日本電氣硝子株式會社 (5214) 2025財年投資者會議 Q&A 會議重點（2026年2月9日 星期一 於東京舉行） Q1. 為什麼2026財年的營業利益預測低於2025財年？另外，為何下半年的營業利益會高於上半年？ A1. 2025財年表現強勁，營業利益超過原先公布的數字。2026財年我們計畫進行多座玻璃熔融爐的定期維修，並在顯示器事業中切換為全電熔融爐。這些工作大多集中在上半年。全電熔融爐的生產效率遠優於傳統瓦斯燃燒爐，雖然資本投資與工程費用會暫時增加，但長期來看將對業績有所貢獻。下半年因工程項目減少且設備進入正常運轉，獲利預計會恢復。 複合材料事業的結構改革成果已開始顯現，生產力提升將使營業利益率從上半年逐步改善至下半年。綜合以上因素，2026財年營業利益預計將略微下降。但我們將透過各事業提升生產力，力求維持與2025財年相當的營業利益水準。 Q2. 請說明顯示器事業的環境展望？ A2. 2025財年我們已成功調漲價格。2026財年，由於電視等大型螢幕尺寸增加，玻璃需求預計比2025財年成長約5%。 Q3. 您提到半導體支撐用玻璃晶圓的競爭環境將趨於嚴峻，請說明2026財年的銷售預測與競爭狀況？ A3. 半導體支撐用玻璃晶圓的市場預計會持續成長，但隨著市場擴大，進入的競爭者也增加。2026財年上半年，由於競爭加劇以及客戶生產營運計畫影響，銷售額將暫時呈現高原狀態（plateau）。不過我們目前正與客戶針對下半年進行開發討論，預計下半年銷售將恢復。此外，我們也正在開發適合面板級封裝（Panel Level Package）的方形玻璃基板。 Q4. 探針卡用玻璃基板的現況如何？ A4. 我們的探針卡用玻璃基板採用LTCC材料，具有對應半導體配線細線化的溫度特性。2025財年銷售低於預期，但2026財年隨著客戶逐步決定採用我們的產品，銷售額預計將會增加。 Q5. 複合材料事業中，您們正在推動英國子公司停業等事業結構改革，請說明其他提升獲利能力的措施？ A5. 用於樹脂強化之玻璃纖維的事業環境依然嚴峻，因此難以像其他事業一樣調漲價格。我們因此持續致力於提升生產力、優化產品組合，並積極推廣高附加價值產品。主要措施已記載於簡報資料第12頁。2026財年銷售額預計較2025財年略微下降，但獲利預計將穩健改善。 Q6. D2纖維預計於2026財年第四季開始量產，請說明客戶認證進度？另外，也想了解低膨脹玻璃纖維的開發狀況？ A6. D2纖維已獲得客戶高度評價，未來用戶的認證工作正在進行中。隨著2026財年第四季量產設備正式運轉，我們將回應客戶的需求。我們同時也在開發低膨脹玻璃纖維，目標是將這兩者都培育成未來事業的重要支柱。 Q7. 請問中期經營計畫 EGP2028 的目標是否能達成？ A7. EGP2028 訂定2028財年的目標為： - 營業額 4,000 億日圓 - 營業利益 500 億日圓 - 營業利益率 12.5% - ROE 8% 2025財年營業利益率已達到11.0%，非常接近目標。我們預計既有事業營業額為3,500億日圓、新事業為500億日圓。既有事業方面，在2026財年預估3,200億日圓的基礎上，加上半導體相關產品的成長，預計可達成目標。新事業部分，我們將聚焦於材料中提到的無氟防水防油塗層、工程事業，以及透過併購（M&A）與合資等方式，力求達成EGP2028的目標。

大家別被騙了【網路虛擬，交友請謹慎】 這是我那個會家暴的前男友創的帳號，當初他會跟別的女生買照片創帳號經營推特，拿到的抖內再跟女生分潤 你以為你在跟女推聊天 聊的很高潮嗎 其實是個噁男別傻了 錢是匯到他手裡 我就是受害者，以前我跟本不知道推特是什麼也不會拍大尺，他鋪陳計畫將我推下海，再把我平台的錢拿去玩加密貨幣賭光 家暴 精神虐待 PUA 虐貓 把我親手奶大的貓打到眼睛差點掉出來，我很後悔太後知後覺沒有馬上通報 不是只有打而已任何不順他的意讓他不開心 他就會掐我或貓的脖子 掐到無法呼氣快死掉的臨界點再放開，常常威脅要殺了我【已提告家暴】 他剛剛一發文我就去他底下留言 拆穿他 他目前已把該貼文刪除並重新發布 做賊心虛已封鎖我 切記 有一就有二，就算他這隻帳號經營不下去了還是會同樣的手路再創一個，我拜託你們，我不想再看到有其他受害者！

夏爾特、李伊，你們欠全球 BitMart 用戶跟員工一個交代。@sheldonbitmart @BitMartExchange 到現在還是一堆用戶領不回自己的錢，一堆員工連最後一個月的薪水、該拿的補償都沒拿到。 這不是丟一句「停止營運」就可以當作沒事的商業糾紛。 對很多普通用戶來說，鎖在 BitMart 裡的可能是一輩子、甚至十幾年的積蓄；對基層員工來講，被欠的就是房租、家裡的開銷，甚至是下個月的生活費。 但到了今天，我們等到的依然不是完整的資產說明、不是透明的償還計畫，而是一個接一個沒有答案的問題。 夏爾特，還有你的伴侶李伊，我們正式要求在 8 月 19 號以前，公開回答下面幾件事。 一、BitMart 用戶的錢，到底跑去哪裡了？ 如果 BitMart 到現在還有足夠的資產能 cover 所有用戶餘額，那就拿出可以經過第三方驗證的證據。 公開錢包。 公開資產。 公開負債。 公開實際能動用的儲備金。 不要再用口頭保證。 不要再用那種模糊公告。 拿證據出來講。 二、為什麼一大堆用戶到現在還是不能正常提領？ 是誰決定要限制提領的？ 什麼時候做的決定？ BitMart 管理層到底是從什麼時候開始知道，平台已經沒辦法正常讓用戶把錢領出來？ 而在管理層明明知道有問題的情況下，是不是還繼續鼓勵大家入金、交易，甚至叫用戶把更多資產留在平台？ 這些問題，不能再閃躲。 三、所有跟 BitMart 用戶資產有關的關聯資金，都必須查清楚。 外面已經出現一大堆關於關聯帳戶、關係企業、信託跟其他資金安排的消息跟線索。 我們不會在證據還沒齊全之前，就先給任何人扣上刑事帽子。 但同樣的，任何可能來自 BitMart 用戶資產的錢，不管最後轉到誰的名下，都不能因為換了帳戶、換了公司、換了持有人，就從此不用被追究。 錢流到哪，調查就該跟到哪。 李伊，這邊也有幾個問題需要你本人回答。 你以前在社群平台上公開秀過名錶、名酒、鑽戒、高級飯店還有其他高額消費。 這些消費本身不是罪，也沒有人會因為過得奢華就被定罪。 但現在既然已經出現跟你、夏爾特還有 BitMart 資金有關的疑問，那資金來源就有必要講清楚。 目前也有一些還需要進一步查證的資料指出，跟你有關的 BitMart 帳戶可能曾經持有數千萬美元規模的資產，而且出現分批提領的紀錄。 如果這些紀錄是假的，請公開澄清。 如果帳戶確實存在，請回答： 這些資產是誰的？ 錢從哪裡來？ 為什麼會出現在相關帳戶？ 提領到哪裡去？ 跟 BitMart 用戶資產有沒有任何關係？ 如果完全無關，那就拿出可以驗證的證據把話說清楚。 如果有關，那就該依法追查到底。 四、把員工該拿的薪資跟補償付清。 員工不是股東。 一般員工沒有決定公司資金怎麼管，也沒有決定 BitMart 什麼時候停止營運。 公司出問題，不能到最後讓基層員工來幫管理層的決策擦屁股。 做完的工作，就該給薪水。 該給的補償，就該支付。 這不是施捨，是最基本的責任。 五、8 月 19 號以前，提出一份真正可以執行的用戶償還計畫。 不是一句「請耐心等待」。 不是下一篇公關稿。 更不是沒有時間表的承諾。 我們要知道的是： 剩下多少資產？ 總負債是多少？ 用戶能拿回多少？ 按照什麼順序還？ 什麼時候開始？ 什麼時候完成？ 誰負責監督？ 願不願意接受第三方獨立稽核？ 這些，才是全球 BitMart 用戶真正有權利知道的答案。 ⸻ 8 月 19 號，是我們等你們公開回應的最後期限。 如果到時候還是沒有完整、透明、可驗證的資產說明跟償還計畫，我們會持續依法把現有資料、資金線索跟相關證據，提交給各地執法機關、監管單位、律師還有媒體，要求進一步調查。 我們要追的從來不是任何人的私生活。 我們要追的是： 用戶的錢。 事實的真相。 真正該負責的人。 你們可以關掉一間公司。 可以離開一間辦公室。 甚至可以離開一個國家。 但只要用戶的錢還沒回來，這件事就不會因為一紙公告就結束。 夏爾特、李伊，8 月 19 號以前，請正面回答。 ⸻ 我們也呼籲整個 Web3 產業關注這件事。 BitMart 曾經服務全球大量加密貨幣用戶，也曾經是全球市場有一定影響力的交易平台。 今天，當大量用戶無法正常提領資產、員工還在等該拿的薪水，而平台管理層又沒有給出完整、透明、可驗證的資產跟償還說明時，這已經不只是 BitMart 這一家的問題。 這關乎整個 Web3 產業最基本的信任： 用戶把資產交給交易平台之後，誰來保障他們的權益？ 所以我們公開呼籲業界人士、交易平台、媒體、研究機構還有全球 Web3 社群： 請關注 BitMart 用戶跟員工現在面臨的問題。 如果你們認為中心化交易平台應該對用戶資產負責，請幫忙轉發、引用並關注後續發展。 我們也希望下面這些業界人士跟媒體能看到這件事，並協助推動更多公開、透明跟獨立的調查： @cz_binance @heyibinance @ChandlerGuo @justinsuntron @brian_armstrong @VitalikButerin @wublockchain12 @WuBlockchain @PhyrexNi @JackClawAI @CoinDesk @Cointelegraph @zachxbt @lookonchain @Cointelegraph @PANewsCN @OdailyChina @BlockBeatsAsia @Joes__Crypto @binance @okx @Bybit_Official @coinbase @bitget @Gate @MEXC @kucoincom 我們不要求任何人預先相信哪一邊。 我們只要求一件事： 讓證據被看見。 讓資金流向被查清楚。 讓用戶知道自己的錢在哪裡。 讓員工拿回自己應得的薪水。 如果 BitMart 核心管理層覺得上面這些問題有誤解，也完全可以用公開、可驗證的證據一個一個回答。 真相不該害怕公開透明的追問。 請轉發這篇公開問責聲明，讓更多 BitMart 用戶、員工跟 Web3 社群看到。 #BitMart# #BitMartUsers# #BitMartEmployees# #Crypto# #Web3#

早安！8/11 外電綜合整理 - 6274台燿：7月自結靚 7月稅前利益率 31.6%優於亞系券商的預估，也大幅高於2Q的24%；隱含7月毛利率有機會來到36–37%，高於券商原本3Q毛利率31%的預估，顯示有明顯上修空間。券商表示泰國廠按照進度執行並有提前；AI伺服器需求強勁、規格升級帶動 ASP上揚。重申正向。 - 6187萬潤: 2Q財報靚 2Q財報大幅優於美系大行預估，毛利率升至54.8%，亦高於券商及市場的預估。券商預期3Q營收季增至少3成，毛利率維持在54-55%。CPO會照計畫在4Q放量，預估今年75台，明年超過200台。CoPoS明年中完成試產認證，1H28放量。重申正向。 - 2327國巨: 美系重申正向 7月營收歷史新高，QTD達成美系券商預估數33%，略優於預期。券商表示7 月是電容價格調整開始反映的第一個月，預期3Q出貨量與價格會形成複合疊加的正面效果，重申正向。 - AI供應鏈追蹤報導： 美系大行首先提到記憶體，認爲Nvidia 的 Rubin Ultra 將推出數種 SKU，高階版本採用 HBM4e 8Hi，較低階版本則使用 HBM4 12Hi 或 8Hi，本季底會有最終答案。不過券商觀察降低每顆晶片搭載的記憶體容量，可能會增加整體晶片出貨量，對以出貨量取勝的供應商有利。 再來提到CPO，即便Kyber遞延，但機櫃間 CPO 互連仍是 Nvidia 偏好的發展方向。第一代 Rubin Ultra 伺服器機櫃可能仍將繼續使用 Oberon 解決方案來支援 NVL72，同時採用 CPO／NPO 技術，以實現 NVL576 規模的部署。而中國 AI GPU 廠商則採用 NPO 做爲機櫃間互連。 最後提到ASIC， 2454聯發科：有望在明年取得15-20%市佔率，隨著 2nm TPU 後年放量，營收會比明年更高。 3443創意：上調後的需求展望不僅涵蓋 Google TPU，也延伸至 Google CPU，也有意為未來世代的 TPU 提供 compute die的後端設計服務。 2449京元電: TPU 相關業務在今年年可貢獻營收7–8%營收，明年高於 10%。Google CPU 專案需要進行 burn-in測試與system-level testing，明年可貢獻3-4%營收。總結，Google 相關需求在明年將占總營收的 10–15%。 - 光通訊產業： 美系券商不對美方的最終結果下定論，但仍看好中國光通訊的產業領導者，因不僅長期以來擁有與 CSP客戶及 AI 基礎設施供應鏈合作的豐富經驗，也較早合作，掌握需求設計方向。券商對覆蓋裡的台廠：上詮、聯亞、全新重申正向不變。 #下次會考#

转：1949 年的上海，赫赫有名的商人丁永福，把自家的洋房全賣了，換成了美金。旁人都說他傻，他卻拿著這筆錢，扭頭買了六張去美國的三等艙船票，頭也不回地走了。 丁永福在上海經營棉紗和百貨生意二十餘年，南京路的兩間臨街鋪面是他打拚半生的根基，法租界的三層洋房是他給家人置辦的安穩居所，在滬上商界，他也算小有名氣的實業商人。周圍的街坊、生意夥伴全都無法理解他的舉動，時局交替的關口，房產是最保值的資產，美金匯率隨時可能浮動，放著殷實的家業和舒適的生活不要，偏要換幾張漂洋過海的廉價船票，所有人都認定他是被時局嚇昏了頭。 沒人知道，丁永福並非衝動行事，他提前半年就通過海外華商和往來滬港的商船，摸清了時局走向。他親眼見過身邊家底豐厚的私營商人被無端盤查，也聽聞不少工商界人士因資產問題身陷困境，他清楚留在上海，自己的產業和家人都會面臨無法預估的風險。他反覆權衡後認定，只有離開故土，帶著家人去往局勢穩定的海外，才能保住一家人的性命和基本生計。 賣洋房的過程十分順利，買家是上海本地的綢緞商，對方多次勸說他留下房產，稱洋房是不可再生的硬通貨，就算時局變動也不會有太大損失。丁永福始終堅持全款收取美金，他深知當時的本土貨幣信用崩塌，只有美金能在海外通用。拿到錢款後，他立刻前往輪船公司購票，彼時前往美國的高等艙位早已被權貴富商預訂一空，僅剩三等艙還有餘票，他沒有絲毫猶豫，直接買下六張，剛好適配他、妻子和四個孩子的出行需求。 家人對此極度牴觸，妻子整日以淚洗面，指責他拋家舍業，讓一家人放棄優渥生活去異國他鄉受苦；四個孩子捨不得熟悉的家園和玩伴，整日哭鬧不止。丁永福沒有過多辯解，只是默默收拾行李，只攜帶換洗衣物和必備生活用品，家中的古董字畫、金銀細軟全部留在洋房內，他清楚這些貴重物品無法攜帶，也沒必要為了身外之物耽誤行程。 出發當日，上海港碼頭人頭攢動，逃難的百姓、急於離境的商人、維持秩序的軍警混雜在一起，場面混亂擁擠。丁永福緊緊牽著最小的孩子，讓妻子帶領另外三個孩子緊隨其後，攥緊船票和裝著美金的皮夾，艱難擠過人群登船。三等艙的條件極為簡陋，狹小的艙室擺滿上下鋪，空氣里充斥著海水腥味與汗味，床板堅硬硌人，每日伙食只有干硬的麵包和淡水。 海上航程共計二十三天，丁永福幾乎未曾合眼，一邊照料哭鬧的孩子，一邊安撫情緒低落的妻子，手中的美金分文不敢亂花，僅用於購買家人必需的飲食。他時常站在甲板上眺望大海，心中對未來並無十足把握，但他始終堅信，留在上海的風險，遠大於異國漂泊的艱難。 抵達舊金山港口時，一家人早已疲憊不堪，因語言不通，入關流程耽擱了近兩個小時，幸好他提前聯繫了遠房堂叔，堂叔在唐人街經營小餐館，專程開車前來接應。最初的生活極為窘迫，一家人擠在唐人街一間十平米的小公寓內，丁永福放下上海富商的身段，每日凌晨前往批發市場進貨，在唐人街擺攤售賣華人常用的日用品與調味品。 他從零學習基礎英語，面對本地商販的排擠與刁難，始終隱忍退讓，靠著誠信經營和實在的價格，慢慢積累了固定客源。半年後，他用剩餘美金租下一間小鋪面，開設華人雜貨鋪，生意逐漸步入正軌。 三年後，丁永福收到上海舊友的來信，信中提及，當年勸說他留房的綢緞商資產被全部沒收，洋房收歸公有，本人被下放至郊區勞動；眾多留在上海的商界同行，要麼失去全部產業，要麼流離失所，曾經人人艷羨的房產與家業，最終都化為泡影。 丁永福看完信件，只是默默將其收好，並未向家人提及太多。他的雜貨鋪後來逐步擴張為連鎖超市，四個孩子都在美國接受了完整的教育，各自成家立業。晚年時，他坐在自家的獨棟小屋內，向孫輩講述當年的抉擇，他說自己從不是聰明人，只是懂得在變局中守住底線，家人的平安，遠勝於洋房、財富等所有身外之物。旁人眼中的愚蠢，不過是他藏在心底的清醒，他從未後悔賣掉洋房、遠渡重洋，因為他用看似決絕的選擇，給了一家人安穩活下去的可能。

隻手難遮的仰望：從家庭教會的屋頂，看極權與信仰的生死結 楊純華 ​這幾年，關於中國大陸家庭教會被查封、牧師被帶走、十字架被拆除的新聞，早已不再是新聞，而是變成了一種常態性的背景噪音。那些本該在主日傳出讚美詩的聚會所，被貼上了冰冷的封條；那些拒絕將政治標語掛進講壇的傳道人，轉瞬之間成了法庭上的囚徒。 ​每當看到這類消息，人們總不免產生一個巨大的困惑：中國《憲法》第三十六條明明赫然寫著「中華人民共和國公民有宗教信仰自由」，為什麼一個掌握著軍隊、武警、大數據監控和龐大經濟體系的強大政權，會如此容不下幾十個、幾百個在民房裡低聲祈禱的普通信徒？為什麼他們甘願公然撕毀自己寫下的憲法承諾，也要把這群人趕盡殺絕？ ​要理解這種近乎偏執的恐懼，法國思想家托克維爾在《民主在美國》中留下的洞見，恰好提供了一面最好的鏡子。 ​兩套靈魂重塑計畫的對撞 ​托克維爾在19世紀考察美國時，曾驚嘆於宗教信仰與自由制度之間的微妙平衡。他發現，美國的宗教不直接掌權，也不靠政府強迫，卻能通過家庭、社區和道德，在社會深處發揮約束人心、維系穩定的作用。 ​「自由如果失去信仰，很容易變成放縱；民主如果失去道德，很容易滑向多數人的暴政。」 ​托克維爾敏銳地看到，宗教為世俗社會提供了一個超越物質的道德邊界和最高責任。 ​而這，恰恰點中了中共最深層的政治死穴。 ​在極權主義的邏輯裡，政權不僅要統治人民的肉身，更要壟斷人民的靈魂。中共的意識形態本質上是一種「世俗宗教」，它要求絕對的效忠、唯一的真理，以及對領袖和組織的無限崇拜。當一個基督徒宣稱「上帝是唯一的真神」，並將《聖經》的誡命置於世俗政權的指令之上時，在統治者眼中，這不是個人的信仰選擇，而是一種政治上的不絕對忠誠。 ​如果人民心中有了更高的敬畏，他們就不再容易被恐懼徹底瓦解；如果社會有了獨立於權力之外的道德準則，政權的黑白顛倒、指鹿為馬就無法輕易得逞。打壓宗教，本質上是為了清除思想市場上的「競爭對手」，確保權力對靈魂的絕對壟斷。 ​恐懼自治：組織化的焦慮 ​托克維爾特別指出，美國的偉大在於把「政治自由、社會自治和宗教信仰」結合在一起。宗教培育了守法的公民，同時也訓練了人們在社區中彼此連結、共同承擔責任的能力。 ​然而，在中國的統治術中，「社會自治」本身就是一個禁忌的詞彙。 ​極權統治的底色是原子化社會——把每個人孤立成無依無靠的個體，讓他們只能向權力依附。而家庭教會恰恰具有極強的橫向連結能力。在這裡，沒有官方的行政撥款，信徒們卻能自發組織聚會、彼此互助、關懷弱勢、甚至自辦教育。這種基於共同信仰而產生的凝聚力、信任感和高度自治性，讓習慣了控制一切的體制感到極度焦慮。 ​在他們眼裡，一個不受黨委書記領導、不聽從街道辦指揮、卻能讓成百上千人風雨無阻聚在一起的組織，就是對政權潛在的威脅。不管你是在查經還是在祈禱，只要你「非官方組織化」，就是原罪。 ​憲法只是權力的「晴雨表」 ​那麼，既然要打壓，為何又要在《憲法》裡寫上「信仰自由」？ ​這恰恰展現了實用主義的犬儒本質。在外界看來，《憲法》是一國之根本，是限制政府權力的法律邊界；但在這裡，《憲法》往往被當作對外展示的櫥窗、或是特定歷史時期統戰的工具。 ​當政權需要營造開放形象、吸引外資時，「信仰自由」就是寫給國際社會看的漂亮履歷。 ​當政權感到安全感缺失、社會控制需要收緊時，憲法條款就可以隨時被各類「國家安全」、「社會穩定」的行政法規和內部文件架空。 ​正如托克維爾所言，美國的宗教與國家保持距離，反而獲得了更廣泛的社會影響力。而在中國，當局試圖通過「宗教中國化」將所有教會閹割為權力的附庸，要求「愛國教」必須高於「愛信仰」。這種對憲法條款的公然踐踏，暴露出的是統治者對社會失控的極度恐懼。 ​結語：高牆與小草 ​托克維爾看到，宗教提醒人們「個人並不是世界的中心，欲望不能成為唯一準則」。一個缺乏信仰與敬畏的社會，最終會滑向道德的沙化與權力的暴政。 ​中共對家庭教會的打壓，看似是一場力量懸殊的圍剿：一邊是國家機器的鋼筋水泥，一邊是手捧聖經的血肉之軀。但歷史無數次證明，權力可以拆掉有形的十字架，卻無法拆除人心中對超越性價值的渴望；高牆可以禁錮肉體，卻無法阻擋靈魂向光生長。 ​當一個政權需要動用整部國家機器去對抗幾個在客廳裡唱讚美詩的信徒時，這場博弈的勝負，其實在精神層面上早已有了定論。 作者系中國議會籌備委員會委員

日本东京大学一名教授在招生网站原始码中嵌入“六四天安门”字样，引发排除中国申请者的争议。东京大学周二（4日）宣布，已对涉事教授实施惩戒处分。 涉事教授2024年被发现，在该校新领域创成科学研究科“医疗资讯生命科学系”网站的英文首页及招生资讯页面程式码中，写入关键字“六四天安门”，可能导致网站触发中国的网路审查机制，无法在中国境内存取。该教授疑似意图使中国留学生无法浏览该校系的招生资讯。 据日媒《每日新闻》报导，东大校方展开调查后，认定该教授失职，今年7月29日对其处以停职3天的惩戒处分，但未公布其真实意图。东京大学副校长山本隆司声明强调，身为教职员，涉事教授的作法“绝不可接受”。 台湾印太战略智库执行长矢板明夫4日在社群平台发文评论指，此案的“荒谬”之处是，“如果中国没有世界上最严密的网路审查，‘六四天安门’这五个字根本不会具有任何‘特殊功能’，更不可能影响一所外国大学的招生网站。” 此外，矢板明夫认为，该教授的不当行为，背后可能反映了日本和欧美学术界对于录取中国学生可能存在研究机密外流风险的焦虑。东京大学学生经营的《东大新闻》去年亦曾发表跟此案有关的文章，提及部分意见担忧“与中国共产党有关的人员混入留学生群体”，或是“留学生被要求充当间谍”的疑虑。 根据东京大学公开资料，截至今年5月，该校外籍学生之中，来自中国的学生约占比六成。 疑似有“中国间谍”窃取学术机密的说法，近年受到日、韩、欧美等国讨论。美国斯坦福大学保守派学生媒体《史丹佛评论》去年调查指出，中国国家留学基金管理委员会资助约15%在美就学的中国学生，要求他们定期向中国使馆提交其研究的“情况报告”。美国总统特朗普上次任内曾推出“中国行动计画”；但也有学界人士担心，专门针对中国人搜查间谍之举可能有歧视性，且不利于美国的学术交流及研究竞争力。 中国外交部对于“中国间谍”的说法多次否认，强调中国“一贯坚决反对间谍活动”，呼吁各界“停止抹黑”。

离岸信托迷阵：一份税务公告，如何终结中国高净值人群十余年的跨境避税时代？7月24日，财政部、国家税务总局联合发布《关于离岸信托个人所得税有关事项的公告》，全文不足三千字，却在高净值人群中，引发剧烈震荡。这份文件首次以部门规章的形式，明确了离岸信托设立、存续、终止清算三大环节的个人所得税征管规则，统一适用20%税率，并将追溯期延伸至2023年1月1日。 换言之，过去十余年间，中国高净值人群依托离岸金融中心的低税率与信息壁垒搭建的跨境避税架构，在一纸公告面前宣告终结。据多家财富机构测算，中国居民实际控制的离岸信托整体资产规模在2.3万亿至2.7万亿元之间，存量设立户数约9400至11000户。这个体量相当于2至3个普通地级市全年GDP之和。 一个万亿级灰色地带 在过去十余年间，离岸信托几乎成为中国顶级企业家的标配。据公开资料，马云通过离岸家族信托持有阿里巴巴股份，市值约1119亿元；刘强东在京东上市前将所持100%股份装入离岸家族信托，当时价值超333亿元；雷军将65.78亿股小米股票(约560亿元)托管于香港离岸信托；黄峥转入约882亿元，王兴转入约188亿元。 2023年，中国高净值人群的离岸信托规模突破2000亿美元(约合人民币1.4万亿元)，五年间激增约300%。开曼群岛注册处2026年一季度数据显示，新增注册的特殊目的公司中，37%的最终受益人系国内高净值人群，同比增长12%。他们为什么如此热衷？答案并不复杂。离岸信托的避税逻辑，核心有三层： 1.装入即"冷冻"。个人将股权、房产等资产转入离岸信托，法律上所有权转移给境外受托人。在此前的规则框架下，这一转移行为是否构成应税的财产转让，界定模糊。于是，数以亿计的资产增值被"冷冻"在信托架构内，分文税款无需缴纳。 2.不分配即不纳税。这是离岸信托最精妙的设计，信托存续期间产生的投资收益，只要不分配给境内受益人、不汇回境内，税务机关事实上难以掌握信息，也就无从征税。资产在离岸账户内利滚利，而国内的税单上干干净净。 3.多层架构做掩护。个人→BVI公司→开曼信托→底层资产，多层嵌套将"控制"比例稀释至25%以下，既避开关联交易监管，又令税务机关难以穿透认定实际控制人。 十年织网：从CRS到金税四期 这份公告的出台，并非突然袭击。它的背后，是一套运转了十年有余的全球信息交换网络。2014年9月，OECD在G20峰会发布共同申报准则(CRS)，旨在通过全球金融账户涉税信息自动交换，打破跨境信息壁垒。同年，中国在G20峰会承诺实施CRS。2015年7月批准《多边税收征管互助公约》，为CRS实施奠定法律基础。2017年5月，国家税务总局发布《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法》，完成CRS国内落地规则。 2018年9月，中国首次与101个国家和地区交换金融账户涉税信息，覆盖离岸信托、离岸公司账户、境外保单等。截至2026年，全球已有120多个国家和地区承诺实施CRS，累计交换超过1.5亿个金融账户的涉税信息。 📌 CRS是什么？CRS并非直接的征税规则，而是涉税信息自动交换标准。它是税务机关的"千里眼"，而非纳税人的"紧箍咒"。在CRS框架下，离岸信托会被归类为投资机构或消极非金融实体，触发控制人信息报送——委托人、受托人、受益人、保护人均被视为控制人，其身份信息与账户余额、年度收益一并交换至税收居民国税务机关。 这意味着，税务机关虽不能通过CRS直接获取信托内部的利润留存明细，但可以通过账户余额的年度变动推断利润留存情况。若账户余额逐年增长，而纳税人申报的境外所得极少，将构成明显的异常指标。 数据已经开始产生威力。据国家税务总局2026年6月发布的涉税数据，2026年前5个月，居民个人境外收入累计补缴税款约130亿元。该数据直观表明，CRS信息已不再"躺平"，而是被拿来与纳税人的国内申报记录逐笔比对。 与此同时，国内的监管基础设施也在升级。金税四期实现了税务、银行、外汇、海关、市场监管数据的互联互通，对境内个税零申报但境外有大额资产的高净值人群自动预警。外汇管理部门同步核查离岸信托资金出境的合法性，严查非法转移资产与逃汇行为。 2025年初，上海率先启动离岸信托专项核查；2026年3月起，江苏、深圳、北京、广东等高净值人群密集地区密集跟进，形成多区联动监管，开展集体约谈和逐户核查。2026年4月，国家税务总局官方确认将利用CRS等机制加强境外所得监管，为地方行动提供政策背书。 三刀切断避税链条 《公告》的核心设计，可以用"三刀"来概括——分别切入离岸信托的设立、存续、终止三大环节。 🗡️ 第一刀：设立环节，装入即征税《公告》第三条明确，居民个人将股权、股票、房产等财产装入离岸信托，以装入时的市场价值扣除财产原值和合理费用后的余额为应纳税所得额，按照"财产转让所得"征收个人所得税，适用20%税率。 这意味着什么？假设刘强东2014年装入信托的333亿元京东股份，按粗略估算，设立环节理论应缴税款约66.6亿元；雷军560亿元小米股份，设立环节理论应缴税款约112亿元。 🗡️ 第二刀：存续环节，不分配也要交税《公告》第四条明确：居民个人装入财产的离岸信托及其持有、控制、管理的境外实体，在存续期间产生的收益，无论是否实际分配，均以该居民个人为纳税人，按年申报缴纳个人所得税，适用20%税率。 换言之，"钱在信托里待着不动，也得交税"。配套细则同样严厉：转让损失不得结转以后年度抵减；"财产转让所得"与"利息、股息、红利所得"互不抵减；受托人报酬、信托管理费、法律服务费、投资顾问费等各项费用，一律不得抵减应纳税所得额。 🗡️ 第三刀：终止环节，清算收益一网打尽《公告》第五条规定，居民个人离岸信托终止时，以全部信托财产的清算收益为应纳税所得额，按照"利息、股息、红利所得"缴纳个人所得税，适用20%税率。 ⚠️ 反避税条款——更具穿透力《公告》按照"实质重于形式"原则，明确了三项核心规定：一、个人通过其他个人或组织装入财产，但财产实际由该个人出资、负担、控制的，视为该个人将财产装入离岸信托；二、离岸信托未分配收益以及囤积在其控制的境外实体的收益，全部纳入征税范围；三、居民个人转为非居民个人当日，须按信托财产市价减原值进行清算缴税——这实质上是一道"信托版离境税"。 此外，《公告》第十二条规定，离岸信托为个人还债、担保、代付学费房贷、低价转让房产等行为，一律视同向关联居民个人分配，按市价计算所得缴纳20%个税。换言之，"钱在信托里、人在国内花"的模式，同样被封堵。 被击穿的信托 在《公告》出台之前，离岸信托的"保险箱"神话已被多个案例击碎。 📋 张兰案——1.42亿美元信托被击穿2014年，俏江南创始人张兰将1.42亿美元资产装入BVI离岸信托，意图隔离企业经营债务。2022年，新加坡法院认定张兰"实际控制信托资产"，信托独立性丧失，判决信托资产用于清偿债务。税务部门另追缴税款及罚款合计1.4亿元。 📋 许家印案——23亿美元信托被撤销2019年，恒大债务危机爆发前夕，许家印将23亿美元资产转入离岸信托。2025年9月，香港高等法院判决该信托属于"欺诈性资产转移"，信托无效，23亿美元资产全部冻结用于清偿恒大债务。 📋 税务稽查案——CRS数据锁定逃税某港股上市公司实控人设立香港离岸信托持有上市公司股票，5年累计获得股息分红1200万港元，资金一直留存境外账户，未向国内税务机关申报。税务机关依托CRS交换的数据锁定线索，最终当事人补缴个税、滞纳金、罚款合计400余万元。 📋 BVI信托穿透案——补缴近5000万某企业家2020年在BVI设立信托，装入2亿元境内公司股权，意图规避分红个税。2024年CRS信息交换后，该信托被税务机关穿透，需补缴个税超3000万元，外加滞纳金与罚款合计近5000万元。 90天窗口与万亿税源 《公告》第十七条为存量信托设置了90天的补报窗口：2023年1月1日至2025年12月31日期间将财产装入离岸信托产生的应缴未缴税款，以及2026年1月1日前存续期间产生的未缴收益税款，应在公告实施之日起90日内申报缴纳，不加收滞纳金。 逾期未缴纳的，税务机关将按照税收征管法规定予以处理并加收滞纳金；属于偷逃税的，由税务机关追缴税款、滞纳金并处罚款。因有困难不能按期缴纳税款的，经向税务机关备案，可在5年内分期均匀缴纳。 行业保守测算，国内高净值人群离岸信托总规模在1.5万亿至2.7万亿元之间，全链条按20%缴税，潜在税源可达数千亿元。 与此同时，香港《税务(修订)(自动交换资料)条例草案》已于2026年3月刊宪，自2027年1月1日生效后，将强制报送离岸信托委托人、受益人、保护人、实际控制人的全量信息，穿透多层嵌套空壳公司，识别最终受益所有人(UBO)。对无实质经营、被动收入占比超过50%的离岸SPV，金融机构必须穿透至实际控制人。 余波 也需要一句公道话：离岸信托本身并非洪水猛兽。债务隔离、婚姻财产保护、跨代传承安排、家族治理结构——这些合法功能在《公告》框架下依然保留。公告同时保留了境外已缴税款抵免机制，避免双重征税。 《公告》打击的，是"以避税为唯一目的"的离岸架构，而非正常的跨境资产管理和财富传承需求。 但信号已经足够清晰。当4亿工薪族每月被代扣代缴个税、最高边际税率达到45%时，一部分最富裕的人群却通过离岸架构长期零税负——这种局面，在2026年7月24日这一天，被一份不到三千字的公告画上了句号。 过去十余年，离岸信托是国内高净值人群的"标配"。从今往后，它回归为一个普通的法律工具——有用，但不再神秘，更不再免税。

【中國累計收購小麥超9000萬噸】目前，中國夏糧旺季收購進入高峰。國家糧食和物資儲備局24日發布最新數據顯示，全國各類糧食經營主體累計收購小麥超9000萬噸。南方早秈稻迎來集中上市。各地收購工作有序開展，收購進展整體順利。

【日媒：累計虧損540億日元，日本擬審議撤銷“酷日本機構”】 據日本《每日新聞》24日報道，旨在向海外推廣日本文化和產品的官民基金“海外需求開拓支援機構”（即“酷日本機構”）當日公布了2025財年業務報告。報告顯示，該機構累計虧損達540億日元（約合22.7億元人民幣）。由於虧損規模超出預期，日本政府將啟動該機構整合或撤銷的討論。由於日本政府內部對將其與其他機構整合持消極態度，該機構被廢止的可能性較大。 據《環球時報》援引日媒報道，“酷日本機構”已連續多年虧損。《朝日新聞》報道稱，按照預期，截至2026年3月底，“酷日本機構”累計虧損額應控制在426億日元以內。日本經濟產業大臣赤澤亮正16日曾表示，如果虧損進一步超過目標值，政府將成立專門討論小組，研究包括機構撤銷、與外部基金整合等在內的應對方案。 “酷日本機構”成立於2013年，是時任安倍政府大力推動的項目，旨在將日本的文化內容產業以及體現日本生活方式的商品推廣至海外。例如，作為“酷日本機構”為數不多的成功投資案例之一，該機構於2014年12月向運營日本拉面品牌“博多一風堂”的力之源控股投資約7億日元。獲得投資後，力之源控股於2017年成功上市。在雙方合作期間，力之源控股旗下“一風堂”品牌在歐美和亞洲開設了數十家門店。 目前，“酷日本機構”的1513億日元資本金中，約九成來自政府出資，其餘部分由民間企業承擔。然而，自成立之初起，該機構在投資項目篩選方面就屢遭質疑，被批評缺乏準確判斷投資價值的能力。一些獲得投資的項目經營不佳，而部分資金又遲遲找不到合適的投資對象，從而陷入虧損困境。例如，“WAKUWAKU JAPAN”是“酷日本機構”與日本民營企業共同投資約110億日元、在印尼等國開設的電視頻道，希望通過本地化字幕和配音向海外推廣日本影視與動漫。然而，該項目實際發展遠低於預期，始終未能實現盈利，最終於2022年停播。 日本政府設立多家官民聯合基金，原本希望通過政府資金發揮“引導作用”，帶動企業投資，進而促進經濟增長。但近年來，這類機構的失敗案例屢見不鮮。旨在扶持農林漁業發展的“農林漁業成長產業化支援機構”也因累計虧損不斷擴大，已於2026年3月底正式解散。（來源：香港新聞網） 詳情： #Japan# #日本#