翻到自己2023年写的一篇文章，提到交易所平台币最大的一个投资陷阱就是迷信PE，把回购、分红、打新权益、手续费抵扣统一看作股利，那么理论上交易所平台币的估值就应该和股利成正比 或者更进一步地，把交易所的交易量、用户数甚至是排名和平台币的价值挂钩，认为规模大的平台就应该价值高 而真正的决定性因素反而被忽略了——资产。交易所的利润来自交易和资沉，而真正交易需求大爆发往往伴随着资产大爆发，当BTC从1万美元涨到3万美元的时候，交易所并不能赚太多钱，因为这个时候交易主要仍然局限在BTC上，但真正的交易量来源于资产的大爆发，在2017年是ICO，在2020-2021是DeFi Summer，是Gamefi，是新公链，在2024-2025是Memecoin 而2026-2027的主线也已经非常清晰了：RWA，具体而言包含三个层面的资产： 1）全球范围具备稀缺性的资产，比如SpaceX、Anthropic 2）大市值、大波动、Tradfi有交易壁垒的资产，原油，贵金属，AI/存储股，日股韩股 3）高收益资产，私募信贷、高收益债券、STRC、链上高收益资产 在这个主线上的平台其实也很清楚了，在我的视野里就只有三家： 1）Binance，Alpha，钱包，股票合约集成得都很不错，六边形战士 2）Bitget，股票合约和PreIPO做得最好的一家 3）Hyperliquid ，门口的野蛮人，不解释 再回到开始的话题，平台币最大的一个投资陷阱就是迷信PE，这一点和A股里面的白酒很像，每年的故事都一样，有人觉得白酒估值低、基本面好、需求稳健增长，抄底就是捡钱，然后开启了十年轰轰烈烈的大熊市

在生命面前，投资值不过是场游戏. 文章中每一句话都是本轮牛市的缩写，在一次次别人的暴富中幻想自己的成功，最终投资变成了一场“掏兜”的投机游戏,怎么样的市场留下什么样的玩家. 我记得2018年刚入圈的时候我背着一个包到了上海参加一场会议，满屋子都是和我一样背着双肩包的技术极客们，当时我好像打开了新世界，他们讨论着去中心化的重要性，链上世界未来的画面是什么，台下少有看到美女清一色老爷们，当时行业没有充满着铜臭味. 2025年的今天，比特币突破了10万大关可是我们发现行业变得没有趣了，流量为王的时代谁掌握了注意力谁就可以获得财富，而信息不对称天然导致对于散户来说值博率变低，最终在一次次的浇给中失去了公信力. 当时除了这些还有机会吗？ 当然有，你会看到 @Super4DeFi 本末社区一直活的很好，无论是上个周期的DEFI Summer还是本轮这么残酷的行情，专注于套利理财赛道就可以长久的活下来，并且活的很滋润. 暂时的失败不可怕，去一个陌生的地方待几天，从0开始，做正确的事，把事情做正确，一步一步慢慢积累. 当然问题的所在还是行业的变化，屠龙少年终成恶龙，如果行业变不酷了离开也没有什么值得留恋的.

最近行情好了不少，大饼稳在8万附近，不少山寨也是蠢蠢欲动，前两天tweet上提到过的ZEC（虽然我没买）和Ondo这种的已经开始先抢跑了 但不管牛市熊市，BNB Holder的福利从来就没缺过，所以BNB也算是这一轮仅次于大饼的硬资产。前短时间BNB Holder空投的CHIP （ + Upbit+Coinbase+Robinhood也绝对算是熊市里的明星项目。 币价典型的大满贯类高开低走，不过看了下Defillama，核心业务Loan最近几个月反而是在稳步提升，稳定币sUSDai的APY也缓缓的爬升到7.5%左右，在当前这个市场上属于很能打的那一类了 至于APY的来源，不难理解，主要来自核心业务，也就是GPU作为底层资产的抵押借贷。 现实里的资产抵押借贷大家都不陌生，厂房、土地、应收账款，这些早就是传统金融的标准操作。Defi Summer那会儿Centrifuge就试过拿音乐版权收益做RWA，算是链上的早期探索，但资产本身太小众、太难评估，局限性很明显。 现在AI时代，最硬的资产变得更简单粗暴 - GPU、HBM内存这类基础设施（现在海力士员工据说出去相亲都硬气的很！）这些都是新时代的“生产资料”。 去年大家质疑的点很多集中在"GPU会不会跌价变成烂资产"这个疑问，现在回看，有两个点值得关注： 一个是会计层面，很多大厂的GPU财务折旧周期已经从三年悄悄改成了五年甚至更久，这背后反映的是市场对这类硬件使用寿命的重新定价。现实也印证了这一点——5、6年前的A100和3、4年前的H100，现在依旧在满负荷跑推理业务。 另一个是价格信号。据半导体研究机构SemiAnalysis的H100一年期租赁价格指数，这颗"老芯片"的租赁价格在2025年10月触及每小时1.7美元的低点后，今年3月已经反弹至2.35美元/GPU/小时，涨幅接近40%。老卡不但没退场，需求还在重新抬头。 所以从抵押物质量来看，

刚看完 #MSX# 发的周年信，作为早期用户，可以说是一路见证了MSX的成长，一路坚守，成长不易！ 过去一年是AI衍生市场的爆发年，从云算力，核电到内存芯片再到光模块，液冷等等，MSX研究院及时性的上线了很多优质美股，我们不少社群伙伴，因此获益良多，十分感谢🙏 接下来，讲讲我看完周年信的思考和感受，简单跟大家聊一聊。🧐 第一个感受：美股代币化这件事，正在越来越合规化！ 一年前，MSX刚上线的时候，不少人在嘲讽和质疑，说「美股上链有什么必要」、「不就是多此一举」，还有部分人质疑安全问题。但我坚定看好大B哥的为人，也坚定看好RWA的创新之路。结果这一年发生了什么？我们看看时间线： • 2025年9月，纳斯达克向SEC递交股票代币化交易申请 • 2025年12月，SEC批准DTCC启动股票代币化试点 • 2026年1月，纽交所宣布开发代币化证券交易平台，支持7×24小时交易 • 2026年3月，SEC正式批准纳斯达克开展证券代币化交易试点 纳斯达克、纽交所、DTCC，基本就是全球传统金融基础设施的顶层建筑。当他们都开始亲自下场的时候，「美股上链有没有必要」这个问题，市场已经用行动给出答案了。 MSX作为最早一批吃螃蟹的平台，从去年4月15日Beta版上线，到现在整整365天，用户量突破18万，累计交易量突破300亿美金。这个数字放在整个加密市场不算最大，但你要知道，这是在一个一年前还被当成「叙事」的赛道里跑出来的真实数据。 更关键的是，这一年MSX团队在干什么？在踩坑、在验证、在打磨产品细节、在建立合规架构。这些都是护城河，当传统金融机构真正下场的时候，先发优势不在于「早上线了一年」，而在于这一年里沉淀下来的产品理解、用户关系和运营能力。 第二个思考：为什么他们要把自己定位成「区块链券商」，而不是「美股代币交易平台」？ 这是我看完周年信后，最有启发的部分。 传统券商的痛点，从来不是「股票还不是代币」，而是背后那套破旧的基础设施：T+1甚至T+2的结算周期、层层嵌套的中间机构、各国分割的账户体系、跨境汇款慢、开户门槛高。这些才是真正制约全球投资者参与美股的结构性障碍。 「美股代币交易平台」只是把股票换了个形式放到链上交易，但「区块链券商」要做的，是用区块链技术重构整个券商业务的底层流程：出入金、清结算、资产托管、全球账户体系、跨境资金流转。 举个栗子🌰： • 你用稳定币就能完成即时出入金，不需要等银行跨境汇款的3-5个工作日 • 用链上清结算替代多层中间环节，T+0实时到账 • 用智能合约提升托管和结算的透明度 • 用全球统一的链上账户体系替代各国分割的券商账户 这不是简单的「把股票变成代币」，而是「用新一代基础设施重做全球券商」。这个逻辑，跟当年互联网券商的崛起如出一辙：互联网券商并没有改变股票本身，却彻底改变了人们触达股票的方式，从线下营业厅走向线上App，降低了门槛，提升了效率，也扩大了覆盖半径。 MSX的野心，显然不止于做一个交易入口，而是要成为区块链时代的「新型券商」。 第三个延伸：RWA这个赛道，真的有想象中那么大吗？ 我专门去查了几个数据，给大家做个参考。📊 截至2026年4月，链上RWA(不包括稳定币)市值达到286亿美金，比去年同期增长了300%。而在2020年，这个数字才8500万美金。五年时间，增长了325倍。 但这只是开始。咱们看看各大机构的预测： • 麦肯锡预测，到2030年，RWA代币化市场规模将达到2万亿美金 • 渣打银行更激进，预测到2034年，RWA市场规模可能突破30万亿美金 • Grayscale认为，某些细分领域有1000倍的增长潜力 为什么有这么大的空间？因为全球核心金融资产(股+债)总规模超过300万亿美金，而目前被代币化的资产，只占全球金融资产的0.001%。 再看细分赛道，目前链上RWA主要集中在几个领域： • 代币化美债 ：129.8 亿美金 • 商品 (黄金为主)：73.7 亿美金 • 私募信贷：50 亿美金 (活跃贷款) • 企业债券/基金：18.0 亿美金 • 代币化股票/ETF：11.5 亿美金 • 房地产：4.5 亿美金 而推动这个赛道增长的，是贝莱德、摩根大通、富兰克林邓普顿、阿波罗这些全球顶级金融机构。贝莱德的BUIDL基金，目前资产管理规模已经达到29亿美金，并且被Cryptocom等主流交易所接受作为抵押品，这是第一个被主流交易所接受的代币化美国国债基金。 意味着传统金融机构不再把RWA当成实验，而是当成真金白银的业务在推进。 #MSX# 作为「区块链券商」这个细分赛道的先行者，正站在一个万亿级别市场的起点。 最后，说点我自己的判断，加密市场这两年最大的变化，不是某个币涨了多少倍，而是叙事正在被验证。DeFi Summer、NFT Summer、GameFi Summer，这些热潮来得快去得也快，大多数项目最后都变成了一地鸡毛。 但RWA不一样，它不是空中楼阁，而是把真实世界的资产搬到链上，让传统金融和加密世界真正产生交集。当纳斯达克、贝莱德、摩根大通这些巨头都开始布局，说明这条路是走得通的。 MSX这一年走得十分稳健和迅速，但未来的挑战也很明显：监管合规、流动性深度、用户教育、传统金融机构的竞争。但有一点我很确定，那就是美股代币化这件事，已经不是「会不会发生」，而是「谁能跑出来」的问题了。 MSX作为我们一路相伴的好伙伴，值得持续关注。DYOR🙏

今年年中在OKX Ventures的那段时间里，项目聊的没有23-24年那么密集，毕竟一级市场相对于前两年冷了不少。但也有好处，就是每个项目可以聊的更细，也有更多的时间去做DD和研究。可以“精聊” @Almanak属于当时印象比较深的一个，CEO老哥第一眼看上去就是个技术狂热者，一个来小时聊下来之后更是加深了这种感觉。为了DD他们的产品，我们除了深度试用了Almanak之外，还把它的几个竞品挨个体验了一番。我当时还扔了几千U去Almanak的Vault追踪下收益。结果要不是看到Almanak Games的最新消息，可能都忘了自己还在里面存了点钱…… OK言归正传，这项目干嘛的呢，你看它Twi的简介 - Your personal AI quant team - 你的个人AI量化团队 这个就比普通的AI Agent帮你Yield或者说帮你炒币又更进了一层，我给你搭一个AI Agent组成的量化团队 更酷的是，你可以把Almanak当成是Defi届的Cursor，无需懂代码，你可以用Vibe Coding的形式，通过AI Agent Swarm来构建、测试并部署机构级别的代码化金融策略。换句话说，你可以指挥这个AI量化团队，来根据你的要求构建量化策略。你提要求，Agent自动感知，决策，回测，执行…… 这也是为什么在Agent Yield的网站排名上，Almanak各项指标都遥遥领先，TVL几个月就突破1亿，甩开后面几名大几倍 当时我跟投资团队的小伙伴除了试用Almanak，还一起体验了Hey Anon，Griffin，Giza等几个竞品。确实产品功能和复杂度上，Almanak都高出一个量级。18个Agent有负责策略设计的，有负责审计的，有负责Alpha发现的，更关键的是还有负责回测和优化的，通过历史模拟，压力测试等判断大体收益率，潜在回撤等等，这个确实不是一般所谓“De-Agent”项目或者团队可以实现的。 估计这也是为什么Almanak可以拿到Delphi、HashKey、Bankless Ventures、RockawayX及Shima等顶级VC超过千万的投资，8月份在Legion的打新在市场极冷的情况下依旧超募400% 项目不光在产品上有创新，TGE也同样。很多项目TGE前搞一堆虚假指标、虚假互动、虚假社区，拼了命的卡空投，然后赶紧上所出货。Almanak这次除了产品先行之外，还把重点放在完全透明、社区共创、高参与度激励的设计上。避免隐藏锁仓和临时变更 马上开始的Almanak Games（12/11–1/31）是一场链上竞赛，旨在发现真正的用户和社区 - 用户对 $ALMANAK 进行交易、持仓、LP、策略部署均可获得奖励。 - 奖励包括：代币奖励（1.5%–3% Supply） 稳定币奖励（随社区参与解锁，数量真心不少,包含最高 100 万美元的稳定币奖励） 如果承诺持仓到 2025 年底还可获得 Boost 当然现在项目还处于早期的阶段，策略的丰富程度，数据验证还需要更多的时间交给市场检验，不过就目前提供的功能和搭的框架来看，跑出厉害的“链上量化策略”应该只是时间早晚问题，期待“Agent Defi Summer”的一波崛起！

.@monad_xyz Layer1公链，其测试网于2025年2月19日正式上线。根据官方数据，测试网用户已突破千万，生态项目涵盖DeFi、NFT、跨链协议等多个领域。这是我整理的一些Monad生态,没有的欢迎补充！ 一、新手必看： 第一步：领测试币（MON） 官方渠道： Monad 官方测试币领取： 访问 MetaMask），输入钱包地址并完成验证，即可领取一定数量的测试币。 其他渠道： APR 测试币领取： 前往 Twitter，每 12 小时可领取 2 MON。 Owlto 测试币领取： 前往 Owlto 积分超过 1000 分的用户可免费领取 0.1 MON。 测试币领取： 访问 0.033 ETH 或在平台上交易超过 20 笔的地址，输入地址即可领取 0.1 MON（无需连接钱包）。 Dusted 奖励： 前往 MON 奖励。 Thirdweb 测试币领取： 访问 0.01 MON。 Monai 测试币领取： 前往 0.125 MON。 第二步：获取 Sepolia ETH 免费领取： Alchemy Faucet： 访问 Sepolia 网络，输入钱包地址，即可免费领取 Sepolia ETH。（主网要有0.001eth） 挖矿获取： Sepolia Faucet： 前往 Sepolia ETH。 转发推文获取： 访问 Sepolia ETH。 购买 Sepolia ETH： Testnet Bridge： 使用 2 美元购买 13 个 Sepolia ETH。 第三步：跨链操作 小飞碟跨链： 访问 Sepolia ETH 与 Monad 网络之间的跨链操作。 Sepolia领水→Orbiter跨链→Ambient兑换→Kintsu质押 二、Monad测试网的生态项目 你可以通过以下生态项目进行多种操作： 1. 兑换（Swap） 你可以在以下平台上兑换代币： Bebop: @bebop_dex Izumi: @izumi_Finance Kuru: @KuruExchange Bean Exchange: @Bean_DEX Ambient：@ambient_finance OctoSwap：@OctoSwapDex Dirol：@DirolProtocol 2. 质押（Stake） 参与质押以获得奖励： APR: @apr_labs Kintsu: @kintsu Magma: @MagmaStaking Kinza: @kinzafinance 3. NAD域名服务（Name Service） 在Monad网络上注册你的域名： NAD 域名服务: @NadDomains Alldomains： @AllDomains_ 4. 借贷（Lend & Borrow） 你可以在以下平台进行借贷操作： Nostra 借贷平台: @nostrafinance Curvance 借贷: @Curvance 5. NFT铸造（Minting） 铸造自己的NFT： Monadverse:@monadverse Magic Eden: @magicedencrypt 三、其他生态项目 参与更多生态活动，扩展你的体验： Aicraft 投票: @aicraftfun 参与 Aicraft 上的投票活动，投票选择你支持的项目或提案。 Owlto 合约部署: @Owlto_Finance 在 Owlto 上部署智能合约，测试 Monad 网络上的合约部署功能。 Talentum 任务平台: @TalentumID 参与 Talentum 上的任务，完成任务以获得奖励。费时间 Perpl: @perpltrade 在 Perpl 上进行去中心化、链上的永续期货交易，提供深度流动性和资本效率。 Playback: @playbacknet 目前可申请加入候补名单，成为去中心化 AI 项目的一部分。 Fortytwo Network: @fortytwonetwork 通过运行 AI 节点参与社区驱动的去中心化 AI 网络，赚取奖励并扩展 AI 模型。 NAD Testnet: @naddotfun 参与区块链项目、meme 币、代币进展以及与人工智能相关的探索。 Demask： @DemaskFinance 去中心化的NFT交易平台。 Sumer Money： @SumerMoney 存入 MON 资产，铸造稳定币 suUSD、suETH 和 suBTC。 shMonad： @0xFastLane 质押 MON 代币并提交承诺，提高生态安全性。 KiloEx ：@KiloEx_perp 获取测试网 USDT 并体验交易功能。 Fukunad： @Fuku_nad 存款参与抽奖，测试 Web3 交互体验。 Flap： @flapdotsh 创建自己的代币并进行交易，体验 Web3 资产发行。 onchaingm ：@OnChainGm 部署合约，每天gm一下 Woofi： @_WOOFi 去中心化交易所，体验测试网交易与流动性功能。 Folks：@FolksFinance 流动质押与 DeFi 应用，参与资产管理和收益。 Timeswap：@TimeswapLabs 去中心化借贷协议，体验流动质押与 DeFi 市场。 Olab：@opinionlabsxyz 去中心化预测市场，参与预测与投票。 Kizzy： @kizzymobile Web3 游戏平台，体验链上游戏与互动。 Impossible： @impossible_ 完成社交任务，mint NFT（消耗 0.1 WMON），体验 Web3 社交玩法。 MonadScore ： 挂机运行节点，赚取积分，参与 MonadScore 排行榜。 防坑指南：这些雷区千万别踩！ 女巫检测：向超过3个地址转账必被标记！建议主钱包专注DeFi+NFT 合约风险：Nerzo NFT合约曾爆漏洞致资产丢失，小额试水再重仓 时间黑洞：Talentum任务耗时1小时收益仅0.3MON，性价比极低 你在测试网赚到第一桶金的故事是什么？评论区等你晒战绩！👇 在区块链世界，早期玩家的每一次点击，都在书写历史。 每个项目自己去探索一下，多体验交互，多了解链上操作！

2025年1月2日最高人民检察院出品了一个与德国群组迷奸高度类似的犯罪组织节目：《被侵害以后，她们为何全部失忆？｜《高质效办好每一个案件》特别节目独家首发》 主要内容：该期节目报道了河南鹤壁检察机关办理的一起特大“迷奸圈”案件。犯罪嫌疑人利用咪达唑仑、三唑仑、七氟烷等麻醉/精神药品（俗称“三件套”）致被害人昏迷、失忆，实施性侵犯罪。被害人多达20余名，分布在全国多地，且多数被害人事后完全失去相关记忆。 1、暗语：暗语都一样被害人叫“车”迷奸药叫“油，他们使用QQ群，案发时间是2021年。 2、作案：使用的麻醉剂与德国群组差不多，也是“三件套”。用药也采用直肠注射与在美国被抓的翁偲喆一样。不仅如此，其团伙组织化程度远高于德国群组迷奸，有人提供车，有人提供油，有发起人，而且参与者都去轮奸。 3、被害人：案件是被人举报售卖迷奸药引发的破案，之前受害人无一人报警，对被迷奸都不知情。警方找到各地20多被害人。很多被害人就是这些犯罪分子的前女友。仅主犯王某摄录的犯罪视频就有400G!，因为被害人被遮挡面部，凶手都蒙面，检察官说根本分不清多少个。 4、药品来源：药源来自一位医院工作人员，但是不是单一来源没有说。 5、定罪处罚：主犯王某被判无期徒刑，其余14名犯罪分子被判无期徒刑和有期徒刑三年不等。

2025年四大论文数据库中的论文总共有14多万次引用不存在的论文，显然都是在靠AI写论文，社科的论文最严重，虚假引用率1.91%），物理论文预印本虚假引用率0.39%，生物医学论文(PubMed)虚假引用率 0.27%，生物学论文预印本虚假引用率0’21%。

2025年美国最大城市人口和涨幅：纽约8,584,629，−0.14%；洛杉矶3,869,089，−0.09%；芝加哥2,731,585，0.19%；休斯顿2,397,315，0.48%；凤凰城1,665,481，0.19%；费城1,574,281，0.1%；圣安东尼奥1,548,422，0.94%；圣地亚哥1,406,106，0.42%；达拉斯1,329,491，−0.14%；沃斯堡1,028,117，1.93%

2025年底，美国不同世代的资产配置结构存在显著差异，婴儿潮一代的总资产为94万亿美元，其中股票和共同基金占比最高，达到33%。相比之下，总资产为27万亿美元的千禧一代和Z世代，其资产更侧重于房地产，占比高达38%，而股票资产仅占19%。 来源：华尔街日报