推荐这篇笔记，对 Kimi K3 架构的独立技术拆解。 六个要点——最让人意外的一条：它完全没有使用位置嵌入，在 2.8T 这种规模上仍然是第一个。 Sebastian Raschka 在 Kimi K3 技术报告发布第二天（7/28）写了一篇精炼的架构笔记，今天登上了 HN 首页（#12，419# 分）。文章很短但信息密度高，以下是六个要点。 1. 本质上是 Kimi Linear 的超级放大版 K3 的架构直接继承自去年的 Kimi Linear（48B），只是从 48B 放大到了 2.8T。"K3 是目前最大的开源权重模型。"（注：Kimi K3 有 2.8T 总参数，104B 激活） 2. 唯一新增组件是 LatentMoE 与 Kimi Linear 相比，K3 唯一的新架构组件是 LatentMoE——和 Nemotron 3 Ultra 使用的结构相同。核心思想是把大型线性层压缩（下投影），类似于 multi-head latent attention（MLA）的做法。 3. 整体趋势指向推理效率 K3 延续了 Nemotron 3、DeepSeek V4 等模型的共同方向：用效率优化版替换标准组件。具体来说： • MoE → LatentMoE • 标准 attention → multi-head latent attention + Kimi Delta Attention (KDA) 4. Attention Residuals 是唯一非效率类改动 与 DeepSeek V4 用 mHC（manifold-constrained Hyper-Connections）改进残差路径不同，K3 使用 Attention Residuals——跨层连接残差，连接本身用 attention score 作为重要性/贡献权重。根据技术报告，它一致地改善验证损失和下游性能（少量提升），带来约 4% 的训练成本增加和 2% 的推理成本增加。 5. K3 完全去掉了 RoPE K3 在所有层使用 NoPE（No Positional Embeddings），这也是从 Kimi Linear 继承的。近期其他架构的趋势是在局部 attention 层（如 sliding window attention）使用 RoPE，在全局层使用 NoPE。有过一些纯 NoPE 的架构，但据 Raschka 所知，K3 是第一个达到前沿水平的纯 NoPE 模型。 6. 原生多模态支持 K3 现在原生支持视觉输入——Raschka 把它列为值得关注的新增能力。 Raschka 的结论 "有一些其他有趣的训练细节在技术报告中，但架构方面的要点就是这些。总的来说是一次非常棒的发布。" Raschka 的 LLM 架构画廊（涵盖本文提到的所有组件）： 原文： #KimiK3# #LLMArchitecture# #SebastianRaschka#

【与瑞士宝盛的月度对话 2026.02.12】 近期全球市场剧烈震荡，科技股、贵金属与数字货币历史性暴动，跨资产波动率显著上升。政治格局仍存不确定性，令黄金与白银在调整后重新备受瞩目。 中港市场方面，A股表现相对稳健，港股科技板块则明显承压。在此背景下，投资者应如何在短期与中长期进行配置？当前的市场板块热点的轮动是否已悄然展开？ 本期《市场透视》播客于2026年2月10日录制，这是我们节前的最后一次更新。恭祝各位在新的一年马到功成，万事胜意！

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国家队减持宽基ETF的主要阶段已在2026年6月底基本结束，但完全退出需持续至7月上旬。此次减持是分阶段、有节奏的逆周期调仓，并非一次性清仓，且仅针对阶段性救市的流动性工具（如宽基ETF），核心战略底仓（如国有大行股权）始终未动。具体时间线与后续动态如下： ​一、关键时间节点：6月底为阶段性终点 1. 减持节奏分三阶段完成 ​​​- 第一阶段（2026年1-2月）：市场情绪亢奋期（上证触及4190点，单日成交逼近4万亿元），国家队集中减持约800亿美元（5500亿元人民币），主要针对沪深300、上证50等宽基ETF。 ​​​- 第二阶段（4月初-5月中旬）：加速减仓约300亿美元（2100亿元人民币），重点降低持股比例至信息披露门槛（20%）以下。 ​​​- 第三阶段（6月20日-6月28日）：最后冲刺期，单周净赎回超997亿元，6月20日后无论指数涨跌均强制清仓，目标明确指向6月底前完成主体减持。 ​2. 6月底为关键截止日 ​​​- 彭博行业研究原预测减持需"至少八周"完成（从5月22日报告发布算起），但实际进度快于预期。截至6月26日，国家队宽基ETF持仓规模已从2025年末的1.49万亿元降至不足500亿元，沪深300等主要指数ETF持股比例均低于20%披露门槛。 ​​​- 多家机构监测显示，6月28日当周减持规模显著收窄，6月30日为季度末结算日，标志本轮减持主体操作基本收官。 ​二、“结束”的真实含义：从显性干预转向隐性调节 1. 并非完全退出，而是转入新阶段 ​​​- 宽基ETF减持目标已达成：国家队将持股比例降至20%以下，避免触发强制披露，实现"隐身化操作"。未来若市场剧烈波动，仍会通过ETF工具隐性调节，但不再公开暴露持仓动向。 ​​​- 核心底仓未动：汇金持有的工农中建等国有大行股权（市值超3.37万亿元）零减持，社保基金甚至加仓科技制造板块，国家队总持仓仍达4.41万亿元。 ​2. 后续仅剩收尾操作 ​​​- 7月上旬可能有零星减持（规模不超过500亿元），用于微调至完全低于披露阈值，但对市场影响已可忽略。 ​​​- 未来操作重点转向结构性调仓：减持资金已转向科创50、半导体ETF等科技主题产品，2026年一季度科技制造板块加仓规模超1500亿元。 ​三、后续需关注的信号 1. 政策信号优先于时间点 ​​​- 减持结束与否取决于市场状态，若出现三类系统性风险（如地缘冲突引发油价暴涨、全球流动性危机、A股单日暴跌超7%），国家队将立即重启增持。 ​​​- 常规波动不再干预：日常涨跌交由市场自主调节，仅极端风险触发救市机制。 ​2. 资金流向替代"减持结束"概念 ​​​- 当前市场已进入"筹码再平衡"新阶段：宽基ETF抛压被险资、养老金承接（2026年一季度机构资金净流入超9582亿元），后续焦点应转向新质生产力领域的资金流入强度（如AI算力、半导体设备ETF单日净流入超20亿元）。 ​总结 国家队宽基ETF减持的主体操作已于2026年6月30日基本结束，7月上旬仅剩微量收尾。这一过程是逆周期调控的标准化操作，核心目标是将救市资金从"日常维稳"转向"应急兜底"，同时引导资金流向国家战略产业。市场无需担忧"国家队离场"，而应关注其调仓方向——减持结束不等于看空，而是标志着A股从"政策托底"正式转向"基本面驱动+结构性机会"的新阶段。若市场无突发风险，短期内不会再有大规模减持动作。

7.11梭哈晨报： 美股反弹的还挺快的，大家心心念念的海力士也登入美股了，所以没顾得买量即将涌入？ 1. bitcoin:native 表现还挺好来着，虽然比不上美股，但是比前段时间的自己好多了； 2. ethereum:native 跟着大哥一起走； 3. $SOL 流量都被Robin Hood吸引走了，不知道还能不能行了； 4.美股三大指数集体收涨； 5.特朗普宣布美光将在美投资2500亿美元制造存储芯片； 6. Sky协议6月年化总收入运行率达4.19亿美元，创历史新高； 7.Galaxy Digital 转出 2500 枚 BTC，价值 1.6 亿美元； 8.Uniswap Labs提议为v4池启用协议费用； 不会又想趁机拉个盘吧？ 9.剑桥研究：31%以太坊节点在美国，1/3离线或会致区块最终确认中断； 10.美联储 7 月维持利率不变的概率为 66.3%； 11.加密银行 Custodia Bank 请求美国最高法院审查美联储账户拒绝案； 12.含CBDC禁令的住房法案将于当地时间周六凌晨自动生效，特朗普拒签无效； 13. SK海力士CEO：内存芯片短缺可能持续到2030年以后； 商家肯定说自己缺货的，最喜欢的就是永远的卖方市场； 14.美方要求伊朗周六前承诺停止向霍尔木兹海峡船只开火； 15.印度黄金折扣扩大至每盎司19美元，因中国购买势头已达20个月； 还有这种好事情？ 16.美CFTC主席支持CLARITY法案：必须要通过立法； 17. @RobinhoodApp 这么玩，兄弟们体验到了和 @BNBCHAIN 不一样的农民乐趣？ ------------ 事到如今最对不起的就是自己了，怎么跑哪儿都能亏呢，一声长叹。 #Bitcoin# #Ethereum# #Solana# #Crypto# #NASDAQ#

此《宋林和靖先生诗集》由北宋隐逸诗人林逋（和靖先生）著。全书含正集四卷，分为：五言古诗、五言律诗、七言律诗、五言绝句、七言绝句、诗馀，收其诗词三百多首。另有附录、省心录各一卷。此为明万历四十一年何养纯等写刻刊本。介绍下载：