尽管特朗普在竞选期间措辞激烈，但他的目标从来都不是与中国彻底脱钩。相反，他设想的是利用贸易威胁迫使北京达成更大的贸易协议。 问题出在执行上。当特朗普试图以极端关税威胁迫使中国做出让步时，这一策略适得其反，迫使美国调低了自己的目标。

川普确定本周访华，会谈成什么？个人角度，中美大概率会做一批“可交易”的局部交换，避免全面脱钩失控。做一个前瞻： 1、贸易休战 2.0 这是概率最高的，本质上是：“大家都别再继续升级。”可能包括： 1）部分关税继续延期/缓和，最好的结果延长2025年10月达成的贸易休战（降低部分关税、暂停升级）。美国可能维持当前较低互惠关税，中国暂停报复性关税。 2）中国增加采购美国商品：农产品、LNG、波音飞机。 这是特朗普最喜欢的“可宣传成果”，也是双方都能接受的低政治风险交易。 2、最关键的卡脖子环节 中国的稀土对美国的技术封锁和管制，中国也可能打开英伟达h100进口的口子，年初美国放开了英伟达H100的禁令，但中国进口的管制并没有放开到现在中国科技公司还没进口一块h100的芯片。这里对中国更重要的是最先进的半导体设备和高端EDA软件。 美国企业对稀土焦虑更加严重，毕竟汽车、无人机、导弹、F-35、机器人都需要永磁体、重稀土 看看中国进一步放开稀土管制能否换来美国在半导体设备上的限制。 3、地缘政治层面 其实这是当下大家最关心的，中国的台海，美国的伊朗。 在伊朗谈判陷入僵局的其实，美国之前也多次要求中国施压伊朗重开海峡（中国是主要石油进口国，受能源中断影响）。中国可能私下外交努力，但不愿公开“帮特朗普”。这可能是峰会最大变数，若有进展将是重大外交收获。 中国希望美国在台海上降低刺激性表述、减少某些高层互动、暂缓部分动作，甚至有对中国更有利的表态。放在之前川普在台海问题上不太会有实质性让步，但当下局势、环境有不一样，是不是会有新的突破？期待后续看看 特别是上周伊朗外长专门访华，与王毅会面。估计也有提前跟中国通气，交换下想法的意思。特别在会见中，王毅提到：全面止战刻不容缓、重启站端不可取、坚持谈判尤为重要。 市场估计也很期待这一点，看看川普访华能否为伊朗局势谈判僵局打开新的局面。 当然这次川普访华，经贸估计还是重头戏。特别是贝森特与何立峰提前在首尔会晤，更说明这一点。为双方元首会晤做最后铺垫和协调：双方需在元首会面前敲定或细化联合声明、采购协议、关税调整、稀土/关键矿产供应、农业/航空大单等具体内容，避免峰会上出现意外或尴尬。 去年10月习川釜山会前，也曾在马来西亚吉隆坡等地先行部长级谈判。这次首尔会谈被视为“为可能公布的中美协议或联合声明进行最后协调” 而这次更大议题则在于，AI 时代中美怎么“有限共存”。因为现在双方都发现，完全脱钩成本太高。所以双方正在形成一种“高科技冷战 + 经济不断链”的新结构。 去年有聊过，中美的博弈，双方都有拿捏对方的底牌，所以就是打而不破。所以这并非全面和解，而是一种现实的选择：竞争博弈仍在，但彼此都在努力让它未来一段时间（希望是一年）保持在可管理范围之内。 从这个角度看，双方会倾向于：“有限交易 + 战略竞争继续”而不是“新冷战全面升级”。中美结构性竞争已经不可逆，未来更可能是：边竞争，边交易。 对于市场来说，在接受中美关系不可逆的大背景下，如果能有进一步的缓和，都是市场的好消息。还是耐心等待双方元首会晤后的双方声明或者联合公报出来。

新闻报道：茅台原董事长丁雄军涉受贿罪、洗钱罪，数额特别巨大，被提起公诉 郭文贵先生2021年就爆料贵州茅台会出事，茅台背后是贾庆林 茅台出事，贵州、四川所有酒业都会出事 #新中国联邦# #郭文贵# #中国人不等于中共# #超限战# #脱钩#

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习近平要把一万亿美元砸进美国本土。 这笔钱不是用来买国债，而是要直接建厂。 Mediaite 披露了这项正在酝酿的世纪协议。 川普与习近平正考虑达成交易，允许中共向美国注入一万亿美元资本。 大部分资金将用于在美国土地上大规模建设工厂。 福克斯新闻的 Laura Ingraham 转发了这则消息。 她连用了两个感叹号，定性这是川普正在犯下的重大错误。 最反直觉的一点是：这项计划正顶着幕僚们的集体反对在往前推。 把这一万亿和幕僚的反对意见放一起看，你就能闻到这背后的危险气息。 这哪里是单纯的招商引资，这是中共在用金弹换取与美国国运的深度捆绑。 在关税和脱钩已经成为战略共识的今天，大规模引入红色资本无异于引狼入室。 每一美金的投资都带着地缘政治的病毒，最终会成为要挟美国政策的肉票。 如果这份协议生效，那将是对 MAGA 核心逻辑的一次致命背叛。

超豪华财经天团，几乎把美国整个金融科技界，全带到中国去了：川普这次带去中国的美国巨型科技金融公司高管阵容，强大到离谱。单从这排场来看，这已经不是简单的“商务访问”。经过十年的摩擦，川普现在应该是准备多管齐下，来应对中美经济交往。仅靠关税和制裁，中美很难完全脱钩，于是直接把美国最赚钱、最依赖中国的企业大佬拉上牌桌，用商业利益去撬动谈判筹码。 中国市场，对这些公司太重要了，所以这是一场典型的“以商促政”。 明天开始，川普启程去北京，随行的美国企业大佬名单堪称“梦幻： • 蒂姆·库克，苹果 • 布莱恩·西克斯，嘉吉 •Kelly Ortberg，波音 •拉里·芬克，贝莱德 • Ryan McInerney，Visa • Jane Fraser，花旗集团 • Chuck Robbins，思科 •Jacob Thaysen，Illumina •吉姆·安德森，干彻 • Sanjay Mehrotra，Micron •埃隆·马斯克，特斯拉/SpaceX •拉里·库尔普，通用电气 • 克里斯蒂亚诺·阿蒙，高通 • Michael Miebach，万事达卡 •迪娜·鲍威尔·麦考密克，梅塔 •史蒂夫·施瓦茨曼，黑石 •大卫·所罗门，高盛

今天美股收盘，出现了一个可以说“诡异”的组合信号：WTI原油期货单日暴涨接近+11%的“历史级别”波动，但美股石油能源股却几乎没有跟随上涨，像 XOM 全天高开低走，几乎全天最低点收盘。与此同时，标普500指数从盘前大跌下跌，到开盘低开后一路回升，最终几乎平盘收盘。 油价暴涨 → 油股不涨 → 大盘不跌反稳，这在本轮战争以来是第一次出现三者“彻底脱钩”的走势。 这背后意味着什么？ 过去一个月市场其实一直被一种“低成本高杠杆”的叙事操控：伊朗及其代理人配合反川普总统舆论，通过碎片化事件（无人机、导弹、爆炸、航道干扰）不断制造霍尔木斯海峡风险预期，从而放大油价波动，再通过油价传导到股市情绪，最终影响全球投资者决策。 这套链条就是用极小的实际冲击，撬动极大的市场波动——而且在过去一段时间内，确实多次奏效。 但今天，这条链条“失效了”。 市场开始拒绝为“情绪溢价”买单。油价在涨，但资本不再盲目追逐能源股；战争新闻在发酵，但指数不再跟随恐慌下跌。 更深层的原因在于：当前战局本身已经发生质变。伊朗的核心军事能力（尤其是无人机与导弹体系）被大幅削弱，其指挥体系也遭到系统性打击；与此同时，美国方面已经释放明确信号——既定战略目标基本达成，下一阶段取决于伊朗是否选择进一步对抗。这意味着战争的“边际不确定性”正在快速下降。战争评判的是持续的攻击以及防护能力，不是孤狼式的恐怖袭击。 市场看懂了这一点。 如果这个判断成立，那么今天很可能是一个月来一个分水岭——美股开始摆脱战争叙事的阴影，重新回到自身的运行轨道。 接下来主导市场的，不再是导弹和航道，而是盈利、利率、资本开支，以及真正的资金流向。