孙哥还拿着 BTC，但已经开始躲了。ETH 卖了，钱进了美股。英伟达重仓，却说只剩 4 倍空间。 @justinsuntron 和 @williamjoy93 闭门录了 3.5 小时，先放出来 47 分钟。 最怕的不是监管，是 Q-Day 原来以为还有两年，看完 OpenAI 最近的数学突破，觉得一年到一年半就得防。（他个人判断，业内无共识） 甚至不用等量子计算，经典计算加 AI 就可能破解没保护的老钱包。 BlackRock 这些 ETF 持有人不懂 Q-Day，市场还没把它算进价格。 抗量子升级只救得了愿意升级的人。 中本聪那 100 多万枚，加上丢了私钥的死币，没人能转走。 想靠硬分叉冻结这些币，社区很难达成共识。 最坏情况，市场上会冒出近 200 万枚的抛压。（第三方估计丢失 230 万–370 万枚） 这也不只是币圈的事，银行、交易所、网站证书底层都靠同一套加密。 所以他的做法： BTC 一枚不减，全部挪到从没签过名的新地址，只存不动。 ETH：卖在二顶 冲 4800 失败后（2025 年 8 月高点约 4900），第二次靠 ETF 和 Tom Lee 撑上去，他认定这是一个脆弱的二顶。 在 3600–4000 卖了八九成，至今没买回。 美股：重仓，但给英伟达封了顶 钱去了美股，重仓英伟达和纳指。 但他给英伟达算了个天花板： 最大单一企业不超过美债的一半（美债约 40 万亿美元，英伟达约 5.2 万亿，确实约 4 倍）。 纳指中线他微微看空，理由有三条： - 资金抱团 - AI 循环融资，一出事大家都得出事 - 美债这只「母鸡」，被权益这个「子集」反过来吸血 存储和光模块，他觉得是「硬件股炒成了软件股」，跟 2000 年的光纤一样，产能最后用得上，短期会过剩。 真正想押的：AI 应用 翻 4 倍以上的机会多得多。 明后年的方向是健康数据： Oura 这类设备采数据，AI 做决策，再请专家复核，保险行业也会跟着变。（Oura 9/29 推迟 IPO，尚未上市） 宏观上，他看人民币走强，觉得美债信用危机被过度担忧了。 只要美国还控制着 AI，美债就不缺买家。 他在盯的东西： - BTC：底仓，「掩体模式」 - ETH：只剩少量底仓，没买回 - 英伟达、纳指：重仓，但中线微微看空，没做空 - 存储、光模块：不看好 - AI 应用：健康数据这一层 - Hyperliquid：本周期「最大的发现」，美股永续打开了想象空间 - 波场：11 月把大部分美股（QQQ、标普 500）搬上链（暂未见官方公告） - A 股：只研究，不持仓 几句 highlight： 1. 「我觉得我相反是有点更看空……BTC 很难很好地在这个事上全身而退。」 2. 「比特币只能帮助愿意帮自己的人。」 3. 「人类最大单一企业的上限，不会超过美债的一半，所以英伟达最高也就再翻四倍。」 4. 「我现在是微微看空……虽然我看空还没做空。」 5. 「形成了一个非常经典的二顶结构，而且非常脆弱，因为它仅依赖于 Tom Lee 的续命。」 6. 「就像孙悟空，你无论怎么跳，跳不出如来佛的手掌心。」 7. 「所有老登类资产我都不看好，新登类资产积极拥抱。」 8. 「有点跟打德扑一样，先看看牌。」 币留在掩体里，钱押在 AI 上。 这就是孙学。