OKX第 43 期储备金证明公布，覆盖 22 个币种，储备金率均超 100%，主流币种资产价值高达262.6亿美金🔍 持续领先的公信力与透明度，OKX PoR 自 2022 年 11 月创建以来，持续按月更新，从未断更。 保障用户资金安全、资产公开透明，从来不止是口号

对话中国双周论坛第43期 许家印完了，下一个是谁？ 4月13日至14日，恒大集团相关欺诈案在深圳一审开庭，被告人许家印被控八项罪名，当庭表示认罪悔罪。法庭将择期宣判。巧合的是，4月12日网传万科创始人王石被抓，两天后王石通过律师否认传言，声称一切正常。许家印还出得来吗？王石真的平安无事吗？下一个倒台的中国企业家会是谁？欢迎你加入讨论！ 时间：4月18日/六 10:30am EDT

很多人都没注意到，BNB 在 7 月份将进行第 36 次季度销毁。作为 holder，今天聊一聊 binancecoin:native 的故事。 今年 4 月 15 号，BNB 刚完成第 35 次销毁，烧掉 156 万枚，按当时价格约 10.2 亿美元，总供应量降到 1.347 亿枚。再往前 1 月份的第 34 次，烧了约 12.77 亿美元。也就是说，BNB 现在保持着每个季度烧掉十亿美元级别的节奏，并且会一直烧到总量只剩 1 亿枚为止。 这个机制是怎么来的？简单过一遍 BNB 这九年。 2017 年，币安通过 ICO 发行 2 亿枚 BNB，发行价约 0.15 美元，白皮书承诺每季度拿利润的 20% 回购销毁，烧掉一半为止。这就是销毁机制的起点。 2019 到 2020 年，币安推出了自己的公链（现在的 BNB Chain），正好赶上 DeFi 爆发，BNB 从交易所折扣券变成了整条链的 gas 币。这是它价值逻辑最重要的一次升级：需求不再只来自手续费折扣，而是来自整条链的使用。 2021 年牛市里 BNB 最高涨到 690 美元，较发行价涨了四千多倍。同年 12 月，销毁规则改成了现在的 Auto-Burn 公式，不再挂钩利润（因为市场总拿销毁量倒推币安赚多少），改成跟币价和出块量挂钩。 2022 到 2023 年是至暗时刻：跨链桥被黑损失约 5.7 亿美元，币安跟美国司法部和解认罚 43 亿美元，CZ 辞职认罪，当时很多人觉得 BNB 要完了。结果 2025 年剧情反转，特朗普赦免了 CZ，链上月活从年初的 3600 万涨到 5810 万，10 月 13 日 BNB 创下 1,370 美元的历史新高。 现在是 2026 年年中，BNB 从高点回落到 600 美元附近，跌了大概 55%。对我来说是一个比较好的上车点位，目前我的成本价控制在了 530。 目前的利好主要有2个方面。第一，ETF 通道打开了。2026 年 5 月 28 日，VanEck 的现货 BNB ETF，代码 VBNB，在纳斯达克上市，是美国第一只，Grayscale 也在 1 月递交了同类申请。这件事最大的意义是美国的退休账户和普通券商账户第一次可以合规买到 BNB，后面的路 BTC 和 ETH 的 ETF 已经走过一遍了。 第二，链上基本面是比较扎实的。BNB Chain 上现在有超过 137 亿美元的稳定币、36 亿美元的代币化资产RWA，日活地址 196 万全链第一。链上每笔交易都要消耗 BNB 当 gas，其中一部分按 BEP-95 当场烧掉。 第三，供给在单向收缩。九年从 2 亿枚烧到 1.347 亿枚，链上可查、不可逆，烧到 1 亿枚后供给基本锁死。 最后说回 7 月这次销毁。 其实现在就能大致算出第 36 次销毁的量，因为公式是公开的，大概率还是 150 万枚上下、按现价约 9 到 10 亿美元的量级。所以销毁公告本身不会有惊喜，它只是把供给端的剧本照着念一遍。真正决定远期的是需求端。 作为 holder，说几个我实际在盯的数据，也是我自己的操作依据。 第一个是 VBNB 的净流入。ETF 是这轮周期最大的增量资金入口，BTC 和 ETH 都验证过一遍了。。 第二个是链上的钱。稳定币和 RWA 的规模比月活难刷量得多，现在分别是 160 亿和 36 亿美元，DefiLlama 上随时能查。这两个数持续往上走，说明链上有真实生意。不过现在是熊市，也不能太依赖这两个指标。 第三个是币安本身。BNB 的底层逻辑就是币安这家公司，买 BNB 约等于买币安的预期。 还有一点我很看重，就是烧到 1 亿枚之后呢？ 官方明确说过，1 亿枚这个目标只约束季度 Auto-Burn，达到之后季度销毁停止，但 BEP-95 会无限期继续。也就是说 BNB 的总量最终会跌破 1 亿枚，只是速度慢得多。从季度一大把变成每笔交易一小撮。所以 1 亿枚之后，BNB 会变成一个纯通缩资产，通缩速度直接等于链上活跃度。 我自己的做法是 600 以下持续定投。只要供给每个季度都在收，上面三个需求指标目前都在往上走，那从高点回撤 55% 对我来说就是机会而不是风险。

这是一场不可持续的虚假繁荣。 我一直很喜欢香港大学，包括港中文，港科技。但是在我看来，这样的排名上涨，就是指标注水和刷榜的集体胜利。 QS 排名这几年疯狂提升国际化程度和可持续发展的权重。香港高校占尽了地理和体制便宜： 弹丸之地、全英文授课、拼命招国际学生老师。 今年港中文更是直接杀到第 18。 说个笑话，芝加哥大学24，普林斯顿大学27，哥伦比亚大学43，UCLA49。 以前在内地或者国际上，港校什么生态位大家心里都有数。这种纸面跃升带来的直接后果就是文凭含金量被稀释。 HR 也不傻，当满大街都是QS 前 20、前 50的港校毕业生时，排名的溢价很快就会被雇主侧的内部评级（比如看高考线、看本科第一学历）给对冲掉。 排名涨得有多狠，泡沫就有多大。学术声誉和真正的Academic Reputation and Employer Reputation需要几十年甚至上百年的硬实力沉淀。 一旦过几年 QS 再次调整算法权重，或者全球地缘政治导致国际生、国际教师比例下滑，跌下来的时候同样会是断崖式的。 对于看重排名回国就业、考编的人来说，这是黄金红利期，能赶上限时红利赶紧用。 但如果真以为拿着QS榜单上的排名就能在学术圈或顶级外企里的藤校生、美国t30平起平坐，那就是自欺欺人了。

最近各家交易所都在争论的欧洲MiCA牌照到底是什么？本来行情就差，神仙打架百姓遭殃，一个MiCA牌照又掀起交易所们的业务和口舌之争，那展开讲讲这个MiCA的前世今生吧。首先MiCA的诞生其实还要归功于Facebook，在2019年Facebook轰轰烈烈的推出了Libra引发了全球震动，尤其激发了欧盟多个国家的强烈反对，欧洲央行担心会削弱欧元地位，并且引发大规模金融稳定和洗钱问题，但也有部分金融非常开放的国家则对加密货币抱有支持的态度，而当时欧盟对加密货币没有统一的监管框架，各国进入了拉扯状态，甚至纷纷要自己立法，原本统一的欧盟在加密货币这件事情上开始“四分五裂”，导致欧盟不得不正式将加密货币的监管提上日程，并于第2年正式发布了全球第一个针对加密货币监管的MiCA提案，所以MiCA的全称也就是Markets in Crypto Assets Regulation加密资产市场监管条例。 尽管“始作俑者”的Facebook最后终结了Libra，但MiCA却没有停下脚步，在随后3年进入了漫长的谈判过程，因为各个国家的利益不同，法国希望严格监管，德国强调银行必须要参与，马耳他主张开放创新，最终经过欧盟的多次协商统一了规则，在2023年正式通过了MiCA法案，而它最大的意义，就是你只要得到了欧盟27个国家的任何一个批准，就可以获得整个欧盟的合法运营权。 从MiCA法案在2024年正式适用后，欧盟给了2年的缓冲期，已经在经营的公司不用立刻停止业务，可以一边继续营业，一边申请MiCA牌照，而这个过渡期截止到了今年的7月1号，如果还没有拿到任何一个国家的批准，就不能再继续向欧洲用户提供服务，这也就是为什么最近6月底开始各个交易所进入了牌照的口水战，因为明天就到了7月1号。 故事讲到这里，其实你好像隐约发现有个不太对的地方，27个国家，你只要拿到1个，就自动全欧畅行，一些老牌强国是很难，但欧盟不是有很多鼻屎大小的弹丸之国吗，这里面运作的空间应该很大吧。 事实上也确实如此，目前已经有超过20家交易所拿到了MiCA牌照，这里面发牌国家最多的分别是马耳他、卢森堡、塞浦路斯、爱尔兰、荷兰。 比如OKX和Gate拿的都是马耳他，Coinbase是卢森堡，Kraken是爱尔兰，Bybit是奥地利，以及还有一大堆我都没听过名字的奇奇怪怪交易所。 这么一看你是不是感觉好像拿到MiCA牌照也没那么难，反正只要搞定一个国家就可以了，而且还都是那些看起来很好搞定的小国家。 那么问题来了，为什么宇宙第一大所币安这次却遭遇了滑铁卢？难道币安在27个国家全部被拒绝了吗？ 虽然MiCA本身并没有规定一家企业只能递交一份申请，也就是说你甚至可以一次性把27个国家全部申请了，然后哪个批准用哪个，但实际操作上没有交易所这样做，反而都是All In一个国家，因为一方面申请成本非常高，并不只是填个表而已，需要大量的法律审计和合规资源，并且还要应对不同国家的监管差异。其次如果同时申请多个国家，欧盟会对最终其真正的监管属地产生质疑，也大概率反而不会发放牌照。 所以根据公开报道，币安当时和多个国家都有接触，但最终也没有采取双保险策略，而是选择了希腊，而希腊在此之前，甚至从来没有发出过一张MiCA牌照。 那么问题又来了，这非常反直觉不合理呀，为什么币安不去选择那些已经发放了大量牌照，经验成熟，交易所扎堆，看起来门槛很低的国家，而是选择了一个从没有发过牌照的希腊？ 所以印证了那句话，选择在很多时候，真的比努力更重要。 刚才说到MiCA牌照的发放国其实也相当于是监管属地，意味着长期运营中心甚至总部所在地，所以据报道当时币安迎难而上选择希腊的原因，并不是因为牌照好批（事实证明确实不好批），而是想把希腊当作自己在某州的运营总部。 一方面希腊的成本非常低，在2009年整个国家破产后，工资和住房水平远低于西欧核心国家，相反卢森堡、马耳他这些虽然是小国，但消费也是真的高，关键是因为地方太小了，连员工都塞不进去几个，相反希腊现在可是能直接买房落户的，最低25万欧元就可以一家三代人拿绿卡，所以币安不是只想在欧洲拿个牌照，而是想把人也搬过去。 希腊作为一个破产国家正急的团团转，这时候一家全球最大交易搬过去贡献就业和税收，听起来非常完美的双向奔赴。 可惜因为希腊本身没有发放过MiCA经验，对于加密货币这样复杂的行业也更没有什么监管经验，导致实际的审批难度指数级上升，而且雪上加霜的是，刚才说到，MiCA法案是23年通过的，而在同一年，美国的监管重拳也恰好砸下来，司法部对币安做出了史诗级43亿美金的罚款。 虽然随后币安和美国政府和解，并重建全球合规框架，但毕竟出了这档子事，本来就毫无经验的希腊，并且因为破产债务产生曾被包括德国在内不少国家表态要把希腊踢出欧盟，手里拿着币安的申请，汗流浃背了。 值得注意的是根据公开报道，并不是希腊拒绝了币安的申请，而是币安撤回了希腊的申请，因为赶不上7月1号的截止时间，所以不论是被拒绝，还是过期，最终的结果都是无法在欧盟运营，那就宁可主动撤回，至少不会被贴着一个被拒的标签。 所以现在回过头来看，币安当时押注了希腊，是没有拿到MiCA牌照很重要的一个原因，当时如果也选择了卢森堡之类的国家，通过的概率会更大。 那这次币安没有拿到希腊的MiCA牌照，是否意味着就彻底丧失了欧洲呢？ MiCA牌照并不是终身制， 根据法律依然可以继续在其他国家重新申请，所以币安接下来大概率还会继续申请其他几个国家的牌照，只是因为这次的风波会被更多眼睛盯上，所以难度也变得更大了。