上次写Axis的时候留了个问题 采集端量上去了，训练端怎么办 这周看到它们跟几所高校出了篇TUCO，算是给了一个回答 机械臂操作成功率，16.7%到85.8% 同样一批仿真数据全量灌进去只有25.8% TUCO 挑了一半出来，翻了三倍多 堆量堆输了 ━━━━━ ◆ ━━━━━ 它干的事说白了就是给仿真数据做体检 每条轨迹用影响力函数打分，不看它在仿真里跑得好不好，只看它对真机任务帮了多少忙 拆成两个维度 > 效用：这条轨迹对目标有没有正向帮助 > 覆盖：它跟已选集合是互补的还是重复的 两个条件一起卡 选出来的子集既有用又不冗余 // 测试平台是Franka机械臂 三个接触密集型任务：Peg（插销）、StackCube（叠方块）、CupCake 每个任务只给 10 条真实演示做种子 ➤ TUCO 选 600 条 → 平均成功率 85.8% ➤ 全量 1200 条 → 大概 25.8% ➤ 随机子集 → 也是 25.8% 附近 全量灌进去反而比精选的差 里面大量冗余甚至有害的轨迹在拖后腿 我之前一直以为仿真数据是多多益善的，这组数字把这个直觉打掉了 ━━━━━ ✦ ━━━━━ 这篇让我想通了一件事 sim-to-real 里一直悬着的问题 仿真数据到底是不是越多越好 现在有答案了。 数据组成比规模重要 之前做机器人策略训练，大家基本就两条路 堆真实数据，贵得要死 堆仿真数据，便宜但迁移差 TUCO 走了第三条 用极少的真实反馈当信号，让它去指挥仿真数据的筛选 10条真实演示在这里是指南针 这个思路把数据稀缺从硬限制变成了优化问题。 ━━━━━ • ━━━━━ 拉回 Axis来看 我之前那篇写过，Axis 默认本体是 Franka Research 3 TUCO 实验也在 Franka 上跑 方法和采集管线在同一条身体上闭环了，这一步是实的 但我上次提的问题还在 跨身体迁移 同一种运动学上精选仿真可以大幅拉成功率，这证了 换到 ARX5 双臂或者 Feagine 柔性臂上呢？ 影响力函数还能不能正确打分，种子演示够不够用，没看到公开数据 光照变化等分布外条件下的稳健性 也还需要更多验证 —— 方法扎实，数字够硬 85.8% 对 25.8%，选数据和堆数据之间的差距已经不是稍微好一点 如果跨本体也能复现这个倍数，Axis 的飞轮就从采集端上量走到了训练端挑质量 等跨身体的数字 以上内容纯属个人信息拆解 不作任何投资建议 DYOR @axisrobotics #PhysicalAI# #AxisRobotics# #SimToReal#

最近在看 @AndreCronjeTech 做的Flying Tulip 跟我平时看到的DeFi项目画风不一样 没什么口号，摆出来的全是产品状态和具体数字 ━━━━━ ◆ ━━━━━ 最核心的设计是统一账户 存进去的资产同时当借贷保证金、现货交易和 TRS 的抵押品 不用在钱包和各种子账户之间搬 存一次，到处用 这个体验以前只在CEX上见过 TRS 在传统金融里是体量最大的一类工具 @flyingtulip_ 比较早把它搬到链上，而且跟统一抵押品系统接在一起 资金费大概 -2.3%，同期主流永续大概 -7.8% 到 -9% 没有 ADL // ftUSD 是 delta-neutral 稳定币 存入资产后做对冲，锚住 1美元，策略收益分给持有人 Ethereum上据称已稳定数月，给出过大概 8.68% Sonic 上更高 借贷也上线了 稳定币维持保证金 1.5%，波动资产 15%–17% 系统在用不同风险参数，不是一刀切 Ethereum 上 USDC 大概 3.64%、USDT 大概 3.70% Sonic 上 ftUSD 大概 10.34% ━━━━━ ✦ ━━━━━ 最有辨识度的是永续 PUT 一级参与者拿到 ERC-721 形式的永续期权，内含 FT 代币和赎回本金的权利 下行保护加上行敞口 保护成本来自锁定资本的收益，不靠额外铸币 三种操作 继续持有（保护不变）、提取（解锁 FT、保护失效）、divest（烧毁 FT、拿回原资产） 二级 PUT 市场累计成交超500万美元，相对一级规模还不大 // 代币经济要拆开看 > 未分配供应从 100 亿烧到大概 5.2 亿 这是非流通部分 > 流通部分靠协议收入回购销毁，累计大概203万美元 > Cronje 给的快照：市值约150万、年化收入约 213.6 万、TVL 约 7500 万、日均回购约 1万枚 FT 倍数极低 可能是早期价格滞后，也可能口径不一致 他自己也说过代币经济仍可能变 规则没锁死 不发团队代币、用收入驱动回购 思路比纯排放好核实 ━━━━━ • ━━━━━ 我的判断 设计意图清楚 统一账户、链上 TRS、收入回购、永续 PUT，拼在一起是自洽的。数字可以去链上对。 但复杂度是双刃刀 借贷、交易、合成敞口、跨链全在一套系统里。任何一个环节出偏差，传导比单功能协议远 ftUSD 收益来自质押衍生品对冲，合约风险在 时间验证比Aave短很多 活产品 TVL 大概 2600万美元，相对一级募资还在早期 数字以创始人公开披露为准，不是独立审计 先看产品做到哪了，钱从哪来，风险往哪传 以上内容仅做信息拆解 不作任何投资建议 DYOR

BNB Chain SG Super Meetup 🇸🇬即將和大家見面了！ 我們將於下午 5 點開門迎接賓客，提前劇透今晚的安排與嘉賓，快來看看有沒有你想認識的吧！ 周邊好禮美食統統安排上，先到先得，快快報名👉

看完 @axisrobotics 最近的时间线 结论收成一句：它现在最该被审的不是社区，是身体 六百万条轨迹、Base 上的区域节点、今晚韩国 AMA 都在证明同一件事 手可以规模化 但真正没被证明的是另一件事 这些手按下的键，能不能绑死在一种运动学上 换到下一种身体时还不散 // 先说现在的身体 默认本体是 Franka Research 3 加平行夹爪 人在浏览器里只驱动任务空间，逆解留给 MuJoCo WASM 双臂按 C 换臂，键位不变 跨末端靠插值映射 1 个自由度的夹爪和十几关节的灵巧手，收成同一个标量 设计聪明。但边界也在这 键盘能规模化的是末端去哪，不是手怎么受力 身体其实换过两次了 9 月9号加了ARX5 双臂，轨迹里开始出现交接和容器约束 9 月 17 号跟Feagine合作更进一步 Axis Suite 按柔性臂改了任务和轨迹，给 Fi0 供数据 柔性体跟六轴七轴不一样，不是离散切换 结构参数和动态状态都要进条件 但公开帖没给柔性臂的成功率 管线被客户拿去用了 不是迁移已经被测过 // 闭环也还停在同一条身体上 后训练里策略先滚，人只在失败点接手，而且只给 8步 第二轮人类门控 DAgger 从 68/160 到平均 78.3/160，方向对 但同一条更新把缺口写死了 Python 里强的策略，切到浏览器WASM 会掉 单卡20 分钟训出 97% 的专家。仿真里技能可以很便宜 博客里真机从 22% 到52% 便宜的专家还不是本体策略 // 所以我不会把 Axis读成又一个链上数据叙事 它真正下的注是：先用一种身体把采集、修正、运行时对齐跑通 再按客户的运动学把管线重开 十月我想看到两件事 WASM 掉点修上，柔性臂轨迹在真机上重放一次 哪怕成功率不好看也行，有数就比没数强 能交出来，飞轮就不只是在原地上量了。 以上内容纯属信息拆解 不作任何投资建议 DYOR

纳指又创纪录了 推力来源很清楚 AI 和算力在扛旗 资金的态度够直接：高利率先不管，油价扰动也先搁着，算力、模型、基础设施，全压这一条线。 英伟达涨约2.1%，市值到 5.76 万亿美元 6万亿这个数字市场念叨很久了，现在肉眼可见地在靠近 当天标普最大的单一上涨推力还是它，芯片需求和资本开支叙事没有松动 微软、Meta、特斯拉普遍涨 1%–2% 以上，七巨头整体偏强 AI订单和应用预期还在给估值续命 // 今天让我停下来的是三条线 SpaceX 涨超 7% 大摩重申超配、目标价 300 美元，说星舰第 15 次试飞前估值偏低 定价逻辑在变 市场开始同时给它挂发射、卫星通信、AI 算力基础设施三个标签 一只股票身上叠三个叙事，资金愿意追 台积电走强，跟马斯克 Terafab芯片工厂的合作讨论有关 先进制程产能对上超大规模自建晶圆厂 如果真谈出合作来，直接戳到 AI算力供给瓶颈 Cerebras 吃到买盘 奥尔特曼称它为密切合作伙伴 OpenAI 一站台，注意力就从通用GPU拉到了专用芯片和替代架构上。 // 三条线叠在一起，今天盘面不在涨幅，在定价逻辑的位移 英伟达市值逼近 6 万亿，共识在加固 SpaceX 被重新标价为AI基础设施资产，标签在扩 Terafab 和 Cerebras 把自建晶圆 + 专用芯片从叙事推到了具体合作讨论 算力供给端的新变量开始落地 从模型到芯片到晶圆厂，资金越买越往底层走了 物理层造算力的能力，现在跟模型本身一样值钱。 #美股# #纳指#

🚨 很快，BNB Chain KOL 天团在BNB Seou拍摄的前两支视频就要出炉了！ 先放第二张花絮照镇楼——众人集体抱头、当场“发作”的那一瞬间，我在旁边憋笑憋到差点背过去。 答应我，求你们，看到正片的时候不要笑，好吗？ 因为你们一笑，我就知道我们这偶像包袱彻底碎了。😭 #BNBChain天团# #BNBSeoul# #花絮比正片还精彩#

Ondo Perps现在有两层奖励在跑，简单说一下 第一层是真金白银 每周 17.5 万美元USDC，按交易量分，交易越多拿越多 第二层是 Ondo Points Ondo Foundation 每周固定发 500 万积分，按当周交易量和持仓量加权分配 社区有人推演过「1 分大概 0.08 到 0.62 美元」，这个没有官方确认，当个上限想象就好 目前能每周定期发钱的perp项目不多，这个算一个 // 同时他们刚上了现货交易 NVDA、TSLA、SpaceX、Alphabet、Micron、黄金、白银、SPY、QQQ 等 12 个资产都能直接买 现货上线头 30 天免手续费 比较有意思的是 basis trade：买入现货当抵押品，同时做空对应的永续合约吃 funding，两条腿在同一个平台上跑 不会玩合约的人可以了解一下这种对冲策略，门槛没想象中高。 人口: 想玩的有不懂的可以问我 以上内容纯属信息分享 不作任何投资建议 DYOR @OndoPerps @Ondo

最近在想一个问题 现在考金融 AI，考的还是你懂不懂金融 从公告里提数字，算个比率，写段摘要 答对了就算过。 但模型已经接上专业数据源了，也越来越靠近券商和链上基础设施。 还拿知识题考它，有点像拿驾照笔试成绩判断一个人能不能上路。 上路之后出错的方式，笔试覆盖不到。 过期行情 回看窗口设错 漏掉一只标的 分母用错导致排序偏了 这些错误不会让输出变得难读 相反，结果看起来跟分析师写的一模一样 越靠近资金，看起来对就越危险。 // 那冻结市场状态行不行？ 固定一个时间戳，固定一份数据快照，让两次运行可以比较 解决了一部分 但不够 同一个模型，换一套工具，换一组权限，换一种技能定义，交出来的工作就不一样 你以为在测模型，其实在测环境 这也是我重新去看 @questflow 的原因 他们做的不是无状态的交易机器人 是一套 financial harness 技能承载策略 插件提供行情和链上信号 账户在用户设的限度内行动 资产留在用户自己的钱包里 如果要认真测一个金融Agent能不能用，就应该把这套东西固定下来 >同一批工具 >同一套技能 >同一份快照 >同一组风控约束。 然后再看它交出的工作对不对 只给模型打分，看不见这层结构 // 还有一层容易被忽略 确定性的筛选和计算，可以有标准答案 数据来源、指标定义、快照都能回溯 对就是对，错就是错 但裁量类的判断不行 突破的质量好不好 仓位语境对不对 一个有经验的人会不会真的据此下单。 这些没法让另一个模型当裁判 需要有经验的人来标注。拿模型评模型，只是在循环论证。 ━━━━━ 基准不只是事后打分 它会决定系统被优化成什么样 同一个金融世界，同一套工具，同一项任务 这个 Agent 能不能交出正确的工作？第三方能不能看出它错在哪里？ 分析走向执行的路上，这是必须跨的那道线。 以上内容纯属个人分析 不作任何投资建议 DYOR

周一还没开盘，期货要到周日晚6点（美东）才恢复交易 趁周末我先把消息翻了一遍 理一下开盘的线索 // 周五收盘定的调子很重要，因为周一早盘大概率是接着这个定价走 9月非农只加了2.9万个岗位，预期大概 9 万 差了一大截 失业率 4.2% 市场的反应是 10 月加息的可能性被大幅压低，有口径从之前将近七成直接掉到24%左右 但股市没跌 道指+0.49%，标普+0.73%，纳指 +1.19%，纳斯达克 100 收盘创了新高 逻辑很简单：就业弱 → 加息概率低 → 成长股受益 教科书式的弱非农交易 // 周五个股留了三条线，周一开盘我会先看这几个 英伟达收 233.95，盘中摸到 237.88，5 月以来首次创盘中新高 半导体整体偏强，但存储反着走 东芝说要扩产硬盘，希捷和西部数据各跌了大概 10% 扩产消息对存储股是利空，产能上来价格就压下去了 特斯拉 +4.65% Q3 交付 486532 辆，比预期的 46.4 万高了不少 SpaceX 也涨了 7.35% 耐克是道指表现最差的之一，跌了大概 3.6% 中国需求的问题，加上全年收入指引下修 ━━━━━ 周一白天真正能改变定价的只有一个东西：早上10点的 9 月 ISM 服务业 PMI，预期 55.1 左右，前值 55.4 标题数字无所谓 关键看里面的分项 新订单如果还在扩张、物价分项还高，周五那套暂停加息的交易逻辑就要被打回去 但如果就业分项也跟非农一样转弱，成长股和中小盘大概率继续跑 说白了就是两个剧本，ISM出来之前都是猜 9:45还有标普全球服务业 PMI 终值，当天没有重要财报 中国国庆假到 10 月7号，亚太流动性薄 美联储会议纪要在周三，跟周一没关系 周一就看那一个数 不作投资建议，DYOR #美股# #半导体#

有个事情我一直觉得矛盾 链上交易全公开，这本来是优点 但你想想，一个基金在链上买了一大笔 USDT，所有人立刻看到地址、金额、对手方 这不是透明，这是在直播自己的交易策略 所以大钱一直不太敢进来 不是不想，是不敢。 @primus_labs 做的事就跟这个有关 // 他们没搞新链，做的是一个隐私工具，插到现有的链上就能用，目前主要在BNB上跑 我试着用人话讲一下他们的两个核心技术 ➤ zkTLS 你可以证明一条数据是真的，但不用把原文亮出来 比如一个稳定币项目要证明储备够了，审计方可以验证够了，但看不到银行账户细节 该保密的保密，该验证的验证 ➤ FHE 在加密的数据上直接算账 余额、转账金额全程是密文，链上只拿到一个结果 就像你算了一笔账，但没人翻过你的账本 CEO 在 BNB Seoul 聊过这个方向，TOKEN2049 也露了面。 —— 不过说实话，参加活动这件事我不太当回事 我想看的就一件事：有没有真实项目在用他们的东西跑真金白银？ 不是演示，不是测试网，是实打实在走钱的 还有密钥管理 数据都加密了，密钥谁拿着？出了问题谁负责？这些才是机构真正会问的问题。 方向没毛病 但从「能用」到「敢用」，还有一段路要走。 以上 内容纯属个人分析 不做任何投资建议 DYOR

聊聊Ondo最近的进展 做RWA的项目一堆 但大多还停在把资产搬上链这一步 Ondo 最近几个动作不太一样 // 9 月，子公司 Oasis Pro Markets 成了 DTCC Fund/SERV 的首个 tokenization 成员 Fund/SERV 处理美国共同基金交易量的 85% 以上 接进去不是挂个名，是代币化基金可以直接走现有清算、对账和分销管道 7月拿到了FINRA授权，能向美国机构和散户提供代币化股票和基金服务 Ondo Stocks目前TVL 大约 12.6 亿美元，覆盖 450 多只代币化美股和 ETF，累计成交超280亿美元 机构可以通过 Alpaca 网络用底层股票直接mint和赎回，不用绕场外 还上了基于 BlackRock 策略的 Intelligent Portfolios 不过要讲清楚 BlackRock 只提供模型策略授权，产品风险不由 BlackRock 承担。 // DTCC 会员、经纪商牌照、in-kind 通道 这几样加在一起，和公链上多发一个价格跟踪代币完全不是一回事 但我也不会只看好的 RWA总规模里 真正进入DeFi 抵押和组合使用的比例还是低 流动性集中在少数热门标的，极端行情下的赎回深度还没被真正测试过 2026 年公司出过创始人去世后的控制权争议，现在是代理 CEO在推业务，治理连续性是个变量 ━━━━━ 我盯的下一步： > Fund/SERV 上跑出来的实际交易量 > 代币化股票的持续赎回能力 > 这些资产能不能在合规框架下产生真实的资金效率提升 叙事已经够厚了 现在要看管道里有没有水在流 以上内容纯属信息拆解 不作任何投资建议 DYOR @Ondo @OndoPerps

RT @moonkimbinance: 币安的股票有两种。 一种就是真实股票，买真实股票，和咱们在其他券商买股票一样。 另外一种是代币化股票，名字叫 bStocks，和真实股票可以双向 1:1 无损转化，享受真实美股的经济收益，同时多了很多链上交互，提升资金利用率。 比如…

Axis Robotics 和币安钱包那个活动收官了 跑了差不多一个月，2500多人参与 完成了47万多个任务 // 我觉得有意思的地方不是数字本身 是它让没有机器人、没有实验室的人也能给 Physical AI 贡献数据 币安钱包那个无密钥登录把门槛压到了几乎没有，注册进去就能干活 // 同期还有一个动作值得留意 @axisrobotics 跟Manycore Tech 合作 交付了一批高保真仿真资产 不是渲染出来好看的那种，是带真实物理信号、能让空间智能模型拿来交互训练的 CEO @chris_anm01 最近跟Brian Armstrong 一起聊了具身智能，这条线看起来在往更深的地方走 活动期间完成签名的人，徽章已经在发了 这类项目我不急着下结论 数据引擎跑起来之后，关键看下一阶段数据质量和模型端的反馈。先观察。

新思科技昨天涨了快5%，投资者日放了几个东西出来 最让我注意的是回购 未来几个月计划回购大约10亿美元股票，之后最高把50% 的自由现金流拿来回购 对一家EDA 公司来说，这个信号很重 以前这类公司更喜欢把钱砸进研发和收购，现在愿意拿一半自由现金流还给股东，说明管理层觉得自己被低估了。 2027财年营收目标同比增长15%，也上调了 AI 芯片设计越复杂，EDA 工具越不可能被换掉 新思和 Cadence 基本上垄断了这条链路 但我关心的不是AI 受益这个标签 谁都在贴 我关心的是回购力度，因为这代表管理层对自由现金流的信心，不是讲故事，是拿真金白银在投票。 以上内容仅做信息参考 不构成投资建议 DYOR #美股# #SNPS#

贝莱德没有把基金搬上链 我把这句话放在最前面，后面的才看得清楚 // Ondo上周上了个新东西，叫 Intelligent Portfolios 一句话：把一整套配置策略压进一枚代币 你买一个token，拿到的是一篮子股票和 ETF 的经济敞口 注意，是敞口 不是底层资产的所有权 首批三只：BLKHIon（高收益）、BLKDIGon（多元增长）、BLKGRWon（高增长） 策略由贝莱德按Ondo的规格提供 但执行、申赎、再平衡、代币发行，全是Ondo的事 贝莱德不是顾问，不是管理人，不对你负信义义务 新闻稿原话我直接贴："BlackRock has no investment advisory, investment management, fiduciary, client or other relationship with any investor or prospective investor." 链上组合跟模型策略之间也可以跑偏 更不更新，Ondo 说了算 美国用不了 欧英瑞也有合格投资者门槛 >>>> 市面上大多数讨论在看logo 我更想看结构 过去几年RWA基本停在把单一资产搬过来 一只国债，一只股票，一只货基 这次动的是再下一层 配置本身变成了链上可组合的对象 一枚代币对应一篮子底层 大约按季再平衡回基准权重 持仓和调仓链上都能查到 理论上还能拿去做借贷抵押、挂永续 这比再发一只代币化国债离传统资管更近 做的事从帮你买走到了帮你配 —— 但叙事归叙事 模型组合里可以包含贝莱德自家基金 利益冲突？写在披露文件里了 代币能流通，不等于你想赎就赎得出来 DeFi可组合能不能跑通，还得看借贷协议愿不愿意接、风控怎么定 这块刚开始，急不来 配置上链解决了谁来做再平衡 至于这套配置适不适合你，还是得自己判断。 从资产上链到配置上链，这一步迈得比之前几年都大 别急着因为logo冲，但这个方向我会继续跟 DYOR @Ondo @OndoPerps

Primus Labs 这一周在首尔排了三场 GWDC Korea（9/29–30），联合创始人 @xxiang_xie 上了一场讨论 「The Road to On-Chain Finance: Trust, Privacy, and Global Adoption」 讲可验证性和隐私怎么在机构场景里落地 同期出现在 KBW2026，10/2 再以支持方身份去 BNB Seoul 我感兴趣的不是他们跑了多少场活动，是这段时间产品和社区到底在做什么 去翻了一下 他们给 Unitas 做的储备证明还在跑 9/28 最新数据：USDu 供应大概 4608 万美元，储备约 5343 万，超额抵押率 1.16 左右，状态 Healthy 这套PoR不是找个审计机构出一份报告 是链上链下数据一起做密码学验证 逻辑直接绑在数据源上，想查随时查，不用信任中间人 社区那边，9/22上了跟Kaito的 Creator Campaign 把可验证 + 保密包成参与型活动，同步攒 Primus Points 之前他们跟Kaito做过 Pulse 插件，用zkTLS 验证推特上的交易仓位，这次更偏社区积累 还有个技术上的数 Primus 说FHE在消费级 GPU 上把加密转账跑到了约 90ms 这个我没看到独立来源，FHE到现在都很吃算力，如果是真的那算一步，但还得看细节 // 融资上，Primus 之前拿了650万美元种子轮，VanEck、Samsung Next、Maelstrom Fund 都在里面 方向就是 zkTLS+zkFHE，把验证和机密计算接到现有的链和机构流程里 活动多不多不是关键，我后面会盯几个事：首尔有没有谈出新集成、PoR 是不是一直在更新、BNB Chain 上到底有没有人在用他们的机密金融产品 以上内容纯属信息披露，不作任何投资建议 DYOR @primus_labs

AXIS Community Sale 还剩几小时，1,600 多人，1.2倍超募 过去九个月他们卖的到底是不是一张叙事，我自己分了三层想 ━━━━━ ◆ ━━━━━ 产品活没活？活的 浏览器里遥操作，不要机械臂不要本地GPU，Hub上 220k 用户、660 万条轨迹、每天十万级增量，数据写在 Base 上 机器人AI最卡的一环是结构化数据的覆盖面 收集入口他们至少做开了 但活着和值钱之间还有距离。 // 研究那边我盯了两个数 AXIS Dataset V1 给π0.5做持续预训练，LIBERO-Plus 基准从 83.9 拉到88.8，同体量RoboCasa 对照只有57.5 靠堆仿真解释不了这个差 上周更关键 scaling unit 从 raw trajectory 转成可组合可蒸馏的 skill，单任务算力成本压到 5–10 美元，部署策略自己产数据，成功率 22% → 52% 走到这步Axis手上的东西就从数据集变成了一个会自己变厚的能力库 这个如果是我目前最想跟的。 ━━━━━ • ━━━━━ 然后是我不想被带节奏的部分 > $0.10 / $100M FDV / 硬顶 100 万美金 / 占总盘 1% > 超募 pro-rata，多的USDC 退 > TGE 解锁10%，6个月 cliff，90% 再线性6个月 不是今晚买完明天翻的结构 美国等辖区进不了，代币效用和TGE时间还没讲成闭环，超募只说明有需求 不证明 skill library下一阶段一定跑通 —— 所以我不会因为倒计时去加仓叙事 我问自己一句更硬的：机器人智能如果真不能只由实验室闭环生产 一个全球的、浏览器里跑的、链上可核验的数据引擎，值不值得在这个估值上占个小仓位 窗口关闭：9/28 13:00 SGT DYOR @axisrobotics

Canton Network上现在可以直接铸造和结算USD1了 这件事8月25日官宣的 不是桥接过去，是原生发行 USD1直接在Canton上铸造、流通、结算，不经过其他链中转。 为什么这个动作值得单独拿出来说？ 因为 @CantonNetwork 不是一条普通公链 // Canton Network是 Digital Asset 做的一条专门给机构用的公共区块链 它的参与方名单长这样：DTCC、Goldman Sachs、JPMorgan、BNP Paribas、HSBC、BNY Mellon、Broadridge、Euroclear、Tradeweb 超过 600 家机构接入 这条链每个月处理超过 9 万亿美元的代币化资产 每天有超过 3500 亿美元的链上美国国债在上面流转 这些数字不是 TVL，不是散户交易量 是机构之间的资产发行、回购、借贷、抵押品调配 Canton 的核心设计是隐私 加合规：交易信息只对相关方可见，不像以太坊那样全网广播 这是机构愿意用它的前提 银行不可能把自己的交易对手、持仓规模、结算细节公开给所有人看 Digital Asset 今年6月刚拿了a16z领投的3.55亿美元融资。 —— 回到 USD1 USD1是 WLFI的美元稳定币 当前流通市值约 40.5 亿美元，DeFiLlama 上排全球第六大稳定币 储备由 BitGo Bank & Trust 管理：100% 由短期美国国债、政府货币市场基金、美元存款支持。每月披露储备情况 8 月14日，World Liberty Trust Company 拿到了 OCC（美国货币监理署）的有条件国家信托银行牌照批准 如果最终获批，USD1 的发行、赎回和储备管理会从 BitGo 转移到 World Liberty Trust 自己手里 等于稳定币发行方直接变成联邦监管下的银行 但目前还没有最终批准 World Liberty Trust 还需要满足一些前置条件：至少 2000 万美元合格资本、聘请合格内审负责人等。OCC 保留撤回批准的权力 所以现阶段，USD1 的发行方仍然是 BitGo // 原生发行到底解决什么问题？ 传统金融里，你买一笔代币化国债，资产腿和现金腿是分开结算的 资产在链上，钱可能还在银行间系统里走 T+1 甚至 T+2 中间有时差，有对手方风险，有流动性缓冲成本 原生发行的意思是：USD1 和代币化资产在同一笔交易里同步完成结算 资产交割和付款是原子操作 要么同时成功，要么同时失败 不存在「我把资产给你了但钱还没到」的窗口期 而且两边共享Canton的隐私和权限控制 机构不需要把结算细节暴露给无关方 WLFI联合创始人 Zak Folkman 说的一句话我觉得点到了核心：「机构已经把万亿级的美国国债和政府债搬到链上了，但结算的美元端还跑在老基础设施上,成本和风险就卡在这个缝隙里。」 ———— ➤ USD1 在 Canton 上的具体用途： ► 代币化 RWA（美国国债等）的原子结算 当「现金腿」 ► 衍生品抵押 ► 机构借贷 ► 资产发行与赎回 ► 7×24 小时跨境支付和融资 这些场景的共同点是：都需要一个合规的、有储备支撑的、能在链上即时结算的美元 USD1 在 Canton 上原生发行之后，就不需要再从以太坊或其他链桥接过来，少了一层中间环节。 ◇　◆　◇ 我的看法 USD1 这步棋的方向很清楚：不跟USDT、USDC在散户市场卷，直接切机构结算 Canton 是目前机构参与度最高的链之一 Goldman Sachs 在上面发过数字债券，DTCC 计划今年在 Canton 上跑代币化国债交易的生产环境，JPMorgan 的 Kinexys（前身是 JPM Coin）也在部署 USD1 选择在这里原生发行，等于直接把自己嵌进了机构资金流转的管道里 但有几个问题我现在回答不了： 第一，Canton 上已经有其他稳定币（包括 USDC 的 Canton 版本 USDCx）。USD1 能拿到多少份额，取决于机构的实际选择，不取决于谁先发公告 第二，World Liberty Trust 的 OCC 牌照还没最终落地。如果最终获批，USD1 就是联邦监管下的银行直接发行的稳定币，这在合规层面确实比现在的 USDT 和 USDC 都更硬。但「如果」两个字还在 第三，WLFI 和 Trump 家族的关联是公开信息。这既是它能快速拿到机构合作的原因之一，也是它面临政治风险和利益冲突质疑的原因。OCC 审批用了 221 天，几乎是正常周期的两倍 我不做价格预测 但从产品动作看，USD1 正在从「又一个稳定币」变成「机构结算基础设施的一部分」 这个定位如果能站住，它的天花板就不是散户交易量能衡量的 具体储备细节、OCC 最终审批进展、Canton 上的实际采用情况，以官方披露为准。DYOR #usd1#