字节群近几日精华发言 一、生物医药怎么买（DYOR，无任何投资建议！ 最简单的方式：无脑买 XBI（偏小盘生物科技 ETF）、GNOM、IDNA（更小、专注细胞内生物技术）。XLV 是大盘医药价值股，成长差，不选。 生物科技是最容易受益于 AI 的赛道——不是学术意义上的，是直接改进新药研发效率的生产力提升。ChatGPT Health 体验比垂直"医疗 AI"app 有用多了。 二、Momenta：拿的是 MiniMax 剧本 纯软件公司，既做 L4 又做 L2，把 L4 植入全球前十车厂收集数据训练 L2。是特斯拉之外少数有数据飞轮的物理 AI 企业。 汽车行业只是它获取数据的渠道。做成后可以不需要车企、自己搞 robotaxi（不自造，类似字节和赛力斯合作模式）。 有了脑子（物理 AI），不愁找不到身体。 三、礼来本质是减肥订阅制 SaaS 礼来（LLY）因减肥药被市场当成长股定价。背后逻辑是：技术被看成「可持续迭代的通用人体代谢网络干预管理平台」——胖子持续付订阅费给"利来平台"，相当于订阅制 SaaS。 成长股的核心是需求/订单规模扩大。礼来和闪迪逻辑差不多：能搭平台收租最好（如英伟达），否则依附一个看不到顶的需求周期，也够成长股稳定上涨 四、最近是垃圾时间，但亏钱的人要反思 市场跌不下来涨不上去，在尝试轮动，要等新信息发布。 但如果你已经亏麻了，问题不在市场——是过度动量交易 + 仓位太集中。如果之前预期收益没那么高，多元配置不同领域的资产（包括动量小的），现在有涨有跌就不会波动那么大。 有人说"多元配置会错过收益"——有些收益就是赚不到的，不牺牲会付出更大代价。风险换收益是说力所能及地承担风险，超出能力就是赌。 五、债务不是问题，没增长才是 债靠增长消除，不是靠还。有增长时债主希望你一直借——"群里如果有人能保证每年 12% 的利息，我肯定愿意一直借钱给他，只需付息不需还本。" 英伟达、字节都在发债（字节 200 亿刀），只要收益/增长足够确定，不上杠杆不借债就是低效，低效会被市场惩罚。科技公司裁员也是同理——不是短视，恰恰是不短视才裁员，只有高增长才能支撑"不计成本"。 "特朗普账户" 本质是发股票的 UBI 模式，权益资产是这个时代参与再分配的门票。不让卖就能慢慢让人学会承受波动。个人养老金账户应买高波动的科创50/双创50——20 年存 24 万只买科创50 可变 77 万。 央行买黄金和投资者买黄金完全两种目的，避的也不是同一种险。 六、AI token 价格下降 ≠ 需求见顶 token 价格趋势本就是下降的，OpenAI 目标一直是让顶级 token 成本趋近电价。只有 token 够低消费 AI 才能全面发展。 关键逻辑：token 价格越低 → 需求越多 → 算力需求也越多。优化效率其实是为了有理由花更多 token、建更多算力——跟市场理解完全相反。 最近中美 AI 下跌的一大原因：市场把企业/巨头优化 AI 效率（管控 token、用路由和中国开源模型、把算力基建当 neocloud 变现）理解为 AI 需求见顶。中国可能限制海外获取顶尖开源模型的消息，正好抵消这种观点。 当 AI 建设需求放缓、应用还没起飞时，市场领头羊会转向收租模式的云服务商。最近有人押这种轮动，但太早了。 七、Skill：非技术人员的超能力 工作流、业务流程已经可以被非技术人员"封装"到 Skill 里。Skill 本来是上下文管理，但产生了一种能自动被 AI 使用、基于自然语言文档而非代码的标准协议——对非技术用户来说 Skill > vibe coding。 前提：各具体"行动"已被技术人员做成 Tool。Skill 封装的是采取行动的过程和方式——类似组件库 vs No Code。前端开发者建好组件库，产品经理用 No Code 拖出业务流程。 以实现工作流为核心价值的 SaaS 会很危险。权限、安全、审计、数据访问都能封装成 Tool 给 Skill 用——Okta 就是做 Tool 的，已经"困境反转"；ServiceNow 还没有。 八、涨价不可持续，规模扩张才是正经 靠涨价带来的业绩动能是一次性的。一直强调要买闪迪这种不靠涨价、靠规模成长的标的——NAND 使用领域和用量都在扩大趋势中。这段时间可以多挖掘之前被低估、滞胀但没真跟 AI 冲突甚至稍受益的领域，让账户多元一点。 存储怎么选： · SK 海力士 > 美光：AI DRAM 和 NAND 双龙头，扩产和发展混合技术的动力更强。长鑫针对消费 DRAM，对美光冲击更大 · HBM：需要维持稳定高利润率 · 消费 DRAM 涨价：属于大宗短期供需波动，利润率不可持续 · 增速下来 ≠ 利润增速下来，靠订单规模才正经 · 杠杆 ETF 不推荐持有，只适合短期表达观点 先进封装方面，江波龙、德明利一直僵持。长电、盛合晶微最近挺强势。