Perp DEX 的竞争已经到了深水区。 以前大家看项目，看交易量、看用户数。 现在我更看重流动性效率。 简单讲，就是一块钱的流动性能支撑多少交易量而不产生离谱的滑点。 研究 @Hertzflow_xyz 的时候，我发现他们把 Vault 摆在了最核心的位置。 流动性不只是支撑交易，它还得参与到整个循环里。 当交易发生，Vault 承接活动； 当市场波动，Risk Engine 快速介入。 对于 LP 来说，这里有个关键数据： 提款限制和资金利用率。 如果你在一个池子里看到 APY 高得离谱，先别急著冲。 去看看它的收益组成。 Hertzflow 这里分得很细，Fee APY 是真实的市场贡献。 如果一个池子的利用率常年维持在健康区间，比如 20%-40%，且多空平衡做得好，那这就是个优质的流动性出口。 我超喜欢他们的设计方向： 未来可以由不同的 DAO 或专业团队来管理 Vault。 这意味著你不再是被动地接受一种收益模型。 你是看好合成资产？ 还是看好外汇市场？ 你可以根据判断选择对应策略的 Vault。 这让流动性有了灵魂，而不只是帐面上的数字。 未来的赢家，一定是能让资金用得最有效率的那一个。 Hertzflow 选择在 BNB Chain 上扎根，并试图接入黄金、商品和各类指数。 这路子走得挺扎实。 它不跟你吹嘘能开多少倍杠杆，它在跟你聊定价权、聊预言机的切换机制、聊清算流程的自动化。 说到底，交易市场能走多远，全看流动性的厚度。 当两者形成正向循环，协议的护城河就建起来了。 Hertzflow 很值得爆出关注，看它怎么在强手如林的 Perp 赛道里杀出一条路。

Perp dex 后面的空投都不会表现的很好，很简单， @Lighter_xyz 之后已经没有足够的市场可以支持平台的市值了。 要不找一个新的需求市场，要不只是单纯拉盘。 今年研究了一圈热门 Farm perp 项目，最终没有值得做的。

Perplexity CEO 说 $MU 美光市值有望在未来6-12个月内超越 $META 我说：没那么慢！ META约1.465万亿刀 ，MU需要再涨14% 那不是一个交易日开盘半小时内就可以完成的么？

Perplexity 是全球首批 結合「 生成式AI 與即時網路搜尋」的搜尋引擎 ，主打「 先查證、再整理」的搜尋體驗。 想快速查找即時資訊，或深入研究複雜議題，Perplexity 都能幫你找到可靠的答案，讓資料蒐集變得更輕鬆高效。

Perplexity 刚发了篇论文，用自家两款产品做对照，把「Agent 到底比 Chat 强在哪」量化了出来。它的价值不在答得更快，而在把人原本要手动编排的整段活儿吃掉了。 对照组很干净：Search 是对话式搜索助手（你问它答），Computer 是端到端自主 Agent（给目标它自己干完）。方法是把「初始 query 几乎相同」的会话配对，当作同一任务被两款产品分别尝试的自然实验来比。 几个数字：单次会话里，Computer 替你执行 26 分钟的自主工作，Search 只有 33 秒，差约 47 倍；配对任务上，完成时间从 269 分钟压到 36 分钟，相比「人 + 仅用 Search」，时间省 87%、成本省 94%。自主也不等于失控——Computer 每条 query 的不满意率反而比 Search 低 55%。 它还改变了人的行为。机器接管底层执行后，用户的后续动作从「下一步搜什么」转向验证和扩展，更像监工而非干活；人也开始敢做以前不会做的事，比如把多个相互依赖的子任务打包进一条 query，解锁一批在 Search 里几乎不存在的工作类型。 一条因果链：自主性 → 效率 → 广度。给做 Agent 产品的人提个醒：别再用「单轮回答好不好」这种 Chat 指标去评估 Agent，要看它接管了多长的自主工作链、把人腾出来去做多高阶的事。（数据为厂商自评，绝对数字当方向性证据看。）

Perp需要用oracle去确定mark price，但是在PreIPO以及周末美股的场景下，没有spot price为 @tradexyz 做mark price，那它如何来做价格发现呢？ 首先，perp 和 spot 的价格，本质上不是同一种东西。 Spot 是真金白银买资产，价格背后是真实资本愿意持有这个资产的水平；但 perp 交易的是 exposure，是用保证金和杠杆表达预期。杠杆越高，价格越容易被边际情绪、短期资金和流动性结构放大。所以 perp 往往比 spot 更快，但不一定更真。 这也是为什么，在没有外部 spot 的情况下，系统不能简单地说：“perp市场交易到哪里，公允价格就在哪里。” 因为你无法判断：现在的价格，到底是真实共识，还是几个人用高杠杆推出来的局部幻觉。 @tradexyz 的核心设计，其实就是解决这个问题：如何让 perp 在没有 spot 的情况下继续做价格发现，但又不让系统被 perp 情绪牵着走。 官方自己有一句话我觉得说得特别好：“prevent price movements that exceed what may reasonably constitute true price discovery.” 翻译过来其实就是：系统允许利用perp做价格发现， 但不允许价格运动超出“合理价格发现”的范围。所以它整个 oracle 系统，是要把“市场表达”和“系统确认”拆开。 最核心的是它的 ratcheting mechanism —— 棘轮机制，市场当然可以持续给出新的价格预期，但 oracle 不会瞬间跳过去，而是像棘轮一样，一格一格缓慢移动。 具体来说： - oracle 每次 update 有单次移动上限（约 9.5%） - mark price 本身还有 ±50bp clamp - Discovery Bound 被限制在 1/max leverage - pre-IPO 合约再叠加 30 分钟 EWMA 平滑 - funding 只有正常合约的 1%，避免短期资金费率把价格进一步推向极端 这几个机制组合起来，其实形成了一套“三层缓冲”。 第一层，是市场自由交易； 第二层，是 oracle 缓慢吸收这种交易信号； 第三层，是 Discovery Bound 限制系统一次性能相信多少。 也就是说：市场当然可以认为价格已经变了，但系统只会一点点承认这件事。 这套机制最妙的地方在于，它没有天真地 fully trust perp market。因为在没有 spot 的时候，perp 本质上是一个高杠杆的 expectation layer。而 expectation layer 最大的问题，就是会自反性放大自己。 价格上涨 → 多头盈利 → 杠杆扩大 → 更激进买入 → 价格继续上涨。 如果系统对这种价格瞬间 fully trust，那 mark price 就会直接变成杠杆情绪本身，最后导致连环清算和系统性风险。 所以 @tradexyz 非常创新地设计了这一套机制：让 perp 先表达市场预期，再让系统缓慢、有边界地确认这种预期到底是真是假。 真的是一个非常高级的金融工程，我们行业创新一直都在。

.@Perps🤝@solana 欧洲最大的资管公司选择 Solana、现货 ETF 规模突破 10 亿美元、收藏品生态创下新纪录。以下是过去一周 Solana 生态发生的重要动态： 📰 头条新闻 - @Amundi_ENG —— 欧洲最大的资产管理公司（2.4 万亿欧元资产管理规模）以及 @Spiko_finance（17 亿美元 资产管理规模）宣布将在 Solana 上推出 UCITS 基金； - @anza_xyz 将 P-Token 部署至主网，并在社区测试集群上线 Alpenglow； - @kamino 的 Ethena 市场 24 小时交易量突破 4 亿美元，创下其最快扩张纪录 📰产品上线 - @KrwqCash 的韩元稳定币 KRWQ 扩展至 Solana； - @KrakenInsto 推出合规 SPL 托管服务，首批支持 18 个代币； - @JupiterExchange 与 @Bitwise 合作推出机构级 Ethena 借贷市场； - @reflectmoney 集成 @BlockworksAdv，用于机构级风险分析与资金配置； - @crymbotech 集成 Solana，为机构与 RWA 平台提供身份验证执行； - @ethena 的 ENA 通过 @sunrisedefi 原生上线 Solana； - @jito_sol 发布 FireBAM —— 一个兼容 Frankendancer 的客户端，结合 Firedancer 的性能与 BAM 的隐私及确定性执行能力； - @jup_mobile 推出全新改版 App； - @PhoenixTrade 上线 24/7 全天候链上原油与黄金永续合约交易； - @ProofMarkets 推出 “consequence markets”，一种用于定价潜在事件影响的新型衍生品类别； - @Collector_Crypt 与 @ComicBook 合作，为 4,000 万用户推出收藏品 Gacha 扭蛋机； - @Beezie 将其代币化收藏品平台扩展至 Solana； - @cesto_co 推出 3 个全新 basket，其中包括基于 @DDDTracker 数据构建的产品； - @kem_app 推出基于 Solana 的原生 USDT 银行； - @zerion 发布 CLI 工具，为 agents 提供完整交易与数据基础设施； - @FlashTrade 上线 MCP，实现从 prompt 到交易执行； - @Dune 推出 Solana MCP 支持，用于查询 Solana 链上活动； - @glider__ 推出 Solana 生态资产组合，可自动再平衡主流资产配置； - @ScorelyGG 发布 Scorely Monitor —— 一个由 x402 驱动的实时体育博彩终端； - @MiloOnChains 发布自主策略交易 agent 平台 v2； - @TryNoahAI 推出 Noah 3.0，采用更高效的 AI 引擎； - @MeteoraAG 上线 DLMM Quote Token Fees； - @craftsdev 推出 Solana 首个密封竞价拍卖，实现基于需求的价格发现； - @askthehive_ai 在 Solana 上线非托管稳定币收益聚合器； - @agentscoretrust 完成首笔自主 AI agent 葡萄酒购买交易，通过 @martinestateai 实现年龄验证； - @GetRektApp 发布 Rekt —— 一个永续合约 + 预测市场应用； - @DartExchange 开放低滑点 Swap 的抢先体验； - @StarchildOnX 将 Solana Skills 集成至其市场，使 AI agents 能够自主构建应用； - Breakpoint 2026 早鸟票销售持续至 5 月 31 日； - @incubator 第四期 Cohort Demo Day 将于 5 月 20 日在纽约举办； - @MonkeFoundry 开放第二期申请 📰 里程碑 - 美国 Solana 现货 ETF 管理规模突破 10 亿美元； - @bitget 在 IPO Prime 上的 preOPAI 发售结束，共有超过 5,000 名参与者认购，总金额达 1.19 亿美元； - @onrefinance 的 ONyc 市值突破 1 亿美元； - @RockawayX 在 Kamino 上的 USDC RWA Vault 总供应量达到 4000 万美元； - @streamflow_fi 庆祝成立五周年，持续作为 Solana 核心代币解锁与支付基础设施提供方； - @phygitals 平台总交易量创下 2.5 亿美元历史新高； - @solflare Private Send 交易量突破 1000 万美元； - @AviciMoney 卡片消费金额突破 2000 万美元 封面设计 @SCUMSOL

Perp DEX 作为可能是 Crypto 里目前唯一还有在高速增长的赛道，一直是不缺乏入局者，不过做出了交易规模与品牌认知度的不多。目前来说一个 Hyperliquid、一个 Aster。 目前的行情很 “冷清”，但我倒是觉得现在的行情是有利于 Perp DEX 的，为什么？ 因为现在来说，Perp DEX 上的交易量其实主要还是来自于做市商/机构/鲸鱼的套利和对冲。像 Hyperliquid 是以大币种及 TradFi 资产为主，Aster 则是以承接 Binance Alpha 代币等长尾资产为主。 而从去年 12 月到现在半年时间 BTC 一直在 $80K 附近、ETH 一直在 $2K 附近上上下下来来回回，波动率低的可怕，并且在未来几个月里好像也看不到 Crypto 有啥会暴涨或暴跌的影响因素。也就是说低波动行情很可能会继续持续，而这种低波行情对套利的来说是却是最友好的局面。 所以 2 月底主网上线后势头一直非常足的 @DecibelTrade 好像就把目光直接瞄准了这一点。现在 Perp DEX 交易量不是主要来自于套利/对冲吗？那我把这一块向深挖掘。我提供更好的执行成本、资金费率环境让对这方面因素敏感的用户把部分仓位放到我这来 (事实上做套利/对冲的对交易成本就没有不敏感的)。 Decibel 专门做了个面板把他们的数据和 Binance 及 Hyperliquid 做直观的对比，我觉得是一个相当有灵性的操作。这既是让用户做套利数据参考的面板，其实也是 Decibel 的一个优势展示面板。 面板： ◎图 1：例如面板里的 [执行成本] 展示了三家分别在 $1 万到 $100 万交易规模下的交易成本 (手续费+滑点)，Decibel 依靠最低的手续费率 (3.40 bps) 在多数时间都能做到交易成本最低。 ◎图 2：[订单簿深度] 这块相较老牌的 Binance 及 Hyperliquid 来说就还是有一定差距，Binance 及 Hyperliquid 在 ±10 bps 的订单薄中深度都是千万美元级，而 Decibel 为百万美元级。 ◎图 3：而 [资金费率对比] 则是直观展示了这三个平台间的套利可能性与空间，以现在的数据举例，在 Decibel 上开多、Binance 或 Hyperliquid 开空的套利年化约 6.4%~6.86%。 除此之外还有 Decibel 上的清算地图、链上清算数据等，其实都是比较具有参考意义的数据，关键是看你如何使用。 不过不管怎么说，有更多具有创新和搞事能力的 “鲶鱼” 进场 Perp DEX 赛道，对赛道和用户来说都是一件好事。 毕竟这个正在高速增长的赛道还属早期，谁有更好的产品体验与优势特性谁就拥有用户。现在远没有到市场格局已定、可以谈品牌忠诚度的时候。

Perplexity 最近（大概 4 天前，2026 年 5 月初）公开了一份原本的内部工程文档。 这份文档标题是 《Designing, Refining, and Maintaining Agent Skills at Perplexity》（在 Perplexity 设计、优化和维护 Agent Skills 的指南），直接发布在他们的 上。