）、礼来有1.45亿美元看涨期权——这两个正是周四医药板块大涨的龙头。 不得不说，期权市场的嗅觉永远比现货快半拍。我们之前也聊过，暴富了第一件事就是无脑提高医疗条件，去想办法延长自己的寿命，无论是太空移民还是意识永生，都需要钱啊！ 另一条值得关注的暗线：黑石宣布限制旗下790亿美元旗舰私募信贷基金（BCRED）的赎回，上限设为5%。而就在3月，黑石还选择全额满足赎回需求。这是流动性压力向私募市场传导的信号，只是市场现在被科技股暴跌吸引了全部注意力。 下一个关键窗口。6月16-17日FOMC会议，新主席沃什（Warsh）首秀。在非农数据如此强劲的背景下，市场已经不敢指望降息了，甚至在定价加息的可能性。这次会议的表态至关重要。 工具箱： 相信板块轮动延续：多银行/医药、空科技的配对交易（XLF+XLV / -XLK / -SMH） 长期黄金和大饼的定投继续开始，雷打不动，这俩是全世界的金融保险。 PS. 我在x上发了一个质疑美光的帖子，结果迎来很多人的谩骂，这说明韭菜子弹真的打光了，遇到不合群的直接污言秽语了····

如果今年标普 500 能够守住 7530 点，将创出指数历史上第二次连续四年保持两位数回报的记录。 而上一次出现这样的情况下，是在 1995 到 1999 互联网泡沫时期，标普大盘连续五年上涨两位数，其中最差的一年也有 20% 的年回报。 从历史周期刻舟求剑的方式来看，这轮 AI 牛市要么最多再涨两年，要么继续涨下去，创出前无古人的记录。我个人觉得前者概率更大一些。 不过我还发现一个有意思的地方，在互联网牛市爆发的前一年，也就是 1994 年，标普 500 全年只下跌了 1%，除了这一年之外，从 1991 到 1999 贯穿整个 90 年代，美股都是处于连续上涨行情中，直到 2000 年 3 月见顶。 那么对标到当下，除了 2022 加息年以外，从 2019 到现在，美股也都是处于连续上涨行情中。 除此之外，在技术面上有一个非常值得注意的观察，1995-1999 年的互联网牛市过程中，月 K 线从未跌破布林通道的中轨，但每次触碰到布林通道的上轨，大概率会出现回调。 这一点在这轮 AI 牛市中也得到了印证，即便是去年关税战的大级别回调，也没有跌破布林通道中轨，只是插针下去又快速收了上来。 而且在 2024 年 3 月、2025 年 10 月、今年 5 月指数价格触碰到上轨，隔月的 K 线都是收跌，无一例外发生了回调。 这么一看，感觉历史惊人的相似。如果真按这个剧本走，这轮 AI 牛市还在后半程冲刺，还没到大火收汁的阶段。在触碰到布林通道上轨的时候一定要注意减仓，这是历史血的教训。

昨天美股收盘，纳指下跌 1.5%，创出了自从今年 3 月底这波反弹行情以来最大的跌幅，终结了美股连续上涨六周的记录。 我还是之前的观点，任何一个市场都不可能一直涨下去，即使它是美股。大盘再来一次 5% 左右的健康回撤，可以杀杀多头杠杆，为后续行情上涨积攒动能，其实是好事。 如果非要说这次下跌的原因，可能是新任美联储主席上台、货币政策路径不确定以及通胀压力等诸多宏观问题。面对未来的不确定性，叠加连续上涨六周的情况下，很多人选择获利了结，这是很正常的。 大家不必太焦虑，我的判断是这波行情还没有结束，经过下周短暂回调之后，板块之间会出现轮动，比如涨的太好的 CPU/内存/存储需要歇一歇，过去一个月没怎么上涨，但基本面很好的标的，就到了表演的阶段。 再和大家同步一下昨晚我美股核心持仓的操作，在 423 左右卖出剩余的全部 AMD 仓位，在 192 左右继续加仓一部分 Oracle，仓位占比来到了 8%，继续看好 Oracle。 这周选择清仓 AMD，减仓美光、RKLB、英特尔，就是为了控制自己的风险敞口，落袋为安。 继续加仓 Oracle ，是因为我觉得它还是 hyperscaler 中最被低估的一家，它现在激进提高 capex 大幅扩产，等到把手头 5000 多亿 RPO 订单兑现为收入，就是最大摘桃人。我相信算力持续紧缺这个大背景，Oracle 最近半年多被杀估值这么厉害，看好它之后的爆发力。 最近思路大概就是这样，减仓止盈涨得好的标的，低估且看好的票继续加仓或者持有，相信大行情暂未结束，短期一定不要上头，控制好仓位，拉长时间还是得多一些耐心。

26年老登暴跌排行榜 1. 中国中免：年内累计大跌41.45%，股价创出今年新低，对应股息率1.27% 2. 山西汾酒：年内下跌34%，刷新年内低点，股息率5.8% 3. 片仔癀：年内跌幅33.11%，创年内新低，股息率2.63% 4. 五粮液：年内下跌28.4%，股价年内新低，股息率6.8% 5. 海尔智家：年内回撤25.45%，创年内低点，股息率5.94% 6. 安琪酵母：年内下跌22.44%，刷新年内新低，股息率1.64%

对话创新药和半导体， 1、问：二选一选谁？ 一种讨论：持股三个月选创新药，持股三年选半导体。抄底半导体正当时，但半导体一年内创出新高概率趋于零。绝大多数散户并未真正认识到半导体价值与风险之关系。机构作为当前筹码主要拥有者，一没有急切变现需求，二没有再次拉高寻找散户接盘必要，三是当前价位不可能出现集中式赎回事件。所以，接下来半导体将会呈现长时间波动式缓慢上涨状态，将通过时间向市场慢慢证明其本身的内在价值。而长时间被冷落的创新药则相反，三个月内将快速修复估值，当前消息面配合到位，市场流动性向创新药倾斜，其价值回归之路将是一片坦途。当然这仅是个人的一孔之见哈。 2、药明康德和恒瑞医药 问：二选一选谁？ 讨论：持股三个月选药明康德，持股三年选恒瑞医药。抄底恒瑞医药正当时，但三个月内其涨幅超过药明康德涨幅概率趋近于零。虽然同为创新药但细分领域不同，发展阶段也有差异。厚积薄发，恒瑞医药仍处于厚积阶段，但药明康德却正处于薄发期。总的来说，未来三个月将是创新药的高光时刻，这点是不容置疑的。当然这同样也仅仅是个人的一孔之见哈。 明日华尔街观察周报闭门会议纪要：

Citadel 放出加息预期，Leopold 折价出清450 亿美元持仓。你们觉得像不像ETH 1680 精准猎杀易老板爆仓后见底止跌反弹？刚刚突然想到🤭。 SOXX这个反弹得守住这周三464的低点，创出一个更高的低点到480补缺口，然后突破下跌趋势线创出个更高的高点到550举个例子。下周非常关键。

昨天周五最后一个交易日，应该是 7 月份以来，美股市场波动最大的一天。 纳指 QQQ 收跌 1.5%，半导体指数收跌 1.64%，跌幅没有多大，但振幅很大，指数盘中一度恐慌跳水，然后又走出 V 型反弹，成交量也创出了 7 月份的新高。 目前费城半导体指数已经跌破了 EMA 50/60 日均线，从最高点回撤了 20%+，客观来看上涨结构已经被破坏掉了。 不过周五与前几天一路卖到收盘不一样，盘中明显出现了低位承接，放量下跌过程中伴随很多抄底资金，有一些止跌的征兆。 我想市场也会意识到，在 AI 需求、产业基本面没有明显恶化的情况下，目前股价下跌速度已经远远快过了基本面下修，更像是前期涨幅过大后的集中去杠杆杀估值。 接下来真正决定方向的，还是大科技财报，它们的云收入、资本开支，还有对未来的指引。 除此之外，最近 Kimi K3 发布也被解读成了利空催化剂，你就能看出来现在市场有多么恐慌和脆弱。 我觉得 Kimi K3 和 Deepseek 时刻是类似的道理，只是短期情绪利空。Kiimi K3 仍然需要在使用巨大算力集群的前提下，把每单位算力转化为更多智能，所以说算力仍然重要，AI 基建仍然重要。 换个角度来看，这反而是 AI 行业巨大的利好，Token 成本不断下降，反而会倒逼更多人使用 AI，产生更大的算力需求，会加速 AI 上层应用的落地，推动整个行业的进步，也会给我们带来更多的投资机会。