周末BTC走了一个V型反弹，反弹得益于美伊消息刺激，明天美股开盘还会有一些刺激效应。 只看BTC盘面的话，本周末 BTC 期权核心：交割后 Gamma 约束减弱，78.5K 最大痛点附近仍是多空分水岭。短线看，BTC 若守住 77K–78K，大概率继续震荡偏强；若放量站上 80K，Call 端可能重新带动追涨情绪。 短期 IV 仍然较低，裸买期权性价比不错，但是考虑到近期震荡预期很强，更适合用 Call Spread / Put Spread 控制成本，或者等 80K 突破或 77K 跌破再加仓更稳。

30年美债收益率冲高回落，美股惊险上演“V型”反转！早盘受通胀与地缘风险刺激，长端利率暴冲引发债市抛售，美股跳水；所幸美联储杰斐逊暗示10月不必加息，情绪得以释放，标普500拉回并守住50日均线。 目前大盘维持高位震荡，只要美债收益率不再飙升，资金仍偏好AI主线。10月关键考验在即：紧盯周五非农、14日CPI与月底议息！NFA

大盘研判 ###上证指数# - **预判**：低开后震荡整理，日内或现“V型”走势。 - **支撑位**：关注3230-3250点区间（近期密集成交区下沿） - **压力位**：3300点整数关口 ### 深证成指 - **预判**：科技权重承压，走势弱于上证。 - **支撑位**：10500点附近 - **压力位**：10800点 ###创业板指# - **预判**：AI板块受海外利空扰动，创业板或低开，但若国内产业利好对冲，午后有望企稳。 - **支撑位**：2150点 - **压力位**：2220点 **综合判断**：今日A股大概率低开，但下行空间有限。关键在于中东局势是否进一步恶化以及国内是否有对冲性政策出台。若量能萎缩至地量水平，则短期底部特征明显。 板块机会 | 板块 | 活跃逻辑 | 催化因素 | |------|---------|---------| | **油气开采** | 胡塞武装袭击沙特炼油厂，霍尔木兹海峡局势紧张 | 国际油价上涨预期 | | **油运/航运** | 地缘风险推升运价及避险需求 | 海峡通行受阻风险 | | **网络安全** | 全球AI黑客事件发酵，安全需求提升 | 以色列AI黑客事件 | | **黄金/贵金属** | 地缘不确定性+通胀数据公布前避险情绪 | 美元指数及实际利率走势 |

今日美股总结：微软亚马逊财报大爆发，市场从极端超卖中V型反弹 地缘政治：美伊冲突进一步升级 美军对伊朗目标发动打击后，伊朗展开报复，声称袭击了美军在约旦、巴林的空军基地，并打击了科威特相关设施。中东局势持续对大宗商品和能源板块产生重大影响，这条线短期内没有真正降温的迹象。 微软单日市值暴增4800亿美元，创美股史上纪录 微软财报后暴涨15%到16%，创下2008年以来最佳单日表现，市值单日涨了4800亿美元，是美股历史上单日市值增长最大的一次。核心驱动是Copilot订阅收入季度环比暴增60%，Azure云业务增速43%(超预期的41%)，公司维持2026财年1850亿美元CapEx指引，并承诺2027财年不会出现自由现金流转负，直接打消了市场此前因谷歌财报留下的CapEx阴影。受美光、闪迪等芯片股同步反弹驱动，科技巨头集体领涨。 亚马逊同样交出炸裂财报，盘后大涨6%。Q2营收突破2000亿美元(超预期的1960亿)，EPS达5.75美元，远远碾压预期的1.81美元，AWS营收422亿美元超预期，虽然三季度指引偏弱，但强劲盈利能力打消了投资者疑虑。 苹果营收与利润同样超预期。iPhone营收大增22%，整体营收达1090亿美元，不过服务业务营收307亿低于预期的310亿，加上先进芯片和存储器供应链紧张压制毛利率，盘后表现相对逊色，下挫2.5%到8%。 Reddit因日活用户数据不佳，盘后暴跌11%到12%。 这一轮暴涨的本质：Gamma挤压加杠杆去化尾声，是不是反转还得看，估计也得在底部磨蹭筑底一段时间，筑底完10-12月份接着看涨 临近周五期权结算，多只股票开盘价直接穿透关键期权防守结构，触发了做市商近4个月来最大规模的Gamma挤压，做市商被迫在盘中大量买入股票维持Delta中性，推动了这波暴涨。 Situational Awareness基金爆仓，成了阶段性底部的信号 由前OpenAI研究员Leopold Aschenbrenner创办的对冲基金Situational Awareness，资产规模一度膨胀到450亿美元(年内收益曾高达450%)。由于高杠杆做多AI基础设施股(如Bloom Energy)，同时做空软件股(如Adobe)，7月中旬这轮AI调整中双向遭遇挤压，引发严重保证金追缴，最终Citadel接管并买下其绝大部分公募股票头寸，平仓规模估计超千亿美元。这类高杠杆基金的清算，加上韩国散户大规模强平，通常代表着阶段性极值底部的形成。散户抛售同样极端，根据Vanda Track数据，散户周二以自2020年疫情以来最快速度大规模抛售个股，极端恐慌叠加机构强平，引发了剧烈的反应，这种暴涨暴跌是典型的空头挤压和高波动市场。 宏观数据：GDP放缓，通胀和就业整体温和 第二季度GDP增长率1.5%，低于预期的1.8%到2.1%，经济增长确实在放缓。但通胀端偏暖，核心PCE月率上涨0.1%，符合或略低于预期，同比3.7%，远低于上月4.1%；初请失业金人数增至19.7万，整体劳动力市场仍维持运转。这种"增速放缓+通胀降温"的组合给市场提供了一定宏观支撑。 大盘走势：从极端超卖区强力反弹 纳指100单日大涨3.36%，标普500大涨1.68%，VIX暴跌17%。技术面看，这是从RSI跌至30附近超卖区引发的强有力反弹。纳指此前连续6个交易日下跌，自1986年以来仅出现过13次，历史规律上这类连续下跌后短期反弹概率很高。不过反弹之后市场可能还会有一轮洗盘，彻底出清最后的牛熊筹码，不要认为涨完就万事大吉，估计还有二次探底，慢慢形成更高的低点更低的地点，然后11 12月份Q4会再次有单边上涨的行情。 SPY距历史高点约2.46%，上方阻力744，下方732-736支撑稳固，明日预期波动区间大致750.35到733.00。核心GEX极值位集中在7500附近，整体GEX主要分布在7400到7600，限定了标普近几个月的震荡箱体。 QQQ下探周线通道中轨后留下长下影线，700是目前的强天花板，此前的支撑已转变为阻力，多头需推动QQQ站稳700-710才能化解二次下探650-655的风险，明日预期波动区间大致697.54到669.56。暗池数据也印证了机构参与度，QQQ 660和SOXX 460触及关键Put Wall支撑区时，暗池监测到巨量机构买盘，推动QQQ在660、标普在7300迅速探底回升。 VIX在4小时图上打破了此前高点低点持续抬升的上升通道，回落至17附近，1小时图处于超卖，短期或许震荡回升，多头需确保VIX被压制在18-18.5阻力下方。

中国房地产为何没反弹的理由？除非是非常核心地段，或有特别用途。譬如，富豪有特癖好，买房只要负二层，条件是光线通透阳光明媚…中国房地产行业难以V型反弹，其背后的逻辑并非单一政策控场的结果，而是人口、金融、供求与宏观增长模式彻底发生结构性重塑的必然结果：特别是，购房主力人口(25–44岁)规模已过达峰期，叠加总人口与结婚登记数的变化，长期刚性住房需求自然下行。此外，核心城市的租金回报率，普遍在1.5%–2%左右，远低于房贷利率，及无风险资产收益率。

昨天周五最后一个交易日，应该是 7 月份以来，美股市场波动最大的一天。 纳指 QQQ 收跌 1.5%，半导体指数收跌 1.64%，跌幅没有多大，但振幅很大，指数盘中一度恐慌跳水，然后又走出 V 型反弹，成交量也创出了 7 月份的新高。 目前费城半导体指数已经跌破了 EMA 50/60 日均线，从最高点回撤了 20%+，客观来看上涨结构已经被破坏掉了。 不过周五与前几天一路卖到收盘不一样，盘中明显出现了低位承接，放量下跌过程中伴随很多抄底资金，有一些止跌的征兆。 我想市场也会意识到，在 AI 需求、产业基本面没有明显恶化的情况下，目前股价下跌速度已经远远快过了基本面下修，更像是前期涨幅过大后的集中去杠杆杀估值。 接下来真正决定方向的，还是大科技财报，它们的云收入、资本开支，还有对未来的指引。 除此之外，最近 Kimi K3 发布也被解读成了利空催化剂，你就能看出来现在市场有多么恐慌和脆弱。 我觉得 Kimi K3 和 Deepseek 时刻是类似的道理，只是短期情绪利空。Kiimi K3 仍然需要在使用巨大算力集群的前提下，把每单位算力转化为更多智能，所以说算力仍然重要，AI 基建仍然重要。 换个角度来看，这反而是 AI 行业巨大的利好，Token 成本不断下降，反而会倒逼更多人使用 AI，产生更大的算力需求，会加速 AI 上层应用的落地，推动整个行业的进步，也会给我们带来更多的投资机会。

AI板块信号分化：半导体提振，存储降价 这个话题有意思，因为同一个AI大周期里正在讲两个方向相反的故事，而且都是真的 🤔半导体端：V型反转，但谁在卖？ 美股半导体指数昨天单日大涨近4%，Astera Labs这种AI概念股涨超16%，从前几天亚洲市场熔断的气氛里直接走出V型 但同一天有一个细节被很多人忽略了，对冲基金上周卖出美国信息技术股票的规模创了历史纪录。这两件事同时发生意味着散户和小机构在追反弹，大对冲基金在用这个价格减仓 大摩分析师同时在警告半导体板块阶段性见顶，韩国KOSPI继续跌2%、SK海力士再跌3.8%。亚洲这边的杠杆清理还没结束，美股那边的反弹和亚洲这边的持续下跌同时发生，说明这不是一个统一的方向，而是资金在地区间和资产间重新分配 存储端：涨价周期开始松动了 兆易创新公开表示后续利基存储市场产能边际增加，产品价格会出现相当幅度的回落。这句话很重要，因为这是产业链上的公司在告诉你，AI需求推高的存储涨价这件事，天花板可能到了 这里有一个时间差很微妙，苹果和微软已经因为芯片成本双双涨价，消费者刚开始为算力扩张买单，涨价传导到终端通常是滞后的，等价格传到消费者手里的时候，上游的涨价周期可能已经在反转了。也就是说消费者即将支付的溢价，正好对应的是上游成本开始下行的那个时间点 我认为，这是AI大周期里一次很典型的内部结构调整 上半场是基础设施层的超级扩张，英伟达、台积电、HBM存储供不应求，所有跟算力沾边的东西都涨，估值膨胀了好几倍，这个阶段现在基本走完了 下半场的逻辑会更分化，纯卖铲子的，存储、通用算力等，面临产能扩张带来的价格压力。真正在AI应用层上建立护城河的才是下一阶段的主角，但那个故事目前在二级市场里还没有被清晰定价 Astera Labs这类AI网络基础设施公司单日涨16%，这才是聪明钱在移仓的方向，从通用存储/半导体，转向更接近实际AI部署瓶颈的细分环节 对加密的传导是，AI叙事如果从硬件超级周期切换成应用层分化，短期对 bitcoin:native 没有直接影响，但AI+加密的整体赛道情绪会随着半导体板块的震荡继续承压。BTC今天-0.77%，月末调仓叠加宏观不确定性，继续在$59K-$60K区间磨 本周真正的方向还是周四非农说了算 DYOR 非投资建议

美光这一份财报，把整个AI 板块从 ICU 拉回来 前面韩国股市熔断，SK 海力士暴跌， 很多人开始怀疑 HBM 这条故事线是不是到此为止了？ 结果 $MU 财报一出，市场直接 V 型反弹 Q3 营收 414.6 亿美元， 调整后 EPS 25.11 美元 更了不起的是 Q4 指引 营收预计 490 亿到 510 亿美元， 调整后 EPS 预计 30 到 32 美元 还有 220 亿美元客户供应承诺 美光用事实证明了，AI 服务器对 HBM，DRAM，NAND 的需求还在持续增高 这份财报不是只救了 $MU 它更像是给全世界的 AI 半导体市场续了命 这份财报相当于告诉市场，这轮 AI 存储还可以继续冲