点阵图偏鹰，市场反应过激 ┈➤点阵图偏鹰是肯定的 26年预测： 1人预测降息1次 9人预测不变 3人预测加息1次 5人预测加息2次 1人预测加息3次 这和上次点阵图相比，上次还是预测降息为激调，现在已经变成了预测加息为激调了。 ┈➤市场反应过激 事实上，按点阵图预测，美联储官员们平均预测是2026年加息0.79%次。 而之前CME的利率期货显示就是市场预期在12月~27年1月会加息1次。 所以其实点阵图基本上符合预期，至多比预期糟糕有限的一点点。 现在CME的利率期货显示，9月预期大概率的利率是3.75~4.0，现在是3.5~3.75，也就是9月预期就是较大概率加息了。 问题是，看10~12月的市场预期，都是利率3.75~4.0，也就是现在市场预期其实就是26年加息1次。 27年1月的较大概率预期是利率4.0~3.75%，但这个概率只是略大一点点。 所以其实现在几乎还是预期26年到27年1月加息1~2次，和原来的预期变化至多就增加息1次。 而9月加息的预期，是因为CME这个利率期货，也是个交易产品，所以交易者在买这个产品的时候有情绪化和赌的成分在。 从这一点可以看出，市场正在消化点阵图的偏鹰情绪，处于并不理性的状态。 ┈➤写在最后 在这样的情绪影响下，纳指100下跌0.99%，BTC都没跌破64000了。 BTC在6月5~6日可能已经提前跌过了。接下来，主要看川普与伊朗的谅解备忘录能否签署。川普会不会又反悔、做出一些让油价上涨的事情。如果没有更大的利空，BTC未必会下行。蜂兄认为BTC的3探会在9月，那是沃什上任后与美联储官员们经过1个季度的磨合和研究，美联储可能会有政策方向。 相对提前跌过的BTC，蜂兄猜测美股可能会继续调整，蜂兄之前统计过，美国总统访华后的第2个月，美股有一定概率下跌。当然，这方面需要进一步多角度的研究。

昨天我说点阵图鸽，下面的留言。 投资如果连事实都搞不清，真别玩了。 点阵图鸽是个事实，观点没有对错，事实有。对比的是债券期货市场的定价（估计很多人都不知道有那玩意儿）。 然后很多人的理解就是当天股市涨就是鸽，跌就是华尔街disagree with you，有时候就是心累。 债市一般散户包括多数KOL根本不懂，既然不懂，就别拿美联储的行为当作交易或者投资的判断标准。就和我从不拿战争走向作为判断标准一样，不需要啥都懂。

非常鹰派的点阵图。 18位官员中有9位预计今年至少加息一次（其中6位预计*多次加息*）。 只有一人预计今年降息，一位参与者（可能是沃什）未提交SEP 声明从头到尾完全重写，篇幅大大缩短。

沃什，不喜欢点阵图预测，要修复这么些年Fed的做法，2%的通胀目标还未达到，物价对大多数美国家庭还是太高，今天所有委员都没有投票加息!

非常鹰派的点阵图（一半认为要加息至少一次），沃什如预期没有提交自己的SEP。 公告被改的面目全非，被删了很多平时用来可以衡量美联储态度细微转变的词和用语。（将会使得未来判断美联储态度细微转变的难度增加）

美联储隔夜维持利率不变，但点阵图大幅转鹰。今天日韩股市都在涨，而港股还在跌。 很明显，这是境外敌对势力在故意做空，国家队再不托底，等港股崩了在出手就晚了。

兄弟们，前面讲完了加息，也讲了怎么看点阵图。把两件事放在一起，就能理解一个问题： 为什么加息符合预期，市场却不一定“利空出尽”？ 因为大家不只是在计算今天加息多少，还在计算未来的钱会贵多久。 假设市场原本预计，再加息一次就结束，明年很快就会降息；但现在却发现，利率可能会在高位停留更久。即使这次只加了预期中的25个基点，资产也需要重新估价。 这次真正值得关注的，是后面几年的利率预测。 9月公布的预测中，2026年底利率中位数从6月的3.8%上调至4.1%；2027年底从3.6%上调至4.1%；2028年底从3.4%上调至3.9%。 相比只盯着今年还会加息几次，我更关注明年：如果高利率持续的时间比原先想象中更长，企业和投资者都要重新计算自己的账。 当然，这些数字只是官员基于当前信息做出的判断，并不是已经确定的政策日历。 为什么“更久”这么重要？ 对企业来说，短期撑过一次加息，和未来一两年都要承担较高融资成本，是两回事。尤其是那些需要不断借新还旧、利润又不稳定的公司，压力可能会逐渐体现出来。 对股票来说，如果其他条件不变，折现率提高，同样一笔未来利润，今天的估值就会降低。越依赖远期增长故事的资产，通常越敏感。 但也不要因此得出“科技股都不能买”的结论。现金充裕、盈利持续增长的公司，和依靠融资维持扩张的公司，承受能力并不一样。 所以接下来，我会把注意力从“猜下一次加不加息”，转向企业盈利、债务到期安排，以及自己买入的价格。 定投计划也要考虑时间。 不能嘴上说长期，资金却只够撑两个月；也不能默认每次下跌都会马上反弹，把备用金提前买光。 我的思路仍然是：基础投入控制在现金流能够持续承担的范围内，额外加仓另设预算。如果收入状况或资产逻辑发生变化，就重新评估，而不是机械地越跌越买。 这几篇内容连起来，想表达的其实很简单：看懂利率，不是为了每次都抢在市场前面，而是让自己的投资计划不依赖“很快就会降息”这个假设。

美联储周三将基准利率维持在3.5%至3.75%的区间不变，但其季度经济预测点阵图显示，19名官员中有9人预计年底前至少加息一次，而3月份时无人预测加息。这一鹰派信号导致利率期货市场完全消化了10月份加息的可能性。新任主席凯文·沃什在首次会议声明中强调通胀依然高企，将恢复价格稳定，但他本人未提交利率预测，且在随后的新闻发布会上拒绝提供任何关于未来行动的前瞻性指引，并称许多官员对预测“并没有太多信心”。 声明删除了“额外调整”等宽松倾向措辞，篇幅亦显著缩短。同时，2026年GDP增长预期被下调至2.2%，核心PCE通胀上调至约3.3%。 来源：华尔街日报