今日美股总结｜5月15日（周五）全球债市炸了、半导体崩了、软件却涨了——市场在告诉你下一步往哪走 一、大盘：高位遇阻，涨势暂歇 标普500从7500点高位回落，收盘守住10日均线但跌破5日均线。纳指100同样承压，但多头展现出相当韧性，回踩上升趋势线后被顽强拉起。 今日真正的主角不是股票，是债券。30年期美债拍卖收益率收于5.046%，创2007年次贷危机前夕以来最高水平。10年期美债收益率逼近4.6%，日本30年期国债同步创历史新高。全球债市同步承压，市场不仅彻底放弃降息预期，甚至开始定价加息的可能性——这才是今天所有风险资产承压的核心逻辑。 雪上加霜的是，川普拒绝伊朗结束战争四点方案，以色列据报正准备重启对伊军事行动。地缘冲突推升油价，油价加剧通胀，通胀反推债券收益率，形成恶性循环。 今天叠加5月期权结算日，此前Gamma挤压积累的多头获利盘集中了结，韩国KOSPI指数暴跌6%触发熔断，三星、海力士遭大规模抛售，将全球半导体板块拖入寒冬。费城半导体指数跌4%，SOXL重挫近12%。 但美股整体跌幅相对克制——原因见下。 二、硬件退潮，软件补涨 今日最值得记录的盘面现象：大盘下跌，软件股逆势大涨（空头回补要来了）。 这不是偶然。此前软件板块空头仓位已达极致，资金从拥挤度接近历史极值的半导体板块撤出后，涌入了跌无可跌的软件股避险。微软逆势涨超3%，ServiceNow、Adobe、Salesforce等集体翻红。 这印证了我今天说的：摩根大通拥挤度模型显示半导体已接近历史极端水平，而软件仅有22.8%。当所有人都挤在同一条船上，船就危险了。硬件退潮、软件涨潮的资金轮动，正在从数据变成现实。 Bill Ackman也在今日公开确认，今年2月微软股价暴跌时大举建仓，将其列为核心重仓。他的逻辑：微软当时远期PE仅21倍，为历史低位，M365和安全合规的护城河极难被AI替代。软件末日论，本质上是市场给聪明钱提供的低价筹码。 三、机构持仓大公开（13F季报） 一季度45天合规截止日到期，各大机构持仓同步曝光： 贝莱德： 减持科技七巨头（微软减持最多，其次英伟达、苹果、特斯拉），转而加仓埃克森美孚、雪佛龙、强生等能源与价值股，同时增持应用材料和美光——在押注AI基础设施的同时，用能源股对冲中东风险。 伯克希尔（阿贝尔时代首秀）： 持仓从42支压缩至29支，动作极为果断。清仓联合健康、亚马逊、Visa、万事达等16支股票，将谷歌仓位扩大至原来三倍，新建仓达美航空，同时大幅减持雪佛龙。现金储备飙升至3974亿美元历史新高。阿贝尔的风格已经非常清晰：果断、逆向、押注AI变现。 文艺复兴科技： 继续疯狂买入苹果、英伟达、博通、美光，减持奈飞和特斯拉。 川普Q1持仓曝光： 一季度进行3642笔交易，日均近58笔。大举买入英伟达、博通等AI算力链，卖出Meta、亚马逊、微软。配合芯片法案买半导体、配合监管放松买金融股、配合加密政策买Robinhood——每一笔都精准踩在政策节点上。戴尔更是先建仓后公开称赞，股价应声涨12%。 四、下周核弹：英伟达财报与Sell the News 下周三盘后，英伟达财报登场。市场预期一季度营收787.5亿美元，同比增118%。听起来很不错，但我的判断是：做好Sell the News的准备。 原因有三： 第一，此前大涨的直接催化剂——中美峰会、H200出口中国解禁——都已充分定价。好消息已经反映在股价里。 第二，中国企业出于安全考量和扶持本土供应链（华为）的逻辑，对美系芯片的采购意愿存疑，H200降级版的实际需求可能不如预期。 第三，Rubin架构带来的真正营收增量要到下半年才能体现，这份财报很难给出超越所有预期的惊喜。 英伟达几乎每次都是"买预期卖现实"的教科书。这次大概率也不例外。 时间线判断： 本周7500-7520周二给的预判目标已完美达到。若下周继续冲高，窗口在周二前关闭。财报出完后，本轮财报季正式收官，短期利好真的基本见底。 流动性方面5月底前尚可，不至于崩盘，但方向性调整窗口正在临近。 五、宏观暗雷汇总 1. 30年期美债收益率5.046%，2007年以来新高 2. 美股股票配置比例升至65.7%历史高位，现金占比降至9.8%历史新低——筹码极度拥挤 3. 美银警告：若通胀突破4%，历史数据显示标普三个月平均跌4%，六个月跌7% 4. 6月将迎来OPEC会议、G7峰会、以及Warsh主持的首次FOMC会议——三重压力叠加 5. SpaceX最早6月12日上市，预估市值1.75-2万亿美元，上市前主力大概率稳住大盘 六、总结 债市的警报已经拉响，半导体的筹码还在松动，软件的反攻才刚开始。英伟达财报是短期行情的终点站。 #美股# #美股总结# #英伟达# #软件股# #半导体# #美债# #板块轮动# #今日美股# #美股分析# #科技股#

翻过来了 有很多读者问我文章最后的发射和人间大炮是什么意思，这是我童年时看的《恐龙特急克塞号》里的台词。 这是日本1978年拍的特摄片，和奥特曼出自同一家公司，剧情融合了70年代恐龙和星战两大热门元素，不过这片在日本上映时收视率不行，岛国观众不买账。 进入80年代中日关系蜜月期，当时晚上18点的黄金档播的都是日本片子，克塞号就是在1988年被翻译后引进，十几个省台上映，我们这些当时的小孩没吃过细糠，直接看傻了。1978年日本整体发展程度约等于2011年的中国，你让2011年的文艺作品穿越回1988年播放，那不就是降维打击。 剧里面有一辆战车，遇到危险情况，男主角克塞会钻进战车，系统给他配置战衣，配置的时候驾驶员就会喊：人间大炮一级准备！人间大炮二级准备！人间大炮发射！然后一炮就把克塞给射出去，飞到要和怪兽决战的地方。 克塞每次见面怪兽都要摆一个pose，“克塞！前来拜访！”这是经典瞬间，我看电视的时候都会忍不住一起做动作，一起喊台词。剧里面有个漂亮公主叫阿尔塔夏，敌方boss叫格德米斯，这些都是我6岁之前的回忆，现在都很清晰。 …… 上个周末陆陆续续出了好几个利好，今天a股终于坚挺了一回，各大宽基全线普涨，其中创业板指上涨2.6%，一举收复所有中短期均线，非常明确的又回到了上升趋势。创业板指有这个表现是因为今天涨的全在节奏上，CPO、电池、锂电、通信、半导体、光伏，都有关联的权重股。 其实今天全市场平均涨幅没有那么大，中位数+0.44%左右，但反应在宽基指数上就很好看，搞得我一开始还以为今天是多头碾压局，复盘的时候才发现优势没有想象的大。 但不管怎么说a股市场今天算是彻底缓过来了，一个重要信号是今天的成交额2.04万亿，时隔一个月再次回到2万+水平。过去半个月一直是空头的节奏，好几次k线形势都不妙，但每次逼到悬崖边上砸盘就消失，就这么有惊无险的耗时间，终于耗到了多头反攻的节奏。 股市有时候也是回合制游戏，接下来1个星期是多头节奏，把握机会的话能重返4000+，但要是该涨的涨不上去，那年底前还有考验。 我觉得经过这一波回调的测试，倒是测出来了目前市场没有崩盘溃逃的意愿，3800量缩成那样都跌不下去，以后要是再遇到回调3800心里就有底了，股市共识就是这样你一脚我一脚逐渐踩出来的。 …… 1、泡泡玛特今天大跌8.5%，目前股价200港币左右，距离历史最高价339已经回撤超过40%。最近外资机构普遍看空泡泡玛特，看空的原因主要是销售扩张不及预期，labubu二手市场价格回撤70%以上，机构认为ip热度难以为继，且未来新ip复制推广存在较大不确定性。 其实也没什么新鲜的，这些问题上半年泡泡玛特最火的时候也一直有人在说，我觉得更重要背景是“新消费”的炒作开始退潮了，除了泡泡玛特，最近这段时间老铺黄金和蜜雪集团也没少跌，分别从高点回撤了43%和36%。 这三个明星公司分属三个关联不大的行业（潮玩、首饰、茶饮），但走势却高度联动，说明股价目前属于概念炒作主导，和基本面关系没有那么大。什么老登股小登股，谁也不包涨，市场热度褪去后就会回归理性。 我后来有仔细看过泡泡玛特的一些分析，这家公司在经营效率上比我想象的厉害，但我还是坚持认为它们的护城河不够宽，容错率低，200的泡泡玛特值博率一般。 2、商业航天板块上涨2%，再创新高，自从前几天朱雀3号试射以来行情就一直在涨。所以推进器回收失败并没有影响资本市场的信心，大家还是押注和看好国产火箭能在短期内攻克技术难题。再加上spaceX目前的估值行情一路看涨，今天看到木头姐的apk模型预测2030年spaceX的市值将高达2.5万亿美元，那中国对标公司的潜在空间也不小。类似于英伟达和寒武纪。 3、美的宣布完成100亿元回购，回购的股票里70%拿去注销，注销比例占总股本的1.24%，剩下的30%拿来做激励。值得一提的是这100亿既有来自公司自有资金，也有银行专项低息贷款。敢用银行借来的钱，在相对高位回购公司的股票注销，这一点已经很有美国科技巨头的做派了，国内公司基本没有敢这么干的。 4、北京时间本周三凌晨美联储新一轮的会议会决定最新利率，从目前的情况看基本可以确认会-0.25%，链上赌场下注的概率已经高达94%，no change（不变）的概率只有6%，敢买的话赔率超16倍。 另外本月18-19日日本银行将会决定是否加息，从目前看+0.25%的概率很高，链上赌场下注的赔率已经高达90%。日本美国这一涨一跌，肯定会导致日元兑美元的汇率上涨，前几年有很多人借日元（利息低），换美元（利息高），做套利，接下来这些资金会慢慢被挤出来。对资本市场会有一些冲击，但市场已经在提前消化预期。 5、特朗普放话说要参与奈飞收购华纳的决策意见，“毫无疑问这将是个问题”。我现在一听他说这话就觉得他就是在要好处，收权力过路费。这老头在这方面一点也不演，吃相果断但不猥琐。 6、万达寻求一笔4亿美元的债务展期。原本是明年1月20日到期的，现在打算到期先还25%，也就是1亿美元，剩下的延期一年还，年利率是11%。受此影响，万达债目前基本都跌破9毛钱，但比万科2毛多还是没法比。 就这些吧，我上周录的播客节目上线了，你们识别下面图里的二维码就能直接在网页上听，但如果想开倍速的话还是得下载小宇宙app。这次节目103分钟，就是收集了上一次你们的留言提问后录的，和房价有关的后期都和谐了，别的还好大部分都能播。 人间大炮二级准备～

【繞道運輸】胡塞武裝威脅紅海交通安全 有油輪繞行蘇伊士運河駛往亞洲 在胡塞武裝的威脅加劇之際，一艘載著沙特石油駛往亞洲的油輪已繞行蘇伊士運河駛出紅海。市場情報公司Kpler的數據顯示，裝載沙特原油的超大型原油運輸船Olympic Luck號於週日通過蘇伊士運河進入地中海。

黄皮衣真性情，和主持人吵起来了 主持人咄咄逼人：要是把芯片卖给中国，哪怕是一点点算力，他们早晚会弯道超车，我们就会失去整个市场，所以干脆全面封锁 老黄一听直接怒了：难道我每天醒来都要把自己当成一个 Loser 吗？还没上牌桌就觉得自己一定会输？ 算力不是汽车，你今天开保时捷，明天换特斯拉，丝滑切换。但计算生态的黏性是极其恐怖的。开发者一旦习惯了CUDA生态，想迁移的沉没成本巨大。 就算中国搞出替代芯片也不能取代英伟达，它背后的软件生态才是真正的墙。 黄仁勋看的很明白，顶级玩家，想的是怎么把蛋糕做大，用持续的迭代去碾压对手，而不是靠捂住别人的眼睛来保持领先。 这和巴菲特讲的护城河逻辑如出一辙，靠垄断苟活是活不长的，靠自身进化的滚雪球才是王道。

【川普下出荷姆茲通航費的「臭棋」】河浪武史：「將對海峽中航行的所有貨物徵收20%的費用」，如果各地海峽效倣川普荷姆茲通航費的做法，會給貿易帶來不可逆轉的風險，尤其損害亞洲經濟……

【#车辆坠河热心市民接力施救】##她潜入水里拖出被困司机“我会水！我来吧！”近日，江苏溧阳，两车相撞，一辆车失控冲入河道，车内人员被困。危急时刻，热心市民果断跳入水中施救。唐燕不顾个人安危，冒险潜入水中，将被困人员从车内拖出。经过市民接力救助，被困人员成功脱险。为热心的他们点赞！👍👍👍#

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【山姆桃酥吃出“三颗假牙”？】7月29日，有消费者称在山姆购买的泸溪河独立包装桃酥中，吃出三颗疑似金属牙冠，内部甚至残留牙体组织。随后又有网友晒出同款产品中的骨头、头发等异物。一旦出问题，到处都是问题。 泸溪河当天宣布，成立专项小组，排查生产线及相关批次，并向监管部门报备、邀请进厂检查。山姆则将涉事批次下架封存，启动抽检和溯源调查。 目前消费者已向12315投诉。早在今年6月，中国市场监管总局刚因山姆线上线下食品安全问题多发约谈其总部。

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蟹券 南桥镇有一条河，河对岸有个东湾蟹场。 东湾蟹场的蟹很有名，每年只出一批，外人很难买到。镇上的人买不到蟹，就每天盯着河对岸的蟹价。今天二十两，明天二十三两，后天又跌回十九两。时间久了，蟹价成了镇上的天气，茶馆里聊，酒铺里聊，码头搬货的人也聊。 秋天还没到，镇东头的林记先挂出牌子，说自己这里可以买东湾蟹券。 有人问他，券从哪里来。 林掌柜拍着柜台说：“河对岸来的。” 这话很有用。 因为“河对岸来的”这几个字，比任何解释都好听。没过多久，林记的账本里就给客人记上了蟹券。券上有数量，有价格，还能在林记柜台里买卖。河对岸蟹价涨，林记的券也涨；河对岸蟹价跌，林记的券也跌。 第一个卖掉蟹券的人，真的拿到了钱。 于是大家都信了。 管它有没有蟹，能卖成钱就是蟹。管它能不能过河，价格跟着东湾蟹走就行。 林记的柜台前每天都有人喊价。有人赚钱，有人亏钱，更多人看着账本上的数字，觉得自己终于也买到了东湾蟹。 过了一段时间，西街的顾记挂出了一块新牌子。 牌子上写着，顾记已经拿到河对岸商会的独家代售，以后南桥镇要卖东湾蟹券，只能通过顾记。 这块牌子一挂出来，镇上才突然想起林记之前那句话。 林记不是早就说，自己的券是河对岸来的吗？ 既然河对岸现在把独家给了顾记，那林记之前卖的券，又是哪来的？ 有人去问林掌柜。 林掌柜没有解释账本里的券是谁印的，也没有解释为什么河对岸的独家到了顾记手里。他从柜子里拿出一张发黄的请帖，说自己很多年前就是河对岸商会的客人；又拿出一张旧收据，说自己早年就买过东湾蟹；最后还拿出一张放货表，说自己半个月前就知道蟹场哪天开捕、哪天放货、哪天可以转手。 围观的人听得一愣一愣。 有人说，连放货表都有，应该不是普通人。 也有人说，人家林记的券确实到账了，也确实能卖，钱也确实能提，顾记挂不挂牌又有什么关系。 可还是有人觉得不对，偷偷写信去问河对岸商会：你们是不是和林记一起卖过东湾蟹券？ 回信很快来了。 信里写得很客气，说知道南桥镇有林记这家铺子，但没有和林记合作，也没有通过林记卖过蟹券。外面流传的说法，并不准确。 这封信传出来以后，林掌柜还是没有解释券从哪里来。 他只是把那张旧请帖裱起来，挂在铺子最显眼的地方；把旧收据摆到柜台上；把放货表贴满整面墙。 然后他说，顾记的女掌柜不懂蟹，也不懂河对岸的规矩，更不懂真正做生意的人只看结果和收益。 最后他还笑了一句，说她不过是个学徒而已，运气好才能当上掌柜，稍微收着点，别让真正的东家在后面看笑话。 这话一传开，镇上的声音很快变了。 一开始，大家问的是林记的券到底是不是河对岸来的。 后来，大家问的是顾掌柜到底算不算掌柜。 再后来，连问券的人都少了。 因为林记的柜台还在开，账本还在跳，昨天买的人今天依然能卖，钱也依然能到账。对很多人来说，这就够了。 每天晚上关门以后，林记的伙计都会把账册锁进柜子里。 柜子里也许有林掌柜早年买下的蟹，也许有他自己的旧收据，也许有一张真见过潮水的放货表。 这些都没人知道。 大家真正没见过的，是河对岸商会把这批蟹券交给林记的那张凭据。 第二天早上，只要柜台重新开门，只要还有下一个人愿意接，那些蟹券就会继续跟着河对岸的蟹价涨跌。 看起来，是那么和谐。 至于它到底是不是从河对岸来的，已经没多少人在意了。