我最新的供應鏈調查顯示，Carl Zeiss SMT (蔡司半導體) 為滿足ASML的強勁需求，將顯著擴增2027年EUV與較高ASP的浸潤式DUV光學系統產能分別約20-25% YoY與40-50% YoY，加上2026年EUV與DUV出貨優於預期，故預估ASML 2026與2027年營收將分別達到約380-400億與450-470億歐元，優於市場共識的340-360億與410-430億歐元。 以下是優於市場共識的關鍵原因： 1. 2026年關鍵動能： ➢ 預估EUV與DUV出貨分別達67台與355台，優於共識的53-55台與310-320台。 ➢ 台積電因2nm強勁需求，接連兩次上修2026年EUV訂單，從最初的22台，於去年10月上修到25台，再到目前的28台。 ➢ ASML為滿足中國記憶體廠商的強勁需求，預計在4Q26推出新款浸潤式DUV NXT:1965i。此新款DUV由1980i系列降規而來，同時符合美國出口規範並更能滿足中國記憶體業者需求，將貢獻4Q26與2027年動能。 2. 2027年關鍵動能： ➢ 受益於強勁需求，2027年的EUV與浸潤式DUV目前已銷售一空，能否再提升出貨量取決於ASML的供應改善狀況。 ➢ 根據Zeiss SMT的擴產規劃，ASML在2027年的EUV與DUV出貨將分別達到80-85台與380-400台。 ➢ 受益於新款DUV 1965i，中國對高單價浸潤式DUV採購量量在2027年成長約40% YoY。 3. 需關注潛在上調可能： ➢ ASML因供應緊張而調升EUV與DUV價格。 ➢ 來自中國記憶體廠商強勁的需求，新款浸潤式DUV 1965i訂單仍在上修中。 ➢ 以上分析未計入來自Intel的新EUV需求。Intel雖未就新需求正式下單 (故先前法說的資本支出低於預期)，但已跟ASML開始協調加單事宜。目前預估Intel對EUV額外需求在2026與2027年共20-30台 (其中3-5台是High-NA EUV)。