#费率行情# 是众人拾柴火焰高 但是需要有人点火 比如之前的币安修改费率结算时间 ，1 小时一次 市场上的资金闻到血腥味儿就会蜂拥而上，分食空头 又比如韩国交易所的现货猛冲，现货价格倒挂期货，基差过大，费率突变，空头没及时认错 套利资金随后跟上 https://t.co/ghf3ZzL0Sp

这两天的费率行情 极品天菜 是 $aergo $voxel 每次空头以为噩梦到头了，反手加仓空准备回本的时候，它又拉个30+%/50+% 如同18岁的体育生，一硬就是一天，硬了一天又一天 垃圾玩意是 $bigtime $meme $waxp $perp 硬不过3秒，就萎了 https://t.co/1LeLXgxYcZ

23年8月的剧情又来了 没吃到费率行情的老师 开始教别人做费率行情 费率行情最忌讳左侧空，明明已经转向的行情，带人空早了，费率又起来了，又是一波爆空 烦死了 你们去翻k线，出现两根以上 上插的上影线的这种，就是有人带人空早了被爆了 https://t.co/4Wi9g3T53s

最近行情好，尤其新币容易出极端走势，甚至都不是什么庄家逼空，只是情绪造就。 sign开盘0.06 有机会买，没敢上车，那会看币安合约费率很正常，感觉都是用户主买，没有被主力操控，也没啥套保的人。 今天拉起来由于有韩所溢价，资金费水下到极限，币安改成了 1H结算一次，现在费率下来了，价格没太跌，只能说现在的情绪确实很好。 sign这项目alpha空投了1500 颗吧，基本又是超级猪脚饭，大家多做做交互，该吃到的大餐绝对要做，现在其实还是对个人参与者有红利的。趁着有红利尽量多参与，否则过这段红利期你就要和顶级撸毛团队去卷收益了。 https://t.co/l6TynYTjfT

市值小，波动大，风险高 请谨慎参与 $meme $T $Aergo 兼具资金流入和费率异常 可能是逼空行情，注意是可能💩 快🚗虽然刺激，但是飞出跑道的时候更刺激哟 https://t.co/WxHtydjvX7

币圈吃客损吧，其实是个正常现象。 比如Hype，Jup ,GMX都是吃客损，但是去那里玩的用户相对PRO一点，还有PRO MAX吃费率+吃LP的收益。 CEX吃客损的模式相对有点不同，圈外引流，小白用户多，没有交易技巧，没有信息优势，没有Bank roll的纪律. 某种程度和之前的黄金外汇对赌MT4平台，区别不大。 不认可吃客损的行为，但是小所很普遍，但是不道德不太认可。 但是如果没有恶意插针，偏离整个市场的巨大行情差价，感觉也还算好。 比如，你很少看到人批评Hype的HLP吃客损。人们认为Fair。 没收钱也不会被收买，只是单纯讨论这个现象.

其实我做过复盘，让ChatGPT做交易计划的表现还是不错的，唯一的问题是很多入场条件太过保守。 AI分析行情是绝对理智的，但很多时候在这个市场靠100%理性驱动的决策无法实现收益最大化。 一个明显有效的方法是给AI解释一下资金费率和现货溢价的逻辑原理，然后在给他输入信息时要求把这两个数据计入； 这样AI得出的交易计划就会带有一丝反人性的味道。 具体的回测数据还是无法统计，主要还是资金费率数据我一直没办法纳入策略…

我以前记得 #coinbase# 在SEC调查文件中，承诺过不做自营交易行为，看来为了利益，原则都不守护了，而且只提供非美机构投资者，重点在这里。因为美国投资者，是严格受到美国 SEC、CFTC 以及其他国家监管机构（如欧盟 MiCA）保护的。 交易所一旦涉及自营交易，必然出现利益冲突，比如优先撮合自身订单、操纵盘口、延迟其他人订单执行等问题。尤其遇到312这种极端行情黑天鹅，大概率还有穿仓的风险。 然后我们大概研究了一下，达到4%—8%年华收益率情况下，套利策略的组合模型。 1️⃣期现套利（Cash & Carry Arbitrage）50%仓位 • 在Coinbase现货市场买入BTC • 同时在CME（芝商所）或者Coinbase Derivatives卖空等量BTC期货 • 锁定期货溢价（Contango Premium） • 每月结算一次，动态调整仓位 特点：几乎无风险，波动小，符合机构稳健要求 2️⃣永续合约资金费率套利（Funding Rate Arbitrage）30%仓位 • 现货持仓BTC • 在Binance/Bybit/OKX等大型交易所开空永续合约 • 捕捉正资金费率收益（尤其是在大行情前后资金费率飙高时） • 动态监测，发现负费率时及时止盈或平仓 特点：收益浮动较大，但总体为正，有机会拉高整体组合回报率 3️⃣交易所内部Maker-Taker套利 10%仓位 • 成为Coinbase内部的流动性提供者（Maker） • 以限价单方式挂单赚取挂单返佣（Maker rebate） • 同时低成本吃单（Taker）套利微小价差 • 要求机器人系统高频下单，低滑点、高成功率 特点：小利润堆积，几乎无风险，但技术要求高 4️⃣外部量化对冲委托 10%仓位 • 选择表现优秀的量化基金或套利团队（例如 GSR，Amber Group，Jump Trading） • 委托部分资金，由外部团队做统计套利、期权波动套利 • 设置每日净值观察机制，止损线（-2%）自动赎回 特点：分散风险，接触更多市场机会，但增加外部对手风险 总结一句话：套利对交易所来说是诱人的利润，但也是一把双刃剑。小规模、透明化套利可行；大规模、自营化套利极易引发致命风险。假如coinbase开了先例，后面会更多交易所跟风，平时都好说，一旦突发系统风险，那就是灾难。🧐

刚看到一个评论，写的特别好 我来精简一下，详情可以看图片 《伟大的企业需要更多底蕴与格局》 Bitget VOXEL事件绝非偶然，而是加密货币衍生品市场在算法霸权、监管套利与投机狂热下的必然产物。 当交易所将“流量至上”置于“风险敬畏”之前，当监管未能穿透“离岸伪装”的屏障，当用户沉迷“羊毛狂欢”而忽视规则边界，此类风暴必将反复上演。 行业的真正进化，不在于制造更多暴富神话，而在于构建风险共担、透明可信的秩序底线--这或许才是WEB3革命最缺失的“底层协议” 这次某交易所出现的主要问题其实是：流动性风险管理能力不足，平台应对不及时 事件暴露出做市策略缺乏对极端行情的风险场景压力测试与应对，加之资金费率机制缺乏“动态费率上限”调节而助推并吸引了偏好做资金费率套利的用户捕捉这波“财富效应” 这次平台和做市团队是否看到了自身的问题呢?这个问题到底是系统BUG还是能力有限? 系统BUG跟能力有限是两个不同的危机公关方向，当前某交易所也选择是系统bug，是否能力有限才是事件的根本原因？ Bitget危机公关策略是“转危为机”，但”黑红也是红“并不适用于金融行业，导致舆论哗然、陷入信任危机 源于对事件认知和定位是系统BUG而采用交易回滚，回滚即代表着所有用户在此期间的交易获利都被定为“不当获利”，但Bitget彰显了TOP级平台的大气对部分用户并不追回，希望以此获得一波美誉，但当前看起来是事与愿违。 对于危机公关，我只想说“真诚是最大的武器”: 如果无法依靠自身做出“转危为机”的方案，不妨基于事实与各方坦诚布公的平等交流，尤其是对事件定性与损失、获利者的处理方案，秉承着WEB3的世界的共识、共建、透明原则既符合行业属性、情怀还能拉进与用户的距离，也许这将成为行业危机公关的经典案例! 对于此次事件，我想提出几个问题？ 1. 无风险套利，套利者有错吗？ 2.到底是系统BUG，还是平台能力问题？ 3. 某交易所并没有向国内用户提供服务，为什么可以在国内起诉？出海企业可以逍遥法外吗？ 4.律师是否跟某交易所说了，律师函发出分享？面对司法管辖权，以及中国监管合规？ 这次我依然想要跟bg的市场团队直接对话@xiejiayinBitget

橙子晚间解读 4.27 整个周末市场几乎就俩热点，一个是 $house ，一个是 $letsbonk；外加$alpaca 上演教科书式控盘操作，如何在被下架的不利环境下走出大牛行情！ 虽然咱们这边是工作日，但老美那边依然处在休息状态，所以市场的量能还是维持在非交易日水平，比周五之前明显降了个档次，毕竟这波行情的主驱动力来自美国，CB的大饼的价格一直领先于币安，整个上周，比特币ETF的资金流入超过30亿美元，CB作为当局者给出的解释是主权基金在疯狂买入，这是上周大饼从8w5直飞9w5最重要原因。 整个周末市场几乎就俩热点，一个是 $house ，一个是 $letsbonk ，$house 是3月发的老币了，叙事是 “你的房子要变得一文不值，你应该卖掉你的房子，买入house币来进行对冲” ，算是反房产主义的实验的RWA meme 代币，这项目出来一个月一直保持在10m以上的市值，社区基本盘算是很坚固了，周末 @blknoiz06 ansem 突然喊单，币价和交易量直接起飞，社区也将房产叙事向关税方面引导，现在变成了反高房价、反高关税双重叙事了，然后另一个大V HIM @himgajria 也开始喊单，导致 $house 市值冲到了高点接近80m，现在是 $60m 左右；然后是 $letsbonk ，这个是BONK 发布的新meme平台，毕竟bonk是sol链上的初代meme，至今也是除了 $trump 外市值最大的meme，所以社区号召力绝对够强，代币高控盘，开盘就冲30m，鲸鱼和车头很多都进场了，再加上 $bonk 社区通过回购计划让市场资金更聚焦bonk及其生态，$letsbonk 作为生态龙一得到的关注度是非常高的，目前市值已经跌下来了，但仍有10m。 其它山寨方面，$alpaca 上演控盘教科书操作，即使被宇宙所下架，它也能凭着高控盘拉出牛市的感觉，甚至做市商都在向项目方申请临时增发来应对高需求，搞得好像是大家对于这个即将下架的币想买都买不到的感觉，然后项目方放个公告说不增发了，让币价拉的更猛了，就连何一放出的alpaca价格上涨或为买壳投资者试图回本，这种利空都挡不住，据说alpaca 狗庄利用下下架消息吸引投机者做空，然后自己反手开多拉盘，直接把空头全部拉爆，再加上ALPACA的资金费率一度跌至-2%，这意味着空头不仅面临爆仓风险，还要支付高额“利息”，加速平仓，推高价格，而狗庄的多单反而把利率也给吃到了，然后把赚来的钱循环拉盘并做多，这次出现下架涨10x的行情，不过这种已经被强控的币，最终结果就是一根针插到底，下架之后很可能就不跟大家玩了。 最后说宏观，周末美联储当红候选人沃什发声批评美联储，说美联储犯了“系统性错误”，纵容财政、推高通胀，作为前美联储理事和曾被特朗普考虑担任财政部长的人选，沃什被视为美联储"影子主席"，其言论在当前美国货币政策辩论中格外引人注目；特朗普放骚话说中国须做出实质性让步 否则不会取消对华加征的关税；俄罗斯准备在无先决条件的情况下与乌方进行谈判；下周的宏观关注点主要有美欧美欧一季度GDP、美国非农、中国PMI、巴菲特股东大会、微软苹果Meta亚马逊财报。

最近未tge的链上永续合约dex越来越多，这些dex要想突出重围，只能尽可能的展现自己的亮点。 StandX可以说是ethena和hyper的结合体，他们正式推出首款产品: $DUSD 及Pre-Deposit 活动 “Pre-deposit”预存奖励计划，既可以获得平台积分奖励，又可以获得DUSD收益 $DUSD是一款自带收益的稳定币，收益来源： ✅ 真实质押收益 ✅ 永续合约资金费率 最酷的是，持有$DUSD，收益会自动发放，无需质押 关于StandX的团队：来自前币安合约创始团队和高盛集团。CEO AG曾带领币安合约从零起步，做到目前全球用户量 & 交易量双第一的衍生品市场！ StandX 预计将于2025年7月正式推出全新的永续合约去中心化交易所。 对于现在的行情，质押usdt撸毛不失为一种好的方案。 链接https://t.co/4HuxVv1vIZ

《打假一夜之间冒出来的“套利”博主》 最近发现一个有趣的现象： 随着空投赛道凉凉，很多原来的撸毛博主都消失了，但在推上和小红书上却一夜之间冒出来很多“套利”博主。 这帮人要么打着日化1%，年化100%+的旗号拉人开群（骗子或者吃反佣），要么就是放出一些免费的taoli工具、资金费监控网站等，最终目的是卖铲子。 作为一个2017年就入圈做量化套利，如今这行情都快饿死的套利老鸟，我实在看不下去不得不出来打假一下。以下打假不针对具体个人，大家自己甄别。 首先科普一个套利交易中最重要的概念---套利的不可能三角：一般情况下不太会存在一个套利机会，他即是无风险（或者低风险）的，收益率又很高，同时资金容量又很大。 明白了这个道理，就会明白这些“套利”博主怎么可能把真正赚钱的机会分享出来，他们自己早就赚的盆满钵满了还需要来开群做雷锋么。 如果真的存在一个无（低）风险套利机会，要么就是收益率很低（需要大资金高频交易来抢），要么就是资金容量很低（交易几千U就没了）机会稍纵即逝。 如果存在一个收益率很高，资金容量也很大（持续时间很长）的套利机会，那大概率是一个大坑或者你根本没法操作（比如无法冲提币，借不到现货、资金费被操控等等）。 那我前面说的是一般情况下，特殊情况当然也是有的。 1、整个市场出现巨大的系统性风险事件：比如LUNA暴雷、USDC暴雷。 这个时候整个市场处于完全混乱的状态，遍地都可能是套利和捡钱的机会。当然这种情况下，其实也是存在巨大风险的，很考验套利者的水平。 2、某个不为人知的路径：比如某条链上出问题了，主流的跨链桥都空了但是你知道某一条小众的跨链路径。或者之前我分享过的一些套利案例（可以看我mirror）。 这种情况下对套利者的要求本来就是顶尖的，如果发现这种机会一定是自己闷声发财谁会往外说？最多事后复盘拿出来炫耀一下。 币圈套利的时代红利早已结束。 21年那波牛市的时候，确实随随便便一个月做个50%-100%都有可能。但现在的市场是狼多肉少的局面。 拿我身边一个朋友1亿U+规模的基金来说，现在只能勉强做到年化15%的无风险套利收益率。 以我自己的资金规模和水平来说，行情好的情况下也就平均20%-30%。 这就是为什么我说要饿死的原因。现在大部分情况下资金费都是负费率，套利非常难。拿偶尔一天的高收益*365天就是耍流氓。所有吹嘘大幅高于这个收益率水平的，都是骗子。 如果说普通人小资金之前还有可能靠撸毛翻身，那现在想靠套利发财是做梦了。 BTW： 我不愿意写什么套利教程和攻略，但是可以分享一些真正靠谱的网站和工具： 监控资金费看coinglass就够了： https://t.co/oXMzA2h8AH 不会写代码的小白，直接用aicoin的套利功能就足够了，比这帮人写的垃圾脚本好用和安全多了： https://t.co/Y5D8EoezOI 水平稍微高一点自己会点代码的，可以用一些开源的量化框架，比如： hummingbot: https://t.co/qyGd3PQpLx vnpy: https://t.co/R1KogyUJGv 发明者： https://t.co/7vcLeoQkqS

橙子晚间解读 4.22 电子黄金也是黄金，大饼在不知不觉中成为美元霸权覆灭背景下最大受益者！ 电子黄金也是黄金，昨晚川普几乎是破发性质的向鲍威尔输出，说能源、食品都在降价，现在已经没有通胀了，鲍威尔是太迟先生，欧洲都降息7次了，而鲍威尔上次降息还在选举期间，那次降息也是为了帮助哈里斯当选，但结果还是失败，鲍威尔自己也是大输家。这波输出直接把股债汇全都给打下去了，就连共和党议员都开始支持鲍威尔了，说任何总统都无权解雇央行行长。总之现在市场又重回关税大棒那会儿的恐慌行情了，而且这次是针对一切美元资产，因为一旦美联储被川普掌控，那么全球持有美元和美债的国家利益都受到威胁，川普可以随时印钞，随时降息甚至负利率，美元和美债可能就变成一张废纸了，可以说这波对美联储动手，可能会瓦解几十年建立的美元霸权，同时受伤的还有美股，美股十几年的长牛形象，让它成为全球的投资主战场，但美股也是依靠美元在全局的资本扩张，现在关税和去美联储行为，都代表川普想要收缩这一行为，取而代之的是印钞还债，这个对美股肯定也是超级利空，川普整个操作过程中唯一受益的就是黄金了，所以黄金昨晚到今天又是连续走了好几拨新高行情， 而大饼就像我前几天说的，现在已经转换为电子黄金的避险属性，成为价值存储且产出有限这个赛道的龙二，甚至大饼在全球动荡时期还能承担完成交易系统，以及更便于携带和隐藏，总之如果未来美元全球共识坍塌，大饼很可能会取而代之，成为新的全球共识，甚至比特币霸权。 今天大饼继续上冲，币安最高价已经打到了88877了，距离9w只有一步之遥了，主流CEX、DEX资金费率也显示当前市场不再普遍看跌了，资金费率这个对市场后续走势的预测还是挺准的，最近几波下跌都是有所体现的。资金上昨晚比特币ETF出现了大逆转，资金由前天的净流出1.06亿，直接变成昨晚的净流入3.81亿美元，然后车头微策略公布了在4.14-4.20期间又增持了6556枚大饼，这个也给市场带来了巨大的信心和正面情绪价值，甚至小黑arthur 昨晚直接喊单，说这是最后能买到10w以下大饼的机会了，比特币即将进入只涨不跌模式。 山寨方面，这波还没有明显的跟涨走势，甚至大部分的山寨开始被大饼吸血，目前大饼的市占率超过了64.6%，创造了2021年2月以来的新高，这个数据能够反映山寨市场的沉寂程度，但是也侧面暗示市场即将触底反弹。一般情况下大饼突破关键点位，山寨就会迎来补涨，比如之前大饼突破9w、9w5、10w时，山寨都有猛烈的补涨行情，所以这波山寨要真的回归牛市通道，还要再等大饼突破关键位置，目前我们认为大饼一直是稳稳的在牛市通胀里的，而山寨在这几个月很多都进入了史低区间，走势也明显的进入熊市，但是这个走势很可能是短暂的，只要车头还在向上，车尾不管现在是朝哪个方向，最终也会一起跟上来的，这个不用担心。 今天走势比较好的山寨主要有 $deep , 这个是sui生态defi项目，今天上了upbit，直接暴涨31%；$fartcoin ，第一个ai agent 生成的meme代币，庄家非常强， 走势已经独立出agent板块了，近期很多 $trump 的巨鲸也开始换仓fartcoin了，24小时上涨18%，市值突破了10亿；今天meme板块有集体行情， $turbo $ket $popcat $mew 都在涨幅榜前列，能看出每当山寨行情回暖时，meme总是最先有反应的；另外值得关注的是正在申请ETF的项目，昨晚信任SEC主席已经上任了，目前有72个ETF正在等待审判，总共包含15个山寨币，之前一直没有通过可能就在等今天，接下来应该会上一大批山寨会通过ETF，这个赛道绝对值得去布局；最后说ETH，这货太不给力了，ETH/BTC继续新低，ETF昨晚还是净流出状态，据说Galaxy digital 已经将ETH换仓成sol了，很多ICO时期的鲸鱼也在出货离场，这些都不是好迹象，现在就看质押ETF啥时候出来了，以及5月7号的pectra升级的效果，这两个如果救不了以太，那么就真要被sol取代了。

加密早报 * 每日不能错过的重要信息 * 2025年4月21日 1. 川普持续施压美联储，威胁鲍威尔要被辞退，如果这件事情发生，那么就是最大的利空，可能会出现更大幅度的股市、债市、汇市下跌，除此之外短期没有什么利空了。 2. 本周重点关注的是美联储相关官员说什么，这是目前最关键的，看看官员们是站在鲍威尔一边还是导向川普。 3. 周末合约市场和热闹，$VOXEL 2天拉了7x，资金费率直接到了2%+，这些小山寨已经被游资控制了，随便玩。 4. #Bitget# 上的 $Voxele 合约疑似机器人出问题，导致被撸了很多，后面的处理方案就是回滚，不过提钱走人的同学已经赚到了。 5. #BSC# 链上 #broccoli# （F3B） 爆拉 ATH，狗庄操盘绝对牛，上了币安的 714反而没啥动静。 6. #SKYAI# 上线表现亮眼，预售利润超50倍，最近 MCP概念爆火，SOL 上有 $dark , #bnbchain# 上有 $skyai。 7. SOL 链上的 meme $RFC 短期行情结束，MCP概念的 $dark 也出现了较大幅度回撤。周末能玩的也就 巫师了 #wizard# 。 8. 以太坊 L2 网络 #Zora# 将于 4 月 23 日推出原生代币 $ZORA 。 快照 1 覆盖的活动时间范围为：2020 年 1 月 1 日 00:00:00 至 2025 年 3 月 3 日 14:00:00（UTC）。 快照 2 覆盖的活动时间范围为：2025 年 3 月 3 日 14:00:00 至 2 025 年 4 月 20 日 00:00:00（UTC）。 9. Galaxy研究主管：美国政府今年可能买入比特币作为战略储备，或使用山寨币提供资金来源。 10. 甲烷的FDV也来到了14M+了，当初参与了的同学也赚麻了。 【行情分析】 周末市场没啥可玩的，合约期货就成了香饽饽，狗庄高度控盘，目的就是为了收割你。包括最近无缘无故爆拉的meme，比如 $luce 等等，拉高不是为了让你赚钱，而是为了暴力出货，目前市场缺乏流动性或者缺乏信心的背景下，行情没啥可持续，短期的爆拉都是为了出货，一定要记得。 现货黄金亚盘早盘持续拉升，突破前高并将历史高位刷新至 3359.38 美元/盎司，日内累涨约 30 美元，涨幅扩大至 0.9%。目前美元指数下跌，黄金暴涨，比特币跟随上涨，越来越多人开始意识到，比特币才是真正属于自己的钱，未来有一天，比特币的共识我相信会超过黄金。 比特币正在拜托美股绑架的路上，如果这次成功摆脱，那么之后就会加速去美股化，然后会成为真正的全球性资产。 比特币上午突破了86000，不过短期的上涨不能改变趋势，后面大概率会触碰90000附近的关口，然后进入5月份会再次试探底部支撑，等进入Q2 Q3 的时候，才会真正进入上涨趋势，无论如何，下半年的乐观行情没有改变。 操作层面，山寨右侧为主，链上多枯坐，机会一定会有。 【风险提醒】 数字资产波动较大，风险极高，请谨慎参与，杜绝满仓梭哈，拒绝贷款杠杆；

听说下午不少朋友利用bitget的bug撸了不少钱，羡慕啊。。。下午正好在外面骑车，错过了大毛。。。 不过bitget出现这样的问题一点都不令我意外，作为和他们斗智斗勇快2年的交易者，我可以说bitget的做市商团队是 主流交易所最弱的没有之一。 bitget只对外开放了现货的做市商申请，而合约做市商一直不对外开放，只有他们自己团队可以做，因为合约可以利用各种参数去操控市场。如果开放给外人，以他们做市商的水平，可以亏到倒闭。他们操纵市场和不公平竞争的手段包括： 1、故意操控资金费率的计算方式和上限，造成和其他交易所明显的资金费/价差套利机会，吸引套利者进来开仓。等开仓的人多了，再控制资金费到不利的方向逼迫你平仓。能吃到巨额的手续费和价差。 2、如果当前的资金费对他们的仓位有利，他们会通过限制新开仓的方式（最低限制到最低500U一个号）来避免其他套利者争利，自己吃独食。如果对手盘硬扛需要付出巨额资金费，如果平仓需要亏很大价差。 3、对其他交易者限制行情的频率最快到100ms，而一般其他交易所都能到10ms。这样他们自己的团队就可以进行降维打击，还时常会搞一些晃骗交易的小把戏。懂量化的应该知道100ms和10ms的巨大差别。 4、不仅不给其他交易者做市商费率，连用反佣账号交易量大了都会冻结反佣，造成费率上一般人根本无法竞争。 其他还有好多bug，比如能够瞬间开平仓套费率等等，就不一一展开了。 而且我还发现他们的做市商团队好像周末不上班，因为他们经常不在周末调整参数而会在周一调整。所以今天发生这种bug，估计就是做市商没上班。 不管是bybit还是bitget或者其他交易所，背后其实都是个巨大的草台班子。

感谢评论区各位大佬解答！ 总结一下： 1. 首先币价下跌的本质供需逻辑始终没有变，现阶段的需求方一般只有散户（以前可能会有VC），而供应方主要还是团队和交易所。 2. 如果项目团队和交易所手里都有可以用于卖出的筹码，那么两者之间会形成类似囚徒困境的局面，大家都不卖，涨，其中一方卖，横… 但这会持续消耗来自散户的需求，尤其是这部分散户的需求不仅小，还有上限。 所以早卖的可以卖在高位，晚卖的就要吃瘪… 那么最佳策略就是上所就卖！尤其是这轮行情新币和meme抽走了太多散户流动性。 3. 关于团队和创始人锁仓的部分，虽然这部分供应无法释放，但是可以使用以下两种方式进行提前的利润锁定： 第一个就是二级场外交易（OTC），团队签订协议在解锁期到了之后将被锁的筹码转给买方，而买方则可以在项目上所之后利用自己的资金实力进行这部分未解锁筹码的对冲，这是导致期货上所后，资金费率立刻被干到负值，还能长期维持的主要原因； 等到解锁期到了，买方一边平空单，一边卖现货，就完成了这笔OTC交易的全部流程，这期间会有期货市场上的资费损失，但别忘了，这些类似期权的现货可是以打折50%或70%的骨折价买的，这部分才是最大盈利来源； 第二个就是除去OTC市场的环节，项目团队通过自己本身的融资来做对冲交易，毕竟在期货市场上对冲被锁定的筹码需要大量资金，有融资的团队就可以用融资款来实现，或者说，这也可能是投资人的要求，毕竟上所之后，投资人也要退出一部分利润。 4. 来自空投的供应，如果项目方早期进行了较大比例的空投，那么这部分供应也会成为引导价格持续下跌的一部分因素，不过考虑到大部分空投占总供应的比例并不是太高，而且拿到空投的散户也不一定都卖了，所以这部分的影响理论上很小。 总结：只要团队想卖，有一万种方法卖，交易所手里在上币期间拿到的部分筹码是刺激团队不得不变相卖出的主要原因，说来说去，最根本的原因还是散户需求太弱… 一个只有卖方，没有买方的市场，价格只有一个方向可以走。 团队奖励锁定期和创始人锁仓这种行为，既可以是真的，也可以是吸引散户需求的烟雾弹。 我猜这些东西一般是不会有人放到台面上来讲的，尤其是博主，讲这些很不利于今后的变现，所以如果有项目方找上来让我删帖，我就删了… 得罪不起……😂

橙子晚间解读 4.23 昨晚川普就好像抄完底了的狗庄一样，突然之间180度大反转，又是暗示要给中国降低关税，又是向媒体承诺无意解雇鲍威尔的，让那些底部割肉的选手集体破防，反正川普自己的加密ETF建仓完毕了，商务部长儿子的30亿加密基金也买的差不多了！ 川普这货是抄完底了吗，整个市场都被他玩得团团转，这几周一直给外界传递消息要解雇鲍威尔，又是和贝森特一起面试下一任美联储主席候选人，又是向最高法院申请解雇权限，三天两头的大骂鲍威尔，昨天甚至用了大输家，以及把老鲍和哈里斯打成一派，说上次降息就是为了支持哈里斯上台的政治决定，总之这几周无论是美股还是币市都被川普这货给搅的天翻地覆，叠加之前的关税骚操作，川普只用了短短两三周的时间，就把全球金融市场给打死了。 然而昨晚川普就好像抄完底了的狗庄一样，突然之间180度大反转，又是暗示要给中国降低关税，并撤销执勤的强硬态度，又是向媒体承诺无意解雇鲍威尔，并且用了从来没有想过这事儿，以及对鲍威尔充满期望，这样的温和字眼，就凭这个，突然之间美元霸权即将消失的风险完全被解除，而且还有媒体出来附和，说是川普想要影响降息，除了要解雇鲍威尔外，还要至少解雇7个美联储票委，这样才能确保美联储按照自己的意志执行任务。不仅如此，财政部长贝森特的闭门会议也表示后续贸易前景积极，白宫这边也放出消息美日印正在达成“框架协议”，马部长这边也透露继续推动降低关税，并且表示在五月重返特斯拉，缩减投入在doge上的精力，特斯拉昨晚也是走的领涨行情，而且昨天电话会上，特斯拉披露依然持有9.5亿美元的大饼。 另一个指向狗庄抄底完成的信号是，昨晚美国商务部长的儿子牵头启动价值30亿美元的加密货币投资计划，据说部长儿子的公司Cantor 正与软银、Tether 和加密交易平台 Bitfinex 进行合作，拟组建规模超 30 亿美元的比特币投资联合体，未来的投资路径就是效仿现在的微策略，简单来说就是不停的融资购买大饼，知情人士补充称，Tether 将贡献 15 亿美元的比特币，而软银和 Bitfinex 将分别贡献 9 亿美元和 6 亿美元的比特币；然后是川普自己的公司特朗普媒体科技集团 (DJT.O) 与 https://t.co/tqHXuMCuEL 和 Yorkville America Digital 敲定 ETF 发行协议，这个ETF主要是投资加密货币，以及其他美国制造相关的证券。一般情况下，这种新闻放出来，都意味着狗庄买的差不多了。 渣打银行重申看涨比特币至20万美元，对美联储独立性的担忧将助推涨势；马斯克昨晚也出来奶，他转发了带有比特币激光眼的经济学家 Miton Friedman 图片，并配文史上最佳经济学家；小黑arthur继前几天喊单再也没有10w以下的大饼后，昨晚又指出债券收益率上升，央行最终将被迫印钞；中金公司预测高关税或触发美联储衰退式降息，预期美联储从 7 月份开始降息，全年累计降息幅度或达 100 个基点；当前主流CEX、DEX资金费率显示市场正逐步走向看涨趋势；彭博社预期美国战略比特币储备或将在未来几周公布细节。这几个消息综合起来，都形成了对大饼上涨的助力。 最后说市场，大饼不用说了， 机构资金重新开始进场，昨晚比特币ETF资金净流入9.12亿美元，算上前天的3.8亿，两天进账13亿美元，之前大饼突破9w基本也是这个资金量级，这波从资金上来看，上涨并不是特别突兀，属于正常上涨幅度；不过以太坊这波还是强势，单日涨幅超过10%，ETH/BTC回升到0.0193，昨晚ETF也出现资金正流，算是这么就终于硬了一把，这波上涨除了宏观利好，还有V神新提出了用RISC-V替代现有EVM的升级，这个可能是以太坊诞生以来仅次于转POS的最大升级了，这次升级可能让ETH的L1直接跳出来和sol、sui这种单片机性能链竞争，相比之下现有ETH在性能上是毫无竞争力的，所以这个新构想让E卫兵们重新振作起来了；板块上涨方面，和我这几天一直再说的一样，每次反弹，MEME\AI\RWA 必是领头羊，昨晚这三个板块平均反弹幅度都在30%左右，另外 $sui 及其生态也都起飞，ai agents 板块也都起死回生了，$alch 这种甚至都ath，$virtual $ai16z $aixbt $swarms $arc $ava $eliza $buzz $pippin 等等上一轮辉煌过然后又跌落谷底的项目，这波也都复活了，按照以往的经验，这种置之死地而后生的项目，未来爆发力都很强，参考上一轮的 $aave $link ，如果这轮山寨季还有，那么ai agent依然有可能竞争最主要的叙事，另外rwa、defi、gamefi、ai、L1、meme也都是竞争者，但是论上升空间，我还是会选ai agents。

借着凉兮的话题继续简单的深入一下这个话题。深入研究贝莱德会发现其实更巧妙的是先锋。先锋集团的创始人约翰·博格(John Bogle)则为指数基金(Index fund)的发明人。并且先锋集团(Vanguard)的独特所有权结构 1. 互惠所有制模式(Mutual Ownership Structure) 与贝莱德不同，先锋集团采用一种全球金融行业中极为罕见的"互惠所有制"(Mutual Ownership Structure)模式。这是先锋集团创始人约翰·博格(John Bogle)在1975年创立公司时确立的核心理念： 基金持有人所有制：先锋集团本身是由其旗下管理的基金共同持有的，而这些基金又归基金持有人(投资者)所有。简单来说，购买先锋基金的投资者实际上就是先锋集团的间接"股东"。 自我封闭的循环持股：这种结构创造了一个封闭的循环——先锋集团为基金服务，而基金又拥有先锋集团，最终使得基金投资者成为实际的所有者。 2. 无外部股东的影响 先锋集团的这种所有权结构带来了几个重要特点： 没有外部股东：与贝莱德等传统资产管理公司不同，先锋集团没有需要满足的外部股东，不存在股东与客户之间的利益冲突。 成本优势：由于不需要向外部股东提供利润回报，先锋集团可以将更多收益通过降低费用的方式回馈给基金持有人，这解释了为什么先锋集团的基金费率普遍低于行业平均水平。 长期导向：无需向外部股东交代短期业绩，使得先锋集团能够更专注于长期投资表现和客户利益。 3. 实际控制人 由于先锋集团采用互惠所有制模式，严格意义上讲，它没有传统意义上的"实际控制人"。其控制权实际上由以下几个方面共同组成： 基金持有人：作为实际的所有者，基金投资者是最终的"股东"，但由于投资者数量庞大且分散，单个投资者的影响力有限。 管理层：日常运营和关键决策由公司管理层负责，这些管理者被视为投资者利益的"受托人"。 董事会：先锋集团的董事会代表基金持有人的利益，负责监督管理层的工作。 这种结构在全球资产管理行业中是独一无二的，也是约翰·博格留给金融界的重要遗产。 有没有感觉这种互惠所有制模式和比特币的算法收益分配模式很像？ 另外李哥借用AI工具暂时分析出了先锋和贝莱德的幕后资金来源，分别为： 1. ROTHSCHILD FOUNDATION 2. EDMOND DE ROTHSCHILD 3. THE ROCKEFELLER FOUNDATION 4. JPMorgan 5.ALFRED I. duPONT 6.BUSH FOUNTATION 前两个是罗斯柴尔德家族的，之后分别为洛克菲勒，摩根，杜邦，布什家族。