168X(@168X_Fortune):“这轮熊市跟以前最大的区别：以前二级再惨，一级还在创新，2018、19 年 VC 投出了 Uniswap、Compound 现在一级市场几乎死掉：亚洲 VC 大量关停或转二级，欧美二三线也关停，只剩 Dragonfly、a16z 这种头部还有钱过去七八年的玩法是 VC 投项目、发币、上所、做市商控盘、散户进来，价格和基本面关系没那么大但狼太多，肉太少：未来几年要解锁的 VC Token 太多，散户资金和注意力没跟上 Hyperliquid 示范了另一种玩法：收入、回购、销毁写进合约，大家开始像看市盈率一样看 Token”

2026.09.24 11:30

“这轮熊市跟以前最大的区别：以前二级再惨，一级还在创新，2018、19 年 VC 投出了 Uniswap、Compound 现在一级市场几乎死掉：亚洲 VC 大量关停或转二级，欧美二三线也关停，只剩 Dragonfly、a16z 这种头部还有钱过去七八年的玩法是 VC 投项目、发币、上所、做市商控盘、散户进来，价格和基本面关系没那么大但狼太多，肉太少：未来几年要解锁的 VC Token 太多，散户资金和注意力没跟上 Hyperliquid 示范了另一种玩法：收入、回购、销毁写进合约，大家开始像看市盈率一样看 Token”

168X@168X_Fortune

2026.09.24 03:58

这是 Crypto 最后一轮像样的牛市 Lao Bai @Wuhuoqiu 讲很清楚了：RWA、Perp、Privacy，先看谁真的有 PMF、收入和流动性 Alpha 还在，但游戏规则已经变了